ING:一文盤點 LSD Staking 收益派息方式_LSD幣

近期，我們發現部分用戶對 LSD 的派息方式有所疑惑，為什么有的 LSD 資產隨著持有的時間推移，數量會增加，而有的則不會。這實際上是因為不同的 LSD 資產的派息方式是不同的，大體來說有三種，分別是 Claim、Rebase 和 Reward Bearing，Bifrost 采用的是 Reward Bearing。本文將對此做一個整體的梳理。

Claim

LSD 作為生息資產，會不斷產生收益。最直接的方式就是讓用戶去手動領取收益。每次產生的 Staking 收益放到一個池子里，用戶可以憑 LSD 手動領取，如果用戶不去作，收益將始終處于待領取狀態。

在這種情況下，LSD 僅代表本金，LSD 資產和原資產的價格保持 1:1， LSD 資產也始終可以 1:1 贖回原資產，除非發生 Slash 才可能導致脫錨。

如果用戶需要將收益進行復利，需要手動操作，再次質押并鑄造 LSD。這種方式需要用戶經常去操作領取，而且每次領取或者操作復利，都會讓用戶產生 Gas 費用。現在主流 LSD 協議已經棄用這種方式。

推特就Threads相關問題給Meta發律師函:金色財經報道，據美國財經媒體Semafor報道，推特威脅要起訴Meta Platforms(META.O)的新應用Threads。推特律師發給Meta首席執行官馬克·扎克伯格的一封信中寫道，推特打算嚴格維護其知識產權，并要求Meta立即采取措施，停止使用推特的任何商業秘密或其他高度機密的信息。律師還在信中指責Meta雇傭了曾經并將繼續獲得推特商業機密和其他高度機密信息的前推特員工。

據悉，Meta CEO扎克伯格在Threads發帖公布，截至當天上午，Threads的注冊用戶已超過3000萬。[2023/7/7 22:23:13]

Rebase

Rebase 的機制來源算法穩定幣領域的探索，現在已被廣泛應用于生息資產的派息領域。

在 Rebase 機制下，系統會根據產生的質押獎勵或者 Slash，動態調整代幣的總體供應，用戶持有的 LSD 數量會隨著總體供應的調整而等比例調整。

Lido將于8月1日停止在Polkadot、Kusama上的質押計劃:金色財經報道，據Lido開發商MixBytes的博客文章，DeFi質押服務Lido將于8月1日停止其在Polkadot和Kusama上的質押計劃。Polkadot和Kusama不再接受存款，6月22日所有資產將自動取消質押。正式終止日期為8月1日。目前Lido上總共有價值400萬美元的DOT代幣和價值75,000美元的KSM。[2023/3/29 13:33:12]

從用戶體驗角度看，用戶將不需要頻繁的手動領取或者操作復利，用戶將觀察到手中的 LSD Token 會不斷增加（假如沒有 Slash 事件），就像會繁殖一樣。

在這種情況下，LSD 與原資產保持 1:1 的關系，即便發生 Slash，依舊保持 1:1，因為系統可以通過 Rebase 減少用戶手中的 LSD Token 數量。

Rebase 雖然會改變所有地址中的 LSD Token 余額，但 Rebase 的過程并不需要花費大量的 Gas，Rebase 的邏輯實現是在系統合約層進行的。

Hemi：WGF與AI巨頭ChatGPT-4達成合作，打造未來社交新生態:據官方消息，WFG發言人founder Hemi(巴基斯坦)在官方社交媒體平臺稱，去中心化社交平臺WGF DeSocial與AI巨頭ChatGPT-4共同打造未來社交新生態。WGF DeSocial倡導公平、透明、無審查的價值觀，保障用戶在安全環境中自由表達觀點。結合ChatGPT-4強大的語言理解與生成能力，WGF DeSocial AI處理中心為用戶帶來豐富、智能的內容推薦與信息篩選，以及個性化的AI對話體驗，提升溝通效率，拓寬交流視野，實現智能化社交。WGF DeSocial的去中心化體系與ChatGPT-4協同保護用戶隱私，為用戶帶來高效、愉悅的社交體驗。[2023/3/15 13:05:38]

相比手動 Claim，Rebase 機制改善了用戶體驗，也降低了派息過程整體上的 Gas 消耗。目前 Lido 的 stETH 的派息采用的就是 Rebase 的方式。

Gearbox社區發起的550萬美元DAO戰略融資提案已獲得通過:7月5日消息，DeFi可組合性杠桿協議Gearbox發起的進行 550 萬美元 DAO 戰略融資提案以 99.49% 的支持率獲得通過。此前報道，Gearbox 社區發起以 1.5 億美元完全稀釋估值進行 550 萬美元 DAO 戰略融資的提案，目前計劃進行投資的機構包括 Placeholder、A.Capital Ventures、Galaxy Digital、Zee Prime Capital、Polymorphic Capital、LedgerPrime、Global Coin Research，承諾的投資金額已達 565 萬美元。[2022/7/5 1:52:40]

