TRAC:火幣Q3業績發布在即 HT這7大利好有望發酵_GSTT價格

今年8月30日，比特大陸聯合創始人，Matrixport首席執行官葛越晟在回答媒體關于平臺幣的投資邏輯的采訪問題時提到，“如果公司要買進一個平臺幣，我會選擇HT，首先因為他PE的倍數合理、估值合理，其次我相信他的透明度和披露制度，再者我認同他們的運營水平。”

事實上，火幣的披露制度與透明的回購機制得到市場認同已久。無論是從作為核心支撐的營收，還是備受關注的業績增速、合約等新業務發展情況，投資者都能得到真實的業績參考信息，而非通過營銷與包裝的概念，因此投資者權益能最大程度得到實實在在的保障。

在市值與價格上，截止9月19日Coinmarketcap上顯示HT目前市值為10億美元左右；HT價格也從今年初的0.8美元左右上漲至目前4美元左右，上漲超過400%。尤其是在每次火幣發布季度回購信息后，都能很好的提振市場信心。

由于今年市場行情主要集中在BTC和主流平臺幣上，平臺幣本身也得到了大量關注。而平臺幣上漲的邏輯也很簡單，交易所有盈利落地、有用戶剛需。因此也有市場分析認為，推動此次HT今年表現強勢的直接原因是火幣Q2業績超出預期、Q3業績或將再度超出預期。

不過火幣業績好固然是HT市值上升的重要原因，但卻并不是全部原因。在HT發行的一年多時間里，HT早已經從單一的平臺幣，成為一個集平臺幣、POS屬性、通縮屬性、公鏈等多種概念于一身的“復合型”主流幣。HT市值同時也受POS屬性、通縮屬性、公鏈屬性等多維度利好因素的影響。

基于這個邏輯，我們詳細梳理了HT這半年的基本面信息，分析接下來支撐HT的7大利好，包括：

1.火幣第二季度營收2.68億美元，核心業績增長強勁；

火幣大學于佳寧：NFT即將引發資產數字化的十年機遇:3月29日，火幣大學校長于佳寧受邀參加《局·勢|新力量 2021 區塊鏈生態應用創新峰會》，以“NFT即將開啟資產數字化的為達十年”為主題展開演講。

于佳寧認為，NFT（非同質化通證）是運行在區塊鏈技術網絡上的一種新型的數字資產，NFT是賦能萬物的“價值機器”，即將引發資產數字化的十年機遇。未來，一切皆可NFT，短期來看，主要是實現以藝術品為代表的線上虛擬財產來實現數字化確權、流轉和交易；中期來看，未來股票、私募股權等傳統現實世界中的資產會實現上鏈，隨時能夠實現流動性轉化；長期來看，通過預言機體系等，實現實物資產從資產上網到資產上鏈的過程，將承載更豐富的資產價值。[2021/3/29 19:26:42]

2、第三季度業績或將再度超出預期，市場信心充足；

3、火幣合約8個月做到市場第一，新興業務表現亮眼；

4、財富效應顯現，火幣能讓用戶賺錢的口碑深得人心；

5、在資產端創新，推出Prime與FastTrack等玩法，通過抓住優質的B端項目，吸引C端流量；

6、在用戶端創新，推出HT的類PoS獎勵制度，通過折合497%的USDT收益率，轉化留存用戶。

7、通縮與應用并行，盡最大的可能去擴展平臺幣的應用場景，增加平臺幣鎖倉和銷毀的可能。

一、從Q2季度說起火幣的基本面

如今區塊鏈行業早已過了瘋狂的泡沫階段，越來越多投資者開始注重有基本面價值、有清晰的應用場景、有看得見的現金流、有明確的投資回報預期的平臺幣。并且隨著交易所不間斷的推出新服務、新措施，平臺幣還有能更多的應用場景和想象空間。

TokenInsight ： 9 月第 4 周火幣流動性最佳:9月28日，區塊鏈研究機構 TokenInsight 發布 9 月第 4 周加密貨幣交易所現貨交易流動性報告，在數據采集當周較為主流的12個交易所中，流動性得分前 5 位依次為火幣、幣安、OKEx、Kraken 和 Coinbase。

TokenInsight 表示，該數據綜合了訂單簿（Orderbook），再結合 Orderbook 的數據分布形態以及逐筆成交的數據分布形態，綜合開發出了流動性得分，其中火幣展現出了最好的流動性。[2020/9/29]

