LSD:LSD或成就千億產值賽道 如何搶占先機_EFI

伴隨以太坊完成 Shapella 升級，流動性質押衍生型通證（Liquid Staking Derivatives/Token，下文簡稱 LSD）成為了近期熱度較高的行業話題。

圍繞以太坊生態的 LSD 應用正在不斷地出現，部分知名 DeFi 應用，比如 Yearn Finance、Gamma、Convex Finance，也相繼加入 LSD 賽道。

不少行業人士認為，LSD 會成就數字資產領域下一個產值千億的賽道，我們可以如何抓住這場機遇？

LSD 被人熟知，將給 DeFi 業務的市場開拓帶來極大的幫助，能夠從下至上、從基礎層到應用層為 DeFi 引入新的發展前景。

LSD穩定幣協議Lybra Finance將于6月發布V2測試網:5月24日消息，LSD穩定幣協議 Lybra Finance 將于 6 月發布 V2 測試網，并計劃于 7-8 月啟動主網。V2 版本中將基于 LayerZero 技術提供全鏈互操作性，并增加新的 LSD Token 作為抵押品。截至 5 月 23 日，Lybra V1 版本 TVL 超 6700 萬美元，有超過 3.6 萬枚 stETH 存款，協議以此為抵押共發行價值超 3400 萬美元的 eUSD 穩定幣。[2023/5/24 22:14:39]

1 LSD 會為 DeFi 的發展帶來重大影響 

LSDx Finance發布的代幣銷毀提案已開放投票:4月17日消息，全 LSD 超流動性協議 LSDx Finance 發布的代幣銷毀提案已開放投票。該提案提議進行代幣銷毀以在保護當前代幣持有者的利益和確保未來增長的可持續排放率之間取得平衡，包含了銷毀 5 億枚代幣、銷毀 3 億枚代幣、銷毀 2 億枚代幣和不銷毀代幣四個選項。veLSD 持有者可進行投票。[2023/4/17 14:09:12]

如同房地產行業串聯起了整個傳統金融市場，LSD 也將貫穿 DeFi 生態，為 DeFi 發展帶來重要影響，這些影響包括：

LSD 自帶收益屬性，也具備類似證券產品的特點，當持有者將 LSD 質押到 DeFi  項目里，能夠實現更多的價值回報。

LSDx Finance推出治理代幣veLSD:4月13日消息，全 LSD 超流動性協議 LSDx Finance 宣布其治理代幣 veLSD 上線。用戶質押 LSD 可獲得 veLSD，Velsd 持有者享有協議提案、投票等治理權。

此外，LSDx 已啟動財庫，整個 LSDx 協議 50% 收入會分配給 veLSD 持有者，當前 veLSD 的 APR 為 711%。[2023/4/13 14:01:43]

LSD 能夠作為 DeFi 項目的原生加密收益憑證，可以成為數字資產市場重要的抵押品，能夠幫助用戶的資產流轉，提高資產利用效率。

數據：持有LSD類代幣的增長中rETH和sfrxETH領先:金色財經報道，IntoTheBlock在社交媒體上發文表示，Liquid Staking Derivatives（流動性質押衍生品）的增長正在為用戶帶來更多可訪問性，以在保護網絡安全的同時獲得獎勵。持有LSD類代幣的地址增長最新數據顯示，其中Rocket Pool的rETH和Frax Finance的sfrxETH代幣領先。[2023/3/5 12:42:34]

LSD 能夠作為資產使用，抵押借貸，推動 DeFi 借貸項目規模的擴大。

LSD 交易方式非常便利，流動性高，易于分割交易，透明性也較高，增強了 DeFi 市場的靈活性。

2 LSD 存在無法安全超過共識閾值的潛在風險

LSD 構建的交易系統十分簡明：

首先，用戶抵押一定數量的數字資產，作為抵押的交換，LSD 平臺將發行給用戶 LSD。根據抵押的數字資產類型，用戶將獲得相同數量的數字資產替代品。比如：如果你在 Lido 上抵押 5 個 ETH，你將獲得 5 個 stETH 。

隨后，用戶可以自由使用這些衍生品（LSD），很多用戶想到的是去將衍生品（LSD）再抵押到 DeFi 協議。

LSD 推廣者認為，LSD 提供了一種保護以太坊的方法，使用戶能夠抵押他們的數字資產并獲得獎勵。但是，預警聲也響起，一些行業人士指出：LSD 可能會使以太坊受到權力濫用的影響。

以太坊基金會研究員 Danny Ryann 在《LSD 的風險》一文中談到：「 LSD 協議在超過共識閾值時存在固有問題。」

而這個問題并不是來自 LSD 協議技術本身的缺點。Danny Ryann 表示：這種風險可能看起來像是一些永遠不會發生的「長尾風險」，但其實整個系統比我們想象地要脆弱。

LSD 協議，比如 Lido，其實形成了一種類似壟斷的情況，如此這般，當超過關鍵的共識閾值時，會對以太坊協議和相關的匯集資產造成重大風險。

資產配置者應該意識到這樣資產結構的風險，并配置替代協議。LSD 協議也應該自我限制，以避免集中化的協議風險。3 LSD 未來發展前景較好，或有更多提供商加入

伴隨以太坊 Shapella 升級的成功實施，對股權及其流動性衍生品的需求應該會增加，LSD 協議將是最能從這種增長中獲利的協議。

由于 LSD 發行者的商業模式是基于下注獎勵作為收入來源，通過從用戶的下注獎勵中抽取傭金，因此他們的收入在很大程度上依賴于 ETH 定價和鏈上活動。數字資產市場的價值「冷暖」波動，會影響 LSD 的市場規模。

目前，Lido 在 LSD 賽道處于領導者地位，得益于其強大的流動性，未來會有怎樣的競爭對手出現，值得拭目以待。

 流動性質押在以太坊合并前與合并后的發展比較 圖源：Treehouse

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