EFI:熊市正是建倉時機？2023上半年加密融資額腰斬 卻驚現“黑馬”投資人_ENT

近日，紅杉資本風投團隊傳出震蕩消息，兩名加密貨幣投資人離職，這兩名投資人曾投資了倒閉的加密貨幣交易所FTX，讓紅杉損失2.14億美元。紅杉資本的動蕩也從側面折射出今年上半年加密市場投融資的情況，從上半年數據來看，整個一級投融資情況十分慘淡，融資金額環比接近“腰斬”。

不過，并非沒有好消息，動蕩的市場也被認為是做好投資的最佳時機。今年上半年VC圈仍出現了“一匹黑馬”——DWF Labs，其上半年共投資32次，遠超其他投資機構，而且在官網宣稱“無論市場狀況，平均每月投資5個項目”。

另一方面，今年上半年，加密貨幣二級市場卻走出去年深熊的影子，比特幣價格從最低點16477.6USDT漲到最高31550USTD，最高漲幅超過90%，如此漲勢為投資者帶來了一絲喘息。或許，伴隨二級市場走出熊市，下半年一級市場的投融情況會有所好轉。

一、整體狀況慘淡，融資金額環比接近“腰斬”

先來看一下這半年以來市場總體的投融資情況。自去年LUNA和FTX暴雷之后，全球加密市場進入深度熊市。無論是比特幣還是NFT，無論是一級市場還是二級市場，真可謂是哀鴻遍野。從數據可以看出，不論是融資金額還是融資事件，相比于去年下半年都有大幅下滑，其中融資金額下降幅度達46.1%，接近“腰斬”。

二、投資金額、投資數量均呈下降趨勢，基礎設施仍是最火賽道

從趨勢上看，不論是投資數量還是金額，自去年第一季度之后，均出現了連續5個季度的下滑。目前來看，機構對于投資仍趨于謹慎，“投融資熊市”依舊沒有見底的跡象。

觀點：鏈上交易費用處于“熊市”區間，一旦回升可能就是復蘇信號:8月8日消息，加密貨幣研究機構Glassnode的分析師表示，比特幣活躍地址完全處于“一個明確定義的下行通道”。他們補充說，網絡活動“表明，到目前為止，新需求的流入仍然很少。”但與此同時，交易需求在最近幾周呈橫盤或下降趨勢，這表明“只有交易員和投資者信心較高的基礎仍然存在”。此外，鏈上交易費用處于“熊市”區間，一旦出現回升，可能就是復蘇的信號。

“從歷史上看，2022年的熊市對數字資產領域是不利的，”分析師們在一份報告中寫道，“然而，在經歷了這樣一段持續的避險情緒之后，注意力轉向了這是熊市緩解性反彈，還是持續看漲沖動的開始。”（彭博社）[2022/8/8 12:08:34]

來源：ROOTDATA

從賽道分類上來看，目前最受機構投資者歡迎的還是基礎設施，無論是融資金額還是次數，都排在所有賽道的第一名。但從平均單次融資金額來比較，CeFi的單次平均融資額最多。看來CeFi的融資次數雖然少，但每一次都能融到一筆不菲的金額。

來來源：ROOTDATA

如果從縱向角度來看，所有賽道的融資金額均呈現下降趨勢。

報告：BTC將進入熊市，而DeFi和DAO將繼續發展:1月21日消息，隨著美聯儲等央行收緊流動性措施，Huobi Research認為BTC將進入熊市。從好的方面來看，DeFi將繼續擴展和被采用，同時DAO治理最終會成為鏈上活動的主要驅動力。

監管也在迎頭趕上。根據Huobi Research與新加坡區塊鏈協會合作發布的《全球加密貨幣行業概述和趨勢》報告，40個國家已經為加密貨幣制定了150多項不同的規則。

盡管對BTC的預測很悲觀，但Huobi Research相信，更廣泛的行業將在其他領域看到顯著的發展。DeFi就是其中之一，該市場的TVL從2021年1月的190億美元上升到年底的2500億美元，此外，人們將在2022年見證DeFi 2.0的誕生。（Cointelegraph）[2022/1/21 9:04:41]

單位：億美元。來源：ROOTDATA

融資次數在今年略有反彈，但仍然距曾經的高點有較大差距。

各賽道融資次數。來源：ROOTDATA

從項目的角度來看，融資規模前十名的項目分別是Blockstream（基礎設施）、LayerZero（基礎設施）、Worldcoin（數字貨幣）、Ledger（基礎設施）、Auradine（基礎設施）、Chain Reaction（基礎設施）、Taurus（基礎設施）、Salt Lending（CeFi）、Unchained Capital（CeFi）和EOS（基礎設施）。

