比特幣:ETH、BTC 會迎來牛市嗎？_Etherael指什么寓意

牛市什么時候會重現？這是所有人都想問的問題。

然而問題并沒有確切答案，但一個分析框架有助于我們接近正確答案。

加密貨幣分析師BEN從經濟學最基礎的供給曲線入手，分析了供給變化后以太幣和比特幣可能的價格變化，并以歷史上石油價格變化為例，試圖穿透那個供需關系左右價格的規律。

2023年的后半年將迎來各種敘事的百花齊放。這曾在2020年和2021年發生過，當時由于新冠疫情，印鈔機在當年全面運轉。當然，后遺癥就是通貨膨脹。

牛市中，每個交易員、投資者和玩家都在鼓吹著比特幣可以對沖通貨膨脹的敘事。這也是很多人認為比特幣長期趨勢上漲的原因。

但將時間倒回一年前，結果并不理想。在2022年3月至9月的幾個月里，通貨膨脹率每個月都超過8%……但在同樣的時間范圍內，比特幣下跌了50%。

數據：Crypto.com向未知地址轉移約20.89萬枚ETH:金色財經報道，鏈上數據顯示，一小時前，Crypto.com累計向未知地址0xf3b0...2a3轉入約20.89萬枚ETH，共分九次轉移，每次轉移23,210.67枚ETH。[2023/3/23 13:21:17]

結果證明，比特幣對沖通貨膨脹的敘事并沒有奏效。那么發生了什么？

嗯，許多專家開始改變說法，說比特幣是通貨膨脹的早期指標。

事實上，你可以忽略任何敘事、宏觀情緒以及其他所有因素，只關注一個主要的問題——減半。正如我們將在后面提到的那樣，許多價格的變化是基于供應基本面的。

但是，讓我們今天我們先從以太幣開始說起。

以太坊最近進行了Shanghai升級。雖然這次升級看起來對其供應的影響微乎其微……但是，在未來幾個月中，它可能會造成沒人預料到的供應沖擊。這可能使得以太幣在第三季度和第四季度較比特幣更具優勢。

以太坊測試網首次成功模擬ETH質押提款:金色財經報道，以太坊 zhejiang 測試網絡在 UTC 時間 15:00（北京時間 23:00）epoch 1350 激活上海升級，首次成功模擬了質押 ETH 的提款。以太坊基金會的 DevOps 工程師 Barnabas Busa 表示，在 zhejiang 測試網上，部分和全部提款以及 BLS 更改都包含在執行負載中。下一次測試網升級將在下周的某個時間在 Sepolia 進行，隨后是 Goerli 測試網。

此前消息，以太坊核心開發者計劃 2 月 7 日在 Zhejiang 測試網上激活上海升級。[2023/2/8 11:53:07]

然后我們將討論我之前提到過比特幣在2023年末和2024年將迎來的全方位敘事。

EigenLayer，從供給層面影響以太幣價格

以太坊當前累計銷毀188萬枚ETH:2月22日消息，據Tokenview鏈上數據顯示，當前，自EIP-1559以來，以太坊總產出2,894,121.74枚ETH,總銷毀1,880,396.55枚ETH；平均每分鐘銷毀6.5枚ETH，總銷毀率64.97%。[2022/2/22 10:08:00]

我花了十多年的時間試圖掌握經濟學這門「社會科學」的規律，所以當我大約六年前進入加密領域時，我以為我正在放棄之前學習的東西，轉而開始嘗試新事物。結果發現，從「社會科學」中學到的供需曲線已經深深刻在我的腦海里。

所以，在分析以太幣時，我忍不住會用供需曲線來看待問題，并且會應用貨幣理論來分析以太幣。

EigenLayer也不例外。

簡單介紹一下，EigenLayer旨在讓人們使用質押的以太幣來保護以太坊生態系統的其他領域。該團隊認為重新質押的以太幣所產生的能力，可以使以太幣這種代幣更俱生產力。

BTC多空持倉人數比1.26，ETH多空持倉人數比1.16:AOFEX交易大數據顯示，截至12月1日14:00，BTC永續合約多空持倉人數比為1.26，市場做多人數占優，基差小于0.5USDT，24小時成交約17.6億張；ETH永續合約多空持倉人數比為1.16，市場做多人數占優，基差小于0.05USDT，24小時成交約7.43億張；BTC千倍合約多空持倉人數比為1.22，市場做多人數占優，基差小于1USDT，24小時成交約3.31億張。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2020/12/1 22:42:15]

