OIN:2020上半年礦圈進化史及算力格局新趨勢_COIN

撰文：F2Pool

2020年已過半。礦工們在礦機大范圍迭代的背景下又逢疫情，艱難挨過「黑天鵝」和「減半」，穿過重重硝煙，進入「中場戰事」。

減半主線軸推動與疫情籠罩，礦工們感慨進入了加密礦業「活久見」的一年。接下來，我們先一起回顧一下，上半年加密礦業都見證了哪些歷史呢？

宏觀經濟黑天鵝「重擊」礦圈★★★★★

3月12日，比特幣暴跌超過50%至3800美元，在此之前，比特幣剛剛從10000美元以上跌下8000美元，那次瀑布還沒有來得及消化，市場就緊接著「腰斬」。這不僅讓合約市場在24小時內爆倉超38億美元，也讓大部分主流礦機觸達關機幣價，挖礦成本短時被擊穿。此后一周，全網算力從大約124E下降到90E左右，下降近27%。

雖然此次大跌與資本市場流動性危機疊加高杠桿有關，但疫情對于整個資本市場的沖擊更是讓幣圈不能獨善其身的。但對比美股10天內4次熔斷和「負油價」的奇聞，幣圈似乎找到些許「安慰」。

我們也看到，「312」對高投機性的礦工是一場打擊，但對于相對保守的礦工來講，暴跌與洗牌卻能夠獲得超額收益；新一代礦機足夠「抗跌」，依然可以維持利潤。

「312」似乎是提前上演的比特幣減半，慶幸的是二者沒有重疊，給礦工留出了調整的時間。

「312」兩周后，全網難度經歷了有史以來第二大難度下調，幅度達16%，比特幣網絡安全未受威脅，網絡難度調整讓行業逐漸「自愈」，價格也逐漸回溫，礦圈「絕處逢生」。

數據：8月以太坊鏈上NFT銷售額約2.26億美元，創2021年7月以來最低記錄:金色財經報道，據cryptoslam數據顯示，8月以太坊鏈上NFT銷售額約2.26億美元，創2021年7月以來最低記錄。此外，8月以太坊鏈上NFT交易量為1,083,115筆，其中獨立買家140,881個，獨立賣家113,211個。[2023/9/1 13:10:52]

礦幣「扎堆」減產★★★☆

礦幣的稀缺性幾乎已經成為經濟設計參數中的標配。2020上半年，已經有6個幣種先于比特幣完成了減產。其中：

1月5日，BEAM減半；3月17日，ETC減產20%；4月14日，SERO減半；4月8日，BCH減半；4月9日，BSV減半；4月28日，DASH減產7.14%。

市場對于減半行情的預期普遍比較高，也似乎都提前「消費」了減產概念。對比19年末的行情，BTC、BCH、BSV、ETC、DASH等都經歷了大幅的價格增長，而減產后算力、幣價大都經歷了不同程度的下降。減產前回調、減產后快速見底、然后緩慢回升成為主流減產幣的「規律」。

比特幣完成第三次減半★★★★★

5月12日凌晨3:23，比特幣最后一個12.5BTC區塊與第一個6.25BTC區塊在數秒內接踵而至，雖然盼了很久，仍然顯得有些「猝不及防」。

減半前一日內，比特幣全網算力一度創造歷史新高。減半帶來了短暫套利機會，礦工將算力切換至同算法的BCH與BSV，追求雙倍的幣本位收益，這個「利差」在數小時內很快跑平。然而，減半效應如往常一樣并未「立竿見影」，當日幣價并未見明顯起落，甚至還有小幅下跌。

Morgan Creek Capital創始人：比特幣反彈將在2024年遭遇“投機性見頂”:金色財經報道，Morgan Creek Capital首席投資官兼創始人Mark Yusko表示，貝萊德申請比特幣ETF引發了新的加密牛市的開始，他十分看好貝萊德的Bitcon ETF將獲得批準，從而成為下一次拋物線牛市的催化劑之一，但該牛市將在接近2024年4月減半的某個時刻遭遇“投機性見頂”。

