AND:央行數字貨幣與通貨膨脹稅有何關系？如何影響社會福利分配？_CBD

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數字貨幣最近成為經濟學界熱烈討論的話題，實行央行數字貨幣后的社會影響更是飽受關注。《央行數字貨幣、通貨膨脹稅和央行獨立性》(Central Bank Digital Currency, Inflation Tax and Central Bank Independence) 一文構造了雙貨幣模型，發現數字貨幣的推行可以有效減少避稅行為，同時促進社會福利的更優分配。中國人民大學金融科技研究所對文章核心內容進行了編譯。

最近，各國央行紛紛試點數字貨幣。數字貨幣可以記錄賬戶信息，這些信息又可以與財政機構共享，便于征收稅款。因此有人認為應當大力推行數字貨幣，避免逃稅情況的發生，同時增加銷售稅收入；但有人認為政府可以以通貨膨脹稅的形式來避免逃稅現象。通貨膨脹稅（鑄幣稅）往往用于戰爭、逃稅情況嚴重的時期。而引入數字貨幣很有可能意味著央行與財政機構的獨立。

光大證券首席經濟學家：未來央行數幣與私人部門貨幣將相互競爭、互為補充:光大證券首席經濟學家彭文生表示，考慮到支付寶和微信支付對接入的商家收取一定的手續費，如果央行數字貨幣的設計是不收取商家任何費用，那么DC/EP將會對微信支付/支付寶產生一定的擠壓影響。但平臺數字貨幣之所以推廣迅速，與平臺的網絡效應和應用場景有直接關系，這些是央行數字貨幣不能取代的。未來數字金融格局更大的可能是央行數字貨幣與私人部門貨幣相互競爭、互為補充。（中國證券報）[2020/4/27]

本文首先研究了數字貨幣在不同的經濟環境中與通貨膨脹稅的關系，然后從央行獨立性的視角探索了數字貨幣對社會福利的影響程度。

聲音 | 華爾街日報：央行數字貨幣可能會終結美元霸權:《華爾街日報》本周一發文稱，全球央行正越來越接近發行自己的數字貨幣，其將必然威脅到美元的霸權地位。美聯儲等的中央銀行實際上已經通過商業銀行發行了數字貨幣，然后商業銀行通過電子方式將錢出借給家庭和企業，使客戶能夠以數字方式進行付款和接收付款而無需交易現金。但是中央銀行不僅可以通過商業銀行運作，其還可以直接向公眾發行數字貨幣。目前各國正在對央行數字貨幣進行試驗，其將具有深遠的意義。不過，央行數字貨幣可能會使私人加密貨幣難以普及。最重要的是，競爭激烈的央行數字貨幣可能會引發新型的貨幣戰爭，可能出現美元可行的替代方案。[2019/9/24]

紙質貨幣在短時間內難以被取代，但數字貨幣可以逐漸改變人們的貿易習慣，進而減少避稅行為。

聲音 | 韓國金融研究院副院長：應引入央行數字貨幣并對其進行審查:據韓聯社消息，韓國金融研究院（KIF）的副院長稱，發行央行數字貨幣（CBDC）可以直接影響私人經濟主體，對貨幣政策的實施效果會產生積極影響。國家有必要全面審查并準備出臺相應措施。[2018/9/16]

這一部分建立了雙貨幣模型——現金和數字貨幣，這些貨幣部分可監控、部分不可監控。政府能對可監控的部分征稅，而對于不可監控的部分來說，只有數字貨幣能夠實現征稅。央行可以通過改變兩種貨幣的供給量來調整貨幣收益率。

在進行數學研究時，本文基于Lagos and Wright (2005) and Williamson (2012)的成果建立了模型。模型將市場劃分為完全競爭性市場和去中心化市場，并將市場參與者分為買方和賣方，二者在市場上的貿易和交稅行為可以用時序的方式表示出來。接著，作者利用3×3矩陣圖分析了現金和數字貨幣受到監控和不受到監控的情況，對于市場存在的均衡現象進行了分析。

文章還從央行獨立性的角度探索了數字貨幣對社會福利的影響程度。

當央行缺乏獨立性的時候，政府可以通過以鑄幣稅來代替銷售稅的方式來消除逃稅現象，因此數字貨幣不會改善社會福利。

當央行具有獨立性時，央行意志不受政府操控，鑄幣稅失效。此時政府只能征收比例銷售稅，但這會導致避稅、稅收低效等情況。央行可以通過對現金交易多征稅、對數字貨幣少征稅的方式來實現財富的轉移。

在進行模型研究時，作者將研究內容分成如下幾類進行討論：無獨立性且只有現金、無獨立性且只有數字貨幣、無獨立性且兩種貨幣都有、有獨立性且只有現金、有獨立性且只有數字貨幣、有獨立性且兩種貨幣都有，然后利用圖像和數學推導對每一類的結果進行了分析。

（1）數字貨幣僅在央行獨立的情況下才會對社會福利有正向影響；

（2）央行獨立時，政府為了彌補財政支出，需要征收銷售稅。這種稅會導致兩種扭曲：有逃稅行為和沒有逃稅行為的交易之間的相對邊際效用扭曲、稅收損失。

（3）數字貨幣可以有效減輕上述扭曲——通過調整現金交易的相對增長率或對CBDC支付正利息來征收更多的通貨膨脹稅。這樣同時可以降低征收效率較低的銷售稅的稅率。

以下為部分報告截圖