0X0:淺析上海升級后ETH拋壓：部分提款影響幾何？_0X0幣

原文作者：Tripoli

原文編譯：0x11

以太坊上海升級的具體日期尚未確定，但已經近在眼前了。

圍繞拋售壓力的討論再次盛行，但似乎還沒人從數據角度深入探討過這個主題。我早期探究這個主題的模型已經過時，但仍在被引用，這篇文章將是一個更新。

閱讀這篇文章，需要你了解關于以太坊取款背后機制的基本知識。如果你不熟悉下面討論的兩類憑證，它們會在后面的內容中被詳細介紹。

與我早期模型相比，主要變化是：

兩類取款憑證之間切換的控制流程已經明確。

所有提款都需要 0x01 憑證，這不是由早期驗證者設置的；

添加 0x01 取款憑證的操作速率限制為每個區塊 16 次；

所有 0x01 憑證驗證者將自動進行部分取款，每個區塊最多處理 16 次部分取款。

全部提款的過程不變，但 0x00 驗證者必須在處理提款前設置其 0x01 憑憑證。

有關這個過程的更多信息，我推薦以下資源：

一鯨魚8小時前從Kraken提取逾35萬枚LINK:金色財經報道，據Lookonchain監測，8小時前一鯨魚地址再次從Kraken提取353,500枚LINK（價值214萬美元）。在過去的三個月里，該鯨魚已經從Kraken中提取了總計1,588,500枚LINK（價值967萬美元），平均提幣價格為6.78美元。[2023/6/24 21:57:41]

ETH 取款常見問題解答

Christine Kim 的詳細記錄

多數分析師假設兩類驗證者（0x00、0x01）具有一致的特征，但這是一個很大的錯誤。當我們查看下圖中信標鏈存款時，我們看到所有創世驗證者都是在沒有設置 0x01 憑證的情況下創建的，這嚴重扭曲了數據。

時至今日，大約 20% 的新驗證者沒有設置 0x01 憑證，它們可能是使用過時指南的個人和未更新程序的機構。

0x01認證系統最主要的采用者是 Lido；88% 的流動性質押提供者設置了取款憑證，并控制著超過 60% 的驗證者，這些驗證者被設置為接收自動取款。天真的觀察者可能會擔心由此引發的中心化問題，但在這種情況下，Lido 大量采用該標準對網絡來說影響是積極的。

超3.19萬枚ETH從未知錢包轉入Coinbase 價值約3891萬美元:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，3.19萬枚ETH從未知錢包轉入Coinbase，價值約3891萬美元 。[2022/12/26 22:07:48]

由于 Lido 將把他們的獎勵循環回新的驗證者手中，以優化他們的質押衍生品收益率，大量采用將阻塞部分取款隊列，并降低取款最初波動幅度。

除了 0x01 憑證的重度采用者外，Lido 的大多數驗證者都在早期被激活，最大的漲幅發生在 2022 年春季，當時他們的質押衍生品開始以折扣價交易。因此，Lido 0x01驗證者的平均年齡比 0x01 驗證者的平均年齡大，并且持有大量可自動提取的獎勵。

用累積獎勵除以驗證者數量，我們得到下圖中的結果，擁有 Lido 0x01 證書的驗證者平均累積了 1.23 ETH 的獎勵，而非 Lido 0x01 驗證者平均僅累積了 1.06 ETH。

歐洲央行執行董事會成員建議為數字歐元設置個人交易限額和儲值上限:11月7日消息，歐洲央行（ECB）執行董事會成員Fabio Panetta在歐盟委員會主辦“實現數字歐元的立法框架“的會議上建議為數字歐元設置個人交易和儲值限制。目前，確切的限額并沒有確定下來，數字歐元項目在歐洲央行內部仍處于調查階段，但Panetta提到了3000歐元作為價值儲存限額的例子，以及1000次交易作為每月限額。歐洲央行預計將在2023年9月前決定是否推進實現階段的工作。[2022/11/7 12:28:17]

具有 0x00 憑證的驗證者被已經積累了兩年多獎勵的創世驗證者嚴重扭曲。截至 2023 年 2 月 4 日，此類驗證者平均擁有 2.47 ETH 的獎勵（可以通過部分提款來提取），而表現最好的驗證者獲得了 4.9 ETH 的基本獎勵。

啟用提款后，以太坊將開始處理部分提款；掃描驗證者并將獎勵分配給 0x01 池中的驗證者。同時，請求將其憑證切換到 0x01 的 0x00 池驗證者將開始填充 0x01 池。這兩種操作都以每個區塊 16 個驗證者的速度進行。

0x01 池將開始嚴重偏向 Lido 驗證者。如果上海分叉發生在 2023 年 1 月 29 日，那么第一個區塊中驗證者的預期分布將是：

加密研究人員：Tron的功耗比比特幣和以太坊少99.9%:金色財經報道，加密碳評級研究所（CCRI）在周三的一份報告中表示，Tron網絡的低功耗要求使其成為最環保的區塊鏈之一。報告稱，與比特幣的工作量證明(PoW)等其他機制相比，Tron的委托股權證明(DPoS)共識機制有助于減少碳足跡。DPoS依賴于將其原生TRX代幣質押到節點的用戶，這些節點驗證交易并維護網絡。

