EFI:Kava CDP 上線之際，我們為你準備 Cosmos 生態首個 DeFi 設施使用指南_KAVA

Kava正把DeFi的主場擴展至以太坊外的生態。

撰文：小毛哥

跨鏈DeFi平臺KavaCDP即將在本月上線主網。此次CDP主網上線Kava籌備已久，Kava已從今年2月開啟首個CDP測試網4000，并歷經BNB橋接測試網、CDP測試網5000及6000以及投票治理等流程，為開啟BNBDeFi設施做了充足準備。

鏈聞在年初發布的一篇《2020年DeFi世界九大看點》中寫道，MakerDAO及其抵押債倉模式的成功，驗證了這種全新的數字貨幣抵押借貸模式在實踐中的可行性，而Maker模式走出以太坊是正在發生在「開放金融」領域中的發展趨勢之一。

開放式金融的核心便是「無許可」及「去中心化」，我們也相信DeFi不應當僅存于單個區塊鏈生態之中。在DeFi生態不斷發展壯大的過程中，Kava正把DeFi的主場擴展至以太坊外的生態。

Kava是什么？

要理解該項目，就要從Kava的兩個關鍵詞入手，分別是「跨鏈」以及「DeFi」。

首先，Kava是基于CosmosSDK開發并采用權益證明機制共識的「跨鏈DeFi平臺」，該平臺將成為CosmosHub的一個Zone。其次，Kava是一個類似Maker的加密資產自動化抵押借貸平臺，將支持多資產抵押借貸、創造穩定幣等功能。

通過Cosmos的IBC，Kava將支持包括幣安鏈、Cosmos等區塊鏈之間的跨鏈，Kava的「跨鏈」屬性將支持該平臺將不同類型的加密貨幣作為抵押品，也為其CDP系統提供更多兼容不同區塊鏈的可能性。

Kava是Cosmos生態的首個DeFi項目，若KavaCDP正式上線，未來Kava還將會獲得更多「首個」頭銜，比如幣安鏈BNB生態首個抵押借貸的DeFi項目、首個正式擴展至以太坊外的DeFi領域的項目等。

KavaCDP是什么？

借貸是目前DeFi領域應用顯著的場景之一，而抵押債倉指的是一種通過區塊鏈智能合約管理的貸款方式。CDP字面的意思為抵押債務的頭寸，中文翻譯為抵押債倉。白話來說，CDP通過抵押加密資產同時通過該抵押品獲得貸款，該抵押借貸的過程基于區塊鏈的智能合約完成。

目前當我們談論CDP時，CDP通常專門指的是支持以太坊的MakerDAODAI穩定幣系統的獲得的抵押債倉。MakerDAO的成功證明了CDP是一種很適合市場的產品，而KavaCDP將是未來Kava項目的主要模塊及產品，Kava團隊首席工程師KevinDavis表示，「KavaCDP設計靈感來自MakerDAO未來的跨鏈抵押DAI系統。」

KavaCDP為多資產抵押債倉(Multi-collateralCDP)，根據Kava官方公布的2020年產品路線路顯示，多抵押債倉將陸續支持BNB、CustodialBTCpeg、Atom、XRP、Non-custodialBTCpeg。此次6月10日上線的CDP將首先支持BNB資產。和Maker類似，Kava同樣發行兩種代幣：穩定幣USDX和權益治理代幣KAVA。用戶可將BTC、XRP、ATOM和BNB代幣在多抵押債倉CDP中抵押生成穩定幣USDX，USDX與美元1:1錨定；除了USDX之外，KAVA是系統中發行的另一種權益及治理型代幣，發行總量為1億枚，主要作為整個Kava網絡的激勵型和管理工具流通。

Tether將在Kava上發行原生USDT:6月21日消息，Tether宣布將在Kava上發行原生USDT。目前USDT已支持包括以太坊、Solana、Algorand、EOS、Liquid Network、Omni和Tron在內的網絡。[2023/6/21 21:52:17]

