數字貨幣:孫天琦：從跨境角度談數字貨幣及跨境金融服務監管_LIBRA

摘要：

在中國跨境數字貨幣的使用要堅持兩點原則：第一，數字貨幣包括Libra是可以跨境自由流動的，而人民幣還沒有完全可自由兌換，所以我們必須要把這些數字貨幣看成是外幣。它的兌換、使用必須要完全遵守我們的外匯管理框架。第二，在境內必須要堅持法定貨幣是本幣人民幣，境內交易計價結算不能被其他貨幣所替代。否則，就禁止。

關于數字貨幣，新興市場國家必須要搞清楚幾點：一是許多新興市場國家都有外匯管制，對這些國家而言，愿不愿意為了這些數字貨幣、為了Libra而在當前就改變它的外匯管理框架；第二，如果不改變外匯管理框架，非數字貨幣、傳統貨幣必須遵守外匯管理框架，是不是就可以對數字貨幣網開一面，這是否可行？第三，允不允許出現一種貨幣對它的法定貨幣出現境內貨幣替代？

目前Fintech的發展使得跨境金融服務越來越活躍，Fintech的發展可以促進一個國家金融市場的開放、創新和發展，但是也帶來了跨境非法金融活動，需要引起大家高度關注。跨境金融服務監管應從以下方面著手：一是開展跨境金融服務必須要持牌經營，二是金融牌照必須有國界，三是打擊跨境非法金融服務也需要國際監管合作。

Acala發布新產品路線圖，aUSD轉為aSEED即將執行:7月3日消息，Acala發布新產品路線圖Acala Exodus Plan，社區投票通過后，計劃在7月20日起開始將aUSD轉為aSEED。

據此前報道，ACA（Acala）短線突破0.086 USDT，24小時漲幅近65%。[2023/7/3 22:15:08]

誠信應該成為數字金融創新的基本信條。新的技術到底是“良藥”還是“”，需要大家共同努力，讓它向著“良藥”的方向發展。]

在座各位專家從技術的角度分析了數字貨幣Libra，我結合自己的工作從跨境的角度來談談個人的看法。

我在CF40伊春論壇期間也參與了這個主題，涉及跨境的數字貨幣要做到以下兩點：第一，數字貨幣包括Libra是可以跨境自由流動的，而人民幣還沒有完全可自由兌換，所以我們必須要把這些數字貨幣看成是外幣。它的兌換、使用必須要完全遵守我們的外匯管理框架。第二，在境內必須要堅持法定貨幣是本幣人民幣，境內交易計價結算不能被其他貨幣所替代。這兩點如果做不到，就禁止使用。

對于數字貨幣，其他國家都是什么的態度？

NFT原生看漲期權協議Hook Protocol完成300萬美元融資:6月29日消息，NFT原生看漲期權協議Hook Protocol完成300萬美元融資，Collab+Currency 和 Lattice 領投，所籌資金將用于構建協議。此外vBids和Hook Earn兩款新產品于今日推出，新激勵計劃The Treasure Hunt也于今日上線。

Hook Protocol允許持有者通過寫權（看漲）從閑置的NFT上賺取ETH權利金，同時交易者可以通過購買期權，用少量ETH來押注NFT的價格上漲。[2023/6/29 22:07:53]

從新興市場國家來看，目前很多新興市場國家對Libra持比較開放和比較支持的態度。當然，如果一些新興市場國家、欠發達國家本質上已經非常美元化了，用不用Libra對他們而言也無所謂，所以他們的態度相對來說比較開放。

我個人認為，對于新興市場國家而言，必須要搞清楚幾點內容。

第一，許多新興市場國家都有外匯管制，對這些國家而言，愿不愿意為了數字貨幣、為了Libra而在當前就改變它的外匯管理框架。對這些國家而言，外匯管理框架、貨幣可兌換的進程是和它的經濟發展、金融市場發展和成熟度、司法體系監管體系成熟度相對應的。和發展階段相對應，他們所采取的外匯管理的框架、本幣的可兌換進程往往就會相伴產生一些監管方面的要求。這些要求或多或少會導致跨境資金轉移困難、成本高等問題在市場上反映出來。

Delphi Digital：Arbitrum分配模型中有超13.5萬個女巫錢包:3月23日消息，加密研究機構Delphi Digital在推特稱，還有不到24小時Arbitrum將啟動ARB治理代幣空投，有約62.5萬個錢包符合條件，在Arbitrum的分配模型中有超過135,000個錢包被識別為女巫錢包。根據此前已披露的分配方案，Arbitrum將把代幣供應量的12.75%，即12.75億枚代幣分配給社區成員和生態系統中的DAO。[2023/3/23 13:21:41]

