LAS:Glassnode鏈上指標 ：比特幣正處于熊末牛初階段_Reality Clash Coin

原文作者：UkuriaOC，Glassnode

在本期數據分析中，我們將從消費活動的角度來探討這一點，以應對最近的價格上漲，目標是確定新興的行為模式，以衡量不斷變化的宏觀趨勢。

比特幣在經歷劇烈波動的一個月之后，其價格正回升到幾個群體的鏈上成本基礎之上。盡管 BTC 回調了 6.2%，至每周低點的 2.26 萬美元，但目前持有者的賬戶平均處于盈利狀態，幾個宏觀鏈上指標表明，市場趨勢可能正在發生轉變。

在本期數據分析中，我們將從消費活動的角度來探討這一點，以應對最近的價格上漲，目標是確定新興的行為模式，以衡量不斷變化的宏觀趨勢。我們還將調查，隨著資本開始易手，出售的動機是否開始超過 HODLing 的機會成本（我們如何識別這種轉變），以及成熟參與者和新參與者之間的關系。

我們將從分析最近一個周期中市場鎖定的已實現利潤開始我們的調查。我們可以看到，2020 年 10 月份之后，由于貨幣政策異常，獲利回吐現象激增。可以看出，自 2021 1 月達到峰值以來，這種情況急劇減少，在接下來的兩年內恢復到 2020 年的水平。

Glassnode：2019年的比特幣買家已全部回到盈利狀態:金色財經報道，區塊鏈分析公司 Glassnode 最新研究數據顯示，2019 年的比特幣買家現在已經全部回到盈利狀態，當年平均套現價格（average withdrawal price）為 21,800 美元。不過，那些在 2020 年和 2022 年購買比特幣的人仍處于虧損狀態，需要比特幣價格升至 28,000 美元以上才能看到盈利。2021 年之后的買家都處于虧損狀態，只有當比特幣價格接近 38,000 美元的時候才能獲利。根據 CoinGecko 數據顯示，比特幣在周一早上觸及 23,955 美元，創下自 2022 年 8 月中旬以來的最高記錄。（cryptopotato）[2023/1/30 11:36:51]

最近的價格走勢反映出已實現利潤的復蘇，但對于 2021-22 年整個周期所經歷的繁榮，它仍是暗淡的。

Live Advanced Chart

市場在同一時間段內實現的損失在 2021 年 1 月之后開始擴大，并在 2021 年 5 月的拋售中達到初始峰值。

Glassnode宣布收購加密投資組合追蹤平臺Accointing.com:10月26日消息，據官方消息，Glassnode 宣布已收購投資組合追蹤及稅務報告平臺 Accointing.com。Glassnode表示，該平臺旨在建立加密領域領先的市場和投資組合智能平臺，使投資者能夠增值和保護他們的數字資產，本次收購是實現這一目標的重要里程碑。

Accointing 是一個加密投資組合跟蹤和加密稅務報告生成平臺，擁有數十萬名用戶。該平臺使用戶更便捷的追蹤其加密資產，并簡化了加密稅收報告的創建過程。[2022/10/26 11:45:31]

然而，我們可以看出，目前已實現損失水平已下降至約 2 億美元/天的周期基線，損失概況總體收縮，除非出現明確的投降事件（例如 LUNA/FTX）。

通過計算已實現利潤和虧損之間的比率，我們可以確定兩者之間主導地位的結構性變化。在 2021 年 11 月市場達到 ATH，然后價格走勢崩掉之后，隨之而來的是一種以虧損為主的制度，將已實現盈虧比推低至 1 以下，并且隨著隨后的每次價格走勢投降，嚴重程度都在增加。

