比特幣:全面解讀BRC-20：全新敘事還是泡沫盛宴？_BSP幣

作者：Waterdrip Capital 

截止到 5 月 31 日 17: 59 ，超過 24000 個 BRC-20 代幣被部署，總市值超過 4 億美元，其中，$ordi 仍然排名第一。無疑，BRC-20 是近期比特幣網絡的重要創新。然而我們認為，隨著 BRC-20 熱度散去，人們不再 FOMO BRC-20 之時，各種 BRC-20 代幣價格必將大幅下降。

BRC-20 是一個能用銘文標記賬本狀態的標準。Ordinals 是一個編號方案，可以允許以每一個獨立的“聰”為單位進行追蹤和交易。比特幣是同質化代幣，每一個比特幣之間沒有區別。而 BRC-20 按照順序對比特幣的每一個基本單位“聰”，進行編號，使得“聰”變得非同質化。需要注意的是，BRC-20 不是比特幣的替代方案，而是仍然基于比特幣網絡之上的方案。

BRC-20 的 Mint 和 Transfer 功能，來源：https://domo-2.gitbook.io/brc-20-experiment/

BRC-20 發布 token 做到了加密行業最初的想法——人人都可以簡單的發布 token，最大的價值在于它在比特幣上，它占用了一部分“聰”，這些 BRC-20 token 就像是比特幣的分身，比特幣賦予了它價值。當然也可以把它比喻成在人民幣上發行貨幣，類似于人民幣限定款，而每一個 BRC-20 都是一個比特幣限定款且具有基本的比特幣價值。

其本質是 NFT，在表現形式上與 ERC-20 標準 token 已經別無二致，彌補了比特幣生態相較于以太坊生態缺少的一部分。

@domodata 部署的第一個 BRC-20 token「Ordi」，來源：https://domo-2.gitbook.io/brc-20-experiment/

BRC-20 主要為比特幣網絡發行代幣提供了 3 個執行標準，包括 BRC-20 代幣的部署 deploy、鑄造 mint、轉移 transfer 等。開發者按照這個標準執行就可完成 BRC-20 代幣的創建和發行。

用戶可更改“op”后面的字段來代表所執行的操作，deploy 表示是代幣的部署、mint 表示代幣鑄造、transfer 代表代幣的轉移；tick 表示執行的是哪個名字的代幣，用戶可輸入所執行的代幣名字。

比特幣市值和用戶總量均高于以太坊，但生態體系建立較以太坊相對落后，其原因不僅與比特幣主網 gas 費較高，還與沒有自由的代幣發行機制有關，自 BRC-20 標準發布后，或許在今后能改變比特幣生態狀況，所以幣圈有稱 domo 為“BRC-20 的締造者，比特幣生態的V神 domo”。

自 Ordinals 協議發布以來，domo 就將自己推特的頭像鑄造成了 BTC 上的 NFT。

Domo 接著對 Ordinals 市場的交易量做了統計，發現截至今年 3 月 6 日，其 nft 已經達到了 6 百萬美元的市場交易量和 10000 名獨立用戶，而同期產品 opensea 花了 14 個月才實現這一目標，故 domo 給出了 Ordinals 協議一定會被保留下來的結論，也讓他發現了 Ordinals Market 的巨大潛力。

印度儲備銀行贊成全面禁止加密貨幣:12月18日消息，印度儲備銀行(RBI)已向其中央委員會表示，贊成全面禁止加密貨幣。一位知情人士透露，印度儲備銀行向董事會詳細介紹了與宏觀經濟和金融穩定以及外匯 管理有關的“嚴重關聯”。“董事會已獲悉印度儲備銀行在此事上的立場。”印度央行還強調了監管源自海外無形資產的挑戰。(economictimes)[2021/12/18 7:47:20]

