FTX:多空雙爆算什么？這才是幣圈最強的雙向收割機_BTC

幣圈生存指南：不要輕易立flag，容易啪啪啪打臉。

還記得曾經說過不做衍生品交易的CZ趙長鵬嗎？幣安的趙長鵬和何一都曾公開言論恥于做合約交易的，而如今不僅超百倍杠桿開得飛起，也在嘗試各種各樣的創新金融衍生品，試問曾經“不想行業做空機制太容易”的初衷去哪里了？此處送給幣安兩個字：真香。

3月28日，幣安發布公告稱，下架BULL、BEAR、ETHBULL等杠桿代幣。這一操作震驚了大批幣圈群眾，畢竟幣安在1月17日才宣布上線FTX發行的杠桿代幣BULL、BEAR、ETHBULL、ETHBEAR，為啥杠桿代幣交易才活了2個月？

CZ發了數篇推文解釋，在balabala的解釋中主要包含了一個中心思想：產品下架的原因是風險較大，大多數用戶不了解產品機制，我們是為了保護用戶的利益。

excuseme？風險太大你不知道嗎？韭菜都割完了才下架？你憑啥站在道德制高點？如果說用戶不懂交易機制，那99%的幣大家都不懂誒，你干嘛要上？用戶不懂，你作為交易所難道不會進行消費者教育？

BTC合約多空持倉人數比為1.09 精英賬戶多空雙方存在分歧:截至9月1日10:30，根據OKEx交易大數據，BTC合約多空持倉人數比為1.09，市場多空人數偏均衡；季度合約基差仍維持在100美元附近，永續合約資金費率仍為正，交割及永續合約持倉總量維持在10億美元下方，不過多方實力仍然不可小視；BTC交割及永續合約精英持倉方面，做空賬戶比為58%占據優勢，多頭持倉比為19.93%占據優勢，精英賬戶多空雙方存在分歧，繼續關注大戶持倉變化。從期權合約數據來看，看漲/看跌主動買入量比2.6，看漲實力稍占優。[2020/9/1]

這次上線后匆忙下線，背后的原因究竟為何？FTX發行的杠桿代幣是何方神圣？為何會實現雙向收割？

01FTX是何方神圣？

FTX是提供專業的區塊鏈資產衍生品交易平臺，而FTX背后的投資者就有幣安。

分析 | 市場看空情緒增強 多空雙方或將在近日決出方向性選擇:據Bgain投研數據：自北京時間11月18日18點-11月19日18時，BTC價格下跌3.7%，結合量化交易的BTC本位增強指數均略有上漲，其中Bgain交易指數上漲0.13%，CTA指數上漲1.44%，對沖交易指數上漲0.98%。截至18點，OKEX精英用戶多空占比為54%/43%；火幣精英用戶多空占比41%/59%，Bitfinex多/空保證金占比為80%/20%，BitMEX多空倉位占比為49%/51%，市場情緒相對看空。幣價凌晨大幅下跌，一度逼近8000點，但遭遇多頭阻截，回踩8100點，市場看空情緒增強，多空雙方或將在近日決出方向性選擇。[2019/11/19]

而這些BULL、BEAR杠桿代幣就是由FTX首創，是針對主流幣做的3倍杠桿。以ETHBULL為例，如果ETH漲幅為1%，它的波動就是3%。本質上，FTX做了一個杠桿多空某幣種的基金，然后把這個基金的份額換算成代幣發出來。

分析 | 幣價窄幅波動略有下跌 多空雙方仍在持續觀望以待機會:據Bgain投研數據：自北京時間11月17日18點-11月18日18時，BTC價格下跌1%，結合量化交易的BTC本位增強指數均略有下跌，其中Bgain交易指數下跌0.08%，CTA指數下跌0.10%，對沖交易指數下跌0.03%。截至18點，OKEX精英用戶多空占比為48%/49%；火幣精英用戶多空占比41%/57%，Bitfinex多/空保證金占比為80%/20%，BitMEX多空倉位占比為54%/46%，市場情緒持續觀望。幣價窄幅波動略有下跌，空方小幅試探，長短期均線都略有向下，幣價連續多日持續平靜，各幣種成交量平淡，多空雙方仍在持續觀望以待機會。[2019/11/18]

聽起來有沒有很神奇？所以這個產品應該還蠻受交易所和用戶的歡迎。

首先，它采用ERC20代幣，可以開放給各類交易所，一旦進入一些主流交易所，產品的流動性就會提高；其次，操作簡單，它不像傳統期貨產品那樣設置保證金，持幣就是直接持有空頭或者多頭倉位，并且自帶3倍杠桿；最后也是最關鍵的是，這種產品宣傳的核心是永不爆倉，方向做對時收益擴張，做錯時有虧損，但也絕不會完全歸零。

