比特幣:比特幣行情分析方法論：數據使用指南（下）_LAYER

之前，小K君在《數據使用指南》中，給大家講述了“多空持倉人數比”的數據分析思路，這里我們再總結一下：

多空持倉人數比

所謂多空持倉人數比，實際上反應的是，市場上大部分散戶的情緒，因為市場上多方和空方的總倉位價值是相等的。總倉位價值相等的情況下，人均持單價值不同，說明某一方人數更多，那一方人均持倉價值就越低，那一方散戶人數更多，所以當多空持倉人數比大于0，表示散戶是看多情緒比較重，當多空持倉人數比小于0，表示散戶是看空情緒比較重。

用法：

1、多空持倉人數比與行情呈負相關性，當行情下跌，多空持倉人數比仍然增長，或者當行情增長，多空持倉人數比仍然減少時，行情大概率還會延續之前走勢。

2、當多空持倉人數較高或較低時，大概率行情會出現插針現象。

3、當行情在高位，多空持倉人數比明顯增長時，行情大概率會發生反轉，但行情在高位，多空持倉人數比是適中情況時，則大概率會延續上漲行情。

說完了這個，下面小K君再給大家講一下，另外兩個具備較強指導意義的數據。

合約持倉總量、交易量

第二個要說的是合約持倉總量，因為這個數據只有和其他數據一起看時，才能看出信息，所以就把這個數據與交易量歸到一起去分析。其中所謂的合約持倉總量，指的是對應幣種交割合約和永續合約所有的多方與空方的持倉量總和。

數據：以太坊相對于比特幣的價值呈下降趨勢，目前已觸及0.0615:金色財經報道，根據 TradingView 的數據，自本月初以來，以太坊相對于比特幣的價值一直呈下降趨勢，目前已觸及 0.0615。這種關系的減弱反映出比特幣在過去一個月的價格上漲更為強勁。比特幣在此期間上漲了 10%，而以太坊則上漲了 1%。

Pastel Network聯合創始人Anthony Georgiades表示，由于將某些數字資產標記為證券的監管存在不確定性，因此在監管機構看來，比特幣是唯一保持充分去中心化的數字資產，而且肯定不是證券。

Georgiades指出，如果沒有外部沖擊，例如信貸危機，市場可能會預期某些投機或交易輪動會推動資金從 BTC 流入 ETH。以太坊的獨特之處，例如其促進從 DeFi 到 NFT 等廣泛應用的能力，是與比特幣的關鍵區別，并提出了獨特的價值主張。[2023/6/23 21:55:13]

因為市場中，多空總倉位價值是一樣的，有多少張空單賣出就有多少張多單買入，所以，合約持倉總量的變化也代表多方或者空方的總持倉量的變化。而交易量就是指該幣種合約在某段時間內的交易總量。該數據的統計包括了所有的交割合約和永續合約。

當總持倉量與交易量放在一起時，可以直觀的感受到市場上的一些變化，甚至能夠通過這些變化分析市場未來的走勢如何。小K君就給大家講解一下，使用這個數據的一些思路，以下是比特幣從今年4月25日到8月21日的行情變化，與持倉總量變化數據：

高盛即將提供針對比特幣的投資工具:3月31日消息，高盛即將向其私人財富管理集團客戶，提供其第一個比特幣和其他數字資產投資工具。高盛私人財富管理部門全球數字資產負責人MaryRich表示，目標是在第二季度開始對新興資產類別進行投資。高盛正在考慮最終提供對比特幣和數字資產的“全方位”投資，無論是通過實物比特幣，衍生工具還是傳統的投資工具。有一部分客戶希望用這種資產對沖通脹，過去一年的宏觀背景肯定也影響了這一點。還有一大批客戶覺得我們在某種程度上正處于一個新互聯網的曙光，正在尋找參與這個領域的途徑。

高盛可能會提供比特幣投資基金，以及類似于在全球進行7X24交易的基礎資產類別的其他投資方式。她說，Galaxy Bitcoin Fund等加密貨幣基金每季度只能買賣一次。

據悉，高盛的私人財富管理業務主要針對個人、家庭和捐贈基金，至少有2500萬美元可供投資。（CNBC）[2021/3/31 19:33:58]

我們從頭看起，最開始出現異常的一組數據是從4月27日到5月3日這段期間，我們會發現，這段時間持倉量有明顯的增加，但是交易量卻保持一個較低的水準，結合市場當時的情況，比特幣價格是剛突破了5000，市場在5200美元左右形成一個橫盤的狀態。

為什么說這組數據比較奇怪？一般情況下，持倉量持續上漲，說明大家在持續建倉，要么是多頭，要么是空頭，交易量肯定會隨之放大。

動態 | Layer1首個比特幣礦場投入使用:金色財經報道，獲PayPal聯合創始人、Facebook早期投資者Peter Thiel資助的挖礦公司Layer1今天宣布，其首個比特幣礦場已投入使用。該礦場占地超過30英畝，耗資數千萬美元。Layer1的新設施位于德克薩斯州米德蘭以西約100英里。Layer1首席執行官Alexander Liegl稱，按規模計算，世界上最便宜的電力現在就在西德克薩斯。此外，對于該地區高溫問題，Layer1將利用公司自行設計的設備，在浸入油基冷卻液的同時開采比特幣。這大大隔離了設備的外部溫度，延長了設備的壽命，甚至允許超頻，或在更高的功率設置下運行礦機。[2020/2/20]