推特用戶@satsnames 與今年 2 月底介紹了在比特幣構建的.sats 命名空間，其目標是為比特幣建立一個名稱生態系統，并且由比特幣用戶構建，并完全基于比特幣開發，所有的名稱狀態都存在于比特幣上，沒有任何人有特權。一般默認為比特幣上第一個名字的寫入者擁有這個名字，但是其他任何人可能會有重復的名稱（即命名碰撞），所以使用了“first is first”規則來解決這個問題。自從推出該命名系統以后，鑄造.sats 的交易占鑄造 Ordinals 的 45% 。

推特用戶@redphonecrypto 對比特幣上的 NFT 做出了解釋，并認為不能稱之為 NFT，可以稱作數字文物。并對“比特幣銘文只是比特幣上的 JPG，看不到創新，不可編程，肯定會死得很快”的誤解給出了否定的原因：①銘文幾乎可以包含現代網絡瀏覽器可以顯示的任何媒體，如：電影、游戲、網頁等以及 JPG；②最大的用例是簡單地在比特幣上發布文本，可復制并粘貼其中的文字，它使該功能成為加密世界中類似“IPFS”的服務③比特幣銘文類似是一個不可變的時間戳 tx 的數據庫，它們按照順序編號，第一個銘文始終是第一個銘文，并且它與不可變的時間戳相關聯。以前的比特幣只存儲了帶時間戳的 tx，現在它可以存儲用戶集體想象的任何內容。

同時認為比特幣上的 NFT 對比以太坊上的至少在兩個方面更勝一籌：( 1)真正稀缺（不能像以太坊那樣無限鑄造）( 2)有比特幣安全機制 POW 保證。( 3)鏈上刻字（而不是鏈接到 IPFS/Arweave/中心化服務器）。@redphonecrypto 由 sats 文件系統得出一個靈感，并期待誰會創建一個類似“BRC-20 ”的標準來允許 Ordinals 上的代幣發行，并給出了自己的假設，如下圖：

于是 domo 發布了 BRC-20 experiment，通過這個邏輯，任何人都可以使用 Ordinals 銘文進行部署、鑄造或轉移，并且適用“first is first”規則。

BRC-20 更像是一個特殊的 NFT，NFT 上寫明這個 NFT 代表多少枚同質化代幣。

BRC-20 對比 ERC-20 的優點：

1.較為公平的發行方式。這主要得益于比特幣鏈可編程性不高。可編程性不高本身是比特幣鏈的劣勢，無法比擬能圖靈完備、能承載智能合約的以太坊。但這個“劣勢”反而使得 BRC-20 的發行可以做到代幣不預留，而 erc-20 在發行時可以代幣預留。

2.具有基本價值。BRC-20 依附于“聰”，因此 BRC-20 代幣的最低價值可以認為是一個“聰”的價值，erc-20 卻沒有最低價值這一支撐。

BRC 20 對比 ERC 20 的缺點：

經濟學家朱嘉明：2020年是區塊鏈支撐的算力全面發展的一年:金色財經現場報道，4月24日，由珠海市橫琴新區數鏈數字金融研究院指導，印比特主辦、金色財經和易礦聯合主辦的《2021新基建區塊鏈峰會》在成都召開。會議現場，經濟學家朱嘉明進行主題演講《算力產業與數字經濟》指出，廣義算力分為兩種，新型算力即非中心化算力，包括基于區塊鏈的算力和哈希算力+Merkle Proof；另外是傳統（古典）算力即中心化算力，這是非區塊鏈算力。基于這樣的算力結構導致了過去十余年公鏈結構不斷進化，從比特幣到以太坊再到IPFS。從去年開始到現在，礦圈走向了開放階段，已經有11年歷史的新型算力已經具備了產業化的基本特征，大量結構性資本進入到挖礦領域，以太坊的節點超過了比特幣的節點，類似Coinbase這樣的平臺也得到了前所未有的發展。可以說 2020年是區塊鏈支撐的算力得到了全面發展的一年，以算力革命為核心的產業鏈基本形成。[2021/4/24 20:53:45]

