區塊鏈:金色相對論|朱江：此次央行發行的數字貨幣目標是支付_數字貨幣交易

朱江，金山云區塊鏈部門總經理，負責金山云區塊鏈技術的前瞻性應用研究和產品研發工作，深度挖掘游戲和金融兩個行業與區塊鏈的結合，2018年即發起構建金融聯盟鏈解決方案旨在解決中小企業融資難貴的問題，同時在醫療、文檔存證和版權等相關領域開展研究工作。2007年至2017年期間，曾任IBM全球云計算首席顧問并擁有多項國際認證。朱江先生具有十余年面向世界五百強企業的IT服務和管理經驗，從2013年起開始關注比特幣等虛擬貨幣的技術發展，2016年初作為IBM最早一批區塊鏈技術布道師參與到包括銀行、保險、制造業、食品安全等多個領域的應用創新工作。2018年3月加入金山云，推出面向游戲行業的金山云KBaaS區塊鏈平臺，旨在打消游戲廠商與區塊鏈融合的技術壁壘，并主持發起區塊鏈游戲全生態“Project-X”計劃，匯聚區塊鏈游戲數字發行平臺、區塊鏈游戲引擎、區塊鏈安全、私鏈聯盟鏈公司和知名公鏈等眾多合作伙伴參與，旨在作為區塊鏈游戲行業的催化劑，快速實現行業驗證技術、技術反哺行業的區塊鏈“千萬級”應用落地。在金融領域，業內首推金融聯盟鏈解決方案，旨在解決中小企業融資難貴的問題，如今已成行業焦點，成為構建新型高新技術園區產融平臺、推動實體經濟發展的金融科技利器，具備大型新金融平臺落地的實戰經驗。

金色相對論丨李自鵬：質押率高會將幣價推向“Staking機制的正螺旋”:在今日舉行的金色相對論中，標準共識李自鵬發言指出：ETH 2.0 是行業重大利好事件，有大量機構投資人看好ETH。同時Staking首次賦予了ETH囤幣的概念，讓ETH成為了除了BTC外，第一個真正有囤幣待漲的代幣。

此外，他闡述了Staking對ETH幣價有這么大影響的原因：1）有較大可能ETH的質押率超過60%，而質押率高會將幣價推向“Staking機制的正螺旋”，即ETH幣價因為2.0版本利好而拉高，進而推動大家Staking熱情，引起質押率高，流動的ETH少，從而導致后面用戶只能更高價格購買，又推高ETH價格。2）要成為驗證人，只能銷毀ETH換BETH，而BETH無法換回ETH，進而減少了市面上的ETH流通量；3）要成為超級節點，獲得ETH唯一速成辦法是從二級市場上購買。[2020/6/17]

以下為對話全文：

佟揚：央行穆長春最近表示，央行數字貨幣即將發行，但DC/EP的定位是對M0的取代，能否理解為是現金的數字化？那這樣的話，它和現在討論的加密貨幣有哪些區別？

金色相對論丨林晗：驗證者可分享驗證收益 但也可能遭到罰沒甚至驅逐:在今日舉行的金色相對論中，針對“成為以太坊驗證者有哪些機遇和風險？”的提問，OKEx礦池運營總監林晗發言指出：成為以太坊的驗證者，要求其實非常簡單，只要你擁有32個ETH，并且質押到主網上的保證金合約中，就能獲得一個驗證者資格。成為驗證者的好處在于可以分享驗證者收益，當以太坊2.0全網質押率比較低的時候，這個收益率相對來說會比較高；隨著全網驗證者逐漸增多，收益率最終也會下行到一個穩定的水平。風險在于，如果驗證者有效余額低于下限，或者出現錯誤或其他違規，那么會遭到罰沒甚至驅逐。驗證者是隨機被選中在信標鏈上參與提議和證明新區塊的，在全網有100,000名驗證者的情況下，一名驗證者平均每兩周將被要求提議一次區塊驗證。[2020/6/17]

朱江：好的，我先普及兩個概念，大家可能也經常聽到CBDC和DC/EP。

國際貨幣基金組織IMF把央行數字貨幣稱作CBDC，英文是“CentralBankDigitalCurrency”，這是國際通用叫法。

金色相對論 | 胡繼曄：區塊鏈是互聯網的升級版:在今日舉行的金色相對論中，針對“為什么在這個時間段區塊鏈技術會得到國家層面的高度重視”的問題，中國政法大學區塊鏈金融法治研究中心主任胡繼曄表示，我也給大家一個數據。去年9月份到11月份我在美國杜克大學做了三個月的訪問學者，在訪學期間，我發現了一個非常有意思的事情，就是當時聯合國貿發組織提出了2019年的數字經濟報告，報告說數字經濟革命以前所未有的速度和規模改變著人類社會帶來的巨大的機遇和嚴峻的挑戰，目前數字經濟主要由兩個超級大國主導，這兩個超級大國就是美國和中國。

