數字資產:于佳寧：我眼中的香港加密新政與牛熊周期_WEB

作者：原火幣大學校長、Uweb (University of Web3) 創始人于佳寧，來源：作者推特@UwebDrYu

2023 年 Q1 以來，市場經歷了一個短暫的復蘇，迎來了小牛市，但市場行情并不樂觀和積極。

我想在這與大家一同分享，希望對各位有所幫助關于 SEC，關于下一次牛市的時機，關于香港新政和 Web3 的未來的一些個人看法。

1. 關于 SEC 對 Coinbase 和 Binance 的訴訟事件，是否為最后的利空？

這兩起訴訟不構成行業基本面利空。限制政策僅階段性影響市場情緒，亂象會激發監管，沒有哪一次會是最后一次。市場在回調后夯實基礎向前發展。

數字資產監管，美國一直是全球標桿，香港擁抱 Web3 政策后，似乎也影響到了美國內部的監管節奏。在美大選年來臨之際，監管主體的分歧很難看到短期彌合的前景。

于佳寧：FTX大崩潰后，我們可以更加信任去中心化:金色財經現場報道，由Coinlive、Beosin和FOMO Pay主辦在新加坡舉行的“在動蕩的行業中討論數字資產的未來”活動中，火大教育校長于佳寧博士發表了第一個主題演講。他就“數字資產的趨勢和周期”這一主題分享了他的觀點。他談到了Web3和元宇宙的黃金時代。Web3是繼Web2（移動互聯網）之后的一個新的“第二曲線”，目前的非連續性創新的窗口期是創新創業的黃金時代。同時，他還列舉了元空間應用的七個要素，包括數字空間和數字建筑、VR/AR和沉浸式體驗、元人（數字人）、NFT和數字藏品、數字身份和化身、CBDC和DeFi以及數字孿生。數字資產是未來智能經濟的基礎，正如移動支付給各行各業帶來了巨大改變，數字資產和區塊鏈有望將信息流、資金流、實物流融為一體，實現“三流合一”。他表示，對他來說，數字資產的前景是積極的，特別是在FTX的大崩潰之后，去中心化的服務將有更大的發展空間，也更值得我們信任。[2022/11/25 20:46:06]

對于 SEC 的執法行動，我個人更關注 Coinbase 和 SEC Law is Law 的較量，一個長期發展的市場是不怕監管的，而是怕監管不作為。

火幣大學于佳寧：2021年之后數字資產市場會切換成機構投資者為主:11月12日晚8:30，火幣大學校長、權威數字經濟學家于佳寧在火幣大學直播間，以“區塊鏈與數字資產市場風口已至，如何轉換思維把握時代新機遇“為主題正在進行在線直播大課。

于佳寧表示數字資產市場正在發生根本性的變化。過去以個人風格為主，更多追求高收益率，隨著越來越多大機構進場，2021年之后數字資產市場會切換成機構投資者為主，機構投資者強調分散性投資，而數字資產的特性是跟傳統資產的相關性比較弱。機構投資者的入場也將為數字資產市場帶來專業的投資方式和投資工具，需要投資者及時完成思維轉化。[2020/11/12 14:08:59]

在全球宏觀經濟背景不太樂觀的情況下，美國作為最大的資金源頭被掐斷，或一定程度被掐斷，將會導致未來新增資金的入口和進入行業的方法稱為問題。最近 Binance 退出荷蘭，也是一個值得關注的重點，或許會成為其他國家的執法模板，以后買幣都成問題。

于佳寧：未來十年 數字經濟成為主要經濟形態:3月28日09：30，火幣大學推出的“區塊鏈卓越人才特訓營”正式開課。火幣大學校長于佳寧作為主講人，進行了主題為“未來十年，你不可不知的十大區塊鏈趨勢”的直播授課。

于佳寧認為，數據成為主要生產資料，數字經濟成為主要經濟形態，這是21世紀20年代區塊鏈十大趨勢之一。區塊鏈讓數據資源實現確權，形成數字資產，是數字經濟的基石。區塊鏈價值互聯網的實質是第五代互聯網，改變金融、產業協作、平臺經濟。

第一代互聯網文字消息、聊天室改變郵政服務；第二代互聯網多媒體、社交網絡改變媒體、零售；第三代移動互聯網改變生活方式；第四代物聯網、工業互聯網改變流水線。[2020/3/28]

SEC 與 Binance 就一部分事宜已經達成共識，美國的監管出發點，都是以傳統金融的百年監管框架來約束和限制潛在風險，和香港一樣，都是站在保護投資者的角度出發的。

聲音 | 于佳寧：區塊鏈+”所引發的產業變革將是“互聯網+”的10倍以上:據中國經濟觀察網消息，近日，火幣大學校長于佳寧表示，“區塊鏈+”所引發的產業變革，不論速度和廣度都將是“互聯網+”的10倍以上，而且區塊鏈技術往往是爆發式、突變式創新，也決定了“區塊鏈+”會加速度到來。于佳寧說，傳統企業區塊鏈轉型的第一步是對企業家思想的升級，企業家必須建立區塊鏈思維，然后才能有全面的區塊鏈戰略布局。

投資有風險，入市須謹慎。

本資訊不作為投資理財建議。[2018/11/13]