1.可編程性不高，比特幣鏈上原生缺少智能合約的加持，使得 BRC-20 的 defi 可拓展性不高。

2.BTC 無法拒絕無效的銘文。銘文是 json 格式的數據，比特幣節點不會對該數據解析。

3. UniSat 在確定銘文合法性方面的具有主導地位，不夠去中心化。UniSat 已經在 BRC-20 的市場占有統治地位，由于 BRC-20 的內容是 json 數據，需要工具對數據進行解釋，UniSat 則扮演這個解釋者的角色，這是 BRC-20 不夠去中心化的體現。

事實上， 2017 年和 2021 年對比特幣協議進行的兩次技術升級：隔離見證（SegWit）和 Taproot 增加了一個區塊的存儲數據量，這為 Ordinals NFT 的出現提供了可能性，但它們并不是為了創造比特幣 NFT 而進行的升級。

隔離見證就是把腳本簽名(scriptSig)信息從基本結構(base block)里拿出來，放在一個新的數據結構當中。做驗證工作的節點和礦工也會驗證這個新的數據結構里的腳本簽名，以確保交易是有效的[ 4 ]。隔離見證放寬了對簽名大小的限制，本質上提升了比特幣區塊的有效容量。

David A. Harding 貼出的新舊交易序列化示意圖，數據來源：https://medium.com/@dexx/debunking-three-misconceptions-about-segregated-witness-3bbf55c6f4de

在 2021 實施的軟分叉 Taproot 升級包括三個 BIP：Schnorr Signatures、Taproot 和 Tapscript。它們的目標是增強比特幣網絡上的交易隱私和效率，并解決安全問題。Schnorr Signature 是 Claus Schnorr 提出的一種數字簽名算法。他們可以將多個簽名聚合為一個，從而提高效率和隱私。Taproot 是一種使用 Merkle 抽象語法樹將復雜交易隱藏在普通公鑰下的方案，同樣提高了效率和隱私。而 Tapscript 是一種新的腳本語言，用于在 Taproot 中編寫條件分支邏輯。它優化了 Schnorr 簽名并添加了一些新的操作碼。本次升級的核心在于 Schnorr 簽名。簽名算法可以為比特幣帶來更高的性能和更好的用例。比特幣區塊的大小限制為 1 MB，但由于比特幣網絡區塊中包含的每筆交易都可以添加額外的數據，因此每個區塊最多可以存儲 4 MB 的數據[ 5 ]。

安信證券：“復蘇牛”是全面牛 市場會回歸到成長主線:安信證券陳果團隊發文稱，當前背景是全球流動性泛濫且近期看不到明顯收緊，中國經濟數據持續超預期，且市場可預期未來幾個季度中國經濟與企業盈利同比增速逐步上行，這是A股“復蘇牛”邏輯，這也是全面牛市邏輯。當前環境經濟溫和復蘇，但科技迎來的是強景氣，低估值板塊短期關注券商、地產、建材、保險等。本輪經濟回升，成長景氣更好。在低估值板塊完成合理補漲之后，在解禁等擔憂趨緩后，我們認為市場會回歸到成長主線。[2020/7/6]

最終，Ordinal 理論+隔離見證+Taproot 的組成創造了比特幣 NFT，讓每一個 sat 都可以有特別的意義。

Bitcoin Punks(Inscription 34400)

隨著 Ordinal 理論的潛力被挖掘，BRC-20 來了，在我們寫作時，最新的銘文都是 BRC-20 。

2023/5/6 1: 00 時的銘文

根據 BRC-20 網站，現在市場對 BRC-20 的情緒仍然非常高，已經部署了超過 24000 個 BRC-20 代幣，總市值超過 4 億美元。 其中，$ordi 仍然排名第一，市值為 2.3 億美元，占 BRC-20 總市值的 53% 。（截止到 2023 年 5 月 31 日 17 ： 25 的數據）