比特幣和以太坊等PoW區塊鏈的能耗分別超過8300萬千瓦時（kWh）和2200萬千瓦時。然而，以太坊計劃在“The Merge”之后的9月中旬轉向權益證明共識機制。相比之下，Tron每年的能源消耗為162,868千瓦時，交易量超過23.1億次，比比特幣和以太坊消耗的電力低約99.9%。（coindesk）[2022/8/24 12:45:40]

最初設置 0x01憑證的 16 個驗證者

9.95 Lido：總共提取了 13.19 ETH。

6.05 非 Lido：總共提取了 6.89 ETH。

沒有最初設置 0x00 憑證的驗證者。

到第 1, 000 個區塊（大約 3 小時 20 分鐘）時，預期將變為：

新疆：讓更多外貿企業利用區塊鏈平臺獲得融資支持:8月9日消息，近日，新疆某國際貿易有限公司通過跨境金融區塊鏈服務平臺成功申請到了10萬美元出口應收賬款融資，有效緩解了企業資金壓力。據悉，國家外匯管理局新疆分局為助企紓困、保穩提質，大力推廣應用跨境金融區塊鏈平臺，通過“廣泛宣傳+精準對接”，聯合轄區外匯指定銀行，確保跨境金融區塊鏈政策第一時間傳導至外貿企業，讓更多外貿企業利用區塊鏈平臺快速、高效獲得融資支持，有效緩解了企業融資難、融資貴問題。（人民日報）[2022/8/9 12:13:12]

最初設置 0x01 憑證的 14.83 個驗證者

9.22 個 Lido：共提取 12.22 ETH

5.61 個非 Lido：共提現 6.39 ETH

1.17 個最初設置 0x00 憑證的驗證者：共提現 3.10 ETH

到第 10, 000 個區塊（大約 1 天 9 小時），預期將轉變為：

最初設置 0x01 憑證的 7.50 個驗證者

4.66 Lido ：共提現 6.17 ETH

2.84 非 Lido：共提現 3.23 ETH

最初設置 0x00 憑證的 8.50 個驗證者：共提現 22.57 ETH

提取速率（單個區塊提款量）峰值的位置取決于 0x00 驗證者立即切換其憑證的百分比，但在所有 0x00 驗證者請求更改的最極端情況下，峰值將在 70 小時后達到，每個區塊大約提取 37.34 ETH——其中 3.01 ETH 來自 Lido 驗證者。

任何暗示高峰會立即出現的人都沒有深入研究數據。

下面的動畫顯示了 0x00 驗證者的不同份額選擇立即切換其憑證后，每日部分提款的演變。我認為最有可能出現 25% 和 50% 之間的情況，這表明峰值率將在第二天早些時候達到并持續大約兩天。

在最極端的情況下，第一天應該會看到大約 110, 000 ETH 的部分提款（不包括 Lido 0x01 驗證者）。這個數字與那些天真的模型形成鮮明對比，后者預測第一天可能會看到超過 400, 000 ETH 的部分提取。

考慮到非 Lido 驗證者包含大多數中心化機構和流動性質押衍生品，可以合理地期望這些驗證者只出售部分獎勵。這么看來，自主選擇的部分提款似乎不太可能導致市場發生災難性事件。自動部分提款的決定可能會通過不打算出售的驗證者堵塞隊列來減小最初的拋售壓力。

數據不是確定的最終結果，所以一個自然要問的問題是：在啟用提款之前，我們應該如何期望配置文件發生變化？我的直覺如下：

所有類型的驗證者都將繼續獲得獎勵，并且新的驗證者將不斷出現。

與現有的 310, 000 多個驗證者相比，新的 0x00 驗證者將非常稀缺，因此他們的平均余額將繼續攀升，達到每個驗證者 2.5 至 2.6 ETH。

Lido 0x01 驗證者的數量將繼續攀升，同時每個驗證者的平均余額也會增加到 1.3 到 1.4 ETH。

非 Lido 0x01 驗證者數量將加速攀升，給平均余額帶來下行壓力，我預計每個驗證者將在 1.0 到 1.1 ETH 范圍內。

這些增加的最終結果應該是最大提款率比本文中的估計增加 10% 。

在啟用提款之前增加驗證者（特別是 0x01 ）將使曲線變平；延長拋壓的持續時間，但略微降低拋壓峰值。

全額提款的流程保持不變。你可以在此處實時跟蹤流失限制，但提款開始時平衡的流失限制商數可能是 8 ，這表明每天可以通過全額提款提取 57, 600 ETH。

一個用來激活新的驗證者和驗證者退出的隊列將出現。雙端隊列會將流失限制和有效驗證者計數鎖定在一個值，直到隊列的一側消退。我懷疑社區會將上海升級視為一個充分的去風險事件，新的驗證者存款將會激增，但也會有許多驗證者認為質押不是正確選擇。

隨著時間的推移，驗證者數量可能會增加，但在短期內任何事情都有可能發生。

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