第二，如果不改變外匯管理框架，非數字貨幣、傳統貨幣必須遵守外匯管理框架，是不是就可以對數字貨幣網開一面，這是否可行？

第三，新興市場國家要考慮清楚，允不允許出現一種貨幣對它的法定貨幣形成現境內貨幣替代？即出現一定程度的Libra化？有人認為Libra化是美元化，也有人認為它不一定是美元化，但都有一個是不是允許境內的法定貨幣被其他貨幣一定程度替代的問題，這是新興市場國家要考慮清楚的。

如果這些新興市場國家、欠發達國家還是選擇遵守現行的外匯管理框架，貨幣可兌換進程還是要審慎推進這樣的一個政策方向。現在應該加強的工作是嚴厲打擊打著數字貨幣旗號進行的一些非法的跨境資金轉移，因為這部分的資金轉移已經在沖擊其外匯管理框架和監管要求。以Libra為例，它要落地實行就不僅僅要獲得美國監管當局的同意，也必須要獲得其他各國監管當局、外匯管理部門的同意。

研究表明，以太坊上超過300億美元的NFT交易量是虛擬交易:12月25日消息，根據匿名研究員hildobby的分析，2022 年以太坊上的 NFT 總交易量中，虛擬交易量占一半以上（58%）。該策略在 1 月達到頂峰，虛擬交易量占當月的 NFT 總交易量的 80% 以上。

研究人員使用四個過濾器來剔除最有可能指向虛擬交易的奇怪交易行為。首先，他們過濾掉了同一錢包地址之間明顯的 NFT 交易。其次，他們研究了兩個不同錢包地址之間同一 NFT 的來回交易，這是最常見的虛擬交易策略之一。第三，如果一個錢包地址購買了同一個 NFT 三次或更多次，由于這種情況不太可能被標記為虛擬交易。最后，如果 NFT 交易中的買家和賣家的錢包最初是由同一個錢包資助的，那么很明顯他們之間存在聯系，因此被標記為虛擬交易。hildobby 將虛擬交易活動的增加歸因于 NFT 市場之間爭奪交易量市場份額的競爭加劇。[2022/12/25 22:06:44]

發達國家基本不存在外匯管制政策問題，貨幣是完全可自由兌換的，跨境流動也是非常自由的，資金跨境方面主要關心的就是“三反”的問題。這也適用于對數字貨幣的監管，從美國、德國、法國的監管部門來看，“三反”問題是他們關注的首要問題，接下來就是個人隱私保護、消費者保護等。

OKX：云服務商故障尚未修復，目前已關停所有用戶的交易并限制提幣:12月18日消息，OKX 在社交媒體上發文表示，云服務商故障尚未修復，目前已關停所有用戶的交易并限制提幣，待服務恢復正常后，我們將在正常交易開啟前啟動 10 分鐘的停機維護保護階段（可撤單和補充保證金）。恢復交易時間將在確定后第一時間公布。[2022/12/18 21:52:30]

從對新興市場國家和發達國家的分析來看，我猜測下一步數字貨幣在跨境環節初期的生存空間可能真的就是小額的跨境資金轉移，也就是“僑匯”。就“僑匯”本身而言，小額跨境匯款成本比較高。最近幾年在全球嚴格“三反”的要求下，尤其是在美國等發達國家高額的罰款威懾之下，一些大的國際商業銀行切斷了和非洲、亞洲等一些欠發達國家金融機構的代理行和被代理行關系，出現了G20關注的“去風險”問題。這些大行和欠發達地區的小行切斷了代理行和被代理行關系之后，向這些欠發達國家進行跨境小額匯款就變得更加困難了。由此導致了“去風險”的問題，G20也在高度關注。要解決這個問題，使得數字貨幣Libra在這個領域有生存空間，關鍵在于能不能解決跨境小額匯款背后的“三反”問題，能否解決AML、KYC\KYCC問題。

和數字貨幣間接相關的另外一個問題，是數字技術Fintech的發展使得跨境金融服務越來越活躍。數字技術Fintech的發展可以促進一個國家金融市場的開放、創新和發展，但是也帶來了跨境非法金融活動。這是各國尤其是新興市場國家需要高度關注的問題。

