在Zerion、InstaDApp、Argent等中立的、以用戶界面和體驗為重點的平臺中,會有一家有機會成為羽翼豐滿的聚合器。
撰文:RyanRodenbaugh與BaptisteVauthey,前者為TrustToken幕僚長、后者系Bitcog創始人編譯:盧江飛作者授權鏈聞翻譯并發表該文中文版本
最近我們一直在思考DeFi行業的進化方式,以及它會不會重復更寬廣的科技產業的某些趨勢。
如果你讀過知名博主BenThompson的「Stratechery」博客,會發現他提過一個聚合理論,定義了「平臺公司」和「聚合器」之間的區別。
Shopify或Substack之類的公司是「平臺公司」,他們提供一些應用程序接口或技術,讓第三方與終端用戶連接:
Substack將作者和讀者連接在一起,然后拿走收入的10%;Shopify連接商戶和買家,然后向商戶按月收取技術使用的訂費,另外還提供可選的增值服務。不過,最終還是由作者或商家自己去獲取用戶和分銷渠道。
而「聚合器」則是谷歌或Facebook這樣的公司,他們參與和介入第三方和用戶之間的關系。這么說有點過于簡化,但Facebook和谷歌確實擁有大量與其用戶有關的信息,并利用這些信息讓企業花廣告費。在許多情況下,媒體公司或旅游公司并不擁有客戶關系,為了分發信息他們必須向谷歌和Facebook支付費用。
去中心化質押和收益聚合器0xBoost Finance完成800萬美元A輪融資:金色財經報道,去中心化質押和收益聚合器0xBoost Finance宣布完成800萬美元A輪融資,雖然目前投資者具體信息暫未公開,但據稱Polygon Ventures和Binance Labs均是潛在投資方和戰略合作伙伴。0xBoost Finance可以聚合不同渠道的加密資產,同時還能簡化DeFi質押流程和用戶界面,現階段支持20多個不同的流動性池,平臺總鎖倉量超過7500萬美元,據悉新資金將用于平臺業務拓展并為用戶提供更多質押選擇。(digitaljournal)[2023/7/22 15:52:29]
如果你想去東京旅游,那么第一反應肯定是打開谷歌搜索,而不是登陸Expedia這樣的旅游網站上搜索。結果,2019年,Expedia公司在「銷售和營銷」上的花費高達60.3億美元,大部分都花在谷歌廣告上。
在中心化金融加密領域里,可能幣安是與谷歌和Facebook最相似的聚合器。由于其用戶量超過1500萬,幣安在某些加密幣的分銷上表現最佳,當然,他們也就從供應方提取了很多價值。
項目團隊愿意通過幾種方式向幣安付費,包括:
在加密貨幣交易所上架的費用;其IEO融資的某個百分比;廣告。項目團隊之所以愿意用這些方式向幣安付費,是因為他們自己不太可能實現如此廣泛的分銷。此外,在幣安上幣還使這些項目具有更大的合法性,因為用戶認為幣安在支持某項目之前,已經做過一些盡職調查。
DAO聚合器The PASS和MeebitsDAO達成合作,用戶可解鎖全面DAO數據:1月21日消息,DAO聚合器The PASS宣布和MeebitsDAO達成合作, 旨在共同建立一個更加透明的DAO國庫追蹤生態系統。MeebitsDAO 代表了 Meebits 持有者和愛好者的 DAO 組織,致力于扶持 Meebits 生態發展。The PASS 提供了一個完整的 DAO 身份體系,涵蓋 DAO 介紹/社交信息,國庫追蹤(NFT 和 FT),投票治理等諸多維度聚合,這旨在為用戶在探索 DAO 過程中提供流暢的體驗和深入的財資數據,從而降低行業進入門檻。[2023/1/21 11:25:03]
在加密貨幣行業,幣安的地位非常強勢,憑借其品牌、用戶和成熟度,即便他們晚于對手把某些產品推向市場,但卻依然能夠占據一個很大的市場份額。通常幣安總是晚于其他交易所才上架一些代幣,進入永續合約市場也晚,也是近期才開始提供期權交易。即便如此,幣安的上幣總能吸引很多用戶。
如果把聚合理論應用到DeFi行業,我們認為目前這一領域可分為三類:
協議:Compound、dYdX、Maker/DSR、CurveFi、Uniswap;平臺:Zerion、InstaDApp、Argent;一批新興「聚合器」:Ray、CurveFi、1inch.exchange、dex.blue、unspent.io。用一個已經被用爛的類比,現在的DeFi仍處于其「早期互聯網時代」,沒有誰入場后能用一種有意義的方式聚合所有服務。以Compound協議為例,用這個協議直接交互的用戶數量,就超過任何一個平臺或聚合者服務的用戶數。
跨鏈聚合協議OpenOcean宣布集成Fantom鏈上DEX Rango:2月10日消息,跨鏈聚合協議 OpenOcean 宣布,Fantom 鏈上多鏈 DEX 聚合器 Rango 已集成 OpenOcean API,此舉將為用戶提供更好的用戶體驗。[2022/2/11 9:43:52]
事實上,目前的DeFi聚合者并不完全符合BenThompson的定義,但如果你仔細觀察,會發現一些苗頭,它們正以自己的方式在趨近那個定義。
機遇在哪里?