從這個意義上來說，交易所業績增長情況，直接決定了平臺幣的回購/分紅情況，也是投資者分析平臺幣基本面的主要依據。

不同于OKB的分紅模式，幣安用利潤回購BNB的模式，HT采用的是收入回購模式。按照HT回購計劃，火幣全球站每季度將拿出收入的20%進行回購，從今年第一季度開始，Huobi合約收入的20%，也將用于回購HT。

根據火幣的回購信息披露，火幣全球站2019年第二季度共計回購1401.17萬個HT，第一季度回購647.48萬個HT。根據火幣的回購銷毀金額可以推算，火幣2019年第二季度實現營收2.68億美元。此外火幣全球站Q2銷毀數量環比Q1增加753.69萬個，增長116.4%。截至Q2累計銷毀2135.68萬個，市場流通量環比Q1減少1047.48萬個，凈流通率減少3.55%，是上升態勢。

2.68億美元是個什么概念？目前市值第30位的加密幣市值大約是2.5億美元，也就是說火幣一個季度的營收就能擠進市值前30的加密幣。

因此，在這種強大的盈利能力作為基礎的情況下，頭部交易所平臺幣得以在小牛市中嶄露頭角，而隨著市場情緒逐漸降溫，這種強基本面支撐的優勢不但不會減弱，反而會愈發凸顯，由此可見，平臺幣在今年下半年乃至未來更長的時間里，仍會是極具增長潛力的“藍籌”板塊。

火幣已銷毀出讓第11期FastTrack投票項目所得35714.2枚HT:7月29日，根據“FastTrack（第11期）投票細則”，火幣全球站現已完成“出讓本期投票項目LUNA (Terra) 和CHR (Chromia) 所得HT”的銷毀操作，共銷毀35714.2枚HT。截至2020年7月29日，火幣全球站已銷毀21146.4萬HT，超過HT總量的42%。[2020/7/30]

二、火幣Q3業績發布在即，市場信心充足

關于火幣Q3業績情況，目前火幣還未發布，我們無從得知具體數字，不過這仍不妨礙我們做出一番推演。從非小號上關于火幣全球站的成交量來看，火幣全球站Q3成交量比Q2增長了約60%。

在Q2季度中，火幣Q2銷毀1401.17萬個HT，回購HT數量環比Q1增加753.69萬個，增長116.4%；回購金額達到5366.49萬USDT，回購金額環比Q1增長232.46%，創歷史新高。

假如Q3季度環比Q2季度有60%的回購數量增長，那么將回購銷毀約2241萬個HT。假如Q3季度回購金額環比Q2有60%的增長，那么回購金額將達到8585萬USDT。這個數字對HT的基本面以及市場信心提振自然可想而知。

三、火幣合約第一、新興業務表現搶眼

從2019年第一季度起，Huobi合約收入的20%，也將用于回購HT。

目前火幣合約業務上線8個月，月均復合增長率超過112%，增長速度在全球交割合約平臺中排名第一，有力的支撐了火幣新興業務的增長。自8月2日起，火幣合約整體日均交易額達65億美金，已連續多日在交割合約平臺中排名全球第一。據悉，截至8月27日，火幣合約累計交易量已突破7500億美元。

火幣尖峰對話楊民道：DeFi是底層開放金融的底層基礎設施:6月24日下午，在由火幣主辦的火幣尖峰對話“Waiting For ETH2.0”系列AMA活動中，火幣礦池與dForce創始人楊民道、Infstones Head of Bussiness Sili、Stafi&Wetez創始人卡咩、真本聰聯合創始人索老頭就“乘風破浪的以太坊DeFi ”展開主題討論，深度解讀ETH2.0將給行業帶來的重大影響。

dForce創始人楊民道在發言時表示，DeFi是底層開放金融的底層基礎設施，DeFi項目的熱度被引爆，主要是DeFi的基礎設施（穩定幣、交易協議、借貸協議）已經有基礎鋪設，各個協議之間通過可組合性建立了極強的協議網絡互聯。隨后，楊民道從DeFi協議的鎖倉價值、以太坊DeFi宇宙的繁榮程度角度做了進一步講解，他認為DeFi作為加密貨幣和區塊鏈落地的應用，真正驗證了自己的邏輯，而且通過透明的鏈上增長數據，展現出增長潛力。[2020/6/24]