5月9日到5月13日持倉總量

5月9日到5月13日行情

比如從5月9日到5月13日，持倉總量在不斷上升從3497406張一直上漲到4510032張，交易量也有明顯的柱形增長，這個時候比特幣的行情從5800直接漲到7800，這就屬于正常情況。

注意5月10日到5月11日，總持倉量有一個小幅度下滑，但交易量在不斷增長，說明有大量的做空單被平倉或者爆倉。這里可以得到第一個結論：交易量上漲，而同一時間持倉量下降，說明有大量單子被平倉或者爆倉。

6月15日到6月27日持倉量

6月15日到6月27日行情

聲音 | 法律學者：比特幣的不可逆轉挑戰國際私法:一位德國法學教授認為，比特幣(Bitcoin, BTC)等不受許可的網絡，是對區塊鏈適用私法的最大挑戰。在10月18日的一篇題為“誰擁有比特幣?”波恩大學國際私法和比較法研究所所長Matthias Lehmann教授反對在大多數情況下將區塊鏈使用財產法概念，Lehmann教授首先指出了在實施區塊鏈過程中可能出現的兩類法律問題，他認為，與欺詐或脅迫等廣泛報道的案例相比，對這兩種問題的討論較少。（cointelegraph）[2019/10/18]

再比如，6月15日到6月27日，比特幣的價格從8500美元漲到13000美元，持倉總量從3961833張一直漲到7225686張，幾乎增長了2倍，交易量也很明顯上升。

4月27日到5月3日持倉量

但是4月27日到5月3日這段時間，就很奇怪，持倉量在上漲，而交易量較小，幾乎是一條水平線。

再看一下當時的行情，比特幣在5000左右的位置長久的橫盤，造成這種結果的原因，只有一種解釋，就是有主力在這個位置以時間換空間，花更長的時間來吸籌，既降低成本，又可以不放大交易量。

5月10日后的行情

而且從整個4月到5月8日橫盤期間，有不止一次的洗盤行為，在4月11日，比特幣從5400跌到5000，在4月26日比特幣的價格從5400最低跌到4900，也側面驗證了這種可能性。之后的行情，在5月10日之后，行情突破6000，交易量隨之放大，一口氣漲到了8000美元。

動態 | 犯罪團伙冒充比特幣經銷商實施搶劫:據gulftoday消息，在阿聯酋迪拜刑事法庭，一個亞洲的犯罪團伙正接受審判。據悉，該團伙在Facebook上發布信息，聲稱有比特幣出售。一名中國商人和他的三個中國朋友被騙至租來的辦公室，隨后被限制人身自由并遭到搶劫，損失了80萬迪拉姆（約合150萬元人民幣）的財物。[2018/12/23]

而這種情況在7月23日到8月1日，又重演了這種情況，持倉量從5454480張增長到6941358，而交易量沒有放大。

7月23日到8月1日持倉量

7月23日到8月1日行情

而當時的行情，正好處于一個圓弧底之間，之后的行情，果然比特幣從10000美元漲到12500美元。由此我們得到第二個結論：當持倉量不斷增加，而交易量較小，且沒有放大或者減小的話，之后的行情大概率會上漲。

還有另外一組非常有意思的數據，是從8月5日到8月10日這段時間，我們發現持倉總量在不停的創歷史新高，而交易量呈現一個較高的水平線，再看這段時間的行情，是一個橫盤的行情，橫盤的位置在12000美元左右。

8月5日到8月10日持倉總量

8月5日到8月10日行情

為什么會出現這種情況呢？我們來分析一下，注意持倉總量，代表的是多方與空方的總和，有多少多單就有多少空單，如果是多頭主力在布局的話，這個位置連續幾天交易量都很大，行情就算不會大幅度拉升、就算處于橫盤，整體也一定是逐漸往上走的狀態。

但我們看這個橫盤，是出現了4根十字線，而且行情甚至在逐漸下移，這說明是另一種情況，即空頭主力在這個位置大量的布局，所以導致整體持倉總量每天都在創新高，而且高位成交很多的買盤來做空，導致交易量雖然放大，但行情處于橫盤甚至陰跌的狀態。

果然從8月10日開始，行情開始下跌從12000美元一直跌到9700美元。由此驗證了我們的推論，得到了第三個結論：當行情處于高位，總持倉量屢創新高，交易量放大行情卻處于橫盤或者陰跌的狀態，之后的行情大概率會大幅下跌。