Yusko預測，比特幣的公允價值約為5.5萬美元，明年投機者將大量涌入市場，推動比特幣價格超越其公允價值，創下歷史新高，然后在2024年的某個時候遭遇投機性打擊，這將導致下一次經濟低迷和下一個加密寒冬。[2023/7/19 11:03:28]

5月12日減半當天與前一周相比，前10大礦池算力下降約為18E，全網算力從120E下降到100E左右。隨后的一周，全網算力累計下跌30%，礦工選擇暫時性關機，等待「豐水期」再戰。

對于東西方社區來講，此次「減半」同樣是一場思考比特幣意義的機會，充滿著「儀式感」。

F2Pool將紐約時報文章標題記入比特幣第三次減半前最后一個區塊，與中本聰在創世區塊記錄的信息遙相呼應，受到業界元老、Twitter創始人和社區的轉發和點贊。這次，礦工們不僅在挖礦，也在一起書寫歷史。

礦工完成豐水期「大遷徙」★★★★

「一年一度」的豐水期在減半之后到來。今年的豐水期從5月中下旬開始，礦機的轉場需要1-2周的時間，從西北地區轉向西南。

數據：元宇宙土地交易量較2021年峰值下降98%:金色財經報道，根據Delphi Digital的數據，截至2022年9月12日，追蹤18個虛擬土地項目的交易量從2021年的高點下跌了約98%，該交易量在2021年11月達到峰值，略高于800萬美元。（Finbold）[2022/9/23 7:16:41]

一部分礦機在年初沒來得及從豐水地帶撤離，就因疫情原因被迫原地待命，豐水期到來后直接開工。部分持有舊機型的礦工沒有急著遷徙，而是「觀望」減半后的幣價是否能覆蓋挖礦成本，然后才再決定是否轉場。

均價0.23元以下的豐水電價大幅降低了挖礦成本，50W及更低功耗比的礦機持續供貨，加之減半帶來的挖礦難度下調，多因素將帶來豐水期算力大戰，進而推動比特幣全網算力上升歷史新高。

此次豐水期也逢國內疫情緩和，礦工得以在成都等豐水期「主場城市」線下會面，洽談新的商機。然而疫情、世界金融危機等外部風險造成的供應鏈延遲影響了硬件產能，導致沒有大規模新礦機出現在豐水期，礦業正在進行的是一場「零和博弈」。

礦場現「招商難」★★★

今年豐水期電力供過于求，電力成本有明顯的下降，比起去年0.24-0.26元的全托電費，今年電價基本處在0.2元出頭的位置。

由于豐水期比去年來的早，加之全網有30%的老舊機型將被淘汰，電力資源出現冗余。這種情況也導致許多礦場招商難度增加，今年的礦場生意也因此從「賣方市場」轉為「買方市場」。同時，一些礦場采取與礦工聯合挖礦的方式來分擔風險、分攤利潤。

彭博分析師：若股市下跌，BTC在2022年不太可能逃過價格壓力:金色財經報道，據Bloomberg Intelligence高級商品戰略分析師Mike McGlone在社交媒體上稱，如果股市下跌，比特幣在2022年不太可能逃過價格壓力。Mike McGlone認為，作為一種流動性強且24/7 全天候、全球交易工具，比特幣正在成為全球數字儲備資產和數字抵押品，雖然近期比特幣和其他加密貨幣正在扭轉頹勢，但投資風險也在逐漸升高。比特幣已經表現出一定韌性，目前正在突破 50 周移動平均線關鍵阻力位，2022年依然存在更大的市場波動性風險，但在大多數情況下，比特幣應該能跑贏納斯達克 100。如果遵循比特幣的發展軌跡（比如區塊獎勵減半），那么 2022 年的下跌可能會很快結束。[2022/4/10 14:15:21]

礦場面臨前所未有的招商難題。在許多老礦工看來，這次減半的電價不僅比起四年前「減半+豐水期」的類似情況時更低，甚至比2015年熊市時的電價還低。如今，87%以上的比特幣被挖出，挖礦「增量」空間進一步減小，礦工們需要進一步壓縮成本，也對礦場的穩定性、運維水平更加「在意」。