聲音 | 同舟資本創始合伙人張了了：熊市投資近70個項目:1月9日，在Odaily星球日報主辦的2020「FAT」高峰論壇暨頒獎典禮上，Fundamental Labs合伙人袁皓在「市場起伏，資本如何預判」圓桌討論中發表觀點。袁皓表示，對短期的市場變化保持敏感度，更加看中行業的周期性和行業長線發展的紅利，堅持看多區塊鏈行業。

同舟資本創始合伙人張了了提到，同舟資本是在2018年最“熊”的時候成立，到現在共投資了100多個項目，從18年到19年熊市期間，投了近70個項目，單筆投資資金額在30萬美金以上。最后張了了談到如何做精準的投資，給出“多研究少出手”的投資策略，在市場特別狂熱的時候，保持不出手的冷靜。[2020/1/10]

令人吃驚的是，融資前十的項目中，基礎設施賽道占7席，CeFi占2席，數字貨幣占1席。看來基礎設施無愧于投資者最青睞的賽道。Web3應用的繁榮需要強大且完善的基礎設施作保障，在行業發展前景不明朗的時期，投資“鏟子”往往是最優選擇。

三、市場驚現“黑馬”投資人，半年投資32個項目，出手闊綽

據我們的不完全統計，在今年上半年投資次數排行中，投資次數最多的機構是DWF Labs，共投資32次，可謂是今年VC圈的“一匹黑馬”。

投資人投資次數。來源：ROOTDATA

DWF Labs并不是傳統老巨頭，而是一家新興的投資機構，成立于2022年。DWF Labs是一家Web3風險投資和做市商，為Web3公司提供做市、二級市場投資、早期投資和場外交易 (OTC) 服務以及代幣上市和咨詢服務。

聲音 | 彭博分析師：比特幣新年反彈后將是長期熊市:據dailyhodl報道，彭博分析師Mike McGlone表示，比特幣目前屬于反彈階段，這可能與新的一年有關，漲勢將是短暫的，隨后可能是長期的熊市。[2019/1/3]

DWF Labs的投資理念略顯激進，其官網頁面寫道“無論市場狀況，平均每月投資5個項目”。DWF Labs管理合伙人Andrei Grachev 在接受采訪時表示，目前動蕩的市場正是進入投資領域的最佳時機，且他們已從利潤中積累了足夠的資金來投資項目。大多數情況下，DWF Labs通過直接購買Token的形式對項目進行投資。

另外，DWF Labs是Digital Wave Finance (DWF) 的一部分，而DWF是世界頂級加密貨幣交易商之一，在40多個頂級交易所交易現貨和衍生品。或許強大的背景也是這位“新人”敢于在熊市激進出手的重要信心來源。

值得注意的是，著名投資機構a16z并未出現在前十名的排行榜中。在2023年上半年，a16z共出手投資14次，顯著少于去年下半年的25次。a16z出手次數的減少，或許也是整個加密市場熊市的另一個側面反映。

下面我們來看看一些著名投資機構們的“投資偏好”：

HashKey Capital投資版圖。來源：ROOTDATA

HashKey對于基礎設施可謂是“情有獨鐘”，在所有投資項目中占超過三分之一，為34%。第二、第三名分別是DeFi（17.6%）、CeFi（9.4%）。

華爾街分析師Thomas Lee：小幣種的熊市已經結束 或將于8月中旬至9月中旬間進入牛市:據彭博社報道，據Fundstrat Global Advisors LLC的數據，被稱為altcoins的小幣種加密貨幣的熊市已經結束，但人們不要指望市場會立刻恢復。包括其創始人Thomas Lee在內的決策分析師周二在給投資者的一份報告中寫道，包括EOS和Dash在內的小幣種的牛市并不一定會即將開始。他們認為，目前小幣種的“煉獄期”將持續150-175天，這意味著小幣種的牛市將開始于8月中旬至9月中旬。[2018/3/21]

Coinbase Ventures投資版圖。來源：ROOTDATA

Coinbase Ventures也是最喜歡投資基礎設施（比例為29.4%），但相比HashKey來講，投資更加均勻一些，投資的第二名DeFi（24.9%）與第三名CeFi（11.6%）比例均比Hashkey高。

Circle Ventures投資版圖。來源：ROOTDATA

Circle Ventures最喜歡投資DeFi與基礎設施，二者投資比例相同（均為30.6%）。第三名為CeFi（13.3%）。

a16z投資版圖。來源：ROOTDATA

與前三家機構偏好不同，a16z的投資偏好更加獨特。與前三家機構偏好基礎設施、DeFi與CeFi不同，a16z投資排名第二、第三的是游戲與NFT。a16z的投資也顯得更加“均勻”。除了基礎設施獨占鰲頭（28.3%）之外，Games（13.3%）、NFT（11.8%）、DeFi(11.8%)、Social&Entertainment（11%）賽道的比例差不多。

