CEB:FAANG VS 比特幣：領先的加密技術能否打敗大型科技公司？_BCD比特幣鉆石為什么不漲

關鍵要點

FAANG的股票表現不及標準普爾500指數和信息技術板塊，高估值可能是一個挫折。

監管挑戰和不斷變化的消費者習慣使FAANG的增長前景蒙上陰影。

比特幣的去中心化可能是對以社會為中心的科技公司資產投資的另一種對沖。

所謂“FAANG”是指，社交網絡巨頭Facebook、蘋果、亞馬遜、流媒體視頻服務巨頭Netflix和谷歌母公司Alphabet五大科技巨頭。

FAANG股票曾風云一時，而如今正在失去魅力。在過去12個月里幾乎沒有給投資者帶來什么好處，持有FAANG股票的投資者基本未能獲利。這也使美國股市本輪長牛失去了最大推動力之一。

除了Alphabet外，另外四只股票均在去年見頂，并在去年秋季的殘酷拋售后被抹去了數十億美元的市值，至今仍遠低于歷史最高水平。盡管今年上半年這些股票出現了大幅反彈，標普500指數和其他主要股指也出現了類似的趨勢，但這些股票仍難以收復高點。FAANG的總市值在2018年8月膨脹至3.7萬億美元，如今已蒸發近4150億美元。

FAANG股票自2017年以來的表現

來源:tradingview.com

而比特幣價格近一年來表現非常搶眼。據非小號數據顯示，這一年比特幣漲幅為36.94%。今年至今漲幅高達156.59%。進入今年的牛市以來，比特幣最高漲至13000兌美元。

比特幣近一年來的價格走勢

來源:非小號

隨著傳統金融機構的涌入，比特幣已漸漸成為投資避險的一種手段。尤其是在中美貿易戰、全球經濟衰退、邊緣等影響下，比特幣的價值投資屬性越來越得到機構和投資人的認可。

EthereumFair宣布將于3月20日進行米蘭升級:3月16日·消息，據EthereumFair推特消息，EthereumFair主網將于3月20日進行米蘭升級，這次升級包括每300萬區塊獎勵減半，取消叔塊獎勵，當前區塊獎勵修改為1個ETHF，修改DAG高度，使得更多礦機可以參與，總量限制為2.1億枚。EthereumFair是ETH轉POS后全球第一個分叉，保留POW。[2023/3/16 13:08:46]

一方面是FAANG表現低迷，一方面是比特幣異軍突起。華爾街的投資格局正在發生著變化。未來是FAANG能再次崛起？還是領先的加密技術能否打敗大型科技公司？

FAANG表現不佳，比特幣異軍突起

盡管科技板塊一直是支撐美國股市的主要支柱，但第二季度對科技板塊而言卻是一個糟糕的季度，該指數衡量了Facebook、蘋果和亞馬遜等10家市值最大的美國上市科技和媒體公司的表現。

在6月和7月反彈之前，該指數在5月份已下跌逾18%。不過，FANG指數仍遜于標普500指數和標普信息科技股。今年迄今為止，FANG上漲了約11%，而同期標普500指數上漲了逾14%。與此同時，標準普爾信息技術板塊指數上漲25%。

FANG表現不佳

來源:tradingview.com

那么，在經歷了5月和8月初的拋售之后，科技巨頭的估值是否仍然過高？在回答這個問題之前，了解這些公司的增長前景是關鍵。圖2顯示了一些主要科技公司的關鍵比率。從市盈率的角度看，當標普IT指數市盈率僅為26.72倍時，其中許多公司的股價處于溢價水平。

zkSync的Fair Onboarding Alpha主網上線，zkSync 2.0更名為zkSync Era?:據官方消息，以太坊二層網絡zkSync宣布Fair Onboarding Alpha主網上線，在此階段，主網對最終用戶保持關閉，注冊項目可以在系統向外部用戶開放之前在封閉環境中部署和測試應用程序。同時，zkSync 2.0更名為zkSync Era?，zkSync 1.0更名為zkSync Lite。zkSync Era?完全開源，開發者可自由查看、修改和分叉代碼。