我們認為,在Zerion、InstaDApp、Argent這些中立的、以用戶界面/用戶體驗為重點的平臺中,會有一家,或者出現一家新公司,有機會創建一個界面來進一步簡化DeFi體驗,并在此過程中成為一家羽翼豐滿的聚合器。
現階段的聚合者都不那么易于使用,與科技行業里的聚合者不同,它們當前僅僅聚合了供應方,還未能成功地聚合用戶。
在某些方面,加密貨幣錢包似乎正在扮演「聚合用戶」的角色,比如TrustWallet可被用于存儲用戶的資產,也提供有限的交易、質押資產等功能,還通過WalletConnect與其他應用程序相連接。但據我們所知,它并不賺錢。
誰能第一個變成所謂的「DeFi平臺」,就能壟斷這個市場。Metamask是一個典型例子,當一個工具足夠好,而且比其他人更早入場,就會變成一個公認的品牌。現在市場上幾乎每一個DeFi產品都會首先集成Metamask。如果你的網站上沒有「使用MetaMask登錄」這個選項,那就會被認為是一個不成熟的項目。
DeFi 聚合平臺 Instadapp已上線Polygon Layer2 版本:官方消息,4月10日,DeFi 聚合平臺 Instadapp宣布其Polygon Layer2版本已上線,目前已集成Aave Protocol,可提供小額交易的超快確認。[2021/4/11 20:07:10]
一個DeFi項目如何成為一個聚合者,我們提出以下一些方法:
路徑一
一個平臺可以轉型為服務于DeFi金融機會的「可信平臺」或應用商店。這個平臺讓其用戶與各種金融機會連接,并為其支持的一些協議提供「批準蓋章」——這相當于告訴用戶,它們已盡其所能地驗證了這些協議的代碼的合法性,并檢查了其審計情況。
亞馬遜公司對其平臺上的第三方商家有類似做法,亞馬遜會從商家合作伙伴的每次交易中收取費用,商家還需每月支付一筆訂閱費才能在亞馬遜平臺上銷售。
誠然,加密領域的平臺很難像亞馬遜那樣從「商戶」收取月度訂閱費,但卻可以通過其他方式獲利。
一種可能是,向某些新產品收取一筆費用,相當于官方背書。有許多新的DeFi應用都在爭奪用戶的注意力。如果能夠獲得擁有最多用戶的平臺的支持,一個新團隊就相當于獲得了營銷方面的很高價值。
另一家值得參考的公司是Salesforce。Salesforce捕獲了用戶,然后讓其他公司可以在Salesforce內通過AppExchange來集成其服務。在AppExchange里,Salesforce會收取一筆一次性的上架費,然后再按照一定百分比收取通過其平臺產生的訂閱收入。
DeFi 聚合收益協議 YFII 社區發起與 FinNexus 合作提案:DeFi 聚合收益協議 DFI.Money (YFII)社區發起與 去中心化衍生品協議 FinNexus Protocol (FNX)合作提案。提案指出,雙方計劃共同成立基金研究并支持更豐富的鏈上投資策略。在產品方面,通過機槍池和期權產品的合作,補充 YFII 和 FNX 雙方社區用戶的投資策略。同時 FinNexus 為 YFII 提供期權產品策略支持,共同為社區用戶提供期權組合的無損挖礦,收益增強等產品。[2020/11/25 22:08:04]
已經擁有龐大用戶群的DeFi聚合者,將處于一個絕佳的位置,可以為各個DeFi協議提供應用程序接口和軟件開發工具包,以便于與之集成。
路徑二
「路徑一」會帶來一個關于擴展的問題。DeFi空間有那么多應用嗎,就跟亞馬遜的第三方商戶,或者Salesforce的AppExchange里的服務商一樣多呢?答案是不太可能。考慮到這一點的平臺,有另一個出路,那就是采用「免費增值」模式。
就零售用戶來說,平臺可以在用戶和其使用的協議之間使用一種中介智能合約,這樣就能從產生的利息中抽成,或基于交易收一筆小bps費。對用戶而言,這就像是一筆「便利金」。
與此同時,平臺還可以提供一種「專業版」工具,且不收「便利金」,帶有更多功能和更多擴展性。
專業版工具看起來可能更像是針對機構客戶定制的機構經紀服務。PrimeBrokerage的定義有些模糊,在傳統金融里,它一般是銀行為對沖基金提供的一攬子金融服務,包括:為杠桿交易或做空提供借貸、交易的執行、現金管理、融資介紹和咨詢服務等等。
在CeFi加密領域里,人們為致力于構建機構經紀業務的公司興奮,但大多數還沒有成功。這可能有以下原因:
