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ETH:業內最大的“空氣幣”——以太坊???_DAO

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2020年的三月,注定是一個會被歷史銘記的月份。

這個月里,新冠疫情在世界各地開始呈現爆發,多個國家封城甚至封國。

美股暴跌,原油暴跌,比特幣暴跌,甚至黃金也在跌,一切所謂的避險資產仿佛都失去了意義,只有現金,尤其是美元才是王道。然而美聯儲緊接著“不負眾望”的無限量QE,讓人不禁彷徨,手里還該拿點啥?

而區塊鏈也沒能躲過這一劫,在DAPP,公鏈等一眾故事暫時講不下去,跨鏈還在難產中,現如今唯一能拿的出手的DeFi也是在幣價暴跌那天迎來了當頭一棒,領頭大哥MakerDAO因為ETH的暴跌,引發大規模清算,又因為ETH孱弱的性能,導致大量ETH被0元拍賣走,形成了500萬美金的債務虧空。

于是乎,Maker在過去幾天做出了數個決定:

1.增發Maker;

2.增加USDC作為第三個可以鑄造Dai的抵押物以增強流動性;

3.調整多個風險參數;

4.MKR的代幣控制權由基金會完全轉至治理社區,MKR代幣現在100%由MKR持有人控制。

嗯,這都不是問題,在筆者看來,增加類似USDC或是未來BTC等作為抵押物,本就是強化系統健壯性的有效舉措,但凡MakerDAO的主體抵押物依舊是ETH,系統也依舊運行于ETH,我們就不該對USDC可能“污染”DAI去中心化的“純粹性”抱有太多的敵意。

FTX以180億美元估值完成9億B輪融資,創業內最大融資記錄:金色財經報道,加密交易平臺FTX宣布完成9億美元B輪融資,共超60家(位)投資方參與,具體包括:紅杉資本、軟銀、Thoma Bravo、Ribbit Capital、Insight Partners、Third Point、Lightspeed Venture Partners、Altimeter、BOND、NEA、CoinbaseVentures、Willoughby Capital、40North、SenatorInvestmentGroup、保羅·都鐸·瓊斯家族辦公室、IzzyEnglander、Alan Howard、VanEck、Hudson RiverTrading、Paradigm、Sino Global Capital、Multicoin Capital,以及Circle等,投后估值高達180億美元。[2021/7/21 1:06:04]

然而,想說的是,MakerDAO最大的風險,本就不在此。

MakerDAO最大的風險,從來都是ETH本身,嚴格意義來講,它與ETH是一榮俱榮,一損俱損的。

01

業內人士:未來區塊鏈行業必然會走向細分模式:通過近幾年的發展,區塊鏈目前落地領域已涵蓋金融、供應鏈、物聯網等多場景,并已帶動大批新興產業發展。據不完全統計,在2025年新基建細分產業規模中,區塊鏈將達389億元人民幣。業內人士認為,未來區塊鏈行業必將走向細分模式。而在資本市場,以區塊鏈技術為主或包含區塊鏈技術的高科技企業密集上市,為投資者提供了新的投資主題。(新華財經)[2020/10/10]

若是Bitmex沒有拔掉網線,會怎樣?

你可能已經聽說了,比特幣當天之所以止步于3700并迅速反彈,是因為Bitmex“拔了網線”。至于是否真的像官方說的硬件故障以及后來改口的DDOS,我們不得而知,我們只知道,24分鐘的宕機之后,BTC期貨價格開始從3614快速反彈。

業內很多資深人士其實明里暗里都支持Bitmex的這次拔網線,因為這相當于一次“隱性熔斷”——及時為恐慌情緒剎車,緩解流動性陷阱。很多人開始呼吁我們應該像股市一樣有個真的“熔斷機制”,不然后果不堪設想。

若是Bitmex沒有宕機,你猜會發生什么?

可能很多人經常喊的“歸零”不是夢,因為有太多的BTC作為抵押品都鎖在Bitmex出不來,任其這樣螺旋下跌,1,2千的BTC可能也會看到。

業內人士:黃金中長期上行趨勢不變:國投安信期貨貴金屬分析師表示,近期美股及大宗商品偏強運行,市場對于經濟重啟存樂觀情緒,但國際貿易形勢再現緊張苗頭,黃金在1700美元/盎司關口附近支撐較強。美聯儲褐皮書稱經濟活動急劇下降,前景仍高度不確定。在經濟復蘇前,美聯儲貨幣政策不會松懈,持續寬松的貨幣環境下,利率將被長期壓制在極低水平,不確定的經濟前景和國際貿易形勢仍將擾動市場情緒,因此黃金中長期上行趨勢不變。(中證網)[2020/5/29]

如果是那樣的話,你猜ETH的價格會打到多少?