此外，zkSync表示將推出新路線圖，更新協議下一個里程碑的概述。[2023/2/16 12:11:42]

根據下面的數據，一些公司的遠期市盈率低于過去的市盈率，如Facebook和阿里巴巴，這表明它們可能不會快速增長。一般來說，如果一家公司的預期市盈率高于行業或市場平均水平，就表明該公司有望實現大幅增長。但是，如果公司不能通過增加每股收益來滿足高增長的需求，股票價格很可能會下跌。

此外，PEG比率可以讓您在增長預期方面獲得更全面的信息。盡管推特在PEG比率為0.71時似乎是最便宜的，但23％增長的潛在假設可能無法持續。另一方面，Nvidia可能跑贏9.5％的增長率。然而，PEG超過1.0的公司通常被認為被高估了。

科技巨頭的估值

資料來源：Morningstar:Zacks

高盛(GoldmanSachs)已經對高增長的科技股敲響了警鐘。今年6月，高盛首席美國股票策略師戴維?科斯汀(DavidKostin)指出，“不斷上升的市場集中度和形勢表明，監管風險將持續存在，最終可能對科技公司的基本面構成壓力。”“相對于歷史，增長的估值溢價更高。特別是軟件，目前的市盈率是科技泡沫以來最高的。”

鏈上期權協議Opyn推出其測試網faucet:3月23日消息，鏈上期權協議Opyn工程師Anton Cheng發推稱，Opyn現在有了自己的測試網faucet。[2021/3/23 19:10:51]

隨著FAANG的吸引力消退，比特幣會成為更好的技術替代品嗎?比特幣經常被認為是隨時可能破裂的泡沫。想想FAANG的股票。截至2019年8月底，五大科技股的總市值已超過3.1萬億美元，圖4顯示，目前加密技術的總市值約為2640億美元。

加密的總市值

來源:Coinmarketcap

盡管FANG指數表現不溫不火，但領先科技公司的市值仍在膨脹。

圖5顯示，FANG指數今年迄今已上漲約10%，而同期比特幣價格和加密總市值均實現了三位數的增長。盡管如此，FAANG的規模仍然明顯大于整個加密空間，因此從這個角度來看，科技股顯然比加密更容易產生泡沫。

FANG指數收益率與加密市值總市值之比與BTCUSD(YTD)的收益對比

來源:tradingview.com

FANG指數vs.Bitcoin(YTD)

來源:tradingview.com

看看FAANG和比特幣的各自表現，有何感想？盡管股市出現波動，但美國主要股指迄今仍能保持年初至今的漲幅。科技和房地產等板塊對股指的漲幅貢獻最大。隨著FAANG的持續表現不佳，并對這些快速增長行業的前景構成挑戰。而與大型科技公司相比，比特幣會不會在動蕩的市場上成為更好的投資品種呢?

歷史上的今天 | Facebook穩定幣公布其三大核心技術基礎:2019年6月18日，Facebook加密貨幣項目Libra官網今日上線，白皮書正式發布。經查詢官網信息發現，Libra的目標是成為金融服務的堅實基礎，包括新的全球貨幣，可以滿足數十億人的日常財務需求。通過評估現有選項的過程，Libra決定基于以下三個要求構建新的區塊鏈： 1、能夠擴展到數十億個帳戶，這需要高事務吞吐量，低延遲和高效，高容量的存儲系統。 2、高度安全，確保資金和財務數據的安全。 3、靈活，可以為Libra生態系統的治理以及金融服務的未來創新提供動力。

2019年6月18日，美國眾議院金融服務委員會主席Maxine Waters要求Facebook暫停Libra加密貨幣網絡的發展，直到舉行聽證會。[2020/6/18]

為何FAANG失寵了

對于這五家長期被視為科技行業寵兒的公司來說，這是一個180度的大轉變。多年來，由于這些公司的巨大增長潛力和在各自行業的主導地位，投資者一直在放心地購買它們的股票。