從投資者的角度而言，Kava是一個自動化的抵押借貸平臺，投資者可以通過Kava在不穩定的市場行情中實現所持有資產的杠桿對沖和套期保值。

KavaCDP是如何實現的？

要理解跨鏈DeFi平臺Kava內CDP的運行邏輯，我們可以從Kava平臺的主要結構入手，該平臺由四個核心模塊組成，這四個模塊負責KavaCDP的價格數據，以及拍賣、創建、清算流程，分別是喂價模塊、拍賣模塊、抵押債倉模塊以及清算模塊。

喂價模塊

喂價模塊提供拍賣和CDP模塊功能必不可少的價格數據。該模塊允許經過驗證的「白名單」預言機發布系統中各種資產的價格，預言機將由Kava驗證程序操作。今年3月，Kava宣布集成去中心化預言機Chainlink，這意味著Chainlink將成為Kava的官方預言機，為平臺上所有USDX穩定幣提供喂價，并將成為平臺上的所有項目的默認預言機設置。Kava同時表示，這也將為所有CosmosHub和開發者提供一種訪問Chainlink預言機的方法。

拍賣模塊

該模塊主要用于著CDP流程內的拍賣階段，拍賣模塊通過三種不同的拍賣類型控制CDP系統中的壞賬和盈余的供應：

遠期拍賣：在該模式中，賣方接受各種潛在買方的出價，并保留選擇其中任何一個出價或拒絕全部出價的權利。Kava從涉及設定最低價格的拍賣開始，然后接受高于該最低價格的出價。逆向拍賣：指一種存有一位買方和許多潛在賣方的拍賣形式。當出售治理代幣以換取系統穩定幣時，Kava會使用此拍賣類型，以彌補抵押品拍賣失敗后的費用。遠期逆向拍賣：此種拍賣方式會要求買方提高商品的最高出價，直到最高限額。達到最高限額后，每個出價都會降低最高限額所售商品的數量。Kava通常將此種拍賣模式用于從風險較高的抵押債倉中出售成穩定幣去償還債務的情況。

抵押債倉模塊

抵押債倉模塊用于創建抵押債倉CDP并存儲債務系統的全局狀態，與喂價模塊交互允許用戶創建、修改、關閉任何抵押債倉。該系統同時設置了全局參數，可以通過治理提案的方式來修改，可治理修改的參數包括債務限額、每種加密貨幣抵押品類型的債務限額以及每種加密貨幣抵押品類型的抵押率。

清算模塊

Kava平臺內CDP進行清算的觸發條件為CDP內的抵押率低于最低標準則進行清算，清算模塊根據喂價模塊中的價格監控CDP的狀態，當觸發清算條件時，清算模塊將鎖定并處置抵押品。當清算機制鎖定一定數量的抵押品時，拍賣模塊會使用包括遠期逆向拍賣在內的模式將加密貨幣抵押品拍賣為穩定幣。

Kava 11主網將于北京時間9月9日凌晨1:00正式推出:8月4日，官方消息，Kava Labs宣布，Kava 11主網將于北京時間9月9日凌晨1:00正式推出。[2022/8/5 12:03:18]

在通常情況下，拍賣會籌集足夠數量的穩定幣以償還原本的債務，并處以少量的清算罰金。但如果拍賣出的穩定幣并未籌集到所需數量，則會使用拍賣模塊中的逆向拍賣模式將KAVA代幣拍賣為穩定幣，直到達到全局的抵押比率為止。在這種情況下，抵押品拍賣不足時，KAVA代幣將充當最終的出借人。

KavaCDP是如何運行的？

為什么要創建CDP？

首先，我們可以用一個實例來說明KavaCDP的整個運行機制：

假定用戶目前看漲行情，則可以將持有的BTC通過Kava的CDP抵押債倉置換成穩定幣USDX，再通過其他交易平臺將USDX換成BTC，等到BTC上漲后賣出，償還Kava的USDX并支付利息，即可使用去中心化的方式加杠桿做多來獲取超額收益。

雖然在某些情況下，DeFi產品可以帶來超額收益。但在使用一款DeFi產品前，我們建議用戶要深入理解該款產品的原理和風險才能更好利用這種工具。關于用戶創建CDP的需求和動機。上文我們提到，對于投資者而言，投資者可以通過Kava在不穩定的市場行情中實現所持有資產的杠桿對沖和套期保值。創建CDP的原因有很多，主要使用場景包括：

