MEV:淺析MEV的發展現狀及趨勢：這片“黑暗森林”該如何被照亮？_ALI

原文：《淺析MEV的發展現狀及趨勢》

作者：0xCousin

特別鳴謝 IOSG Ventures Jiawei 的分享和交流。

MEV（Maximum Extractable Value）是指通過在區塊內重新排序、插入和審查交易從用戶那里提取的價值，例如套利、清算等。最根本上可以理解為“在創建新區塊時，通過調整Tx的排序從而獲得的額外收益”。

MEV的概念最早是由Phil Daian在《Flash Boys 2.0》中提出，在以太坊合并之前，MEV主要由礦工捕獲，因此當時也被稱為“礦工可提取價值（Miner Extractable Value）”。MEV的產生來源于，當用戶在區塊鏈上提交一筆交易時，該筆交易一般會先進入Mempool公開訪問的待處理交易池中。套利者和礦工可以檢索Mempool，并從中找到獲取MEV的機會。

以太坊合并后，由于出礦機制的改變，MEV供應鏈中的角色也有所改變。在Danksharding尚未實施之前，Flashbots提出了MEV-Boost作為PBS在協議外的實踐。Buider專注于構建Block，并盡可能實現每個Block的利益最大化，然后最有利可圖的Block被提交給Proposer。PBS機制的實現使得區塊鏈出塊產業的利益產生了一些改變，同時促進了產業鏈上相關機構的專業化、商業化進程，也使得MEV供應鏈形成了新的格局。

Solana基金會引入可轉換贈款與投資以支持Solana生態:4月14日消息，Solana 基金會宣布將引入可轉換贈款與投資以支持 Solana 生態，其中可轉換贈款的機制是，只有在項目達到某些里程碑（例如籌集定價回合或完成某些增長目標）時才會轉換為投資的贈款。例如，可轉換贈款的一些優秀候選人可能是需要支持在能夠籌集風險資金之前構建全新概念證明的項目，或者是運營閉源的基礎設施公司。

投資只是基金會對公司的投資，此選項更適合基于 Solana 的營利性公司，這些公司擁有商業化產品并正在積極籌集資金。基金會認為，這些項目可以直接或間接推進其目標，以促進 Solana 網絡的采用、實用性、去中心化或安全性，但可能不是公共產品。[2023/4/14 14:04:52]

基于MEV-Boost的Tx上鏈流程如下圖（圖中淺綠色為Tx常規上鏈流程，白色模塊為MEV的Tx上鏈流程）：

來源：Flashbots與Tx常規上鏈流程相比，MEV的Tx上鏈流程通過Flashbots的MEV-Boost實現了PBS的協議外實踐，同時也使得MEV被Searcher、Builder、Validator這幾個角色瓜分捕獲。

Searcher：一般是以下角色（套利和清算機器人、DeFi交易員、具有高級用例的以太坊Dapps），他們會通過不同的方法在鏈上找到所有可提取的價值，然后將交易捆綁在一起提供給Builder；

幣安：平臺取款功能已經恢復:金色財經報道，加密貨幣交易所幣安宣稱，該平臺取款功能已經恢復。[2023/3/24 13:25:10]

Builder：Builder一般是專業的機構（過去14天有36個活躍Builder，前6家壟斷超88%的市場份額），他們從Searchers發送的Bundles中挑選最有利可圖的打包成Full Block，通過Relay最終發送給Validator。幾個Bundle可以組合在一起形成一個Block，也可能包含來自Mempool的其他用戶的待處理交易；

數據來源：MEVBoost.picsRelay：Relay負責連接Builder和Proposer，驗證Builder提交區塊的有效性和出價，并將有效的最高出價提交給Proposer。目前是寡頭統治格局，活躍的Relay只有11個，不過Relay并不參與MEV利潤的瓜分，屬于一個中立的基礎設施；