動態 | XRP巨幅震蕩，多空雙爆:由于今日市場波動過大，過去半小時內okex期貨已成交1120萬USDT，未成交99.8萬USDT。出現爆倉主要來自于XRP（1212USDT）。市場有風險，投資者需理性看待價格波動，做好風控。[2018/9/22]

既可以享受高波動帶來的收益，又沒有爆倉的風險，這世界上真的有那么好的產品嗎？

理想很豐滿，現實很骨感。如果你輕信宣傳，那你的半只腳就邁進了坑里。

02看起來很美好，其實暗藏玄機

細看產品規則，就會發現這個產品有一個叫做自動調倉的規則。“坑”就坑在這個自動調倉機制。

如果是正常的現貨交易，價格漲跌只是按照本金的數量來計算，持有的代幣數量是不會變的；而自動調倉，倉位是會隨著價格的波動而變化。

如果購買BULL代幣，在上漲行情下還好，收益會不斷地被放大。但如果下跌，系統會不斷調整你的倉位，相當于你的倉位一點一點的被爆掉。

而大部分不清楚產品規則的人會想當然地相信永不爆倉的傳說，堅定地持有等幣價回歸的那一天，在歸零的邊緣掙扎。

參與這種模式，只能采取短線帶止損的玩法，否則你的資產會極度的縮水。但很多人并不了解杠桿代幣的原理與適合的投資方式，誤以為杠桿代幣是可以長期持有的對沖工具。在定期結算的時候，你的幣數相當于就已經被爆倉止損了一部分，就算幣價回歸，手里的資產也回不到從前。

如果用這個幣玩長線，就會被雙向收割。以上次312大跌為例，3月12日BULL價格是2500刀，BEAR45.2刀。3月28日BULL價格是1250刀，BEAR是13.17刀。如果買入BULL虧損50%，如果買入BEAR虧損70%，所以長期來看，不管選哪邊都虧。

從上面的分析我們也可以看出，這種模式比那些莊家控盤的山寨幣收割能力更強。

一些山寨幣雖然下跌虧損了，但幣的數量沒有變，在牛市還是有可能會漲回來。而在這種杠桿代幣的模式下，只要下跌了并結算，系統會不斷調整你的倉位，你的份額會不斷的減少，就算價格再回到當初的價格，也還是虧損的狀態。

倉的確不會被爆，但會無限接近歸零！不得不說，這文字游戲玩得真溜！

所以，交易所最賺錢的模式就是通過人性的弱點來賺錢。韭菜們疏忽大意、沒耐心的特點千百年未變。而所謂的風險提示有時候只是一段蒼白的文字。

03這么“坑”，交易所為何要上？

太陽下沒有什么新鮮事，對于為何要上，究其根本其實這無非就兩個字：利益。而為何又匆匆下架，還是逃不出這兩個字。

而幣安的CEOCZ趙長鵬對于下架原因，是這樣解釋的，“很多用戶對杠桿代幣的機制不了解”、“為了保護用戶”而下架。

我們可以相信，下架的原因之一是出于保護用戶，但這后面一定有一句潛臺詞：這種模式非常容易造成客戶巨大虧損后引發維權的風險，說白了就是可能存在政策風險。

據了解，有用戶已經在上面虧了90%，多的虧損幾百萬。

雖然幣安已下架，但還有非常多的交易所對于杠桿代幣趨之若鶩。在MXC抹茶推出杠桿代幣后，BiKi和LBank等交易所也跑步進場。杠桿代幣成了幣圈交易所追逐的新賽道。

3個多月的時間，上述三家杠桿代幣的主要交易平臺已發行76只杠桿代幣。相比之下，傳統金融市場就穩重很多，以港股市場為例，在引入杠桿代幣兩年后，不過上線了18只杠桿代幣產品。

引入傳統金融圈的衍生品并以快于傳統金融市場數倍的速度壯大，已成為幣圈衍生品市場的一大特色。在無任何監管審核的背景下，這種以交易所自研、自審、自發的金融衍生品和資產標的存在非常大的風險。

就拿這個號稱“永不爆倉”的杠桿代幣來說，因其自動調倉機制存在損耗風險，只適合專業、成熟的投資者進行短線操作。另外，目前的這些杠桿代幣市場各自獨立，透明公開性差，存在交易所暗箱操縱的可能。

所以對于交易所而言，還是要有點底線，隨意收割用戶無疑是在自毀前程，自取滅亡。

對于幣圈投資者而言，需要更審慎地對待創新性的數字資產金融衍生品，合理評估風險和自身的專業能力是投資前的必修課。這樣才可以避免很多前人所入的坑。

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