去中心化杠杠工具：CDP可用作去中心化杠杠工具來獲取超額收益。假設用戶認為某種資產價值將增加，則可以利用抵押品借出USDX穩定幣，并購買該資產。若該資產上漲，用戶則可以賣出并還本以賺取差價；更靈活的借貸方式：按照客戶的需求嗎，CDP也可以用作一種抵押借貸方式，這種借貸方式沒有時間等限制，并可以添加額外抵押品，相較于傳統信貸方式，該方式更加靈活。同時，CDP還具有再貸款償還債務、套期保值等場景。由于CDP是基于區塊鏈的智能合約運行的，所以該種方式無需許可和信用記錄，用戶可以免去傳統的繁瑣申請流程。同時，智能合約保證該種借貸方式公開透明，無需第三方的信任，也保證所有記錄都可在區塊鏈查詢。

如何使用KavaCDP？

以Kava多資產抵押債倉CDP將支持的幣安平臺幣BNB為例，通過BNB資產進行借貸、生成穩定幣USDX的借貸邏輯如下圖所示：

第一步、充值抵押資產：首先用戶需要通過網頁端口或支持的錢包將持有的BNB發送到KavaCDP平臺；第二步、創建CDP：用戶在CDP的前端工具中選擇創建CDP并生成穩定幣，此時BNB被當作抵押品鎖定在KavaCDP里面；第三步、生成穩定幣：用戶完成BNB質押后會收到CDP系統發放的穩定幣USDX貸款，USDX的發放比例根據預言機提交的BNB價格以及CDP中設置的抵押率相應生成；第四步、贖回抵押資產退：當需贖回鎖定的BNB抵押資產時，用戶需要償還與發放數量相同的USDX，并且支付少量利息（以Kava的代幣KAVA支付，目前利息是5%)；在使用CDP的過程中，用戶可以在任何時間償還貸款以及穩定費率以贖回抵押資產。同時，當抵押物的價值和借出的資產價值比利低于某個臨界值，系統會自動清算抵押資產。在KavaCDP的系統中，BNB一直是超額抵押的。如果BNB的價格上升，USDX的擔保更加充足；如果BNB價格下降，下降到一定閾值的時候，CDP中的鎖定合約會自動清算，強制以低于市場的價格，賣出抵押資產，以保證錨定機制的準確，用戶需要追加BNB或者是償還USDX以防止清算發生。

GameFi游戲項目Elfin Kingdom加入Kava生態:據官方公告，Kava Labs與BSC鏈上養成游戲Elfin Kingdom建立合作，將GameFi正式引入Kava生態，為Kava用戶帶來基于NFT的MMORPG（大型多人在線角色扮演游戲）體驗。Kava將分配生態基金首期Ignition Fund（1.85億美元）的部分用于抵消整合的開發成本，還將為Elfin Kingdom的原生通證ELFIN和KING提供上線Kava網絡的流動性。[2021/11/2 21:19:05]

作為一個普通投資者，如何利用KavaCDP獲取收益是普遍關心的一個問題。如果用BNB的例子來說明，假如一個用戶在KavaCDP中抵押1000美元BNB，將會獲得666USDX，通過這樣的操作之后，用戶會擁有穩定的資產，可以用抵押BNB獲得的USDX購買其他Token進行Staking賺取收益，或是繼續購買BNB繼續進行抵押來獲得另外一筆USDX，讓持有的資產流動起來，產生更多的價值。

目前KavaCDP測試網已集成在Cosmostation和Frontier錢包內，用戶可以通過這兩款錢包的前段測試并使用KavaCDP系統。

KavaCDP與MakerCDP有什么差異？

雖然可以說KavaCDP的靈感來源于Maker的模式，但Kava借助項目原有的Cosmos生態基礎和Maker項目發展的經驗總結出一些與MakerCDP差異之處：

1）多元的加密貨幣抵押品及更高的治理參與率

KavaCDP將支持多資產類型的加密貨幣抵押品，將陸續支持BTC、XRP、ATOM、BNB等加密資產。同時，類似于CosmosHub鏈上治理體系使用提案投票修改參數，KavaCDP也選擇使用鏈上投票決定抵押品幣種，未來可能會形成驗證節點集體管理債務的局面。