數據來源：MEVBoost.picsValidator：Validator是ETH2.0的Miner，Validators（Validators中的Proposers）負責向網絡提議Block，并將Block添加到鏈中。目前Validator的競爭格局漸趨穩定，Lido市場份額第一。Validator既可以獲得共識獎勵（區塊獎勵），也可以獲得執行獎勵（MEV+Tips）。

Checks - VV Edition總成交量超過10K ETH:金色財經報道，根據NFTGo.io數據，Checks - VV Edition 總成交量超過10K ETH，當前地板價為1.63ETH，24小時漲幅75.43%，24小時交易量排列第一。

Checks - VV Edition 由NFT藝術家 jackbutcher 創作，作品形式為一張無限的表達畫布，旨在挑戰互聯網時代的所有權和作者身份概念。[2023/2/3 11:46:00]

數據來源：MEVBoost.pics當前MEV供應鏈中各個環節都有項目在做。Searcher環節，有很多套利和清算機器人、DeFi交易員、做市商等，也有服務這些Searcher的項目，比如EigenPhi這類展示鏈上套利案例的數據平臺；Builder環節，則有Flashbots、BloXroute、Blocknative等專業化機構；Relay在MEV Supply Chain中作為一個中立的基礎設施，屬于需要信任的環節，活躍的Relay主要有11個；Validator也有很多項目在做，相對而言Validator的網絡已經有一定的健壯性，從近期融資情況來看，目前也還有新團隊想在這個賽道創業。

按照MEV的獲得方式，主要可以分為以下幾類：

去中心化期權協議Dopex上線期權流動性池OLP:1月17日消息，去中心化期權協議Dopex上線期權流動性池OLP（Option Liquidity Pools），用戶無需等待SSOV到期即可退出歐式期權頭寸。其中用戶能夠以隱含波動率折扣價購買SSOV期權代幣，以換取向期權買家提供隨時退出的流動性。[2023/1/17 11:15:38]

Front Running：通過支付比Mempool中的目標交易更高的Gas Fee來搶先執行的行為。比如Mempool中包含一筆某交易對的Tx，會對該Token價格造成較大波動，可以在該筆Tx前插入一筆Tx；或者在新NFT項目上線時，將Mint NFT的Tx搶跑。目前要防止被搶先交易也簡單，只需要接入類似Flashboots Auction的Private Transaction Pool，即可獲得Frontrunning Protection；

Back Running：是指當一筆交易會造成較大價格波動時，在該交易后插入一筆交易的行為，可能是套利、清算等。比如鏈上發生了一筆大額Tx，導致某交易對出現價格波動，在其后插入一筆既可以將DEX的價格搬平，同時套利者也獲得了利潤；或者鏈上發生了一筆抵押借貸觸發清算線后，在其后插入一筆清算訂單的行為；

Sandwith Attack：三明治攻擊其實是Front Running和Back Running的結合。搜索者在Mempool中搜索潛在的大額交易，并在交易發生之前搶先買入最終會升值的資產，并在大額交易執行后立即賣出這些資產，從而賺取差價的行為；

高爾夫美巡賽PGA TOUR將于2023年初推出NFT平臺:9月19日消息，高爾夫美巡賽PGA TOUR宣布與Tom Brady創立的加密公司Autograph達成一項長期協議。雙方擬合作推出數字藏品NFT平臺，將高爾夫美巡賽的視頻、數據、圖像和其他比賽內容制作成NFT。該平臺預計將于2023年初推出。（PRNewswire）[2022/9/20 7:07:12]

Time Bandit Attack：這類MEV主要發生在有最長鏈原則的區塊鏈網絡（比如中本聰共識的Bitcoin）。

從這些MEV發生的結果來看，一般Back Running類的MEV對區塊鏈網絡是良性的，比如套利者利用兩個DEX之間的差價+閃電貸實現的無風險套利、清算者維持借貸協議的健康運行；Front Running、Sandwith Attack對其他用戶而言可能會導致利益受損。

