USDT:數據告訴你 USDT才是屬于幣圈普通人的機會_穩定幣USDT行情

比特幣的暴漲、百倍幣涌現、期貨合約動不動百倍千倍收入，但卻隨時伴隨著巨大的風險：爆倉、被割、歸零……

除了偶爾出現卻難以抓到的百倍幣，普通人更容易把握住的機會，或許在風險比較低、收益比較穩定的套利。

例如無風險的期現套利，在6月份期貨現貨差價最高達到1000刀時就是不錯的機會；還有就是今天本文所要提到的，利用USDT的流動性“停滯”獲取套利機會。

在本文結束之后，希望能回答一個最重要的問題——USDT溢價產生的原因？

這個問題的答案，也將同時解答諸如“USDT正溢價是否代表場外入金需求強烈?”“USDT負溢價是否代表發行方泰達不受信任了?”等等問題。

USDT簡況

為什么紐約檢察局的發難對它影響不大？

TetherUSD是USDT的全稱，中文名泰達幣。發行方Tether于2015年，在Bitfinex及Poloniex上線USDT。作為穩定幣，Tether承諾每一枚USDT背后都有價值一美元的現金或者等價物來支撐USDT的價值。

此后，伴隨數字貨幣市場的不斷壯大，USDT漸漸被幣市接受為“唯一指定美元代幣”。歷經四年，為USDT背書的Tether曾出現多次信用危機，但都順利渡過。直至今日，紐約檢察局還在與Tether糾纏不休。

數據：HODLed或丟失的BTC數量達5年高點:3月26日消息，Glassnode數據顯示，一直持有（HODLed）或丟失的BTC數量達7,668,985.518枚，為5年高點。[2023/3/26 13:27:17]

但預估此事對USDT的影響不大，應為Tether是注冊在加拿大的公司，而且USDT的主要使用人群在亞洲市場，美國人幾乎不使用，因此美國禁足并不會給USDT帶來多大的影響。

因此USDT仍能夠發揮“穩定幣”的作用。

▲24H比特幣各穩定幣交易對成交量占比，USDT遙遙領先

USDT對幣市的作用是不可爭辯的。

根據CryptoCompare的統計顯示，目前24H比特幣的各個穩定幣交易對中，USDT的成交量占比超過了60%。當然USDT的交易對成交量“含水率”較高，以USDT交易對為主的交易所“刷量”情況比較嚴重。但即使將“刷量”的情況考慮進去，USDT所占成交量也會不亞于USD交易對。

這也是為什么市場對Tether的指責從不間斷，因為從理論上說這家公司掌控了數字貨幣世界的命脈，一旦涉及到經濟利益，Tether就有作惡的動機。

螞蟻鏈數據隱私協作平臺發布 融合區塊鏈與隱私計算等技術:金色財經現場報道，10月22日，2021云棲大會-螞蟻鏈“區塊鏈+”可信鏈接技術發展與實踐分論壇在杭州舉行。在論壇現場，螞蟻鏈數據隱私協作平臺重磅發布。螞蟻鏈技術總監閆鶯介紹，該平臺由螞蟻鏈自主研發，集成了區塊鏈+隱私計算等技術，數據治理規則堅持分類分級管理以確保數據的安全，數據可接入可審計，全鏈路隱私協作一體化，主要服務于政務、金融、企業等。[2021/10/22 20:49:14]

昨日，Tether宣布未來將在Algorand上發行USDT。在此之前，Tether已經在比特幣、以太坊以及波場上發行USDT，下表是當前各大公鏈上USDT的流通市值情況。

▲基于各協議發行的USDT

通過OMINI協議發行在比特幣區塊鏈上的USDT依然占據大頭，流通市值目前超過了25億美元；而基于ERC-20協議發行在以太坊上的USDT市值次之，流通市值達到14億美元；最后就是近期才開始的基于TRC-20協議發行于波場上的USDT，流通市值目前還不到1億美元。作為市場流動性的重要一環，緩慢的轉賬速度和過高的轉賬手續費都不利于流動性的穩固，因此后續Tether會將USDT搬遷到效率更高的波場上。