然而，Rebase 依舊存在一些缺點，當 Rebase 型 Token 要作為 DeFi 中的基礎資產時，其數量上的變動將讓 DeFi 收益率的計算變的復雜，DeFi 協議如果要集成 Rebase 型 Token，往往還需要做特殊的邏輯來為用戶提供代幣數量的實時更新展示。這給 Rebase 型 Token 被廣泛集成帶來巨大阻礙。此外，Rebase 機制還不利于中心化交易所上市和整合。為了解決這個問題，Lido 發行了包裝 stETH 的包裝資產 wstETH，將其轉換為了 Reward Bearing Token。

音樂NFT初創公司Serenade完成420萬美元融資，“金剛狼”休·杰克曼參投:5月19日消息，音樂NFT初創公司Serenade宣布完成600萬澳元（約合 420 萬美元）的新一輪融資，投資方包括音樂行業內多家公司高管以及金剛狼休·杰克曼。Serenade表示，他們計劃利用這筆最新融資進行全球化擴張，包括在美國設立一個辦事處并重新啟動Serenade 2.0 NFT 市場。（musically）[2022/5/20 3:29:06]

Reward Bearing

Reward Bearing 是指在讓收益包含在生息資產中。這種派息方式打破了生息資產與其基礎資產的 1:1 匯率，讓匯率隨著收益不斷增加而實時變化。

Reward Bearing 的派息方式在 DeFi 領域最早見于 Compound 的 cToken，現在已經被多數 LSD 協議采用，包括 Rocket Pool、Stafi，也包括 Biforst。

我們舉例來說明，期初用戶 A 質押了 1 個 ETH，獲得 1 個 vETH，過了一段時間，由于 Staking 產出收益， 1 個 ETH 變成了 1.05 個 ETH , 那么此時 1  vETH 則可以贖回 1.05 個 ETH。隨著 Staking 收益的累積，一個 vETH 可以贖回的 ETH 數量不斷增加，vETH 對 ETH 的匯率提升。如果發生 Slash，則匯率降低。

匯率變化意味著贖回率和鑄幣率都在變化。當協議當前的贖回率是 1 個 vETH 可以贖回 1.05個 ETH 時，通過協議質押 1.05個 ETH，才能獲得 1 vETH。

Reward Bearing 模式 把 Staking 派息和 Slash 導致的質押資產變化，轉化為了匯率的變化。在這種機制下， LSD 代表了從質押開始到當前時點累積的本金和收益之和。

對于 DeFi 而言，這樣的 LSD, 和其他 token 沒有區別，可以輕易集成，而 Claim 型 Token 和 Rebase 型 Token，對于 DeFi 協議而言，會被視為異型 Token，集成起來比較麻煩。

我們再來對這三種派息方式做一個對比

派息方式

收益領取

復利

DEFI 集成友好性

資源消耗

高

自動

較低

除了以上三種典型的派息方式之外，還有一些生息類協議會采取本金和收益分離的方式，LSD 代表本金，產生的收益則用另外的衍生資產表達（衍生資產采用 Reward Bearing 的方式派息），例如 StakeWise 和 Frax。

其實，通過第三方協議也可以實現本金和收益的分離，例如 Pendle 可以將生息資產鑄造為 PT(Principle Token) 和 YT(Yield Token)。

小結

Bifrost 作為 2019 年發起的老牌 LSD 協議，是最早采用 Reward Bearing 的方式派息的 LSD 協議之一。Bifrost 尤其注重 vToken 的易集成性，目前已支持的 9 條鏈的 LSD 資產（vToken），全部采用了 Reward Bearing 的方式。vETH 早期由于合約方面的限制，采用了 Claim 的模式，但在上海升級后，已經更新為 Reward Bearing 的方式。

為了提升 vToken 的易集成性，Bifrost 還以平行鏈承載所有的 LSD 資產，以實現所有 LSD 資產的統一集成接口，進行實現跨鏈集成的友好性。

借助波卡的 XCM，Bifrost 可以實現 Onmi-LSD，與此同時，Bifrost 也將 LSD 帶到波卡生態，促進波卡生態 LSDFi 的發展。

Bifrost 是什么？

Bifrost 是基于 Polkadot Layer-1 打造的一個可擴展的、非托管的去中心化全鏈流動性質押專用平行鏈，已為 9 條或更多區塊鏈網絡提供標準化的流動性質押衍生品（Ominichan LSD）。

Bifrost 的使命是通過跨鏈衍生品來聚合超過 80% PoS 共識鏈的 Staking 流動性，為波卡中繼鏈、平行鏈，以及與波卡橋接的異構公鏈提供標準化可跨鏈的帶息衍生品，降低用戶 Staking 門檻、提升多鏈質押比例、提高生態應用收益基礎，打造用戶、多鏈、生態應用三方賦能、正向循環的 StakeFi 生態。

目前 Bifrost 已獲得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等機構數百萬美金融資和 Web3 基金會 Grant，同時也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成員。

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