一些投資者正在減少對這些股票的持倉。美國銀行美林編制的基金持倉數據顯示，近幾個月來，共同基金削減了對臉書、亞馬遜、奈飛和Alphabet的投資，將它們在這些股票中的持倉降至2016年觸及高點以來的最低水平之一。高盛有關基金持倉的數據顯示，如今，臉書、亞馬遜、蘋果和奈飛都是共同基金減持比例最大的幾家公司，而Alphabet仍是許多基金公司重倉的股票。

《華爾街日報》指出，這些股票萎靡不振的原因，主要是投資者不再將他們視為共同成長的集團。部分投資者認為，這些好的前景將不再是必然，他們正在重新評估這些公司的前景。開始關注企業成長趨緩、成本增加、當局強化監督等方面。

動態 | Facebook正招聘區塊鏈公共政策經理:據Dailyhodl報道，社交媒體巨頭Facebook正在招聘一位區塊鏈的公共政策經理，將負責領導全球公共政策團隊的政策制定。理想的候選人應擁有區塊鏈、數據保護、數字身份、數字貨幣和相關政策問題的專業知識，以及從事技術政策問題的經驗。[2018/8/29]

高盛技術機會基金的聯合投資組合經理布魯克?戴恩(BrookDane)表示，FAANG股票“在過去一年基本上沒有做太多事情”。他說，這些公司都“出現了各種各樣的問題，迫使投資者重新評估它們的利潤率和增長率。”

的確，在過去的一年，FAANG都出現一些問題。這也是讓投資人對它們失去信心的根本。

Facebook曾是首批受到重創的大型科技股之一。去年被曝出這家社交網絡巨頭與現已停業的CambridgeAnalytica不當共享用戶數據，其股價在2018年像過山車一樣劇烈震蕩，市值由此蒸發四分之一。

Netflix這家視頻流媒體公司的美國用戶數量出現了近10年來的首次下降。當前，投資者正在考慮Netflix與幾家正推出自己流媒體服務的重要對手展開競爭的能力，這些對手包括華特迪士尼公司和美國電話電報公司。

而亞馬遜在7月份未能延續季度利潤連創紀錄的勢頭，由于成本上升而未能達到分析師的預期。

投資者繼續重新評估蘋果公司的前景。Wedbush分析師艾夫斯(DanielIves)說，傳統上，投資者喜歡蘋果公司每年穩步推出新的手機、平板電腦和配件產品，但焦點已經轉移到該公司的服務業務上，“這是公司估值的關鍵”。

以上是FAANG發展受阻的內因，來自外部環境的因素也影響著人們對FAANG的投資判斷。

科技板塊的快速擴張已經引起了監管機構的注意，這種審查可能是主要科技股價格表現的主要障礙。

就在最近，美國司法部證實，它正在與州檢察長合作，調查Facebook和谷歌等科技企業集團是否參與了扼殺競爭行為。

據報道，美國司法部已對谷歌和其他主要科技平臺發起反壟斷調查。《華爾街日報》(TheWallStreetJournal)認為，調查的重點將是科技巨頭是如何壯大隊伍、擴大業務范圍的，以及他們如何利用龐大的用戶基礎。

司法部反壟斷部門助理總檢察長馬坎?德拉希姆說，“我們只需要適當、及時、積極地執行反壟斷法。”

更為現實的是，新成長起來的千禧一代不再是社交媒體的粉絲。在許多情況下，社交平臺是這些科技企業集團的重要組成部分。在考慮他們的增長前景時，平臺在不同用戶群體中的受歡迎程度是一個關鍵因素。

金融服務公司INTLFCStone在7月份發布了一份報告，稱像Facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix和Alphabet這樣的高科技公司都顯示出增長放緩的跡象。千禧一代曾經是強勁增長背后的主要驅動力。現在情況已經不同了。

INTLFCStone全球宏觀策略師文森特?德魯拉德指出，隨著千禧一代的成長，這一代人似乎不再像以前那樣是強大的潮流引領者，營銷人員已經將注意力轉向更年輕、更有吸引力的Z一代。