那美國和中國為什么被稱為超級大國？因為在聯合國貿發組織認為，全球最大的七個數字平臺，美國占了五個，中國兩個。美國的五個是Amazon、Facebook、Twitter，Google以及微軟，中國兩個就是騰訊和阿里。而且中美兩國占了全球物聯網支出的50%和區塊鏈技術專利的75%，以及公共云計算市場的75%，還有數字平臺市值的90%，也就是說，中美兩國基本上在數字經濟領域已經處在超級大國的地位。

更重要的是，互聯網發源于美國，很多的根服務器都在美國。中美兩國因為已經進入了一個競爭時代，我們必須有自主的知識產權。在這種情況下，區塊鏈技術可能是對傳統的互聯網技術，從過去的互聯網的連到今天區塊鏈的鏈，它們是不同的，區塊鏈應該來說是互聯網的一個升級版，在這種情況下，中國必須占有先機，才有可能在未來和美國在數字經濟的競爭中至少不落后，兩個超級大國，這個在數字領域的兩兩強爭霸已經顯現出來。

可以總結一下，第一是中美兩國作為數字經濟的兩個超級大國，我們良性競爭的需要；第二是現實的需要，比如相關疫情，比如說我們經濟發展到了新的一個階段的需要；第三也是未來中國經濟繼續發展，繼續進步的一個需要。[2020/6/2]

目前我們提到的央行數字貨幣,英文是“DigitalCurrency/ElectronicPayment”，這是中國央行內部研發用的特有英文表述。

金色相對論 | 王東：DeFi的長期發展，還是要依靠區塊鏈解決實體經濟問題:在今日舉行的金色相對論中，針對“DeFi中的產品都是真需求？”的問題，路印創始人兼CEO王東表示，現階段defi主要就是借貸和杠桿。也就是引入風險來放大收益。整體思路和傳統金融是一樣的，只是產品下層的假設不再基于政府背書或者信用，而是基于智能合約和價格語言機。這是對defi的一個狹義的理解，公有鏈本身也可以說是defi。

未來defi會很快就開始同質化競爭了，不會有那么多全新的產品出現。現在華爾街的金融產品分類也就是那么多種。

DeFi的長期發展，還是要依靠區塊鏈解決實體經濟問題，帶來鏈上財富的顯著增加才行。光靠DeF來玩金融模式是無法推動區塊鏈技術進步的。[2020/5/9]

央行提到M0的替代，這里的M0即我們日常使用的紙幣和硬幣，央行領導解釋的非常清晰，關于DC/EP的定位，央行數字貨幣,簡單來說就是中央銀行貨幣的數字化形式，但其有別于商業銀行在中央銀行持有的準備金和結算賬戶，現階段的央行數字貨幣設計，注重M0替代，而不是M1、M2的替代。央行數字貨幣它不是簡單的現金數字化，現在的移動支付的便捷性已經可以達到數字化的水平，而且甚至還超過現有商業銀行的支付系統水平。

金色相對論 | 徐義吉：希望2020年能有減半行情:在今日的金色相對論中，星云鏈創始人徐義吉發言指出：我希望2020年能有減半行情，這樣對于行業的幫助很大，因為有了財富效應，更多優秀的人才會進入來幫助行業發展。行情其實有非常大的不確定性，對于大家來說，我建議還是用閑錢投資，用自己的興趣和專注找到自己在行業的發展機會。[2020/1/22]

此次央行發現的數字貨幣，目標是支付，與現有的加密貨幣相比，央行數字貨幣更具有支付的便利性，而加密貨幣更具備匿名性等特點。

加密貨幣并不適合做支付，主要原因是不穩定，這兩天的行情大家肯定體會到了，凡是不穩定的都不適合做支付，因為在支付的下一秒價格變了。跟加密貨幣的區別第二個是現鈔M0的替代，而加密貨幣天生是要顛覆中心化貨幣發行方式。

現鈔流通有幾個特點，面對面，無需賬戶體系，匿名性等。我也一直在思考如何使用央行發行的數字貨幣，是不是有個電子錢包就可以了，而不需要銀行賬戶。如果電子錢包丟了，那么就好比現金丟了一樣，只能靠失物招領來取回。

央行數字貨幣是不是一定是完全留痕的，我認為不一定。

我認為M0的替代，首先還是要考慮支付的可觸達性，先讓其流行起來比監管工具更重要。

央行數字貨幣的發行和運行模式和比特幣等傳統數字貨幣有著諸多的不同：

1、初始幣產生：比特幣的初始幣由礦工以POW挖礦的方式產生；數字貨幣的初始幣只能由央行生成，每當有銀行要求以傳統人民幣兌換數字貨幣時，央行就注銷傳統人民幣，將新生成的等額數字貨幣交予銀行，反之亦然。在數字貨幣得到廣泛使用，并在線上交易占據主要地位后，央行可能將改變傳統人民幣和數字貨幣的主次關系，將數字貨幣作為主要基礎幣種。例如增發貨幣將直接在數字貨幣上進行，而不是在傳統人民幣上增發后，再兌換為數字貨幣。