主力挖礦設備更迭★★★☆

雖然每年都有算力更大、功耗更優的新機型走向市場，但今年仍有明顯不同。大規模的硬件更新，宣告前一輪減半周期內硬件競爭的結束，以及新一輪「軍備競賽」的開始。

隨著30%的老舊機型即將淘汰，挖礦的主力機型將從80-60W轉換為60-40W的礦機。S19、M30等系列的推出，「旗艦」型號換代已經開啟。

報告：區塊鏈是沙特阿拉伯IT決策者在2022年優先考慮的技術之一:金色財經報道，根據最近的一項研究，區塊鏈是沙特阿拉伯王國（KSA）的IT決策者在2022年及以后將優先考慮的六種新興技術之一。此外，該研究發現，絕大多數決策者都認為Covid-19加速了沙特阿拉伯的數字化轉型。根據Datatechvibe的報告，人工智能和機器學習是77%的受訪者計劃優先考慮的技術，約65%的受訪者表示，他們將優先考慮物聯網（IoT），而51%的受訪者表示他們將關注云技術。預測分析（38%）、機器人流程自動化（36%）和區塊鏈（35%）完成了IT領導人計劃從今年開始優先考慮的六項技術。（news.bitcoin）[2022/2/3 9:28:31]

在豐水期，85W礦機跟隨幣價的漲跌交替開關機，然而豐水期后，按電費0.35元算挖礦收益不抵電費支出，加之新礦機匯入，在幣價沒有明顯上漲的情況下，或將告別挖礦歷史舞臺。

「小礦幣」生態鏈拓展★★★

在主流幣反復「試探」牛市的同時，一些「小礦幣」也給予市場驚喜，獲得了社區和礦工的認可和支持。GRIN、BEAM、HNS等充滿極客精神和技術硬核的小規模礦幣，在國內和海外的知名度不斷提升。

一些交易平臺看好小礦幣的市值增長空間，從團隊、社群共識、代碼開發，代幣經濟機制等指標評估并上線小礦幣，提高了小礦幣的流動性。

上半年，CKB、HNS的ASIC礦機推出，分別在挖礦年產值1億人民幣以上、5000-6000萬人民幣兩個挖礦規模上拉開了專業礦機競爭的序幕。

F2Pool魚池創新區在上半年上線了KDA、HNS、TRB、RVC、UFO等多個新幣，礦工們在小礦幣上的選擇更多。

礦池、礦機廠商、交易所的關注與支持，讓小礦幣挖礦生態更加完備，一些潛力小幣種也有望在更完善的產業支撐下躋身主流。

挖礦金融工具吸引更多關注★★★★

礦業金融產品的多樣化在2020年上半年開始顯現趨勢，「減半+硬件換代」已經引起礦工對于金融工具的關注更多。

與以往繳納電費的日常需求相比，上半年大范圍的機器購置和遷移讓礦工們借貸需求更強；「312」黑天鵝引發礦工對幣價風險對沖的重視，Cobo等平臺研發并推出套期保值，礦工們開始借助這樣的金融產品尋求3-6月甚至更長時間的穩定成本，規避大部分因為電費造成的風險敞口。

算力金融衍生品也在上半年推出。數據公司CoinMetrics推出了算力指標，交易平臺FTX推出算力期貨，一些金融衍生品的推出、為礦工對沖算力變動、價格風險。

60%的以太坊顯卡礦機將換代★★★

以太坊挖礦收益相對穩定，對于電價也并不那么敏感，總體維持著「風平浪靜」的狀態。而2020年上半年，相當一部分以太坊礦工需要進行硬件升級或換新。

以太坊的DAG文件大約在今年12月底到達4GB，至此，占全網總算力約60%的4G顯卡將無法繼續進行ETH挖礦。Windows系統本身對顯存有一定的占用，停挖時間還將提前。

4G顯卡礦機廠商采取了固件升級措施，延長了礦機數月的使用壽命。一部分顯卡型號采取升級BIOS和硬件改造方案拓展顯卡容量。挖礦大戶則在更早些時候就開始了大面積的硬件換代。