3700的BTC對應86的ETH,1,2千的BTC,ETH價格跌倒2,30是板上釘釘的事兒

如果真的到了20美金,MakerDao會怎樣?

要知道,ETH那天若是跌倒56美金的話,將會清算5200萬美元的ETH抵押品,若是2,30美金的話……可能Maker這個項目就徹底涼了。

尤其是考慮到跌至86美金時自動清算與其他以太坊上所疊加的擁堵,便使得Gas費用飆升至最高30美元,造成了超過30%的0出價清算所導致的不良債務500多萬,跌到2,30美金時候以太坊網絡上的擁堵狀況,0出價清算占比以及MakerDao的不良債務……簡直不敢想象。

現場 | 共識大會(新加坡)圓桌:韓國環境相對寬松 業內期待更靈活的政策:金色財經9月20日現場報道,在新加坡共識大會的《韓國區塊鏈生態》圓桌討論中,韓國加密領域的業內人士分享了韓國區塊鏈的生態情況。6年前,韓國就舉辦了大量的加密研討會。近來,參會人員結構從投機者為主逐步轉向技術研究人員和學生為主。相較中國、日本的政策,韓國環境相對寬松,不少國外項目進入韓國市場。但是,嘉賓認為,韓國的加密行業會嚴格遵守政策規定,“黑市里并不能做大商業。”[2018/9/20]

02

若是MakerDao更火了,會怎樣?

在這個DeFi的元年,Maker里面鎖定的ETH有多少呢?-兩百多萬-占整個ETH發行的2%左右而已。

如果過幾年,DeFi大火特火,MakerDAO一直保持領頭羊的姿態,里面鎖定了2千多萬甚至更多的ETH,占整個ETH發行量的20%,甚至更多,然后鑄造了幾十億的DAI,然后又來了一次類似的,甚至更加猛烈的黑天鵝,你們猜,行業與幣價會是一個怎樣的狀況。

當然,MakerDAO的清算機制肯定在達到閾值時立刻啟動清算,哪怕過拋開以太的性能問題,當抵押的ETH足夠多的時候,市場能否接得住一個開始死亡螺旋的ETH?

業內人士:2018年很多交易所可能會整合:區塊鏈和數字資產交易領域資深人士、深圳市區塊鏈創投基金創始合伙人張利表示,在資本推動下,2018年很多交易所會做整合,頭部交易所不會這么多,目前來看保留5到10家,是比較正常的狀態。他認為,資本方會推動交易所之間分化,交易所會成為很多投資人便捷的綠色通道。張利并稱:“如果OKEx和火幣合并,我覺得存在一種可能性:徐明星退出。但對于火幣而言,合并OKEx在數據角度有什么更好的影響還不清楚,因為他們屬于同質化競爭。”[2018/5/9]

打個極端點的比方,若是總量價值100億市值的ETH,有一半,即50億市值的ETH在Maker里,發行出40億的DAI。當ETH開始遭遇黑天鵝暴跌時,按照MakerDao的機制,理論上是應該可以在ETH市值跌倒七八十億的時候開始清算,到只有50億或是40億的時候全部清空

但這只是想象中的場景,當那種級別的黑天鵝發生時,又牽扯到現在幾十倍的體量,市場能不能短時間接得住這么多ETH,是個問題,即便接得住,滑點可能變得很大,會不會賣光ETH的點位比理論上低很多,已然湊不足40億來支撐外面發行的40億Dai,這種情況下,Dai的價值會受到嚴重影響,一個穩定幣要是后面沒有足夠的抵押物支撐,其“穩定”二字也便無從談起。

當然,MakerDao火到占比這么大的ETH份額,目前只存在想象之中,要達到這個體量,要很久,也可能永遠不會有這一天,畢竟ETH轉POS之后,多數的ETH,可能就被Stake掉。但既然存在這個可能性,便應當多想一想。

