HER:1月以來Tether增發47億USDT，美元都去哪兒了？_比特幣

Tether——世界上最受歡迎的穩定幣，一直在增加發行量。自今年1月以來，已經有47億美元的Tether進入了比特幣生態系統。現在，有近90億美元的Tether在流通。

自2014年10月6日這個美元代幣問世以來，近一半的Tether是在過去5個月里發行的。（從Tether發行圖可以看出，今年年初開始，它看起來像一個鋸齒狀的樓梯，隨后有一小段平穩期，最后呈直線上升。)

到底是怎么回事？為什么我們需要這么多Tether？

比特幣懷疑論者：美元正在消失

一位比特幣懷疑論者認為，這是不是一個好兆頭，表明在密碼生態系統中，真實的美元——交易網絡、OTC渠道以及人們交易密碼的其他方式——正開始消失，被比特幣礦工不斷吸走，他們需要美元來支付巨額電費。

伯克利國際計算機科學研究所的研究員NicholasWeaver說，礦工“必須出售比特幣來獲取真正的錢”。

美國3月零售銷售月率-1%，創去年11月以來新低:金色財經報道，美國3月零售銷售月率 -1%，預期-0.40%，前值-0.40%，創去年11月以來新低。美國零售銷售數據公布后，美國短期利率期貨進一步擴大跌幅，交易員堅定了美聯儲加息的預期。[2023/4/14 14:04:30]

“對于那些參與操縱市場的人來說，Tether是真實貨幣的良好替代品，但它不能代替支付電費。”

Weaver認為這種流行的加密貨幣主要是犯罪分子的工具，自2011年以來，他一直在研究比特幣。他的研究主要由美國國家科學基金會資助。去年，在加利福尼亞舉行的Enigma安全會議上，他在一次名為“Burnitwithfire”的演講中對加密進行了抨擊。

他還經常在推特上發表對比特幣的批評。他最近寫道：

“問題在于，礦工需要美元而不是Tether來支付電費，因此過去幾個月里，Tether取代了美元，當美元跌至0時，系統就崩潰了。”

比特幣挖礦難度下調至13.67T，創2020年1月以來新低:7月18日消息，比特幣挖礦難度完成調整，下調4.81%，降至13.67T。這是比特幣挖礦難度連續第四次下調，較5月13日25.05T的高點下調45.4%。當前難度創2020年1月以來的新低。[2021/7/18 1:00:16]

他的意思是當比特幣的價格下降到“51%攻擊變得很便宜時，比特幣不再可用。”

投機性銀行業務？

簡單來說，Tether實際上是一種與美元掛鉤的代幣。交易所，尤其是那些與傳統銀行沒有聯系的交易所，用它來代替真正的美元，為加密貨幣市場帶來流動性，對沖波動性。

有幾件事——好吧，不止幾件——使Tether備受爭議。其一，它由Bitfinex控制。Bitfinex是一家加密貨幣交易所，頗受歡迎。

但主要的癥結在于Tether聲稱，Tether與美元1：1掛鉤。沒有人確切地知道什么支撐著Tether。從來沒有人站出來說他們能夠贖回那些本應是美元IOU的Tether。(至少這是最初的協議。給他們美元，他們就會給你Tether；把Tether還回去，你就能拿回你的錢。)

美聯儲的有效聯邦基金利率自1月以來首次下降:根據紐約聯儲數據，2月8日，有效聯邦基金利率從上一交易日的0.08%降至0.07%，為1月以來首次下降；策略師預計有效聯邦基金利率在月中走低，屆時政府支持企業進入市場拉低利率，但是，這仍然并不意味著美聯儲近期會調整隔夜逆回購利率或超額準備金利率。[2021/2/10 19:22:39]

隨著時間的推移，游戲規則改變了。2019年4月，Bitfinex的總法律顧問StuartHoegner在法庭文件中承認，Tether只有74%的資金來自“現金和現金等價物”，這讓人們相信，很多Tether是被憑空造出來的。當市場上只有價值28億美元的Tether流通時，Hoegner透露了這一點。

如今，這個數字是原來的3倍。

無論是StuartHoegner，還是Tether的溝通部門，還是Bitfinex，都沒有回復置評請求。

數據：比特幣交易費用升至2018年1月以來最高水平:BitInfoCharts.com數據顯示，比特幣交易費用目前升至2018年1月以來的最高水平。比特幣交易的平均成本現在是13美元。10月17日，比特幣交易的平均成本為1.5美元，這意味著比特幣交易的平均成本在不到兩周的時間里增長了約9倍。[2020/10/31 11:19:56]