盡管如此，我們可以觀察到自 2022 年 4 月退出流動性事件以來的第一個持續盈利期，表明盈利機制發生變化的初步跡象。

Glassnode：頂部BTC買家“已投降”:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新報告顯示，在新的地緣風險和市場不確定性中，2021年11月比特幣幣價最高點的買家已經基本投降了。許多比特幣投資者的信念將在本周受到重大挑戰，主要是那些在幣價最高點附近買入的投資者。在最近兩個半月的盤整期間，大量的供應被頂部買家轉移到交易所出售，然后這些供應量逐漸被持有更高信念的買家所吸收，加重了2.9萬到4萬美元的價格范圍內的比特幣成本基礎，這種行為反映了一個大規模的弱手到強手的再分配事件。不過，許多在5-7月調整中積累的投資者在回升的過程中獲利，創造了3.5萬美元、4.7萬美元和6.2萬美元左右的成交量節點。[2022/3/7 13:41:26]

比特幣賣方風險比率（Sell-Side Risk Ratio）是我們可以用來比較總已實現利潤和損失占已實現市值（網絡估值的一種衡量標準）百分比的指標。

從這個角度來看，與資產規模相比，已實現利潤和虧損的總量仍然相對較小。這表明支出事件的規模仍然很小，特別是相對于牛市期間經歷的興奮和 FTX 投降事件而言。

總的來說，這表明大多數正在移動的幣，都是在相對接近當前現貨價格的情況下獲得的，因此不會鎖定大量「已實現」的有效載荷。

Glassnode：BTC期貨市場的未平倉合約量達到新高:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，雖然BTC鏈上交易保持平靜，但衍生品市場的杠桿率一直在積極增長，這說明人們對BTC價格走勢的興趣大增，而不是在現貨市場交易，造成現貨市場上BTC的需求相對冷淡。對于衍生品，期貨永續未平倉合約通常是連續合約市場中所有未平倉合約的總值，以BTC為單位計算，面對最近的價格下跌，永續未平倉合約已經達到了26.4萬BTC的歷史新高，自2021年12月4日以來上漲了+42%，超過了11月26日創下的25.8萬BTC的前高。根據第一性原則，價格下跌將會導致多頭交易者的清算，最近幾天未平倉合約的增長暗示了空頭交易者對市場疲軟的分層投注。

Binance用戶占有期貨未平倉合約的絕大部分份額，特別是最近幾周該交易所的市場份額明顯增加。自12月4日的大規模清算以來，Binance已經吸收了9.4%的比特幣期貨未平倉合約，現在以30%的市場份額牢牢占據著主導地位。按未平倉合約市場份額計算，排名第二的是FTX，占19%，超過了芝加哥商業交易所（CME），CME在10月份推出$BITO ETF時曾出現過市場支配地位的躍升，但現在位列第三，占期貨持倉量的15%。[2022/1/13 8:47:22]

動態 | Cypherglass與Morpheus Labs合作開展EOS教育培訓項目:據cryptoninjas報道，新加坡區塊鏈初創公司Morpheus Labs最近宣布與EOS最大的區塊生產商之一Cypherglass合作開展EOS教育培訓項目，通過教育將開發人員和用戶帶入EOS生態系統。[2019/6/13]

Live Advanced Workbench

凈未實現損益比率（NUPL）顯示，最近的反彈已經使比特幣的現貨價格高于更廣泛市場的平均收購價格。這使市場重新進入一種未實現利潤的狀態，在這種狀態下，平均持有者又回到了盈利狀態。

比較過去所有熊市中負 NUPL 的持續時間，我們觀察到當前周期（166 天）與 2011-12 年（157 天）以及 2018-19 年（134 天）熊市之間的歷史相似性。2015-16 年的熊市在持續時間方面仍然很突出，未實現虧損的時間幾乎是亞軍（2022-23 年周期）的兩倍長。

市場持有的未實現利潤總額與其年平均值之間的比率，可以為復蘇的市場提供一個宏觀指標。

最近價格走勢的飆升，已經超過了幾個聚合的鏈上成本基礎模型，導致市場財務狀況顯著改善。這一動量指標目前正接近均衡轉折點，與 2015 年和 2018 年熊市的復蘇情況相似。

從歷史上看，突破該平衡點的確認突破與宏觀市場結構的轉變同時發生。我們還注意到，在主要熊市中，低于這一平衡點的時間長度是相似的。

SOPR（Spent Output Profit Ratio）指標的變體，可用于檢查在任何給定日期由各種市場群體鎖定的總利潤倍數。

對于短期持有者群體，可以看出 STH-SOPR 現在持續在 1.0 以上的值進行交易，顯示出自 2022 年 3 月以來的首次獲利了結，這反映了最近幾個月以較低價格購買的大量 BTC。