2. 下一波牛市的發動的節點會在何時？

我不認為牛市馬上就會到來，但已處于熊市偏后段。行業機會很大，不洗牌，不調整，不跌，機會從何而來？

我個人有“數字資產時鐘”的見解，把周期拆解為為市場升溫（復蘇期）、資金涌入（過熱期）、市場崩潰（滯漲期）和創新浪潮（衰退期）的四個階段，目前所處的很明顯。

現場 | 于佳寧：區塊鏈可以讓企業實現彎道超車:9月28日，在火幣中國\"鏈接產業，賦能實體\"戰略發布上，火幣大學校長于佳寧表示，區塊鏈可以讓企業實現彎道超車，必須擁抱。于佳寧提出區塊鏈+的火箭模型，其中開放，共享，協同，創新的文化最為重要，而技術是重要推動力。火幣大學希望成為區塊鏈賦能實體經濟的推動者。將通過人才培養，企業賦能，園區服務實體，火幣大學將首推全球區塊鏈領導者課程。[2018/9/28]

要保護好自己的籌碼，只要活下去，深刻的調整是有利的，行業巨頭集中，普通人怎么參與？無論大象打架，還是行業調整，我們是那顆小草，要避免被壓到、壓死。

牛短熊長，是目前階段加密市場的特征，但每一次的牛，我們的判斷都是會超越上一次的頂點。

2024 年、2025 年的 BTC 減半敘事，不出意外還是會一如既往地成為牛市的發動機。

3. 香港試點與“西降東升”理論

SEC 針對 Coinbase 和 Binance 的訴訟，是這一階段“西降東升”的一個高潮，地區監管主體間的博弈有蹊蹺板效應，但全球化和數字化的時代背景下，不同地區競爭和互補的力量推動了市場和政策的變化，會更加凸顯香港試點的戰略意義。

伴隨 FTX 隕落，去年香港 11 月頒布了擁抱 Web3.0 的利好政策，加密貨幣市場進入了西降東升階段。美國從事數字資產機構化業務的企業，由于監管成本的增加，也確實有考慮或者是開始撤出美國的行動。前段時間香港有議員還向 Coinbase 的 CEO 拋出了橄欖枝。

在西降東升的過程中，新加坡和香港還是有區別的。新加坡更加開放，承接了大量早期流量和華語團隊，PSA和DPT已經較為成熟，外部因素，如占中事件，讓新加坡經濟資源也有獲益。

香港背靠大陸，對接中國市場，盡管內地在不斷支持，但仍會面臨監管環境的不確定性和與國際標準的對齊等挑戰。

4. 香港最大的優勢所在——打造億級應用的孵化土壤

香港的生態是圍繞著法規的透明、資金的高效以及人才的專業來構建的。

中國香港的探索，也許是法律與監管環境新篇章的開始。

香港和大陸作為科技和創新的重要地區，都具備發展 Web3 和元宇宙技術的土壤。政策支持、科技人才和市場需求方面，香港和大陸都有潛力成為理想公司的孵化器和推動者。同時，加強跨界合作和開放性的生態系統建設，也將為 Web3 公司的發展提供更多機遇和支持。

香港的機會在于資源的匯集，在法規許可的范圍內，能夠將資源的商業轉化效率提高，這是香港的最大優勢所在，也可能會是香港最好的機會。

港府推動的交易場景是大應用場景，交易和流通是數字資產的基本面，流動資產的價值支撐市場。用戶數量和交易量是評價應用成功的維度。成功驗證資產后，將拓展更多資產種類，給前者加分。

香港目前已經在基礎建設方面做好了這個生態構建的準備，包括了最重要的法律框架，市場的準入和市場主題資格認定，以及“同等風險，同等監管”的監管的原則，目前還在這方面和傳統的金融基礎設施比如傳統銀行，做推進溝通。而二級市場的成熟，同樣會催生人才專業化程度的提高。

我們新公司也是選擇在香港數碼港注冊，毫無疑問，我們是看中了香港大量對 WEB3 有利的政策，這些政策的形成存在著幾個原因：金融的作用已經不再單純，越來越多的地緣因素摻雜在其中，大國沖突，讓過去能比較信任的國際金融體系，越來越不能信任，越來越不可靠。

香港所謂的建設國際金融中心并不是一個降本增效的邏輯。新國際金融中心強調穩健、持久和安全。最近一些重大事件，如香港聯交所推出了人民幣港幣的雙柜臺交易，意味著人民幣的金融屬性在不斷變強。離岸人民幣除了貿易/支付外，還會強化投資屬性。

香港發展虛擬資產和WEB3，是面向未來的不確定性的積極行為。在復雜多變的國際形勢下，一個新的金融體系中，香港需要依靠什么確保地位？不能僅僅只依靠美元和離岸人民幣，在快速的金融系統迭代中，還需要有Plan B，Plan C。我認為，香港的Plan C就是虛擬資產。

雖然說虛擬資產目前可能還并沒有完全融入主流，但是它畢竟具有全球共識的基礎，具有全球各國的廣泛接受度。發展虛擬資產，通過持續的監管、持續的合規化，使得虛擬資產可以并入主流，可以和這些金融機構的傳統業務結合起來，也可以讓未來香港在全球的新的這個金融體系中發展更發揮更重要作用。

香港虛擬資產相關業務，不僅僅是一些創業公司在做，還有一些非常老牌的，包括比如說前一陣的數字港元，中銀/工銀/建銀在香港的公司都參與了。中國移動香港/中國移動國際/招商局，香港科技大學等也參與到WEB3協會的籌建中。

總的來說香港現在這一波不僅僅是有利于香港，更是有利于國家，能夠讓在未來這個復雜多變的情況下，我們國家還能有一個很好的外循環體系，能夠繼續在全球金融體系中找到自己的立足支點。

以上觀點，還請各位批評指正。

于佳寧

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