DLT:央行原副行長吳曉靈：從數字貨幣展望金融的未來_比特幣是什么形式的數字貨幣

作者：吳曉靈，中國人民銀行原副行長，清華大學五道口金融學院理事長

金融的本質是價值的時間轉移，與數字有著天然的聯系，一直是先進信息技術的使用者。以1973年美元與黃金脫鉤為標志，全球進入了信用貨幣時代，金融便圍繞著信用貨幣展開投融資服務及資產配置活動。信息技術的運用并沒有改變金融的本質。隨著信息技術的發展，科技手段被運用于傳統金融業務的信息采集和處理，催生了諸如第三方支付、賬戶管理系統、信用評估等新業態。這些創新必須要對金融規則有敬畏之心，要對金融活動和為金融服務的活動有所區分。如果是前者，即資金中介和信用中介的活動，必須實行持牌經營，如果是為金融服務的活動，也必須有一定的監測。但實踐中，這些被金融市場磨煉的規則，往往容易被有意無意地突破，這是近年來金融科技創新出現風險事件的重要原因。了解與金融數字化相關的數字貨幣對我們理解金融科技和金融未來的發展十分有利。

歐洲央行論文：原生數字資產可以在傳統的執行場所公開交易，并符合現有法規:歐洲中央銀行發布研究論文《DLT在貿易后處理中的應用（The use of DLT in post-trade processes ）》。該論文研究了DLT環境下證券的發行或記錄和交易后處理的兩種模型，以便在分布式賬本技術環境下實現證券的發行或記錄和交易后處理，并提供與傳統系統的互操作性：1. 作為原生數字資產發行的證券；2. 在傳統系統中發行并在DLT環境中啟用的證券。論文對模型1表示，從純粹的操作角度來看，原生數字資產可以在傳統的執行場所公開交易，并符合現有法規。目前模型1主要用于OTC交易或私募。這一模式的實施有賴于通過DLT發行證券的適用監管框架。論文將模型2再細分為三種情況：a. 在傳統系統中記錄并完全遷移到基于DLT的系統（無需發行代幣）的證券；b. 連接傳統和分布式賬本系統，以發行和記錄可交易證券；c. 證券在傳統系統記錄，并在DLT環境中作為代幣引用。此外，論文在附件中，舉例LiquidShare等發行數字資產的模型；以及Cosmos、Polkadot、Chainlinky Quant等互操作性解決方案。詳情見鏈接。[2021/4/14 20:18:05]

數字貨幣可謂是近年來最引人關注的金融新業態之一，從比特幣這個相對狹義的敘述逐步擴大至與法定數字貨幣、法定貨幣掛鉤的穩定幣，科技巨頭主導發行的全球私人代幣和各式各樣的私人證券型數字貨幣。比特幣是區塊鏈技術最成功的商業應用。2008年的金融危機使人們對各國中央銀行的貨幣政策感到失望，無中心發行的數字貨幣——比特幣進入了人們的視野。作為私人貨幣的比特幣有它存在的市場基礎，但是也僅限于私人貨幣領域當中，在主權國家存在的今天，它不可能取代國家發行的法定貨幣。而比特幣即使作為一種私人貨幣也有致命的弱點——原因在于貨幣本身要有一定的穩定價值，但比特幣價值波動是非常大的。目前，各國監管當局不大會承認比特幣作為貨幣的屬性，基本上將它當成一種數字資產對待。

聲音 | 日本央行副行長：央行數字貨幣廣泛采用的前提是現金衰亡:據路透社報道，日本央行副行長宮井正義認為央行數字貨幣（CBDC）不會得到廣泛的支持，取消現金將使公共基礎設施安置不便，因此沒有中央銀行會這樣做。他還補充說，若數字貨幣仍有負利率，人們仍會選擇現金以減少開支，從而限制了央行數字貨幣的采用率。[2019/7/5]

如果僅將視野局限于對比特幣的風險監管上，不利于回應客觀存在的金融效率提升和金融普惠的需求，也不利于發揮數字貨幣底層技術——區塊鏈技術作為新型信息基礎設施的潛在效能。經過多年的籌備，中國人民銀行法定數字貨幣已經在部分領域開展了試點運行，法定數字貨幣未來將在降低交易成本、優化貨幣政策傳導效果、反洗錢和金融數據保護等方面發揮重大作用。

日本央行行長稱 比特幣現淪為投機性工具:前亞洲開發銀行行長，現日本央行行長黑田東彥稱：比特幣并不是一種正常的支付方式。比特幣現在淪為了投機性投資的工具。不認為比特幣會對貨幣政策產生影響。對于比特幣是否存在泡沫不予置評。[2017/12/21]

那么對于數字貨幣的態度是否已經完全從風險防控轉換為創新鼓勵了呢？這個問題不可一概而論，貨幣的數字化或數字化的貨幣必須根植于交易和投融資的需求。數字貨幣、數字資產的屬性在不同的場景下可能是貨幣、虛擬商品、支付工具或者證券，針對上述性質的金融活動目前已有成熟的管理規則，數字貨幣不同的資產屬性所需要配套的金融服務活動也同樣需要遵循現有的監管框架。創新業態并不是對所有金融規律和規則的顛覆，未來數字貨幣將日益融入社會行為之中，我們必須對其有審慎客觀的認知。

2020年5月9日本文系《與領導干部談區塊鏈》新書序言，有刪節

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