更廣泛的市場 在經歷了很長一段時間的嚴重虧損后，也恢復了盈利支出。

Live Professional Workbench

評估長期持有者群體，我們可以觀察到自 LUNA 崩潰以來虧損的持續狀態。盡管這一群體在過去 9 個月中繼續遭受損失，但已有復蘇的初步跡象，LTH-SOPR 的潛在上升趨勢開始形成。

Live Professional Chart

Adjusted Reserve Risk 指標可用于評估 HODLer 行為的變化。這個周期性震蕩指標，量化了總的賣出動機與長期休眠 BTC 的實際支出之間的平衡。

較高的值表示價格和 HODLer 支出都在增加。較低的值表明價格和 HODLer 支出都在下降。

趨勢的結構性變化似乎正在進行中，因為該指標繼續接近其平衡位置。這表明，HODLing 的機會成本正在降低，而出售的動機正在增加。

從歷史上看，先前突破該均衡位置標志著從一種 HODLing 制度，過渡到一種增加利潤實現的制度，以及資本從舊的熊市積累者轉向較新的投資者和投機者。

我們可以通過檢查「已實現市值 HODL Waves」來增加資本輪換論點的權重。在這里，我們隔離了持有 3 個月或更短時間的 BTC，并記錄了兩個關鍵觀察結果：

新持有者持有的財富比例正在增加，盡管幅度很小。由于這是一個二元系統，這表明財富必須從舊持有者的手中轉移到新持有者手中。這個拐點的深度非常符合歷史先例。

隨后，我們可以使用 Realized HODL 比率來進一步補充上述觀察結果。

較高的值表明新買家和投機者持有的財富不成比例。較低的值表明長期、較高信念的 HODLer 持有的財富不成比例。

在評估已實現 HODL 比率時，變化率和趨勢方向通常比絕對值更重要。目前，我們正在見證一個周期底部結構的形成，這表明財富的凈轉移正在發生，并且趨勢開始轉向上行。

以此為背景，我們可以引入 RHODL 比率的新變體，它將單周期長期持有者 (6 個月-2 年) 持有的財富與最年輕的短期持有者（1 天-3 個月）持有的財富進行比較。這旨在評估周期轉換期間的資本輪換轉折點。

目前，我們可以看到這個 RHODL 比率變體出現了一個大而尖銳的拐點，這表明資本從上一個周期的長期持有者轉向了新的買家群體。

這一市場現象在之前的熊市中驚人地一致，資本流動的大幅變化表明市場特征和結構發生了重大變化。

在經歷了持續不斷的去杠桿化事件，以及漫長、野蠻的熊市之后，有跡象表明，一個周期性轉變可能正在進行。

然而，無論是從持續時間的角度來看，還是從相對于市場規模的已實現利潤和損失的大小來看，這種趨勢仍然還很早期。正如先前在 WoC#45 中所討論的，在過去 12 個月中，資本從長期持有者向短期持有者的輪換一直是一個持續的趨勢。這很好地反映在短期持有者群體所持有的財富不斷增加，他們從長期持有者的手中吸收 BTC，而長期持有者則繼續將這些 BTC 分配到市場（通常處于虧損狀態）。

市場似乎處于一個過渡階段，從熊市的后期發展到新周期的開始。以過去的周期為指導，前方的道路依然艱巨，參考例子是 2015 年和 2019 年。從歷史上看，這些過渡時期的特點是一個擴展的宏觀橫盤市場，并伴隨局部劇烈的雙向波動。

DeFi之道

個人專欄

閱讀更多

金色早8點

金色財經

Arcane Labs

Odaily星球日報

歐科云鏈

澎湃新聞

深潮TechFlow

MarsBit

BTCStudy

鏈得得

Tags：BTC比特幣ASSLASOBTC比特幣行情走勢圖最新今年CLASS幣Reality Clash Coin

火幣APP下載