相比于Maker，Kava團隊認為擁有包括Cosmos在內的PoS項目更成熟的鏈上治理體系的基礎，「預計Kava參與治理的比率會遠高于MakerDAO」。同時針對抵押品資產層面，Kava首席執行官BrianKerr表示，「相比于在MakerDAO專注于以太坊資產，KAVA可以自由地處理更大市值的資產，而且也準備好一個技術棧和支持者社區。」

2）CDP機制的差異：彈性供給機制，穩定費率將與USDX儲蓄率掛鉤

KAVA認為將CDP穩定費率將與USDX儲蓄率掛鉤，可為穩定幣創造更高的需求均衡。結合適當的風險管理，Kava團隊認為KavaCDP的穩定費將更低且更加穩定。除此之外，穩定幣USDX將采用了彈性供應機制，正常情況下USDX的供應量是和抵押資產價值以及CDP內的抵押率嚴格掛鉤的，但是如果出現清算或債務拍賣的情況，系統相應地擴展USDX的供應來達到超額抵押的平衡狀態。

基于Kava的跨鏈貨幣市場Hard Protocol整合Chainlink預言機:據官方公告，建立在Kava區塊鏈上的跨鏈貨幣市場HARD Protocol現在正在使用Chainlink的價格參考數據預言機。

Kava是一個跨鏈DeFi平臺，提供主流數字貨幣的抵押借貸。HARD Protocol是基于Kava區塊鏈發布的跨鏈加密貨幣市場，支持BTC、XRP、BNB、BUSD、KAVA和USDX等資產借貸和挖礦賺取收益。[2020/11/10 12:10:44]

3）CDP清算機制的差異：通過增發拍賣KAVA代幣以補平壞賬

上文我們在清算模塊中提到當抵押品拍賣不足時，KAVA代幣將充當最終的出借人。也就是說，抵押品資產的拍賣總共涉及兩種情況，包括把抵押品資產拍賣成USDX以及將KAVA代幣拍賣為USDX。與Maker不同的是，在抵押品不足、系統積累壞賬的情況下，KavaCDP系統選擇的機制是通過增發KAVA來銷毀USDX，這也意味著該種情況下，KAVA代幣數量可能會增大。為了使大家更方便理解，該過程可以總結為：

壞賬起因：USDX數量大于抵押資產數量，導致「資不抵債」解決方法：稀釋Kava回購USDX，導致「資等于債」具體方法：Kava系統增發新的治理代幣KAVA，然后散戶投資者可以通過用手中的USDX購買Kava，導致USDX流通減少，Kava系統最終會銷毀用來回購的USDX。4）代幣經濟模型方面：KAVA代幣與Maker代幣價值捕獲的區別

KAVA是Kava系統中發行的權益及治理型代幣，作為整個Kava網絡的激勵型和管理工具流通。如MakerDAO的Maker在治理方面的作用相似，Kava代幣的持有者能夠通過投票提案參與鏈上治理。同時，KAVA也可以作為Staking機制中抵押及驗證的資產，最終達到維護PoS網絡安全和穩定的作用。用戶可以將KAVA投票或質押給節點，Staking獲得的收益可以作為交易費用或CDP抵押債倉的穩定費。

Kava官方曾表示，在價值捕獲方面，KAVA與MakerDAO的治理代幣Maker不同之處在于：

作為DeFi以及Staking平臺的治理代幣和Staking資產，是Kava平臺功能的核心；KAVA代幣的價值主張是雙面的，體現在治理機制方面，則說明KAVA會根據委托者的治理決定起到獎懲的效果。當壞賬累計、抵押品拍賣不足時，KAVA代幣將充當最終的出借人；

Kava首席執行官BrianKerr在接受采訪時贊揚Maker對于以太坊DeFi生態的重要性，且具有很強勢的先發優勢，但他同時表示，由于Cosmos和Kava在生態上已經有很多穩定可靠的驗證者，如果考慮到PoS生態參與者的機會成本，「我相信Kava在機會成本和技術優勢上都具有先發優勢。IBC跨鏈上線后，相信很多團隊會基于Tendermint和CosmosSDK建造KavaCDP的應用。」