在傳統金融市場里,如果不通過「主經紀商」,一家對沖基金幾乎不可能從機構投資者那里籌得資金,但加密行業并非如此,因此總體需求會低得多;目前加密行業的某些Alpha收益,其實來自利用了交易所基礎設施的不成熟,因此,各基金都希望直接連接所有平臺;「主經紀商」還不能向其客戶提供借款和放款;即便一家主經紀商能在自己的原生UI中提供保證金服務,但各基金仍然需要在不同的交易所上分別提交抵押品,比如OKEx不會認可你在火幣上提交的抵押品。對于上述痛點,DeFi聚合者可以把握的機會,就是在交易之外提供借款和放款服務。其實,這意味著做市商在一個平臺借錢,在另一個平臺上貸出,但在實踐中,這可能更像一種統一的交易體驗,類似于傳統的主經紀商。
聚合者還可以考慮推出自己的CeFi產品或P2P放貸服務,這樣就能更容易的獲取利差。其實可以效仿Amazon的AmazonBasics系列產品,創建屬于自己的成功產品。
最終會有一家公司打造出一個垂直整合的全面服務平臺,實現贏家通吃,即平臺為用戶提供流水線服務,在此過程中在平臺上累積大部分的價值。
有哪些好處?
這些平臺聚合者的好處是,它們能幫助DeFi獲得更廣泛的受眾。如今激活用戶首次使用DeFi的成本非常高。即便對加密領域的長期用戶來說,這些平臺也難于使用。
具有美觀的用戶界面、擺脫了抽象細節的全新聚合者可以催化新用戶的入場,就類似于Coinbase在2017年下半年為加密圈做的事情。
許多第一次接觸DeFi的人,在實際嘗試時都會被嚇到。你可以想象,一個智商不低的人在推特上讀到,他可以獲得8%的投資回報。然后他找到某個DeFi產品,卻發現原來需要先在其他地方將美元換成穩定幣,然后需要在另一個網站上創建一個錢包,之后才能真正將他的美元用于某個DeFi產品。
DeFi里仍有大量值得改進的產品空間,比較有意義的是在平臺/聚合者層面進行,這樣一來,DeFi產品就可以繼續專注于技術改進和安全問題。
有哪些壞處?
一切事情都有風險。如果你在使用Instadapp,因為它是用dex.blue在Uniswap上執行一筆交易,所以,你和實際交易之間可能隔了三層。太多的抽象,讓用戶不太可能真正明白他們在使用什么東西。在這個新生行業,這種安全性被遮蓋的情況可能很危險,容易受到黑客入侵。在制定防攻擊的協議時,請記住:簡單至上。
用戶和他們的錢之間的隔層越多,存在安全漏洞的可能性就會越大。此外,當事情越來越多的交織在一起,聚合者就更難對整個生態系統進行審計。BZX攻擊事件就是一個很好的例子,說明了當DeFi的多個碎片混合在一起時會發生什么。
上圖經過修改,源自「辛普森一家——核污染」
以1inch.exchange交易為例,在一個從DAI到USDT的交易中,資金通常是這樣流動的:
用戶把DAI發到1inch;1inch把DAI發到curve.fi的流動性池1;Curve.fi流動性池1將DAI存到iearn.finance;iearn.finance提取USDT到Curve.fi流動性池2;Curve.fi流動性池2把USDT發到1inch;1inch把USDT發給用戶。不過,這個資金流有兩個問題需要留意:
第一,入侵iearn.finance的人或許能夠竊取用戶的資金,后者已批準1inch的智能合約轉移其ERC20代幣,因為1inch已經批準了curve.fi,而curve.fi已批準iearn.finance。而這些用戶甚至可能完全不知道iearn.finance的存在!
第二,在區塊鏈當前的政策中,gas成本會讓聚合的成本極高。舉個例子,這筆1inch的交易產生了近10美元的費用。如果這是一筆價值數千美元的交易,那還劃算,但如果是價值很小的交易,就不值當了。就目前而言,DAI/USDT的交易,使用1inch和Curve.fi組合而產生的gas費,大約是直接使用Uniswap的6倍。
總結
DeFi聚合者面臨的一線希望是,在許多方面,他們都可以創造更好的用戶體驗,并能因為變得更中心化而輕松賺錢。但在大多數情況下,這違背了許多團隊構建這些項目的初衷。在建立可持續的商業模式與保持去中心化之間如何找到一個平衡點,這或許是未來幾年最有趣的一件事情。
來源鏈接:insights.deribit.com
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