03

此次風險暴露出來的最大問題之一

ETH性能

其實嚴格意義來講,MakerDao的機制設計還是OK的,足夠的超額抵押,足夠提前的清算機制,雖然面臨著滑點可能較大的風險,但不至于清算失敗。

然而,這次的500萬債務,“罪魁禍首”便是以太坊過于糟糕的性能。

黑色星期四時,以太坊網絡擁堵導致Gas價格飆升至平時的10倍以上,清算過程中一些用戶嘗試針對0美元的出價者加價,但由于網絡太堵,根本寫不進區塊,使得拍賣過早結束。當時一些玩家需要支付平常價格100倍Gas費用,才能被區塊收錄。當時Maker預言機的價格更新也同樣無法被寫入區塊。很有意思的是,有人說這可能是個不幸中的萬幸,因為這種擁堵事實上導致ETH清算閉環斷裂,有點類似間歇性熔斷,不然毫無阻礙的流暢清算,有可能導致比86美金更低的價格,形成更加恐怖的死亡螺旋。

那么ETH2.0會是解么?

只能說——有可能。

畢竟,ETH這種GAS模型的設置,本身就極具爭議,當年Fomo3D之所以能夠結束,本身便是利用以太坊Gas模型與性能的“Bug”,使得游戲強行結束的。

再者,即便2.0是解,這個解,保守估計3年,悲觀預計5年甚至更久,才能實現。在這期間,ETH1.0可能依舊會經歷類似312黑色星期四這樣的黑天鵝事件,這一次,500萬債務通過增發MKR換上了,下次呢?尤其是下次發生的時候,跌幅如果更大,就像上文所說,若是抵押了數千萬ETH進去,ETH1.0,該如何應對這樣的自動清算系統所帶來的網絡擁堵呢?

04

此次風險暴露出來的更大問題

無根之木

美股有熔斷,但其實就算沒有熔斷,也不會一直這樣跌下去,畢竟,這些公司的營收與利潤在這擺著,就算封城了,大家還是得去沃爾瑪買食物,用蘋果的手機,開福特的汽車……跌的無非是經濟大環境的預期,公司利潤的下降,市盈率的變化等等……

DeFi呢?或者我換個說法,ETH有可能歸零么?

ETH的確是當前生態最為龐大,開發者數量最多,最為成功的底層公鏈。

但這不意味著它不能歸零。

要知道ETH的價格是怎么從幾美金漲到了上千美金?-是因為上面有了什么了不得的應用么?

還真不是,原因簡單到令人發指-因為拿ETH發幣最方便,同時期的NXT,Waves等智能合約都相對不夠靈活。

當時17年,很多項目都是BTC與ETH同時收的,再后來愛西歐盛行,只用ETH實在是方便很多,ETH便成了硬通貨,一定程度上取代了BTC圈內貨幣的職責。

再后來,愛西歐被證偽,ETH市值也便沒了支撐,從當初的1500美金,最低跌至80美金,跌去了近95%

然而,慣性的力量是可怕的,畢竟,ETH上面有了上千個項目,雖然絕大多數都是空氣,但相對于其他公鏈,那些連空氣都沒幾個的公鏈,ETH,還是好太多。再再后來,有了DeFi,ETH抓住了新的救命稻草,所有的敘事,便開始往DeFi上靠。

但這遠遠不夠,若我問你,ETH的價值在哪,你的回答可能是-它是能夠支撐DeFi的基礎設施。

再問你-DeFi里面主要的抵押物是什么?-你的回答是-ETH

細細一品,這其實很奇怪,就像是,你問一個人-你為啥牛逼?他說,因為我爸牛逼。

然后找到他爸,問,你為啥牛逼嘞?他回答,因為我兒子牛逼。

是不是邏輯上說不通?如果他爸爸說,我是李剛,我官大錢多,是不是感覺就沒毛病了?

所以你看,要么DeFi上的主要抵押物不是ETH,而是USDT,BTC或是其他的資產,ETH專心做一個基礎設施;要么ETH上有著豐富的,連接外部世界的DAPP生態來支撐其基本價值,DeFi只是其生態的一部分,而非主要或是全部,這個邏輯,才能自洽。否則,完全依賴于ETH的DeFi,與完全依賴于DeFi的ETH,就像是綁在一根線上的螞蚱,一榮俱榮,一損俱損。這對兩者來說,既是相互促進的機會,同時也是一個巨大的風險。

本文來源于“白話區塊鏈”。

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