盡管Z一代似乎是一個對科技公司有著巨大潛力的市場，但許多研究發現，社交媒體正在失去對年輕人的控制，這可能會危及一些大型科技公司的發展。

比特幣的價值正在被接受

自從10年前比特幣被發明以來，它已經成為一種可以改變我們生活方式的數字貨幣。它可以作為一種支付形式，在世界各地匯款，交易其他加密貨幣等等。在動蕩和不確定性時期，比特幣可能是一種避險資產。它的稀缺性和獨特性使它不同于傳統資產。

從本質上講，比特幣是一種非常理想的投資主張。它是地球上最稀有的“東西”。盡管存在普遍的誤解，我們的宇宙中真正的稀缺性卻很少。比特幣2100萬枚的硬性上限使其獨一無二。

近幾十年，黃金被人們公認的是價值儲存手段，人們投資黃金是為了防止通貨膨脹。與現代世界的貨幣不同，黃金不能由央行印制。即使有先進的技術，黃金也不能用化學方法制造。黃金的部分價值本質上與它的供應有關。

但黃金很難變現。找到一個存放黃金的地方是另一項需要解決的艱巨任務。這可能就是為什么現在越來越多的人將加密貨幣作為一種選擇。比特幣與黃金有很多共同之處，黃金是世界上最古老的持續使用的貨幣形式，這可能為投資者對沖金融危機或在正常經濟周期中作為投資打開一個新的層面。

比特幣之所以能成為價值存儲的媒介主要是因其稀缺性，比特幣是一種hardmoney。人類骨子里有一種本能：想要擁有稀缺性的東西。比特幣的總量是固定的，2100萬個，永遠不會變化。這個固定的總量已經扛過了10年的時間，因此人們很容易去信任比特幣的這種“稀缺性”。認為比特幣有價值的人，大部分是把比特幣當作價值存儲的方式在使用。

除了稀缺性，還需要擁有另一種很重要的特質：無法被沒收。這也是比特幣跟以往人類所擁有的價值存儲媒介最大的不同點。房地產是另一種很棒的價值存儲媒介，但是房地產很容易被沒收。股票和債券也是很好的價值存儲的媒介，但是它們也很容易被政府查封。比特幣是唯一一個真正意義上既擁有稀缺性、又不可被沒收的貨幣。這一點讓比特幣成為了一種價值存儲的理想媒介。

隨著區塊鏈技術的不斷完善，加密貨幣的存儲安全性和存取比黃金要高得多。您所需要的只是互聯網連接和您的私人數字簽名。

FAANG近一年的表現不佳，也代表了投資人的投資風向正在轉變。尤其在不斷變化的經濟和投資環境下，尋找合適的工具來對沖風險尤為重要。盡管比特幣仍然遠離成為一個被廣泛接受的投資市場，但其獨特的屬性使加密貨幣越來越引起投資者的關注。

從個人到金融機構，這可能為金融業打開一扇大門。從整體上進一步探討比特幣戰略采用的可能性。我們已經看到比特幣在過去的危機中做出了正確的反應，我們將繼續研究比特幣在動蕩的市場和超低通脹環境中的表現。

斯帕尼在《莫奈羅談話》(MoneroTalk)節目中透露，他預計比特幣最終將成為一種全球儲備貨幣。他補充說，世界上最主要的加密貨幣可能在很大程度上具有足夠的隱私功能，而閃電網絡協議將使比特幣能夠有效擴展。

值得注意的是，斯帕尼還認為，比特幣的發展已經發展到一定程度，它將被視為“未來的儲備貨幣”。

雖然目前比特幣的市值相比于FAANG中的大多數公司要小得多。但這正是比特幣的價值投資所在。

就估值而言，FANG指數似乎仍處于相對較高的水平，其可持續性仍存在疑問。然而，對于尋求增長的投資者來說，比特幣可能是一個更好的選擇，因為它的去中心化似乎是高企科技股的一個不錯的替代品。未來比特幣可能是一個以科技為中心的投資組合的理想對沖工具。

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