DEFI:詳解加密周期與價值流向_Efinity

1.2017年的牛市由基于以太坊的加密項目眾籌推動，由于短期非理性的高回報引發人們競相進入，而這反過來推高了ETH和BTC價格，最后由于BTC和ETH的拋售導致泡沫破裂。在這個周期中，BTC于2016年減半，為牛市的到來打下基礎，但真正推動牛市的還是以太坊的眾籌以及眾籌所引發的超高回報。當然，這其中也有很大的問題，一是這樣的高回報不可持續，因為完全沒有任何基本面的支撐。二是，其中摻雜了大量的垃圾項目，跟區塊鏈完全不沾邊的項目都加入到這場盛大的泡沫中來。

2.整個加密領域的始祖是比特幣，不僅是因為比特幣開創了加密技術，更是因為比特幣帶來了超高回報。最早一批參與比特幣的人，因為比特幣的上漲帶來了大量收益。而這部分收益反哺到了以太坊等各種后來的加密項目中，從而開拓出了加密生態。從這一點的上來說，不管因為何種原因，不管是否喜歡比特幣，不管持有多少ETH，應該對比特幣“showrespect”，因為比特幣是整個加密領域的真正開創者，無論何時，必須尊重其歷史地位。當然，超越比特幣也并非沒有可能，這一切取決于開放金融的可擴展性。

報告：過去一年部署在以太坊和相關區塊鏈上的智能合約激增12倍:金色財經報道，根據 Alchemy 的一份新報告，過去一年，部署在以太坊和相關區塊鏈上的智能合約激增了12倍，Alchemy增長分析師Blake Tandowsky 將這一繁榮歸因于建立在以太坊之上的第2層區塊鏈，例如 Arbitrum和Optimism，它們極大地降低了智能合約平臺的使用成本。Alchemy表示，雖然開發人員數量有所下降，但留下來的開發人員正在開發比以往更多的智能合約。

報告還表示，7 月份新的、用戶友好的加密錢包數量躍升超過 1,200%，即13倍，基于智能合約的錢包有近30萬活躍用戶，6月有2.2萬名活躍用戶。[2023/8/4 16:17:14]

3.由于整個加密領域的第一推動力來自于比特幣，所以，比特幣每四年的減半成為整個加密領域最重要的事件之一。因為它是每次加密大周期牛熊更替的最重要的基礎之一。

世界上第一本關于“比特幣”的雜志將以10BTC起拍:金色財經報道，Bitcoin Magazine在社交媒體上稱，世界上第一本關于“比特幣”的雜志將以1-1序數銘文的形式拍賣，競價從10BTC開始起拍。[2023/4/14 14:04:39]

4.但是，隨著以太坊生態的逐步成長，更重大的動力可能來自于非比特幣的生態推進，例如基于以太坊或其他公鏈的加密進展，當前最矚目的進展就是DeFi，藍狐筆記從2019年以來一直在關注DeFi的進展，當時不少人認為DeFi是花架子，只是炒作點，而如今它已經落地，成為推動整個加密領域創新的重要基地。

5.進入2020年以來，KNC、MKR、LEND、LRC......的突起，這代表了價值的流向趨勢，接下來COMP、BAL、BNT……會不會獲得更多的關注，誰也不知道，不過只要它們取得進展，就會被市場緊緊盯住。這也許是DeFi項目獲得成長的最難得的機遇之一。

Cardano已成為過去30天NFT交易量第三高的公鏈，僅次于以太坊與Solana:10月31日消息，據DappRadar發布的一份報告顯示，Cardano已成為NFT交易量第三高的公鏈，僅次于以太坊與Solana。數據顯示，截至10月27日，Cardano30天內的NFT交易量為1.91億美元，僅次于以太坊與Solana。此外，Cardano生態主要的DEXMinswap活躍錢包數量在同樣的時間內增長了19.89%，交易量增長了15.11%；NFT交易市場JPGStore活躍錢包數量增長13.66%，交易量則增長了40%至1120萬美元。[2022/10/31 12:01:20]

6.假如將2020年比作為2016年，目前的市場起勢由DeFi推動，那么，問題來了，DeFi能否跟當初以太坊眾籌一樣，帶來超級大泡沫？這個誰也不知道，但每次的方式會不一樣。

韓國金融當局正積極采取措施監管虛擬資產的證券屬性:8月3日消息，繼美國證券交易委員會（SEC）之后，韓國金融當局也在積極采取措施監管虛擬資產的證券屬性。韓國金融監管服務局（FSS）宣布，除了FSS將在年底公布“證券代幣監管計劃”外，如果明確目前正在交易的代幣是現行法律下的證券，金融監管局可能會進行調查和制裁。FSC負責人表示，韓國法律體系與美國不同，因此需要審查代幣是否屬于韓國資本市場法下的證券。