Kava接入幣安智能鏈生態 流動性挖礦將逐步開啟:跨鏈DeFi協議Kava宣布接入幣安智能鏈BSC生態，將其原生資產USDX、KAVA和HARD部署至幣安智能鏈的DeFi應用中使用，后續流動性挖礦將逐步開啟。[2020/10/22]

KavaCDP未來是否有前景？

1）多生態DeFi將增加整個加密網絡的經濟活動

根據DeFiPulse的數據顯示，截止發稿前，DeFi領域鎖定的資產總額在經歷3月初的斷崖式下跌后回復至約8.7億美元的位置。而KavaCDP的出現無疑為DeFi用戶提供另一個選擇，KavaCDP啟動后最直接的影響和意義在于會對加密網絡的經濟活動和價值起到增長作用。Kava首席執行官BrianKerr表示，「Kava的目標是增加加密貨幣領域的信貸，信貸增長即意味著市場份額的增長」。

2）「跨鏈DeFi」利于擴大整個DeFi的生態全景

DeFi概念將會從以太坊不斷滲透到其他區塊鏈網絡，KavaCDP啟動實際上也擴大了整個DeFi生態全景，同時其「跨鏈」屬性也帶來更多可能性。DeFi系統從以太坊滲透進入其他不同特性的區塊鏈也創造出更多可組合性。

3）「跨鏈DeFi」或提高DeFi系統的抗風險能力

由于Maker在3月12日市場動蕩中出現大規模的清算，部分拍賣過程中0DAI的出價的清算也導致MakerDAO出現大量未償債務。KavaCDP實際上正成為另一種嘗試與選擇，Kava認為，該事件表明以太坊和其他區塊鏈之間缺乏互操作性是高風險的。

Kava同時認為，KavaCDP支持的多資產將會降低組合內所有資產的相關性。從這個邏輯層面來說，單一資產導致用戶收到該資產市場趨勢的影響，而多個資產分散了抵押品資產風險，從而使得包括加密資產網絡堵塞等極端情況的風險下降，并間接增強了DeFi系統的安全性。

KavaLabs的首席執行官BrianKerr對此表示，「動蕩的市場環境暴露了特定DeDi應用的設計和生態系統的脆弱性以及以太坊平臺的容量限制。雖然這種情況帶來了寶貴的經驗，但應該將其視為設計中的特定失敗，而不應歸咎為DeFi發展大前景將面臨的問題。」

4）將PoS機制與DeFi結合有意義的嘗試

KavaCDP是結合PoS以及DeFi相關功能的一次有意義的嘗試，如果用Kava和Maker打比方，KavaCDP現在承載的功能設計相當于混合以太坊2.0的PoS機制和Maker穩定幣借貸系統。除了Kava本身建立于Cosmos生態有支持「跨鏈」的屬性之外，KavaCDP的治理代幣KAVA不僅具有治理包括CDP穩定費、CDP所需抵押比率等Kava平臺關鍵參數的屬性，還有著基于PoS機制的Staking屬性，該種治理代幣以及KavaCDP的穩定幣USDX都可以通過參與Staking獲得獎勵。

5）Kava與CDP首個支持的加密資產BNB生態間的交互

以此次6月10日，KavaCDP將要首先支持BNB代幣為例，Kava表示首選BNB作為KavaCDP支持的首個抵押品資產是因為這是與Kava首個交易所合作伙伴幣安的共同努力的結果。同時，BNB是基于Tendermint建造的，對開發團隊來說，更容易進行技術集成。

Kava同時表示將拿出用戶增長基金中的384.8萬KAVA代幣直接發放給參與抵押BNB并貸出USDX的BNB持有者。幣安首席執行官兼創始人CZ表示，「Kava通過支持BNB作為借貸平臺的抵押品，為BNB創造了另一個使用場景，為BNB用戶帶來了額外的價值。Kava社區正在為第一批抵押BNB的用戶提供KAVA獎勵，讓BNB用戶能夠參與到基于PoS(Proof-of-Stake)的Kava平臺的鏈上治理。」