https://BRC-20.io/

BRC-20 代幣的交易量保持高位，BRC-20 市場持續活躍。 目前，BRC-20 交易的總數超過 843 萬，手續費總額超過 1280 個 BTC。（截止到 2023 年 5 月 31 日 17 ： 27 的數據）

https://dune.com/cryptokoryo/brc 20 

現在日交易量持續超過 10 w。

https://dune.com/cryptokoryo/brc20

從 mempool 的礦池數據來看，在 5 月上旬不到一個月的時間內，gas fee 從不到 10 sats/vb 一路拉升 40 倍，在高點甚至達到了 600 sats/vb。中心化代打和交易平臺 UniSat 用戶在短短幾周內增加到幾十萬，服務器每隔一時間就被擠爆維修,而在三月份 UniSat 平臺剛剛出來時，平臺的活躍用戶才僅僅 50 人。

公告 | dForce宣布全面支持HBTC:2月14日，dForce宣布全面支持HBTC。用戶可以通過抵押HBTC的方式，以極具競爭力的利率獲得穩定幣貸款。HBTC是火幣全球站推出的基于以太坊的比特幣代幣，采用比特幣1：1的比例鑄造，在保證與比特幣同等價值的同時擁有在以太坊上的靈活性。dForce是首個獲得領先商業銀行戰略投資的DeFi項目，旨在構建一個完整的DeFi生態，包括穩定幣、流動性協議、借貸市場、衍生品市場等，dForce的借貸市場支持多資產多向拆解，目前接入的穩定幣包括USDT等主流幣種。[2020/2/14]

上面三圖時間分別是 2023 年 4 月 30 號， 5 月 8 號， 5 月 31 號 mempool 交易費用圖

數據來源:https://mempool.space/

UniSat 市場崩潰圖

數據來源：https://unisat.io/

目前 BRC-20 直接帶火了比特幣交易，且目前仍然保持很火熱的勢頭。

大量交易導致比特幣網絡變得擁擠，gas 費迅速飛漲，但最近幾天已經大幅回落了。

目前已經有較多用戶涌入 BRC-20 市場，最主流的 ordi 持有者都超過了 11000 ，meme, pepe 持有者都超過 4000 。

https://unisat.io/brc20

大多數接手的人是以投資的角度和心態，帶著幣價上漲的預期和一夜暴富的幻想。而幣價的漲幅往往也是依托社群的共識和一幫想暴富的人的幻想。所以當 BRC-20 上架交易所之后，既得利益者預期是更多的人能夠參與到買賣之中，接手他們手中的 BRC-20 代幣。但是實際是：

1.進入 BRC-20 市場的人數不可能保持長期大幅上漲

2.大多數參與到 BRC-20 市場交易中的人手中也有很多籌碼等待出手，他們更多的是傾向于打市場新幣而不是接手無價值老幣。

所以當 BRC-20 上交易所時，莊家大量拋售，但并沒有人去接盤，當預期和這種現實不相符合的時候，泡沫一步一步破碎，這種恐慌就會造成更多的人壓價拋售，迎來幣價一輪一輪下跌。許多的 MEME 幣比如 bank、vmpx 等直接跌價超 90% 。

（圖八：VMPX 行情走勢圖）數據來源：https://www.gate.io/zh/trade/VMPX_USDT

以上圖——VMPX 行情走勢圖為例，VMPX 在上 gate.io 交易所之前，由于社區共識價格一致穩步上漲，價格達到 0.8 美金。在上所消息出來但還沒有正式上所的時，鏈上交易價格上身到 2 美金其后就有人大量拋售，在上所前 1 個小時，價格已經降到 0.3 左右。上交易所之后，最高點都只來到了 0.3 ，后來就持續振蕩下跌，價格可以算是步步敗退，所剩無幾。

公告 | OKEx全面放開BCHABC和BCHSV提現額度:OKEx宣布已于今日15點，全面放開了BCHABC和BCHSV的提現額度，單個用戶每個幣種最大可提幣數量以實際等級為準。[2018/12/7]

