在基本面水平相當的情況下,代幣供應和需求對代幣價格走勢有較大影響。本文將對比三個主要衍生品DEX協議GMX、DYDX、SNX的代幣供應及需求,更深入地了解協議的代幣經濟模型,輔助投資決策。
一、供應
備注:代幣總量、流通量采用的是coingecko的數據,“后續釋放情況”根據項目文檔、社區投票等文件確定,兩個數據之間存在差異。
GMX的代幣分配如下圖所示:
除了esGMX之外,貢獻者代幣是上線后兩年內線性釋放。GMX是2021年8月上線的,因此,貢獻者代幣還處在釋放中,不過額度較低,因此不再單獨分析。其他的代幣均已釋放。
某聰明錢地址再次買入5.09萬枚LBR,其在GMX已浮盈120.8萬美元:金色財經報道,據Spot on Chain數據顯示,某交易員在10小時前用100枚ETH(19.09萬美元)兌換5.09萬枚LBR,均價為3.7美元,導致LBR價格再次飆升11%。8天前它以1.33美元的價格用50枚ETH買入6.83萬枚LBR(占投資組合的57.3%)。目前其LBR總持有量為 11.92萬枚LBR (534K ~281 枚ETH) ,為LBR第四大持有地址,未實現的利潤131枚ETH (約合24.89萬美元),8天內投資回報率達到56%。截止目前,LBR的價格為4.55美元,?在過去24小時內漲幅76%以上。
這位交易員還在其他代幣中獲利:PEPE在1天內獲利25枚ETH,GMX獲利20.8萬美元。他有望在GMX上再賺100萬美元,因為他在3個錢包中仍有6.52萬枚GMX(367萬美元)。[2023/5/29 9:48:54]
對于esGMX,根據社區投票決策,esGMX在2023年3月份停止發放。另根據esGMX的釋放規則,其有一年的釋放期。因此,esGMX的具體釋放如下表所示:
某GMX巨鯨地址于8小時前再次增持3252枚GMX:金色財經報道,據Lookonchain數據顯示,某GMX巨鯨地址于8小時前斥資25萬USDC再次增持3252枚GMX,本次增持均價約為76.88美元。目前該地址共計持倉10439枚GMX,平均買入均價73.2美元。[2023/4/10 13:54:31]
DYDX的代幣分配如下所示:
投資者、雇員和顧問、未來雇員和顧問共持有50%的代幣,這部分代幣本應于2023年2月份釋放,但在到期之前,社區投票通過將其延期至2023年12月1日釋放。
數據:過去一周GMX、MAGIC、GRAIL分列Arbitrum生態Token交易額前三:2月13日,據Nomics數據信息,過去一周GMX、MAGIC、GRAIL分列Arbitrum生態Token(排除穩定幣)交易額前三,分別為3.82億美元、5933萬美元和5482萬美元。其對應周漲幅為-3.95%、-22.35%以及339.22%。[2023/2/13 12:03:42]
這部分的拋壓較大,團隊正在尋求新的方式去鎖定這部分代幣。按照計劃DYDX chain 將于四季度上線,屆時,作為共識節點需要質押DYDX代幣。目前,DYDX chain 公開測試網將于2023年7月5日上線。
扣除這部分鎖定的代幣,現階段主要的拋壓來自交易激勵和流動性提供者激勵。這兩個激勵都是按照每個epoch(28天)解鎖,合計約273萬枚DYDX代幣。
一GMX巨鯨遭黑客攻擊,被盜金額約340萬美元:金色財經報道,根據Lookonchain監測數據,一GMX巨鯨遭黑客攻擊,黑客共盜取82519枚GMX(約合340萬美元)并兌換為2627枚ETH,而后將所有ETH跨鏈至以太坊網絡。[2023/1/4 9:51:52]
SNX的代幣已經基本全流通,新增部分來自SNX的增發。SNX質押人可以獲得兩部分的激勵,一是費用,二是SNX增發。SNX通脹率每周進行調整,主要參考SNX的質押率,通過通脹率刺激質押率。具體規則如下:
質押率 >70%: 通脹率降低 5%;質押率在 60–70%之間: 通脹率降低 2.5%;Staking ratio <60%:通脹率增加5%。
下圖可以看到每周釋放的SNX代幣數量。
GMX首席執行官Elie:通過運行NFT游戲來融合加密貨幣和游戲世界:2021年9月7日GMX首席執行官Elie做客XT直播間,與XT AMA專欄主持人Joyce在XT官方英文群以及中文群內進行了在線AMA活動。在談及發展計劃時Elie表示:“我們的下一個目標是在2022年年底前發展并達到10,000,000,000的市場資本和擁有超過13,000的用戶。與其他區塊鏈的跨鏈合作已提上日程。并且,我們已經確認了與NULS的合作關系,這將有助于我們與Fabwelt工作室的合作并最終在Polygon上推出我們的游戲,連接加密貨幣和游戲世界。”
XT是一家社交化交易平臺。[2021/9/7 23:06:28]
小結:
對比來看,GMX接下來兩個月的代幣釋放市值最大,半年后基本釋放完畢,后續拋壓最小。DYDX還有大量的拋壓,如果沒有妥善的方案解決鎖倉的代幣,會對市值的增長形成較大壓制。SNX屬于通脹型代幣,持續有新增代幣,但其前期代幣已經完全流通,需要消化新增部分,每年約5%。
二、需求
GMX的質押提供了較多的利益,促使大量代幣的鎖倉,市面上流通代幣較少。大多數GMX質押后,還會轉換為esGMX,esGMX的釋放周期是一年,促使長期鎖倉。
DYDX無質押鎖倉機制,代幣無在直接收益效用。
SNX的模式與GMX類似,質押率也比較高,并且經歷了一輪牛熊的考驗,長期質押者較多。
整體來看,DYDX代幣主要是治理為主,沒有實際效用。GMX和SNX則跟協議本身有更密切的結合,符合其“真實收益型”敘事的需要。
三、流動性
小結:
三個代幣均已上線幣安、OKX等主流交易所,流動性均較為充足。DYDX交易量最大,SNX第二,GMX最低。
四、持幣情況
GMX
鏈上持幣數量分布
前50持幣地址已經累計持有265萬枚GMX,占流通量約30%。6月7日時最高達到271萬枚。
Arthur hayes是GMX最大的個人持倉,持有超過20萬枚GMX,并且一直在持續質押。
DYDX
持倉數量分布
從smart money的持倉中可以看到大量機構,包括definance capital、wintermute、polychain、hashkey、arca、dragonfly、delphi digital、alameda等。
SNX
Smart money中也有大量機構,包括wintermute、a16z、jump trading、DWF labs等機構。
LD Capital
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