HEM:交易所刷量研究：如何估算交易所的虛假交易量？_BIT

原文作者：X-explore，吳說區塊鏈

加密貨幣交易所的刷量交易并不是一個新話題。由于中心化交易所缺乏監管，一些交易所傾向于虛假刷量以掩蓋真實的交易量，從而提高其交易量的排名。因此，我們構建了交易量分析的方法來識別和闡述虛假交易量。

我們通過開放 API 獲得了幾個主流交易所的歷史 K 線數據、實時深度數據和實時交易數據。這些交易所包括 Binance、Bybit、OKX、Bitget、Phemex、Kucoin 以及 dYdX。

通過下圖我們可以得知，自 2023 年以來，加密貨幣交易所的交易量大幅增加；不過 Phemex 交易所的交易量形態呈現異常。

新加坡WBF交易所將上線OFC:據官方消息顯示，WBF交易所將正式上線OFC，并于4月6日20:00在開放區NFT版塊開啟OFC/USDT交易對，充值和提現將于4月9日20:00開啟。

據悉，OFC（Origin Fountainhead Chain）是英雄聯盟通用代幣，發行總量1.68 億枚，前期流通336萬枚，其余全部打入智能合約，采用DEFI+DPOS+NFT 合約機制發行；是組成HUT的基礎元素，是整個游戲 生態系統中的流通資產，可用于開啟原石，合成裝備，升級戰士，抽獎，手續費消耗。[2021/4/3 19:43:22]

下圖顯示了 Phemex 的 uBTCUSD 交易對的價格和交易量圖。可以清楚地看到，從 2022 年 8 月 19 日開始，交易量迅速增加，從 2022 年 9 月 16 日開始到 2022 年 11 月 19 日，這種瘋狂的交易量再度上演。此后，在沒有任何跡象的情況下，交易量急劇下降，并將水平降至 2022 年 8 月 19 日之前的交易量。從 2023 年 1 月開始，成交量似乎再次反彈，并繼續保持在一個較高的水平。

bitFlyer首席運營官：交易所應注重客戶保護 不應提供過高的杠桿交易:針對一名20歲的Robinhood交易員在蒙受巨大虧損后自殺的事件，bitFlyer U.S.首席運營官Joel Edgerton表示，許多交易所的設計目的是鼓勵用戶盡可能頻繁地交易，而且往往是用他們沒有的錢進行交易，它們更像賭場，而不是負責任的交易平臺：“有太多像賭場一樣運營的交易所，它們在剝削客戶。”

Edgerton進一步表示，加密貨幣交易所在保護客戶方面發揮著更大的作用，任何不加區別地提供125倍杠桿的加密交易所都不是認真對待客戶保護，世界各地的監管機構都對零售投資者的杠桿率設限，包括加密貨幣和股票等傳統資產。而交易所有責任提供適合客戶的產品。（CoinDesk）[2020/6/23]

迪拜加密交易所BTSE高管：減半對比特幣價格長期影響重大:迪拜加密交易所BTSE全球市場總監Lina Seiche表示，即將到來的減半事件與前兩次相比“特別”，因此更難預測。她還強調，2012年和2016年減半的數據不應被高估，但減半對比特幣價格的長期影響將是“重大的”。（U.today）[2020/4/12]

按照常理，市場上的價格波動會導致交易量的激增，因為投資者會關閉他們的交易，或開立新的交易。根據我們的經驗，周期性的巨大交易量往往是在價格大幅下跌 / 上漲之后出現的，在期貨 / 衍生品市場上更是如此。

考慮到加密貨幣具有杠桿交易的特點，市場上的任何劇烈運動都可能被放大，并導致止盈止損。這將是交易量飆升的一個重要原因。因此，我們將價格大幅波動時的 Phemex 交易量變化作為調查的目標之一。

動態 | 全球區塊鏈礦業公司將在加拿大證券交易所（CSE）交易:7月11日消息，全球區塊鏈技術公司宣布，全球區塊鏈礦業公司已收到加拿大證券交易所(CSE)批準，現在區塊鏈礦業公司正在與CSE完成最后的上市提交，并計劃在2018年7月16日這一周開始交易（Nasdaq）。[2018/7/11]

我們對主流交易所的（皮爾遜）相關系數的分析表明，dydx 的相關系數具有與交易挖礦收益活動相關的周期性。Binance、Bitget、OKX 和 Bybit 則有很強的線性關系，而 Kucoin 的線性關系較弱，Phemex 則墊底。

因此，我們可以推斷，Phemex 有虛假刷量的行為，而虛假刷量會在市場價格穩定時進行，異常放大的成交量往往發生在這一時期。

韓國虛擬貨幣交易所中Bithumb的人氣最高:據韓國專業市場調查企業Embrain的數據表示，在韓國針對800名成年人，其中有34.8%的成年人利用虛擬貨幣交易所，在利用虛擬貨幣交易所的人中53.6%的投資者利用Bithumb，其次是27%的人利用Upbit，Coinone占8.3%，Korbit占6.5%，Coinnest是1.8%，Gopax是1.4%。[2018/4/23]

我們還分析了幾個交易所近期的交易。

大的市場波動往往造就大的交易量。這一般會是由于：

交易數量的突然增加和涌入

大額交易

而在 Phemex 交易所中，我們沒有從原始交易訂單流和 k 線交易量中發掘明顯相關性，交易訂單的規模沒有顯示出隨機性。與 Binance 相比，交易規模相對停滯。變化的是交易的密度，而不是單個交易規模。

深度被認為是衡量交易所流動性的一個重要標準。交易者喜歡深度較好的市場，因為交易成本較低。我們調查各個交易所的訂單深度，以確定是否有任何可能觀察到的模式或趨勢。

總的來說，Binance 和 dYdX 似乎有非常好的深度和價格。KuCoin 和 OKX 緊隨其后，而 Phemex 有著最大的滑點。

我們構建了一個模型來估計報告交易量的真實比例。

觀察到 Phemex 的價格波動和交易量之間的相關性很弱，我們假設交易所的虛假交易主要發生在價格小幅波動的時期。也就是說，價格大幅波動期間的交易量是真實的。這是一個保守的假設，用于估計虛假交易量的比例。

由上圖可見，存在一些明顯的差異，估算的交易量完全低于報告的交易量，預計真實的交易量可能占報告的交易量的 5% ~ 25% 之間。

使用相同的方法來估計 Binance 和 Bybit 的真實交易量比，結果與報告的交易量非常接近。

我們采用了主流中心化交易所的各種公開數據：

Phemex 的交易量顯示出與其他交易所不同的模式。Phemex 平臺上交易量的突然增加似乎很有意思，這是不正常的。

與其他任何交易所相比，Phemex 的交易量與價格 k 線的相關性被認為明顯較低。這表明 Phemex 的交易量并不完全取決于市場走勢，可能有其他力量推動他們的交易量。

在大多數交易所中，Phemex 似乎有最高的價差和滑點。這應該會讓一些客戶交易望而卻步。

對一些飆升的交易量進行比率分析估計，估計的交易量占 Phemex 報告交易量約 5% ~ 25% 。

通過深入研究個別交易數據，即使市場波動大時，Phemex 的交易規模也沒有太大的變化。與 Binance 相比，當市場波動大導致巨大的 K 線交易量時，會出現大額交易。

吳說區塊鏈

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