其實MEV是飽受爭議的，因為非良性MEV的存在，看起來不太道義。比如Front Running、Sandwith Attack、Time Bandit Attack對區塊鏈上的普通用戶而言，會破壞其交易體驗、損害其利益。所以，我在很長時間里是希望行業里能夠推出一個方案/產品/協議，防止這些非良性MEV的發生。

但Mempool內交易公開可見的特點、Tx上鏈排序的競價規則決定了，MEV是必然存在的。退而求其次，如果你的交易無法避免被提取MEV，不如使用能夠將收益反饋給你的產品/協議。

針對MEV（尤其是非良性MEV）對有狀態區塊鏈（比如Ethereum）可能帶來的負面外部性（Negative Externalities），目前行業里針對這些風險有一些產品可以減輕這些影響。比如Falshbots系列產品：

Flashbots Auction：Flashbots Auction在以太坊用戶和Validators之間提供了一個私人通信渠道，用于在區塊內有效地傳達首選交易順序。通過這類產品可以讓鏈上交易用戶實現Pre-trade Privacy、Failed trade privacy、Finality protection等。

Flashbots Protect RPC：這是一個讓用戶可以實現Front-Running Protection的RPC端點產品，用戶可以將其添加到他們的錢包中，從而使他們的交易提交給Flashbots Auction。對于用戶而言，和普通的交易沒有感知上的區別，但從結果上可以實現Front Running Protection、Failed trade Privacy等。

MEV-Boost：PoS時期，Validator可以自行去Mempool為交易排序，將其打包，也可以選擇MEV-Boost推送過來的經過Builder排序過的擁有更高MEV收入的區塊。通過MEV-Boost，Validator的收入可以獲得大幅增加，所以大部分Validator會選擇接入MEV-Boost，而不是自己排序。

圖片來源：IOSG Ventures Jiawei從MEV Supply Chain來看，這三款產品分別在MEV Supply Chain的各個環節發揮作用。

對于MEV領域的未來，結合MEV領域的發展現狀分析，我們認為可能會有以下幾個主要趨勢：

1、頭部效應會很嚴重：過去500個Epoch超過90%是由MEV-Boost提供服務，而且Flashbots的系列產品在PoS時期出塊的各個環節幾乎都是龍頭地位，在已經有Flashbots這種First Mover的情況下，想要切入MEV領域的新入局者需要一些核心競爭力才能搶占更多市場份額；

2、得Orderflow者得天下：要想獲得更多的MEV機會，有充足的Orderflow很重要。對于普通的交易用戶而言，實際上是沒有辦法完全杜絕MEV的。即使User采用了FlashbotsProtect RPC，也只能防止Public Mempool的Searcher捕捉其Tx潛在的MEV，Flashbots Auction網絡中的Buider仍然有機會針對其Tx提取MEV。所以，對于普通用戶而言，既然無法完全規避被提取MEV，不如選擇那些會將MEV收益反饋給Users的Wallet、DEX或其它Dapps；

3、Multichain的MEV仍有增長空間：單純的Ethereum鏈內的MEV，可能已經基本得到了充分的捕獲。但是區塊鏈是一個Multichain的生態，Layer1 與Layer1之間、Layer1與Layer2之間的MEV機會還較難捕獲，針對這方面的MEV可能還有些增長空間；

4、抗審查交易的上鏈需求始終能被滿足：據MEVwatch數據，Merge后以太坊區塊鏈上符合OFAC合規要求的區塊占出塊總量的57.49%，最近100個區塊中只有35個區塊執行了OFAC合規性，對抗審查類交易的上鏈影響不大。雖然Merge之后，頭部質押平臺多為中心化平臺，這些中心化實體難免受到法律監管，從而對以太坊區塊鏈的抗審查能力形成挑戰。但即使超過90%的Validator通過MEV審查中繼路由交易，那些抗審查的交易仍然能夠在一個小時內上鏈。

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