對于Kava和幣安的生態來說，BNB在幣安生態扮演資產流通價值載體的角色。除了幣安交易所使用BNB抵扣交易手續費、Launchpad活動參與需持有BNB外，根據幣安官網顯示，已落地的BNB應用場景高達31種。同時，BNB已經有幣安生態一大票忠實持有者的基礎，在此基礎上，Kava開發針對BNB持有者抵押借貸需求的DeFi設施，BNB價值也可以滲透進入Cosmos生態，就流通性、應用生態等方面來說，無疑對兩個生態的交互起到積極作用。

6）KavaCDP穩定幣USDX未來的發展潛力

與Maker的穩定幣Dai類似，USDX是作為KavaDeFi服務通過錨定機制產生的穩定幣，將背靠Cosmos以及包括BNB在內的抵押資產的多個生態基礎，未來潛在的使用場景也會從單一生態擴展至多個生態，增強更多可組合性。

在由WetezSarah撰寫的這一篇《Kava穩定幣USDX能否成為DeFi世界下一個硬通貨？》中，列舉了一些USDX未來的發展方向，包括：

對于以太坊生態，USDX可能進入到以太坊DeFi中，在去中心化交易所中扮演重要的角色；對于Cosmos生態，Kava作為Cosmos生態首個DeFi基礎設施，未來可能發展出以USDX為底層資產的DeFi應用；基于USDX穩定幣的各類衍生品也會出現，包括基于USDX的對沖價格波動的期權產品、USDX的隱私保護工具等。USDX也可能融入幣安生態的更多場景中，包括USDX或成為在幣安DEX的主流交易的穩定幣之一；KavaCDP有哪些潛在風險？

今年3月，Kava將現有的項目代碼庫和即將交付主網上線的CDP功能進行外部代碼審計，并發布BNB橋接測試網和激勵測試網在內的兩個額外測試網。可以看出，官方對于風險控制作了充足的應對。近期DeFi安全事件頻發也讓社區認識到，由于DeFi是一個全新領域，所以安全性仍處于探索發展的過程中。與Maker的CDP產品類似，KavaCDP也具有類似的幾類風險，我們作為用戶也需要去了解CDP產品的風險層面：

市場風險：使用CDP即意味著將資產所有權轉讓給智能合約，在市場極端的波動和低迷情況下，抵押資產有被清算出售的風險。系統風險：DeFi的系統風險包括智能合約遭受攻擊、或者抵押資產出現黑天鵝事件以及中心化基礎設施網絡故障等問題。參數變化風險：Kava的平臺的關鍵參數是可以通過治理改變的，CDP參與者也會面臨包括穩定費率變化、清算罰金等財務風險用戶操作風險：與所有智能合約轉賬一樣，用戶的錯誤操作是無法挽回的，但一些錢包可以幫助用戶簡化操作流程。項目方以及用戶如何共同控制風險？

DeFi基礎設施通常會通過價格預警、維持較高抵押比率、定期監測CDP狀況等方式降低潛在風險。而用戶需要更加提高風險意識以及對于CDP等DeFi的熟悉程度、保持項目治理參與度和信息同步能力，同時用戶需要加強對于抵押品價值的估計以及對于投資的風險控制，從而避免清算或人為因素導致的損失。

針對DeFi攻擊安全事件以及市場「黑天鵝」事件的應急治理方案也尤其重要。我們也看到，Kava在此過程吸取過去的教訓開始做出嘗試，于今年5月設立委員會治理機制，以加快對動蕩市場的應變能力。Kava表示，將首先成立首個負責系統穩定的治理委員會，負責維護CDP的關鍵參數以確保USDX的穩定。

參考資料：

https://mp.weixin.qq.com/s/gIwIkthZEDnXqLN7nxGJfQhttps://mp.weixin.qq.com/s/eKoSyBgbF8ko6u60xSfPwAhttps://mp.weixin.qq.com/s/e66kjbVx878FP0tflnwEBwhttps://www.chainnews.com/articles/426266453948.htmhttps://www.chainnews.com/articles/639321717727.htmhttps://www.chainnews.com/articles/589817758535.htmhttps://community-development.makerdao.com/makerdao-scd-faqs/zh/cdphttps://cryptobriefing.com/kava-wants-challenge-makerdao-will-it-work/https://community-development.makerdao.com/makerdao-scd-faqs/zh/cdp

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