這是一個很棒的想法。首先，它將減少用戶參與生態系統多個板塊的成本，因為他們不需要啟動額外的服務或質押額外的以太幣。

此外，它還可以幫助那些想利用以太坊強大共識層來使自己更安全的項目。新項目在早期往往會在安全方面預算超支，用代幣過多地獎勵驗證者進行高安全性支出，而網絡并不需要這樣高的安全性支出。這在市場上創造了供應過剩，給項目帶來額外的財務負擔。

行情 | ETH價格跌破110USDT:根據huobipro數據顯示，ETH價格跌破110USDT，目前報價109USDT。波動較大，請做好風險控制。[2018/11/25]

因此，它可能是市場上非常有力的解決方案。但是，當涉及貨幣經濟影響時，我很矛盾。

實施超流動性質押的主要好處是，用戶無需購買更多的以太幣來質押到新項目中，而是可以重復使用當前已質押的以太幣。

下面的這組圖表可以幫助鞏固這個觀點。

在下面的第一個圖表中，白線表示以太幣的供應量。供應線下面的紫線表示減去質押的以太幣后的以太幣供應量。這是一種查看以太幣「凈流動性」的方式。

這種方式的問題在于，因為Lido、Frax、RocketPool和其他人提供了流動質押衍生品，它們本質上使得質押的以太幣再次具有流動性。這意味著這種凈流動性觀點從一開始就存在固有缺陷。

因此，在下面的圖表中，我加入了Lido的LSD–st以太幣的供應量，重新計算了以太幣的凈流動性曲線。

無論如何，如下所示，凈流動性明顯更高。如果我們再加上RocketPool的rETH和Frax的frxETH，它將會更高。

換句話說，從表面上看，EigenLayer似乎會使得質押的以太幣更具流動性，因為它允許重新使用質押的以太幣。

但實際上，EigenLayer將導致以太幣供應量變得比之前更不具流動性。因為用戶將不再在LSD上質押以太幣，而是使用EigenLayer進行重新質押。這意味著EigenLayer將導致凈流動性下降。

市場上供應減少會導致更強勁的價格趨勢。EigenLayer解決方案可能不會受到加密市場的關注，但一旦生效，我們可以期待看到其對于價格基本面的提升效應更加強勁。我們期待跟蹤EigenLayer的使用情況。

但請記住，以太幣的命運仍然由市場之王比特幣決定。無論去向何處，以太幣都會追隨比特幣的腳步。

比特幣供給減半，迎來新牛市

討論完以太幣，下面進入比特幣。

距離比特幣下一個減半大約還有一年的時間。每次比特幣減半都會使得新的比特幣流通量減少，帶來供應沖擊。如果我們把它類比為石油，那么這就相當于從地下開采出了更少的石油。當我們看到石油生產商討論這個話題時，市場價格會因此上漲。通常情況下，新聞會引起價格波動……然后是市場平靜……隨后價格會在較長時間內緩慢上漲。舉個例子，在1999年左右，全球石油供應量就出現了下降。

這是由于1998年3月和6月宣布的全球減產協議所致。有趣的是，在這些減產措施實施之前，我們已經看到了價格有所行動。下面的圖表顯示了原油期貨的價格，并在那個時間段上方畫了一條垂直的紅線。請注意該時間段附近的價格變化。出現了兩次快速上漲超過20%的情況，說明市場預期會減少石油供應。

但價格繼續下跌直到1999年。這是因為像這樣的供應變化需要時間才能反映在全球市場價格中。

削減供應量和價格反應之間存在滯后效應，因為市場上仍然有存量供應在支撐。但一旦市場上的可用供應開始明顯減少，價格就會做出反應。

在1999年和2000年，一旦供應減少被市場發覺，石油價格上漲了200%以上。

比特幣也是如此。主要區別在于，它的減產被編程進其代碼中。這意味著不需要新聞發布，市場知道即將到來的情況，可以基本上提前對它作出反應。

歷史表明，在比特幣每次減產事件前的13-18個月之間，價格會觸底。我們現在距離下一個減半還有12個月，根據這個歷史，這就是為什么比特幣價格最近一直在上漲的原因。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。想抱團取暖，或者有疑惑的，歡迎大家一起評論和私信

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