目前，BRC-20 Token 僅僅只是 Token 而已，我們還不知道它們會去往哪里，也不知道它們未來有何應用；由于 BRC 20 目前大多為土狗項目，沒有任何價值和應用場景，一些比特幣社區的原始用戶對 BRC 20 持反對態度，因為他們認為這只會增加比特幣網絡的擁堵，對比特幣沒有好處。然而，也有用戶認為因為用戶需要用聰支付購買了區塊鏈上的任何 BRC 20 Token，因此這為比特幣網絡增加新的應用場景，也為比特幣社區吸引了新一波熱情的用戶和開發者，他們相信這將增加對 BTC 的需求，有利于 BTC 的價格上漲。

正如 pepe 官網所言，pepe的價值僅有娛樂價值（https://www.pepe.vip/）

提到 BRC-20 ，不能不說 UniSat。不可否認，BRC-20 一出生就自帶敘事，但給 BRC-20 之火再添一把柴的，UniSat 可以說功不可沒。

UniSat 首先是一個瀏覽器插件錢包，它的安裝以及使用習慣非常貼近 Metamask，鑒于 Metamask 巨大的用戶基礎，使得經常使用兼容 evm 鏈的用戶能很快適應比特幣的鏈上操作。除了錢包功能，UniSat 還提供了包括銘文，檢索，市場服務，UniSat 已經成為了 BRC-20 的一站式服務應用。

UniSat 服務

UniSat 憑借一站式服務，解決了 BRC-20 用戶的各種需求痛點，用戶只需要一個工具就能完成鑄造，售賣，查找等等所有 BRC-20 相關的服務。

排除上述所說一站式服務，UniSat 在推出 Marketplace 功能時，需要用戶有一定的積分，而獲取積分則需要用戶使用 UniSat 的鑄造工具，這使得用戶在 fomo 情緒下購買自己心儀的 BRC-20 token 之前，必須要快速 mint 一些新項目 token。對于項目方來說，這顯然符合他們的利益訴求。不僅如此，UniSat 給 BRC-20 銘文部署者 0.2% 交易版稅。于是，在短期內，大量的項目一齊上線，讓這個市場火上加火。直到 5 月 11 號，據官方推特，BRC-20 交易市場 UniSat Marketplace 才取消訪問門檻，即不再需要 UniSat 積分即可進行使用。

我們認為首先 UniSat 已經培養起了用戶習慣，用戶想進入 BRC-20 的世界，首先會想到的就是 UniSat。就像用戶想進入以太坊世界，首先想到的一定是 metamask。其次，UniSat 在這次狂潮中還收獲到了真金白銀。以購買 Beng 為例，用戶除了要支付 BRC-20 token 的 total value 和 network fee 之外，還需要支付 1.6% 的平臺手續費[ 2 ]。

購買 Beng token 確認（資料來源：https://twitter.com/punk2898/status/1655220723504541698?s=20）

根據對 UniSat 團隊的 Lorenzo 采訪，UniSat 團隊在近期有融資計劃。在產品上，Lorenzo 只透露 UniSat 會改善用戶全平臺的體驗，在錢包內安全地保存用戶的銘文，改善手機用戶的訪問體驗，并優化鑄造流程。

除了 UniSat，圍繞 Ordinals 和 BRC-20 敘事涌現出相當多的生態項目，我們將會在此進行簡單盤點。

Ordswap 同樣在做一個一站式工具，用戶可以在 Ordswap 上面鑄造、買賣 Ordinals 銘文。但 Ordswap 對 BRC-20 的銘文卻不是特別友好，market 并沒有專門針對 BRC-20 進行優化，market 中銘文排序僅支持四種方式（Recent、Number、Price ASC、Price DESC），顯然，BRC-20 愛好者并不會把 Ordswap 當作首選的交易市場。