2、總幣量：比特幣挖到2100萬個時就不再產生新初始幣，總幣量永遠不增不減；數字貨幣根據銀行兌換、央行增發需求，總量有可能增加或減少。

3、區塊產生與交易打包：比特幣的區塊產生和交易打包由礦工以POW挖礦的方式產生，人人都可參與挖礦；數字貨幣只有央行能產生區塊并打包交易。

4、帳戶生成：比特幣的帳戶所有人都可自行生成，且完全匿名；數字貨幣的帳戶和現有的銀行帳戶一樣，需要申請注冊且實名制。總之，央行在現有數字貨幣的基礎上按照需求進行改造，產生一個需求定制化、權力中心化的幣——數字貨幣。央行在數字貨幣里和傳統人民幣一樣，擁有貨幣發行權。區塊產生和交易打包權出于安全考慮，也只有央行擁有。其他節點只有權發出交易。

佟揚：剛剛您有提到關于央行的數字貨幣先讓其流行起來比監管工具更重要，第二個想請您分享的問題是，根據央行透露的雙層架構運營機制，您來暢想一下未來中國的央行數字貨幣大約會怎樣運行？

由于未來央行數字貨幣采用雙層運營體系，央行做上層，商業銀行做第二層；

大家這里注意一下，在這個模式里面，還沒看到金融監管機構的身影，也就是說M0的流通，本來就要注重流通性。

單層與雙層的區別：單層運營體系，是人民銀行直接對公眾發行數字貨幣。而雙層，就是人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。使用雙層結構，可以減緩央行的運營挑戰，也避免了在落地時對基礎設施、人力資源和服務體系的資源浪費。同時，這還有助于化解風險，也不會導致金融脫媒。雙層運營體系不會改變流通中貨幣債權債務關系，為了保證央行數字貨幣不超發，商業機構向央行全額、100%繳納準備金。

從央行角度來講，無論你是區塊鏈還是集中賬戶體系，是電子支付還是所謂的移動貨幣，只要技術路線符合央行的門檻，比如針對零售的技術達到至少30萬筆/秒，央行都可以適應；

大家注意30萬筆每秒這個數字，給我們技術公司提出了具體的技術指標要求，這對于我們來說是個挑戰也是機遇。

這個指標是總體系統的性能指標，并不是某一個技術組件如區塊鏈的技術指標，或者網絡帶寬和服務器的指標，是總體的面向業務用戶的指標。

基于雙層架構運營的CBDC發行之后，將極大的提升央行貨幣發行管理效率，央行每年發行的增量貨幣，具體的流程：中國人民央行——全國商業性銀行——國家財政投資和實體經濟貸款——民間個人。國債能夠成為央行的資產負債是通過再貼現、逆回購，和常備借貸便利間接地形成的。而再貼現、逆回購、常備借貸便利和再貸款等工具，央行實現了由央行到商業銀行貨幣投放。所以傳統貨幣發行包含了印鈔、鈔票的清點、運輸、回收等機制將以新的數字貨幣的形式呈現，在極大的提升效率和安全隱私性的情況下更體現了綠色環保的創新理念。

佟揚：第三個問題是，央行發行數字貨幣勢必會對支付清算造成很大的影響，您覺得基于數字貨幣的支付清算未來會是什么樣的？

朱江：簡單講會影響一部分M0的支付清算。

剛才談到央行數字貨幣的職能是支付，那么現有的支付巨頭們是否參與其中，還是商業銀行會借機重新占領移動支付，這個我們還是很期待的。有一種說法，如果區塊鏈技術覆蓋數字貨幣的發行與流通全過程，那支付清算結構會被摒棄，轉結支付機構也將被邊緣化。

這其實也存在兩種情況：

第一，在央行、商業銀行雙層投放體系下，區塊鏈覆蓋數字貨幣的發行以及流通的全過程，整個交易的轉結是由區塊鏈網絡協議直接完成。如此，支付清算機構會被擯棄，轉結支付機構也將被邊緣化。

第二，雙重投放體系中，代理發行機構用自己的標識發行數字貨幣。支付清算機構可對現有的網絡進行改造來支持數字貨幣的轉結清算，通過向央行繳納準備金獲得數字貨幣的發行量，發行的數字貨幣成為代理投放機構的負債，各個代理發放機構需要對這些數字貨幣有標識，同時監控數字貨幣流通。這種情況下轉結清算機構還是能夠發揮作用，找到各自角色。

我的觀點是，總體來看，還是處于嘗試性階段，央行的總體策略有條不紊，可進可退，最重要的是讓央行數字貨幣流通起來，然后再發展更多的業務場景。

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