比特幣:比特幣第四次減半敘事已到來？我們是否正在進入另一個牛市周期？_STR

原文來源：IntoTheBlock

這一次，我們重點關注一下加密行業中持續時間最長的敘事之一：比特幣減半。隨著比特幣接近其第四次減半，投資者可能正試圖搶占這個在歷史上保持看漲的事件。

在本文中，我們評估了減半對市場的預期影響、投資者圍繞它建立的周期背后的心理以及影響加密市場近期上漲軌跡的需求指標。

網絡費用——使用特定區塊鏈所花費的費用總和。這代表了用戶使用比特幣或以太坊的消費意愿和需求。

比特幣的網絡費用略有下降，但仍是 2022 年 10 月低點時的兩倍

以太坊的網絡費用依然強勁，僅本周就有 1.6 萬枚 ETH（價值約 2600 萬美元）被銷毀，流通中的 ETH 數量創下合并后的新低

美聯儲或在無意間持有比特幣垃圾債:在去年疫情凍結了信貸市場之后，美聯儲購買了債券交易所交易基金（ETF），以推動市場再次運轉。截至3月后期，美聯儲已成為SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF（JNK）的第四大持有人，該ETF的大約0.01%由垃圾債發行人微策略（MicroStrategy）貢獻，微策略在6月8日發行了垃圾債，用于購買比特幣。如果美聯儲迄今仍然沒有清倉對應的ETF，將意味著美聯儲從技術上略微地幫助微策略購買比特幣。 （金十）[2021/6/10 23:26:01]

交易所凈流量——加密貨幣在中心化加密貨幣交易平臺（CEX）的流入量減去流出量。存入交易平臺的加密貨幣可能預示著拋售壓力，而從交易平臺取出則可能表明是投資者在正常情況下的增持

由于 FTX 破產所引發的投資者對 CEX 的 FUD (恐懼、猶豫和懷疑) 似乎已經過去了，因此本月比特幣和以太坊的交易流量都很溫和

MicroStrategy CEO：只要比特幣被視為資產就不會被政府打壓:MicroStrategy首席執行官Michael Saylor表示，只要比特幣被視為一種資產，而不是一種貨幣，政府和央行就不會干預、打壓、消除或取締它。Saylor將加密空間進一步劃分為加密資產和加密應用，并聲稱比特幣是前加密資產的領導者，而以太坊是加密應用的領導者。Saylor稱，沒有任何資產可以與比特幣相提并論，以太坊是一個完全不同的類別。（AMBcrypto）[2021/5/8 21:36:05]

距離比特幣“減半”還有一年多的時間（預計 2024 年 5 月），加密社區圍繞它的討論和看漲價格預測已經開始。

河南鹿邑人民檢察院二審判決一起利用比特幣“跑分”案件:近日，河南省鹿邑縣人民檢察院二審判決了一起關于利用比特幣“跑分”的案件引發廣泛關注。二審判決書顯示，7名犯罪嫌疑人使用手機通過虛擬貨幣交易平臺和其他“比特幣”軟件，以購買、出售虛擬幣的方式進行“跑分”，涉案金額超過900萬，但是作為“跑分”收取傭金的7名犯罪嫌疑人中收入最多的只收到8500元，最少的只有500元。河南省鹿邑縣人民檢察院以掩飾、隱瞞犯罪所得罪，判處7名犯罪嫌疑人最高有期徒刑四年，最高并處罰金人民幣1萬元。（華夏時報網）[2021/3/12 18:40:02]

簡單解釋一下，減半包括將發放給礦工的 BTC 獎勵數量減少 50%，從而將比特幣的通貨膨脹率減半。這個過程大約每四年自動發生一次，自比特幣誕生以來就被編寫入了系統中。發行量的減少一直是比特幣擁有等同于穩健貨幣吸引力的基礎，也是許多加密市場周期投資論點的一部分。

比特幣單日交易手續費創11個月新高 全網未確認交易35478筆:比特幣減半之后算力出現了大幅下降，當前全網算力94.51EH/s。大量礦機關機和礦工的離場帶來了新的問題：未確認交易筆數上升，比特幣交易手續費激增。

