BAL:除了合成資產，為什么 Opium 提出的 ZEPO 期權也能追蹤特定資產價格？_加密貨幣

在Opium協議推出ZEPO期權之前，更多人了解的是類似于Synthetix或UMA這類「合成資產」的方案，可以用來追蹤目標資產的價格。

撰文：Donnager

除了可以使用「合成代幣」追蹤特定資產的價格之外，鏈上交易平臺OpiumExchange在嘗試利用ZEPO期權追蹤任意資產的價值，目前已經上線了Compound的治理代幣COMP和Balancer的治理代幣BAL。

ZEPO全稱是「零執行價期權」，這是一種特殊的期權，它的執行價格為零，可以用來復制基礎資產的價格。Opium認為，ZEPO更適合于那些尚不可交易的資產或者沒有很深流動性的二級市場資產，「從歷史上來看，ZEPO在那些阻礙證券轉讓的國家中很流行。」

新加坡金管局局長：在區塊鏈網絡之外，加密貨幣除了作為投機工具外沒有任何有用功能:金色財經報道，新加坡金融管理局(MAS)局長Ravi Menon在一場研討會(Green Shoots Seminar)上公開表示，MAS對加密貨幣散戶投資者發出強烈警告，并始終采取強有力的措施來限制散戶對加密貨幣的訪問。MAS認為，加密貨幣不適合作為貨幣使用，對散戶投資者來說存在高度危險性。這主要是由于加密貨幣市場中存在大量投機行為，極端的價格波動使其無法成為一種可行的貨幣或投資資產。Ravi Menon表示，“在區塊鏈網絡之外，加密貨幣除了作為投機工具外沒有任何有用功能，自2017年以來，MAS一直就投資加密貨幣的重大風險發出警告。”[2022/8/30 12:57:39]

ZEPO的持有人是通過間接方式參與標的資產的價格漲跌。簡單來說，ZEPO的買方一定會執行這個期權，也就相當于持有了這個標的資產的價值；而ZEPO的賣方則相當于創建了一個空頭頭寸。

BM：除了比特幣所帶來的誠信 人們需要各個層面的金融誠信:針對今日早間摩根溪聯合創始人Anthony Pompliano發推稱“任何人都可以審計比特幣”的言論，EOS創始人BM剛剛評論稱，但你能證明在在期貨或無擔保保證金交易中有多少比特幣嗎？而如果比特幣因為無法擴展而被周圍的機構所腐蝕，那它又有什么好處呢？我們需要各個層面的金融誠信。[2020/9/28]

我們以Balancer的BAL的舉例：

做多BAL：想購買BAL的Alice認為BAL代幣會在ZEPO期權的到期日時價格為1DAI，所以她愿意花最多1DAI購買1BAL。做空BAL：想賣出BAL的Bob認為BAL代幣會在ZEPO期權的到期日時價格為0.5DAI，所以他愿意將BAL以超過0.5DAI賣出BAL。賣方需要質押保證金：Bob需要質押一部分的保證金，以確保在到期結算時，有足夠的錨定目標資產價格的保證金可以支付給Alice。比如，目前Opium平臺設置了每個BAL需要質押2DAI的保證金。撮合：假設這兩個人最終以0.7DAI的價格成交，兩個人均認為在到期日時，會有盈利。到期清算：當ZEPO到期后，無論BAL的價格如何，Bob都需要將BAL市場價格對應的DAI支付給Alice。不過因為保證金只質押了2DAI，所以如果BAL的價格超過2DAI，Alice最多也只能收到2DAI。如果到期時沒有價格：可能會存在到期時沒有二級市場的價格，屆時需要以一個預設的價格進行結算。

觀點：推特黑客除了錢以外還有其他目標:CoinDesk今日刊文稱，盡管推特黑客通過接管了包括奧巴馬在內的許多知名帳戶而吸引了全世界的目光，但與攻擊相關的加密錢包交易數據顯示，黑客并沒有像強盜一樣作案，其只騙得了約12萬美元的加密貨幣。因此，考慮到黑客可以訪問世界上一些最有影響力的商人的推特帳戶，黑客此次誘導比特幣轉賬缺乏復雜性可能表明，犯罪者除了錢以外還有其他目標。[2020/7/17]

也就是：

作為ZEPO的買家，可以獲得到期時的資產的市場價格；作為ZEPO的賣方，需要在到期時付出資產的市場價格。作為一名用戶來說，參與OpiumExchange的交易流程是：

用戶提交買賣ZEPO期權的限價單；訂單進入Opium協議的交易撮合層，所有的訂單簿會由「元交易」處理；未成功的交易都可以隨時取消；當交易撮合成交后，用戶的倉位將會以ERC-721的升級版ERC-721o所代表，用戶可以繼續的交易或轉賬。但是粗看這套機制，還存在一些尚待詳細解釋的問題，特別是保證金和預言機的機制。

保證金機制降低了ZEPO賣方的資金效率，還會提升ZEPO買方損失更多潛在的資產收益率的可能性。如何調整保證金的質押數量可能是一個需要詳細說明的部分。

而預言機則牽扯到ZEPO期權在結算時的價格，對于這類流動性較差的早期代幣，或許會存在被操縱價格的風險。而且具體采用哪個預言機也尚未說明，不過對于這些新的代幣，Uniswap是一個默認的選擇，但也是無法避免價格被操縱的可能性。

在Opium協議推出ZEPO期權之前，更多人了解的是類似于Synthetix或UMA這類「合成資產」的方案，可以用來追蹤目標資產的價格。盡管Opium存在上述的這些可能的挑戰，但這種跟蹤標的資產價格的全新方式值得關注。

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