至此，我們就可以總結合約持倉總量與交易量的用法，我們會發現這是一個具備預測價值的前瞻性指標，可以通過持倉量與交易量的變化，去分析行情未來大概率出現的情況。

用法：

1、當行情處于低位，總持倉量不斷增加，而交易量整體較小，且沒有放大的話，之后的行情大概率會上漲。

2、當行情處于高位，總持倉量屢創新高，交易量放大行情卻處于橫盤或者陰跌的狀態，之后的行情大概率會大幅下跌。

3、當交易量上漲，而同一時間持倉量下降，說明有大量單子被平倉或者爆倉。

精英多空平均持倉比例

說完了總持倉量，第三個，我們要說的是精英多空平均持倉比例，這個數據表示的是交易所中，持倉經驗排名前數百名的交易員，所動用的保證金賬號中資金的平均實時狀況。所以，通過這個數據，我們就可以直觀地感受到頭部用戶們的倉位變化。

這個數據的使用方法非常簡單，它能起到的作用就是，通過觀察用戶們的倉位變化，以此來判斷行情會不會接著延續下去，以下是8月20日到8月22日的行情圖：

我們會發現8月20日，這一天的行情是一個在10900美元左右橫盤的狀態，再看一下這個時候的多空平均持倉比例，基本上多頭與空頭持倉比例是1:1的，都差不多占用總賬戶資金的20%左右。

8月20日行情

8月20日多空平均持倉比例

隨后，在8月21日這一天，行情開始大幅度下跌，從10900美元首先下跌到10200美元左右，大概在下午3點之后有企穩跡象，形成一個橫盤，而這個時候我們會發現多空平均持倉比，開始隨著行情而產生變化，多頭持倉比在逐漸的上升，并上升到25%以上，而空頭則下降到15%以上，這說明多頭的單子被套住，又從總資金中調出了一部分來添加保證金，以防止爆倉，導致多頭平均持倉比進而升高，而空頭因為一部分人盈利后平了自己的部分倉位，導致空頭平均持倉比下降。

8月21日行情

8月21日多空平均持倉比例

重點來了！注意，上面這個多空持倉比例圖中，8月21日大幅下跌之后，8月22日從0點到早上9點之前這段時間，我們會發現多頭的持倉比例自從碰了30%以后，就在25%之上沒有什么明顯變化，而空頭比例也一直維持在15%左右。

想一想，期貨市場的本質是一個博弈過程，你賺的錢實際就是別人虧損的保證金，如果你作為空頭主力，已經占據優勢，會不會接著砸盤使對手爆倉？而多空持倉占比在這個位置維持不變，說明多頭還沒有開始大幅度平倉或者爆倉，那么之后的行情大概率會接著下跌，直到多頭持倉占比創了新高，再跌下來為止。

果然在8月22日9點之后，新一輪的下跌開始，從10150美元，跌到9800美元，創下新低，而持倉量占比的變化則從25%升至35%，當多頭占比創下新高后，開始逐漸下降，回到25%左右，說明空頭的攻勢結束。

8月22日行情

8月22日行情多空平均持倉比例

至此，我們可以總結出，多空平均持倉比例的使用方法，我們會發現，這個指標雖然也有滯后性，當行情開始上漲下跌后，多空平均持倉比例才開始變化，沒有辦法判斷行情什么時候開始以及什么時候反轉，但是對于行情開始之后的是否會接著延續，則有明確的指導，可以較為提前的判斷。

用法：

當行情已經下跌一段時間后開始橫盤時，如果多頭的持倉比例一直在升高，并維持高位，且數據沒有明顯有下降的情況出現，則之后的行情大概率會延續之前的走勢，直到數據從高位下降到一個適中水平為止。反之亦然。

其他類型數據

最后簡單的說一下交易所給出的其他類型數據，基差、主動買入賣出情況、以及精英多空趨向指標。這三個數據并沒有太大的指導性意義，都屬于滯后性指標。

其中基差，就是指合約價格和現貨指數價格的差值。具有滯后性，會隨著行情發生變化后，隨之產生變化，可以反映市場的總體情緒，當基差為很大的正數時，說明投資者普遍看漲。如果基差為負且數值很大時，就說明投資者普遍看跌。

而主動買入賣出的數據，主動買入，是指主動性買盤的成交量，也就是資金流入量，主動賣出，是指主動性賣盤的成交量，也就是資金流出量。?這個指標也是反映總體的市場情緒，沒有辦法通過其中的變化，得到更加細節性的信息。

最后精英多空趨向的指標，是指精英持倉賬戶數量的多空比例。這個數據，也是在一定程度上反應市場大部分人是看多還是看空，甚至還會有些偏差，因為一些大戶和機構會進行套期保值的工具，利用合約對沖降低現貨風險。

總的來說，小K君認為，這些數據與市場上的指標還是有所差異的，技術分析中的各種指標，大部分是從價格變化演變而來，而持倉總量、多空人數比等數據，更多是從市場情緒與主力的可能行為出發去解讀，與技術分析屬于不同維度，可以幫助我們優化交易策略。

不過在市場中，行情變化與非常多的因素都有關，市場是沒有辦法真正去預測的，而數據只是分析市場的一個維度，進而得到一個概率更大的可能結果，所以不論大家采取什么樣的交易策略，最后都要記得，控制風險第一。

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