從合約市場的參與者來看，由于Binance尚未開通合約，目前綜合交易量火幣已經領先OKEx。此前火幣全球站CEO七爺曾公開表示過，火幣新上線的合約業務，將會是火幣收入的重要增長點。

在這里我們簡單說下期貨合約市場規模究竟有多大，在傳統金融領域，衍生品市場是現貨市場的十倍甚至幾十倍的規模，加密世界同理。今年6月份開始，CME和比特幣期貨交易平臺BitMEX的合約交易均創新高，BitMEX的合約日均交易量甚至一度超100億美元，約達Binance幣安同期現貨交易量的十倍以上。

也就是說，合約市場的蛋糕，遠遠大于幣幣的現貨市場。而火幣合約僅用8個月時間已成長為交易量最大、深度最佳的交割合約平臺。按照未來火幣合約收入的20%將用于回購HT，其回購規模也將是指數級別的增大。

火幣合約推遲原定于6月12日的系統升級:金色財經報道，火幣全球站發布公告稱，由于今日市場行情波動較大，原計劃于6月12日凌晨1:00–3:00的系統升級將推遲，具體升級時間另行通知。[2020/6/12]

四、財富效應顯現

對于用戶來說，最看重交易所的是什么？我們也許會想到很多答案，比如安全合規、產品體驗、客服服務和資產類別的豐富程度等。

但其實對于大多數普通投資者來說，賺錢才是最看重的。對于用戶來說，注冊交易所的本質目的是通過交易獲利。

火幣的宗旨是“讓金融更高效，讓財富更自由”，初看可能覺得這不過是一句擺在臺面上的套話。讓我們看一組有關火幣的數據就一目了然，明白什么是火幣的財富效應。

首先，是HT，以今年初從1美金左右，漲到了5美金左右，漲幅超400%。

然后今年3月起，HuobiPrime通過增加全球優秀區塊鏈項目，創造出不間斷的賺錢套利機會。還有是自六月以來，第一期FastTrack投票上幣火熱開啟，火幣全球站已經累計上線了16種優質資產，共有12.64萬人次參與FastTrack，開盤漲幅平均超330%。

尤其是9月11日晚上線火幣Prime六期的項目NODE，開盤至今累計漲幅超過750%，創近期行業打新項目最高漲幅。

不難看出，能夠讓讓金融更高效，讓財富更自由，讓更多的用戶通過交易獲利，這是火幣業績強勢增長的深層次原因，同樣也是HT市值增長的間接利好因素。

五、在資產端創新

交易所的增長邏輯其實非常簡單，C端用戶都是跟著B端項目走的，抓了優質的B端項目，才能保持C端流量的增長。

火幣顯然深諳此理，先后推出了推出Prime與FastTrack，在資產端創新，又快又多又好的上優質項目。

今年3月，火幣全球站推出了了Prime項目，迄今已有包括TopNetwork,NewtonProject,ReserveProtocol，Akropolis和EMOGINetwork(LOL)在內的五個項目陸續上線，每一期雖設有高門檻，但仍能吸引數萬人乃至十余萬人參與。

自六月以來，火幣開啟了第一期FastTrack投票上幣，至今火幣全球站已經累計上線了16種優質資產，共有12.64萬人次參與FastTrack，開盤漲幅平均超330%。FastTrack模式不僅使上幣速度更加快速、靈活，而且增加了火幣用戶和項目方社區的參與度，讓更具社群支持力度的項目脫穎而出。

Prime與FastTrack相得益彰，形成了豐富高效的上幣體系，火幣也已成為全球擁有優質加密資產最多的交易平臺之一。目前火幣已有超過200個項目，500個交易所。

有了穩定的優質B端項目增長，C端用戶的自然也能夠保持穩定增長，而最終這些增長都會作用于HT的增長上面來。

六、在用戶端創新

交易所通過優質資產端收獲用戶流量后，更重要的轉化、留存、運營用戶，以及最終實現造血。除了常規的用戶服務，火幣是怎么做的呢？

推出HT的類PoS獎勵制度，來留住用戶。

簡單說就是持有平臺幣HT即可以分紅、投資、理財，這對交易所用戶的留存無疑起到了很大作用。有研究機構曾經指出，HT雖是平臺幣，但實際上也是PoS大本營的重要一員。

其主要表現有：

1.HT的類PoS獎勵主要來自三方面：HuobiPrime、FastTrack和鎖倉挖HPT；

2.其他PoS幣的極為不同：HT總量通縮，但是持幣卻能源源不斷獲得HTPoS獎勵；

3.假如從2019年1月1日開始持有1000HT并參加所有活動。截至8月14日，HT數量可增加到1274枚，HT數量增加27.5%，折合USDT增加497%，折合BTC增加102%；