歐科云鏈OKLink數據顯示，比特幣5月21日交易手續費累計已達196.93枚 BTC，創下了自2019年6月之后的最高記錄（注：2019年6月27日，比特幣單日手續費曾達到214枚BTC。）而目前的全網未確認交易筆數已有35478筆，比特幣網絡進入擁堵狀態，如這種情況持續，將進一步推高交易手續費用。目前中國豐水期仍未到來，在一定程度上影響了當地礦場正常運行導致部分算力尚未恢復。

另外，此前報道，BitMEX于5月19日再次出現宕機，不排除部分用戶擔心資產問題，選擇提幣離開從而進一步造成網絡擁堵。[2020/5/21]

進入 2023 年僅一個多月，比特幣的表現似乎優于股票和許多其他加密貨幣——比特幣減半是這背后的原因嗎？

Adam Back：在當前市場條件下，比特幣劇烈波動并不令人驚訝:Blockstream首席執行官AdamBack發布推文稱，今天早上醒來前做了一個生動的夢，以至于我都差點兒沒意識到這是夢。我敢肯定你們也有過這樣的夢，比特幣一夜之間就達到了2萬美元，然后又回落到1.6萬美元。在當前市場條件下，這似乎并不令人驚訝，所以并不是價格讓我醒來。[2020/3/21]

投資者的周期心理學——由于比特幣減半前后價格上漲司空見慣，投資者開始預測價格

盡管我們不可能證明“減半與比特幣 10 年 35,000% 的回報率”有多大關系，但投資者已對此達成了看漲共識

鑒于這種四年一次的模式，投資者可能會在他們設想的下一個牛市周期之前囤積比特幣

這種心理循環可以說比減半本身更為樂觀

投資者圍繞比特幣減半的興趣在谷歌搜索量的增加中顯而易見。

增加，但沒有過熱——谷歌搜索量呈上升趨勢，但仍遠未達到上次減半時的水平

全球范圍內的谷歌搜索量現在達到了 77，是過去一年中的第三高

相對于過去五年，這只處于第三高的水平

通常情況下，谷歌搜索 100 的峰值與價格的最高點同時出現，因為它們受到了如此廣泛的關注

因此，圍繞比特幣減半的興趣增加在短期內可能是樂觀的，但在更長的時間范圍內它似乎沒有達到過熱的水平

盡管減半對比特幣利好已成為共識——但它的“實際效果”一定是好的嗎？

比特幣的發行量減少的不會那么劇烈——即使減半的百分比相同，但每次比特幣減半對發行率的影響也會逐漸減小

91.8% 的比特幣已經在流通，每天發行的數量相對于已經流通的供應量來說很小

礦工的獎勵僅占比特幣每日鏈上交易量的 0.1%，這使得它們的拋售壓力相對于所有正在交易的比特幣來說很小

目前，礦工獎勵每天發行約 970 個比特幣（約 2280 萬美元），當第四次減半后，這一數字將減少到僅 485 個（以當前價格計算約 1140 萬美元）

與每天 4230 萬美元（Coingecko 的數據）的比特幣交易相比，1140 萬美元的拋售壓力簡直微不足道。這就是為什么我們得出結論，圍繞減半的敘事可能比減半本身更樂觀。鑒于比特幣減半歷史上重復的模式，投資者的心理預期才是推動了圍繞這種“不切實際的樂觀”的投資和投機的最大因素。

由于比特幣的供應從一開始就內置在其系統中，并且發行量變得越來越微不足道，因此查看需求方指標更有意義，尤其是誰在購買。

持幣巨鯨增持——根據鏈上數據，我們可以看到持有價值超過 1000 萬美元比特幣的地址在過去 30 天內增持最多

此舉凸顯了機構和高凈值人士對比特幣建立的強烈信念

盡管尚不清楚有多少買盤與減半相關，但巨鯨和長期持有者往往會在熊市以及牛市開始時增持，并在價格創下歷史新高后開始拋售

即使減半在流通量上已經無關緊要，我們是否只是簡單地重復另一個四年周期？

比特幣與更廣泛的金融市場建立起來的高度相關性可能會使第四次減半更加微妙。美聯儲上周采取的寬松貨幣政策引發了所有市場的購買活動，如果這種情況持續下去，可能有助于推動比特幣在減半敘事上的反彈。在更廣泛的采用指標方面，也可能影響比特幣在減半敘事中的反彈規模。

雖然我們仍然無法確認以減半為主導的周期是否會持續，但值得一提的是，人類心理在幾千年來的歷史上并沒有發生太大變化——在短短四年內更是如此。

根據央行等部門發布的《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。

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