雖然PoW的以太坊還將穩穩的存在數年，而轉PoS的探討日益增多，也讓顯卡礦工社群開始追尋可以成為下一個ETH的顯卡礦幣。

礦機廠商美股融資★★★

6月份，剛剛更新招股書的億邦國際，數日后就成功「云敲鐘」，成為繼嘉楠科技去年11月份赴納斯達克上市后的第二個礦機廠商。

就在幾日前，億邦國際在杭州洲際酒店舉行上市儀式，此前，曾經兩度折戟港交所的億邦國際，終于圓夢資本市場。

全球資本市場受到疫情重創，而礦機廠商尋求主流融資的腳步從未止步，雖然在資本市場暫時「遇冷」，而全球范圍內簽單，更多業務領域的開發，也讓人們對于礦機股「回暖」抱以期待。

以上盤點的10個事件或趨勢，在2020上半年成為焦點話題，從不同層面影響著挖礦產業的結構和布局，并成為下半年的序章。在今年「下半場戰事」中，礦業的趨勢將如何進展，又有哪些新的看點將貫穿下半年礦業呢？

Filecoin主網上線

幾次「跳票」的Filecoin終于將要在2020年下半年「交付」給整個礦圈。如果一切順利，Fileocin將在7月底公布詳細參數，8月底上線主網。

2017年，Filecoin更新發布白皮書，并在CoinList上完成了當時最大的一筆首次募幣，加上Pre-sale，共計融資2.75億美元，上線后市值有望超越以太坊。

Filecoin的存儲力版圖有多大？它將如何影響礦池、礦場等生態鏈條的形態？

以太坊2.0主網開啟

「跳票」次數更多的以太坊2.0有望在年底前與大家正式見面。根據開發者AfriSchoedon介紹，如果一切順利，以太坊2.0主網將于11月上線，或繼續延后。

階段0實現的「信標鏈」將邁開旨在實現這個新的、更具擴展性網絡的第一步。在階段0后，還需實現若干階段才可以達到以太坊2.0的寧靜階段。由于以太坊1.0與2.0是兩條獨立的區塊鏈，且過渡過程將會逐步進行，礦工在幾年內仍可進行PoW挖礦。

目前參與的以太坊2.0測試網的驗證節點超過800個，展現出頂級加密貨幣開發者社群超高的熱度，其新的貨幣政策和高擴展性網絡讓人期待。

雖然決定挖礦「去留」對于礦工仍然為時尚早，而PoS共識的以太坊能夠吸引多少礦工「跨界」參與？抱有PoW堅定信仰的礦工將逐漸轉向哪片新的顯卡挖礦網絡？

減產季持續

雖說比特幣已經在上半年減半，而減產元年的下半場仍然不乏看點。目前F2Pool支持的幣種中，有8個幣種即將減產，數量超過上半年。

7月開始每月都有幣種減半，XZC、ZEC、ZEN這三個幣種相繼將于9月、11月、12月減半，上演「匿名幣減產季」。

礦幣減產模式，是否能在下半年繼續帶動一些幣種的上漲行情？

算力格局新變化

第四季度，國內豐水期結束，礦工再次迎來季節性遷徙。豐水期的超低電價不在，高功耗機型算力退出全網。與此同時，下半年還將發布新的主力機型，各礦機廠商推出的大算力設備占比增加，算力完成「新老交替」。

從全球算力來看，北美新的大規模礦場有望建成，海外算力呈現增長趨勢。

隨著礦場的地理位置和規模產生變化，下半年全網算力將實現怎樣一輪新的平衡？

BTC牛市期待

下半年，Filecoin、以太坊2.0這些現象級項目逐步推出，礦幣減產季持續，新的挖礦機會、市場供需的改變、以及國內疫情向好，都有望為整個行業注入新的流動性。

在經歷市場大考和行業零和博弈之后，依然生存下來的礦工將在「后減半時代」得以建立屬于自己的優勢。

下半年，我們是否有望迎來BTC等主力幣種的發力和大牛市的到來？

無論憧憬如何，我們依然要在保持信仰的同時，敬畏市場，謹慎作出選擇。

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