據悉，韓國5大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax）成立的聯合協商機構DAXA也在通過內部檢查并收集外部建議來討論哪些虛擬資產屬于證券。但證券代幣的的范圍不明確，很難保證這樣的內部審查與當局的法律判斷一致。因此市場預計韓國交易所將通過較為保守的證券屬性判斷來決定是否上線代幣。

此前消息，美國SEC將“Coinbase內幕交易”事件中的9種加密貨幣列為證券，并在對Coinbase是否上線未經注冊的證券進行調查。（先驅經濟報）[2022/8/3 2:55:56]

7.不過幾乎可以肯定的是，DeFi同樣也會有泡沫，將來也會有去泡沫的過程。按照市盈率來看，當前DeFi的市盈率是超高的，這里面肯定有泡沫。當然，整個加密領域都是如此，這并非DeFi特有。相對于一些極高估值的項目，至少DeFi還是有收入，有些許基本面的。而有些極高估值的項目，不管從生態，還是賽道的角度，基本上其投資部分的價值比例很小。

8.跟2017年不一樣的是，DeFi不管是DEX還是借貸，還是衍生品都在創造實際的價值，都有收入，為其參與者帶來看得見的收益。跟2017年的眾籌項目只是融資不同，即便有泡沫，也相對小于2017年。

9.DeFi會不會成為周期性的炒作，比如像之前愛西歐、公鏈等？每次追逐的熱點都不同。周期本身也有大周期和小周期。大周期是類似于牛熊交替這種級別。而小周期是在牛熊之間的起起伏伏。比如預言機、平臺幣、Layer2、DEX等。每個小周期追逐的重點不同，且必然存在，不可避免。誰也不說不好，下一個重點會不會是加密存儲、加密云計算，還是NFT或者加密游戲，加密物聯網......,但周期性的熱點不可避免。加密世界不缺乏熱點，所謂聰明的錢會樂此不疲地流動。即便如此，DeFi跟之前的炒作熱點不同，它已經有了實在的落地和支撐，雖然因為公鏈基礎設施的落后，會遇到一定的天花板，但這些都不是不可解決的問題。未來DeFi的創新不會停止，它會繼續吸引人們的目光。

10.DeFi目前受制于用戶量和卷入的資產量，還是小角色，但它會不斷增大，隨著以太坊layer2的成熟、分片的到來，還有其他公鏈的參與進來，DeFi有機會發展為真正重要的金融力量，最后演化成為開放金融的非常重要的部分。

看看下圖，加密金融還很幼小，連滄海一粟都不到。但，這正是開放金融的空間，這里比天空高遠，比大海開闊，是很大的世界。即便占據傳統金融的10%，也有非常巨大的空間。

11.在開放金融的發展過程中，以太坊一定會受益于整體的發展。這主要源于ETH作為底層資產的位置，還有它可以捕獲基于以太坊鏈的交易費用。從理論上看，它會推高以太坊的整體市值，否則以太坊無法承載這么大的價值流動。

12.最后，開放金融會不會不如傳統金融？傳統金融是當今經濟體系運轉的重要基礎，有成熟的規范。但不要忘了，傳統金融下，還有很多問題沒有解決。在電影《MarginCall》(藍狐筆記：中文將這部電影翻譯成為《利益風暴》)，片中的華爾街大佬最后的陳述：

“這只是金錢。它是制造出來的。它是一張紙，只是這張紙上有些圖案……跟從前相比，今天肯定也沒什么不同。1637、1797、1819、1837、1857、1884、1901、1907、1929、1937、1974、1987、1992、1997、2000、2008……一樣的原因，一次又一次。”

那么，開放金融會有不同嗎？它會不會帶來新的更好的范式？目前為止，有不少還是在模仿傳統金融，但也呈現了一些不同的特征，未來會怎么演化，會變得更好，還是更糟？尤其是以太坊的開放金融與比特幣的結合，會產生什么樣的結果？

在馬上完成本文時，手機推送了一條消息，是關于maker治理通過將真實資產加入到抵押資產中的決議，有意思的是，誰也沒想到，現實資產上鏈的方式，竟然是由Maker推動的。它將真實資產作為抵押品生成DAI，本質上就是讓線下的資產獲得鏈上的流動性。

總言之，不管你是認可還是不認可，愿意參與還是不愿意參與，DeFi和以太坊都在那里！

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