我們不知道的事

可以說，加密貨幣領域最重要的數字之一是系統中流通的實際美元金額。這個數字和Tether的數量同樣重要。兩者都提供流動性，讓買賣比特幣變得容易。兩者都有助于比特幣定價。但只有美元才能用來支付運營這一網絡的成本。

當然，這個數字幾乎無法確定。擁有銀行業務的密碼交易所不愿共享信息。

OTC經常在幕后操作，這個渠道會交易大量的加密貨幣。這還不包括全球近8000個比特幣ATM機。在這些ATM機中，人們可以用現金購買比特幣，通常是匿名購買，地點是煙草商店或便利店。

美國3月ADP就業人數創2010年1月以來最低水平:美國3月ADP就業人數創2010年1月以來最低水平。（金十）[2020/4/1]

我們知道的事

然而，我們可以通過了解我們所知道的情況來了解比特幣的現金狀況。

基于區塊獎勵，我們知道有多少新的比特幣進入流通。我們知道，比特幣的價格是由系統中的美元總量決定的，即現金和Tether的組合。

我們知道Tether在過去5個月里以每天3300萬美元的速度發行虛擬美元——這是一個強有力的指標，表明系統中的實際現金水平正在危險地下降，Weaver說。

電費成本

在能源成本方面，有多少現金正在從系統中消失？根據劍橋大學研究人員公布的一項數據，比特幣網絡消耗的電力比一個小國家還多——Weaver稱之為“可憎”。

四大會計師事務所普華永道的區塊鏈專家AlexdeVries說，按照每千瓦時5美分計算，比特幣網絡每小時需要花費約33.5萬美元。這意味著必須有人每天用現金購買價值近800萬美元的新比特幣，才能保證系統的安全。

這些成本正在給礦工帶來壓力。

他們每10分鐘獲得6.25個比特幣的獎勵。按每比特幣9000美元計算，相當于每小時34萬美元。目前，他們不得不賣掉挖出的每一個比特幣來支付電費。deVries表示，在5月至9月期間，電費平均成本將降至每千瓦時2-3美分。這是因為超過50%的比特幣挖礦活動集中在中國四川省，該地區受益于雨季，水電能源成本較低。

電力并不是礦工必須承擔的唯一成本。他們必須支付他們的礦機費用，每臺礦機最高可達3000美元，而且隨著ASIC設備的更新換代，更換設備是常有的事。他們還必須支付租金、稅款、工資和其他所有經營企業的費用。所有這些東西都需要用真正的美元或人民幣支付，而不是Tether，這導致現金不斷地從生態系統中流出。

Weaver認為，即使礦工留下他們剛挖出的比特幣，這仍然會從系統中抽走現金。因為它降低了市場上可用的比特幣供應并提高了比特幣價格。

“供應和需求必須匹配才能確定價格。如果供應減少，價格就會上漲。”

但是，難道沒有足夠多的巨鯨來確保比特幣供應不會短缺嗎？

畢竟，他們可以隨心所欲地控制供應。

Weaver說：

“沒錯，但你會看到巨鯨移動。巨鯨不應該把自己的錢放在交易所，那是愚蠢得要命的行為。巨鯨賣幣不會影響美元的數量，其還是會正常流動。”

只剩下Tether了

在2017年——上一次比特幣泡沫——每個人都在買加密貨幣。大量現金流入比特幣生態系統。比特幣的價格在當年12月達到了近2萬美元的歷史高點，但這并不是推高比特幣價格的唯一因素。

德克薩斯大學奧斯汀分校的兩名研究人員在2018年6月發布的一份報告中稱，Tether也為牛市提供了動力。2017年發行的Tether價值約14億美元。

Weaver說：

“Tether使泡沫嚴重膨脹，但仍有美元凈流入系統。盡管泡沫很大，但還是有人在購買比特幣。”

而最近的這次價格飆升則不同。現在他說：“只有Tether了。”

問題是，現在誰在購買比特幣？系統迫切需要的現金從哪里來？

“我也不知道，這就是為什么我認為它接近崩潰。真實的錢正以驚人的速度流出，被Tether所取代。當然，由于比特幣只有在價格高的時候才安全，一旦崩潰，這種愚蠢行為就有希望永遠終結。”

本文經decrypt授權翻譯。

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