INB:谷燕西：從計劃上市的Coinbase看未來的數字資產交易所_數字資產

美國的加密數字貨幣交易服務交易平臺Coinbase現在正在美國申請上市。Coinbase成立了8年，在全球范圍內其加密數字貨幣的交易量是排名第三。它的40%的交易量的是來自于同一個交易產品，也就是比特幣。它提供基于美元，歐元，英鎊和其它數字貨幣的比特幣的交易。根據最新披露出來的信息，Coinbase在全球范圍內擁有3500萬的機構和個人用戶。公司現在估值是80億美元。對一個成立八年的公司來說，估值80億美元，由此可見這個公司的發展迅猛。Coinbase盡管提供加密數字貨幣的交易服務，但它本身還是一個中心化的交易平臺。另外，盡管它是一個交易平臺，但它同主流的交易市場的安排有明顯的不同。譬如Coinbase沒有券商這個層級，它直接面對所有的交易用戶。我對此在其它的文章和視頻分享中有介紹過。我們可以從Coinbase目前的各個方面對比未來的數字資產交易所的情況。看一下未來的數字資產交易所會有什么本質上的不同。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

首先，我認為未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術。它不會像Coinbase這樣基于中心化的系統提供交易服務。在用戶方面，未來的數字資產交易所也會面向全球范圍內的用戶。這一點同目前Coinbase的情況一樣。由于分布式記賬技術本身就是全球性的，全球范圍內的任何一個角落，只要是能夠接觸到互聯網的地方，就有機會參與到基于分布式記賬技術的交易網絡。

谷燕西：比特幣在2021年會有大幅增長:12月1日消息，美國力研咨詢公司創始人谷燕西在朋友圈中表示，比特幣的這次創新高同上一次有本質的不同。這次主要是美國金融和商業機構的開始認可：灰度和Microstrategy的大幅買入，CME比特幣期貨持倉量成為最高，PayPal開始向其用戶提供比特幣的買賣服務，Fidelity提供比特幣的托管服務，OCC明確表明聯邦銀行可以向加密數字貨幣公司提供合法的服務，這些因素都表明在美國市場中比特幣正在成為一個主流的資產種類。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特幣的利好消息。交易市場中的比特幣期權持倉情況也表明市場預期比特幣在2021年會有大幅增長。[2020/12/1 22:41:21]

在交易形式方面，由于未來的數字資產交易所采用分布式記賬技術，所以它就能支持的交易方式就不只限于中心化的交易，它同樣也會支持點對點之間的直接交易。而且我認為在未來的數字資產交易所當中，會有更多的數字金融產品采用點對點的交易方式。我在另外的文章和視頻分享中介紹過，在未來的數字資產交易生態當中，不會有明顯的像目前這樣的場內交易和場外交易之分。未來的交易全都是在同一個金融市場基礎設施之上，區別就是點對點和通過中心化的交易方式來進行交易的，而不會像現在這樣的場外交易和場內交易完全是分隔開的。

谷燕西：美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化:11月5日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化。他表示，2020年開始，美國銀行業在提供加密數字貨幣相關的金融服務方面，開始出現全面的加速發展的情形。而且這個加速發展是美國銀行業從上而下推動的結果。具體地說，就是美國貨幣監理署新任領導人Brian Brooks推動的結果。 Brian Brooks從理念上就認為，現在的金融行業正在經歷本質上的改變，這樣的改變如同互聯網對世界的改變一樣。[2020/11/5 11:41:10]

在交易媒介方面，在未來的數字金融生態當中，它一定是支持多種數字貨幣的，這就有些類似于Coinbase支持美元，歐元，英鎊和數字貨幣來交易比特幣。未來各國央行一定會發行各自的CBDC。未來的數字資產交易所是一定會基于這些CBDC來交易數字資產的。也一定會采用交易即結算的方式，而不是像目前這樣采用法幣記賬轉賬的方式來支持交易。

聲音 | 谷燕西：Bitfinex被調查 對行業的健康長久發展非常有益:紐約總檢察長辦公室指控Bitfinex加密貨幣交易所損失8.5億美元，隨后利用關聯的穩定幣運營商Tether的資金，秘密填補差額。對此，DAEX基金會主席谷燕西表示，Bitfinex與Tether之間的關系一直是行業質疑的地方。現在紐約總檢察長辦公室對此進行調查。相信真相一定會公布于眾。這對行業的健康長久發展非常有益，對其它的嚴格按照監管規則發現穩定幣的項目是非常利好的消息。[2019/4/26]

在交易產品方面，Coinbase目前只是交易比特幣和其它一些另類加密數字貨幣。但在未來的數字資產交易所，所交易的產品一定新型的數字資產，也就是目前沒有在二級市場流通交易的數字資產。傳統的主流的股權類的產品也會交易流通，但在優先級方面，一定是目前沒有很好的流通交易的資產類型。譬如債權，不動產和藝術品的所有權。一個潛在的交易產品是投票權。對此我在另外的文章和視頻分享中做過介紹。總之，未來的數字資產交易所中進行交易的產品種類要多于Coinbase目前交易的產品。

在交易所的組織形式方面，我認為它會是由多家的跨國的金融機構來共同經營的。這樣的一個交易生態的組織形式會有利于這個交易生態的發展。這樣的組織形式也是現在的證券行業中組織形式的一種，而且有更多的這樣的組織形式出現。在另外一個方面，區塊鏈技術的要求相應的是一個多方在平等基礎上合作性質的組織形式。基本上就是每個會員同時就是一個節點。所以未來的數字資產交易所的組織形式一定是有多國的金融機構來組織的合作。

未來的數字資產交易所同樣也會提供7*24的交易服務，這同現在的外匯交易和加密數字貨幣交易是一樣的。

在交易傭金方面，我認為在未來的數字交易所的交易服務會是一個面向大眾的服務。它一定不會像現在的證券交易所這樣按每筆交易收取傭金。未來的交易服務最多就是按照訂閱的方式收取固定的年費或半年費，甚至就是交易免傭金的方式。如果我們看一下全球范圍內證券行業此方面的發展的話，就可以看出這并不是什么難以想象的事情。另外，再同其它行業對比的話，這也是非常容易判斷的事情。在電信行業，我們采用訂閱的方式使用通訊服務。在電商行業，商品買賣是不需要為每筆交易支付費用的。現在，技術，特別是區塊鏈技術的應用和未來5G技術的推廣使用，會大幅降低數字資產交易的整體成本，所以未來的免費的數字資產交易服務是非常自然產生的結果。

以上所有這些特點都是未來的數字資產交易所有的特點。未來數字資產交易所因此整體的效率和成本都要優于現有的證券市場，所以我認為在將來出現一個百倍于納斯達克的數字資產交易所的話并不是什么難以想象的是，而且我相信這樣的交易所會很快到來。

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