目前在我國出現了境外機構基于境外金融牌照、非法為我國境內居民提供外匯保證金交易、比特幣交易、ICO交易、跨境炒股、炒期貨、炒貴金屬、支付、開戶、財富管理服務，以及跨境銷售投資類保險產品等非法跨境金融活動。

截至2019年9月底，國家外匯管理局與境內外行政和監管部門合作，通過封堵、關停、處罰等多種方式，處置境內外非法外匯保證金交易平臺2006家。其中，關閉1952家，約談清退45家，移交機關9家。

這種形態的產生讓我們思考的是什么呢？數字技術發展之后，服務貿易的跨境交付模式的形態發展會越來越快，即金融機構在一個國家，消費者和投資者在另外一個國家，這種服務形態會越來越多。對此，應從以下方面進行監管：

第一，開展跨境金融服務必須要持牌經營，必須要拿到金融牌照。

第二，金融牌照必須有國界，不能拿A國的牌照到B國提供金融服務。按照中國的《廣告法》，發布的廣告涉及內容如果是要取得許可的，如果在我國沒有牌照，拿著外國的牌照在我國開展金融服務就是“無證駕駛”，就是一種非法的金融服務。因此，這些公司在境內投放的各種金融廣告也都是非法廣告。

第三，打擊跨境非法金融服務也需要國際監管合作。我們發現最新的案例是在A國拿到牌照，B國上市，專門為中國老百姓提供跨境金融服務。對于他拿到牌照的國家來說，在那里沒有任何業務，對他上市所在的國家來說，僅僅提供了一個上市融資場所，對于我們來說，我們只能看到它的網站，想找人都找不到。監管合作方面，我們和澳大利亞、英國、中國香港等監管部門都在建立緊密關系，取得了很好的成效，正在推進下一步法律文件交換、證據提供等合作行動。

在國際監管合作方面，實踐中遇到的最基本的有兩個問題：

一是各個國家準入標準不一的問題，有的國家準入嚴格，有的國家準入寬松。我們看到有一些公司在中國境內憑它的資質、誠信根本拿不到金融牌照，但是這些公司在境外可以拿到牌照，拿到牌照之后建立一個數字平臺就開始給境內提供金融服務。在市場準入環節，能不能建立一個國家與國家之間的協調機制？

二是其他國家的監管部門能不能提這樣一個要求，即本國的持牌機構拿本國的金融牌照不能給其他國家提供金融服務。

對于我國而言，監管部門一定要守土有責，推動金融開放必須堅定，這毋庸置疑，但是當中一定要強調提供跨境金融服務要持牌經營。牌照是有國界的，不能出現非法的跨境金融服務之后就說“不歸我管，法規規定我只管境內主體，境外主體非法提供不在我的職責范圍之內。”或者說“牌照不是我發的，不歸我管。”對于跨境金融服務的監管，中央一直提的功能監管一定要落地，跨境無照駕駛的金融服務一定要嚴厲打擊。

我上周參加了華盛頓了一個金融監管的會議，有40多個國家參加。其中一天專門講了Fintech，數字貨幣也是大家比較關注的話題。幾個主要的國家強調他們在這個領域監管理最重要的一點就是誠信。幾個國家都談到了誠信、公平、競爭、活力等等，但“誠信”是共性的目標。誠信，也應該成為我們數字金融創新的基本信條。

在兩個月之前的一個交流活動中，我和獲得諾貝爾和平獎的尤努斯先生進行了交流。在談到對技術在金融發展創新中的作用有什么看法時，尤努斯舉了一個例子，他說：有需求就必須滿足嗎？比如人們有對的需求，你是否要滿足他的需求？金融部門很多人對太高技術的追求是否等同于“吸”？

區塊鏈等這些創新是“良藥”還是“”？2016年在外灘的一次區塊鏈會議上，當時我講了三句話，今天依然適用：一、不要炒作區塊鏈這個概念；二、不能披著區塊鏈這個外衣做非法活動，做非法金融活動；三、真正要想獲得市場空間，這個技術必須從現在經濟金融的痛點上、從服務實體經濟過程中找到自己的市場所在。比如，這個技術是否可以對貧困人口的脫貧起到幫助作用？能否對解決中小企業融資難問題起到作用？能否對建立更好的征信體系起到作用？新的技術到底是“良藥”還是“”，需要大家共同努力，讓它向著“良藥”的方向發展。

本文來源于“財新網”，作者為國家外匯管理局總會計師，本文為作者10月27日在外灘金融峰會上的講話。

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