數據：12354枚BTC從Coinbase交易所轉出，價值約6.9億美元:Moskovski Capital的CIO Lex Moskovski在推特表示，12354枚BTC（約6.9億美元）已經從Coinbase交易所轉出，U.today分析稱，這很可能是金融機構再次逢低買入。[2021/5/7 21:34:17]

USDT的溢價與流動

利潤的來源

▲USDT場內折溢價指數，圍繞100上下波動

USDT場內折溢指數由ChaiNext根據USDT的場外價格及離岸人民幣匯率進行計算，是USDT與USD的百分比比值，反映了資金出入通證市場的擁擠程度。

指數為100時，表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

USDT場內折溢價指數一定程度上反應了某一時間段，市場是由亞洲市場還是美元市場所主導。因為數字貨幣是一個全球的、非單一市場，流動性來源主要是美元、USDT、日元等。由于USDT是一個鏡像美元，價格波動基本上僅由數字貨幣市場決定。

因此當美元市場對比特幣需求增加時，表現為美元市場的比特幣對USDT市場比特幣價格的正溢價。此時，市場自發從USDT市場搬磚比特幣到美元市場出售，在USDT市場表現為比特幣對USDT強勢，此時造成USDT對美元的負溢價。

數據：以太坊鏈上比特幣錨定幣發行量達85630枚:DeBank數據顯示，以太坊鏈上的比特幣錨定幣發行量持續上漲，目前達85630枚。納入統計的包括WBTC、renBTC、sBTC、imBTC、HBTC、BTC++、pBTC以及tBTC。其中WBTC所占份額最高，當前發行量為 56848枚，占比66.39%，其次為renBTC ，發行量為20145枚 ，占比23.53% 。[2020/9/14]

反之，當USDT市場對比特幣需求增加時，表現為美元市場比特幣對USDT市場比特幣價格的負溢價。此時，市場自發從美元市場搬磚比特幣到USDT市場出售，同時用出售比特幣所得USDT換回美元。

場內USDT指數長時間偏離100，大部分時間都處于100以下，且偏離幅度較大。這很可能說明這段時間以來USDT“虛胖”，基本是由外部市場決定市場走勢，又或者是市場對USDT信心不足的折價。

▲USDT增發對比特幣價格影響

上表中是市場上很流行的一種統計USDT的歷次增發對比特幣價格的影響的方法，似乎都得出同一種結論，那就是USDT的增發對比特幣的價格有積極的作用。誠然，USDT的增發表明市場有入金需求，按常理來思考就是對比特幣價格有積極影響。但是，這種統計方法實際上暗藏著一種不恰當的邏輯，那就是Tether能夠提前預測市場。顯然這種邏輯是不正確的，筆者認為更應該從市場流動性的角度去看待這個問題。

區塊鏈數據基金會（Blockchain DATA Foundation）和藍色光標達成戰略合作:近日，區塊鏈數據基金會宣布與藍色光標傳播集團達成戰略合作，雙方將攜手共建藍色光標昆侖堂研究院的營銷區塊鏈實驗室。雙方將展開針對DATA項目在數字營銷領域數據反欺詐方面的技術落地合作。DATA項目是以區塊鏈為基礎，以AI技術和P2P移動存儲架構為驅動的去中心化終端數據信用協議。[2018/4/27]

▲比特幣K線圖

上圖是從4月份到7月份的比特幣價格變化K線圖，每次增發USDT的日期都用藍色線段標記了出來。可以觀察到，在每次USDT增發之前，比特幣的價格都產生了較大的變化。以4月9日的增發為例，比特幣在之前的10天內完成了從3000美元到5000美元的縱向跨越，增發的理由是市場入金需求強烈，需要增發USDT避免USDT溢價過高；再以5月29日的增發為例，比特幣在過去的十日內，跌幅超過了10%，增發理由是市場避險需求強烈，同樣需要增發USDT避免USDT的溢價過高。

從流動性的角度看待USDT的增發銷毀就合情合理的多，即Tether需要通過控制USDT的增發銷毀來保證USDT的價格不偏離USD太多。

這點很關鍵，下文會繼續講到。

USDT供求關系

如何正確的套利?