四、最受歡迎的前十項目

今年上半年，獲得融資金額最大的十個項目如下：

1. Blockstream

Blockstream是一家領先的區塊鏈開發公司，成立于2014年。Blockstream的核心重點是為傳統金融系統開發新的基礎設施，關鍵開發圍繞比特幣側鏈和其他與區塊鏈相關的應用程序發展。他們的旗艦技術包括他們自己實施的Lighting協議和Elements Project，這是一個支持開源側鏈的區塊鏈平臺。Blockstream已經推出了許多產品，如Liquid(基于比特幣的交易所間結算網絡)、Blockstream Green(安全比特幣錢包)，以及其他提供實時和歷史加密貨幣交易數據的產品，以及為比特幣挖礦操作提供托管服務。

投資人身影中包括Blockchain Capital、Ethereal Ventures等知名投資方。

2. LayerZero

LayerZero是一種全鏈互操作性協議，專為跨鏈的輕量級消息傳遞而設計。LayerZero 提供了可信且有保障的消息傳遞，并具有可配置的去信任化。

投資人身影中包括Coinbase Ventures、Circle Ventures、Binance Labs、a16zCrypto和FTX Ventures等，陣容豪華，看來不少頂級機構都很看好該項目。

3. Worldcoin

Worldcoin 是一種新的全球加密貨幣，旨在通過免費向所有人提供 Worldcoin，成為世界上最大、最具包容性的加密貨幣網絡。Worldcoin 構建了一個名為 Orb 的設備，該設備捕獲一個人的眼睛圖像，并將其轉換為一個簡短的數字代碼，從而可以檢查該人是否已經注冊。如果沒有，他們將免費獲得 Worldcoin 份額。原始圖像不需要存儲或上傳。

投資人中包括Coinbase Ventures、a16z Crypto、Blockchain Capital等。

4. Ledger

Ledger 是一家加密貨幣硬件錢包公司，利用獨特的專有技術為個人和公司開發加密貨幣的安全和基礎設施解決方案以及區塊鏈應用程序。

投資人中包括Blockchain Capital等。

5. Auradine

Auradine 致力于為未來的互聯網基礎設施開發突破性的可擴展性、可持續性和安全性解決方案，這些解決方案由革命性的區塊鏈、安全、零知識和人工智能技術提供支持。

投資人中包括DCVC、Mayfield等。

6. Chain Reaction

Chain Reaction 正在通過加速計算性能來設計顛覆性區塊鏈和隱私技術的未來。該公司與云服務商和數據中心合作，使用定制 ASIC 和系統改造計算基礎設施，優化節能、高性能計算。其 3PU?（隱私保護處理單元）極大地加速了隱私增強技術對加密數據的實時操作，將云轉變為可信環境，使依賴隱私大數據的垂直行業能夠使用云（包括金融機構、醫療保健和大型制藥、國防和政府以及石油和天然氣）。

投資人中包括Morgan Creek Digtal、Hanaco Ventures等。

7. Taurus

Taurus 提供企業級基礎設施來發行、托管和交易任何數字資產：包括質押、代幣化資產和數字貨幣。Taurus 還經營著一個受監管的私人資產和代幣化證券市場。

投資人中包括Tezos、瑞士信貸等。

8. Salt Lending

SALT lending 向以區塊鏈資產作為抵押品的成員提供個人和商業貸款。

9. QuickNode

Unchained Capital是一家比特幣原生金融服務公司，提供協作托管、交易臺、比特幣支持貸款和比特幣退休賬戶。

投資人包括Valor Equity Partners、NYDIG等。

10. EOS

EOS公共區塊鏈建立在EOSIO的開源軟件框架之上，使開發者能夠為現實世界創建去中心化的應用程序。

投資方包括DWF Labs等。

結語

總覽整個一級市場投融資情況來看，場外投資者對整個加密圈缺乏信心，無論是投融資金額還是數量都比往年大幅下滑。但即便是如此差勁的市場，仍有DWF Labs這樣猛烈“抄底”的激進玩家，它的行為真可謂是詮釋了“別人恐懼我貪婪”的投資理念。

R3PO認為，針對如此慘淡的一級市場情況不宜過于悲觀，因為二級市場已經開始逐漸走出熊市的陰影。一般來講，一二級市場的投資狀況并不會長期背離，二級市場的賺錢效應必然會傳導到一級市場。所以，即使在深熊之中，亦要對投融資情況保持敏感。追蹤投資人最鐘愛的項目和賽道，這或許就是新一輪加密牛市的引爆點。

-R3PO

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