Ordswap market 界面

但有趣的是，Ordswap 提供了 inscribe orc-20 （一種兼容 BRC-20 的升級協議）的界面，這方便了用戶進行相關操作。

Incribe orc-20 

Ordmint 目前主要是一個鑄造工具，它支持通過閃電網絡支付 btc 來鑄造銘文。它還有一些查找功能，但做的并不是很完善。它目前可以幫用戶查看.sat 域名是否已被鑄造，雖然它在前端還添加了其他的查找選項，但截止目前還不能使用。

Ordmint 鑄造功能

Ordmint 查找功能

Ordinals wallet 是專為 Ordinals 開發的網頁錢包和銘文瀏覽器，目前提供鑄造，交易等等功能，對 BRC-20 十分友好。目前，該項目已經向早期用戶空投了 Pixel Pepes NFT。

Ordinals wallet 中 BRC-20 看板

除此之外其他一些 Ordinals/BRC-20 生態的部分基礎設施。

比特幣的腳本并不是圖靈完備的，并且 BRC-20 的銘文是需要通過工具進行解析，前者使得比特幣的 DeFi 擴展性不高，后者使得 BRC-20 資產過于依賴中心化解釋工具。這兩個原因造成構建一個交易 BRC-20 的 DEX 并不容易。諸如 UniSat 的 BRC-20 交易市場大多都是采用掛單形式，需要人為做市撮合交易。

BisoSwap 在 5 月 9 日宣布部署了 BRC 20 生態系統中的第一個 AMM DEX。BisoSwap 在官方文檔中描述了增加流動性、交換代幣和移除流動性的工作流程。

根據增加流動性的工作流描述，用戶需要發送 BRC-20 和 BRC-21 交易對到 BisoSwap，由 BisoSwap 在鏈上 Deploy LP Token 的銘文，并 mint 后 transfer 給用戶。

增加流動性工作流程（來源：https://bisoswap.gitbook.io/bisoswap/workflow-and-architect-a-seamless-3-step-liquidity-solution-for-the-brc-20-ecosystem）

文檔中交換代幣功能的描述為用戶發送 BRC-20 的 TokenA transfer 銘文給 BisoSwap，BisoSwap 讀取部署的 LP Token“合約”，計算并更新池子中 TokenA 和 TokenB 的最新數值，并將 TokenB 的 transfer 銘文發送給用戶，用戶可以根據自身需求在目標鏈上贖回鎖定的資產。

交換代幣工作流程（來源：https://bisoswap.gitbook.io/bisoswap/workflow-and-architect-a-seamless-3-step-liquidity-solution-for-the-brc-20-ecosystem）

移除流動性則是用戶將 LP Token 的 mint 銘文 transfer 給 BisoSwap，BisoSwap 讀取部署的 LP Token“合約”，計算并更新池子中 TokenA 和 TokenB 的最新數值，并將 TokenA 和 TokenB 的 transfer 銘文發送給用戶。

移除流動性工作流程（來源：https://bisoswap.gitbook.io/bisoswap/workflow-and-architect-a-seamless-3-step-liquidity-solution-for-the-brc-20-ecosystem）

我們看到，雖然 BisoSwap 宣稱是一個 DEX，實際上仍然很依賴對銘文內容解析的工具。其次，BisoSwap 目前并沒有實現這三個功能，反而只上線了一個非核心需求的 stake 功能。我們認為由于比特幣網絡和 BRC-20 自身的特點，僅僅基于比特幣網絡實現一個 AMM DEX 是十分困難的，可能需要將眼光放在閃電網絡和一些比特幣側鏈上。

BRC-20 是 domo 在比特幣網絡上的重大創新，重新帶火了比特幣網絡的生態和敘事，也讓寂寞了很久的閃電網絡重回人們視野。隨著 BRC-20 的潛力被人們逐漸挖掘，越來越多的人開始 FOMO BRC-20 。BRC-20 也逐漸形成了一個生態系統。然而，BRC-20 的各種 token 目前仍主要以土狗為主，大部分或僅有娛樂價值，在熱鬧散去，市場的理性逐漸回歸之時，大部分 BRC-20 代幣的價格必將大幅下降。

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