4.在其發行總量通縮6-8%前提下，HT的理論年化PoS獎勵可達87%，同時。如果中簽任意一次Prime首輪，該收益還將直接增厚40-100%；

該研究機構整理的HuobiPrime、FastTrack、PrimeLite、轉板數據一覽表中我們可以看到，如果HT持有者在3月17日開始持有1000HT，并參加Prime、FastTrack活動，那么截至8月14日，Ta將可以積累到1274枚HT，增幅27.4%。

再根據擬合的結果，用指數函數做了一個趨勢線預測。如果保持這樣的節奏，HT持有者從3月開始持有1000枚HT，到2019年底，HT數量可能會達到1600枚左右。與此同時，HT發行總量可能從5億枚降至4.55億枚左右。

這意味著什么？如果從3月開始持有1000枚HT，到2019年底達到1600枚左右，幣本位的年化收益率則在60%左右。HT今年漲幅已經超過400%，即使年底仍保持現在價格，用USDT本位的話，持有HT的年化收益率也已經超過640%。

如此高收益的平臺幣，對于用戶轉化和留存的吸引力可想而知。

七、通縮與應用并行

除了利用固定收入來回購平臺幣外，交易所們還在為銷毀和鎖倉找“更多的理由”。火幣的做法是眾多交易所的縮影。在2018年年底，HT就正式轉型成為“通縮型通證”。

目前HT同時執行的通縮與應用兩大政策，并已有落地豐富的通縮與應用場景，包括交易手續費優惠、項目方保證金、超級火伴保證金、OTC商家保證金、火幣全球生態基金、OTC法律服務、HT持有者權益、火幣生態伙伴交易專區、火幣云保證金、HuobiClub消費、HuobiPrime參與權、FastTrack上幣投票等，都加速推動了HT的落地與價值增長。

比如在Ethereum、PolkaDot、Cosmos等明星項目掀起Staking熱潮之際，火幣趁勢上線了HT鎖倉挖礦功能，分7天、30天、60天、90天等多個鎖倉周期，最小鎖倉數量為100HT。鎖倉用戶每日可獲得HPT空投，即“HT鎖倉挖礦”。

此外，火幣還推出了HT抵扣手續費：從7月21日開始，火幣全球站開始全面施行階梯手續費率，并支持HT抵扣手續費，用戶持有HT越多，享受的手續費折扣越高，最高可抵扣3.5折手續費。

2019年6月22日，火幣宣布啟動HuobiToken的升級計劃：“火幣全球通用積分”升級成為“火幣全球生態通證”。火幣生態投資的所有生態火伴的Token均可成為基于HT的生態子通證。屆時，持有HT的用戶可以享受火幣生態子通證的福利。此外，HT還陸續與火幣云、HuobiClub消費等生態場景，礦機、社群服務商等企業支付場景進行整合，未來隨著火幣礦池、火幣公鏈、火幣資訊、火幣資本、火幣生態基金、火信、火幣錢包等業務的全面展開。

總之，只要能夠實現，交易所們肯定是在盡最大的可能去擴展平臺幣的應用場景，增加平臺幣鎖倉和銷毀的可能。因此我們才能看到2019年第一季度，火幣回購并銷毀了647.48萬個HT；而在第二季度，火幣回購并銷毀的HT達到了1401.17萬個。

寫在最后

交易所終究是一門流量生意，頭部效應是必然的結果。目前區塊鏈行業仍屬于早期，變量非常多，交易所只要在資產端和用戶端有所創新，就有自己的機會，其平臺幣自然也有投資價值。

但是能夠像火幣一樣，做到同時集主流幣、POS屬性、通縮屬性、公鏈等多種概念于一身，又能夠在資產端、用戶端保持持續創新的交易所，還是非常少。

從這個意義上來說，HT未來的增長邊界，既取決于火幣自身業績的增長情況，也取決于火幣在資產端和用戶端的持續創新，更取決于未來HT在公鏈、POS屬性、通縮屬性的突破。

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