USDT的供給完全由Tether根據市場需求控制，而市場需求主要包括提供交易需求、理財需求等。交易需求通過流動性指標體現，包括價格、成交量、換手率等。

價格是指USDT的場外交易價格，當與離岸人民幣匯率存在較大差價時，即證明流動性緊缺或過大。由于是Tether人為釋放供給，這也造成USDT的流動性控制是落后于市場變化的，這也就是USDT流動性“停滯”的機會，其中會存在套利的空間。

要說明的是，從商業模式的角度，Tether會傾向于讓USDT的供給量略大于市場的實際需求，但其價格一定會回歸美元。因此，當USDT的價格低于美元超過1%時，就可以買入，在其價格回歸或接近美元后再將其賣出。

▲USDT場外價格變化，在6.22~7.59間波動

上圖為火幣USDT場外交易價格變化情況，可以看到USDT的價格浮動非常頻繁，浮動情況幾乎每一周都會出現。

我們假定每兩周完成一次USDT的買入和賣出的操作，并且每次獲利1%，那么一年內假定完成25次操作，則換算年化可達28%。而實際上，在市場行情波動大的情況下，這個頻次還有往上增加的可能。

成交量和換手率是關聯的，用成交量除以USDT的市值，就可以算出USDT換手率。USDT的換手率體現了市場的熱度，換手率過高或過低都會出現流動性異常。

USDT除了交易需求，目前還存在理財的需求。理財需求目前主要包括杠桿借貸以及美元需求。在部分外匯管制國家，可以通過買入USDT來達成間接買入美元的目的，這在通貨膨脹時期表現的較為明顯。USDT的杠桿借貸則分為兩種，一種是通過借入幣加杠桿，達成交易需求；另一種是貸出幣，以理財需求為主。

目前各類USDT的理財年化基本都在12%以上，這在傳統的金融界內根本不可想像，只有雷聲遍地的P2P能與之一戰。

而這就是荒蠻的數字貨幣市場，像美洲大陸剛被發現時一樣，充滿危險和機遇。

在經歷了暴雷事件、司法危機后，USDT再次仍以巨大優勢的市占比影響著市場。這不禁讓人思考，如果信任不是一個穩定幣需要的最重要的特質，那么什么才是？

在可預見的未來，面對遙遙無期的央行數字貨幣，先發優勢的USDT還會繼續扛起幣市流動性的旗幟。

那么Libra呢？

這不是個想不想的問題，而是能不能的問題。

前兩日Libra的掌門人馬庫斯接受了美國參眾兩院的連續“鞭笞”，從這兩日的會議可以看出，美國政府內部對于數字貨幣的態度分為兩派，一派選擇無視，態度嚴苛，并聯系Facebook的的隱私丑聞對馬庫斯接連發炮；另一派則是創新派，視Libra為科技金融的創新產物，擔心嚴厲的態度會使新生事物流產。

馬庫斯還需要在其中周旋。但可以肯定的是，一旦Libra獲得通過，Libra聯盟沒有理由不讓Libra進入數字貨幣市場流通。而對于被Libra帶入進市場的這些新投資者而言，使用更低摩擦成本的Libra來購買數字貨幣將是再正常不過的操作。新市場將把舊市場吞沒。

對于USDT而言，直到下一個牛市，數字貨幣市場都將是它的舞臺。

認識它、了解它是每一個投資者的必修課。

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