DEFI:DeFi流動性挖礦理財產品究竟值得玩嗎？_Curve

人不是別的，

只是他自己所造就的東西。?

薩特《存在與虛無》

什么是DeFi？

什么是DeFi流動性挖礦？

什么是DeFi流動性挖礦理財產品？?

資本眼中金錢永不眠的區塊鏈江湖，在夢想改造世界的技術咖眼中，更像是一座永不缺少可能性的小徑分岔的花園。

意圖在OldMoney搭建的傳統金融帝國中撕開新天地的Defi項目，正是當下熱度最盛的一條新賽道。

如果將中心化的金融視作人類棲息已久的地球母親，那么，基于全新去中心化邏輯構建的金融服務形式恰如一座太空城市。

“代碼金融”聽起來足夠賽博和性感，而如何連接真實復雜的資本和金融設施，又充滿挑戰和想象力。

但這絲毫無損入場者爭先恐后的激情。

僅僅在6-7月間，鎖定資產量從11億美元增長至33.5億美元，增長超過300%，截止發稿前，市場鎖倉量更是達到了60.39億美金。

根據CoinGecko的統計，截至8月10日，62個DeFi項目的總市值已經達到了112.52億美元，較6月1日翻了約3.6倍。

從產品形態來看，2019年的Defi項目明顯更多集中于去中心化交易所，而今年理財、資管、衍生品等等去中心化金融創新模式都在嘗試芝麻開門。

DeFi協議總鎖倉量跌至741.5億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到741.5億美元，24小時跌幅為8.86%。TVL排名前五分別為MakerDAO（74.6億美元）、Curve（55.2億美元）、AAVE（49億美元）、Uniswap（46.1億美元）、Lido（44億美元）。[2022/6/15 4:29:38]

這場鏖戰也迎來了更多維度的玩家。比如一些中心化交易所也相繼上線了多個流動性挖礦理財產品，意圖讓普通用戶能夠低門檻地分享這場DeFi的盛宴。

什么是DeFi？?

DeFi的初心是建立一個沒有任何中央權力機構主導的金融生態系統，這些金融服務主要由一些開源的智能合約來提供，整個服務的代碼和賬目都可以在區塊鏈上進行公開審計。

區塊鏈技術的內核——也就是建立一個互信社會——其實本身是一套務實的成本邏輯。

在Defi跨境支付場景中，用戶可以通過加密貨幣直接將相應價值轉賬給對方，節約中介機構的服務支出，并提高轉賬速度；在DeFi貸款的產品模型中，只要抵押物等等細節設計合理，借貸關系就可以是點對點的，而無需漫長復雜的流程。

比如說Curve就主打為主流的穩定幣USDT、DAI、USDC、HUSD等之間的頻繁互換，交易手續費僅為0.04%，相比之下，中心化交易所Coinbase?DAI/USDC交易對的手續費為Curve的12.5倍。?

數據：DeFi鎖倉量為1686億美元:金色財經報道，據Debank數據，當前DeFi全網鎖倉量（TVL）達1686億美元。目前鎖倉量最多的三個協議分別是：1.Maker（183億美元）、2.Curve（176億美元）、3.PancakeSwap（150億美元）。[2021/11/15 6:51:58]

由許多不同的DeFi項目構成的去中心化金融領域最有趣的地方還在于它的靈活組合性。DeFi的基礎組件包括了穩定幣、智能合約、金融協議、去中心化應用程序等。

這就類似于超級賬本為聯盟鏈提供了通用型框架。這個由Linux基金會主導的開源項目就是提供了可以即時插拔的模塊，包括共識、通訊，甚至為用戶考慮了數據備份、服務器穩定性之類的問題，想要開發聯盟鏈的人只需要設計貼近細分行業生態的智能合約，類似的，DeFi的這些基建項目也可以成為讓用戶未來自由開發金融產品的“樂高積木”。

目前DeFi項目都基于以太坊平臺來發行。

什么是DeFi流動性挖礦？

DeFi領域的流動性挖礦，是指參與者通過DeFi產品，按照要求存入或者借出指定的代幣資產，為產品的資金池提供流動性來獲取收益。收益通常是項目的原生代幣。

其實這里所說的“挖礦”和比特幣的PoW機制沒有什么關系，只是沿用了這種去中心化代幣分發的傳統說法。

Gate將于7月15日上線 My DeFi Pet(DPET)交易:據官方公告，Gate將于7月15日14:00（UTC+8）上線 My DeFi Pet(DPET)交易。目前已經開通DPET充值服務，提現服務將于上線后開通風險提示：請務必注意價格變化，提前調整市場掛單，切勿追高。[2021/7/15 0:53:42]

今年6月15日，去中心化借貸平臺Compound第一個推出了其治理代幣COMP的流動性挖礦。

這對于這個DeFi項目來說，首先注入了驚人的流動性。僅僅在20天內，Compound上的總存款就超過了13.9億美元，增長10倍，貸款總額更是超過7.7億美元，增長了30倍之多。截止8月10日，項目的流動性已經在2個月間翻了50倍以上。

而參與流動性挖礦的用戶則從這個新游戲中賺取了雙重收益：

一是將自己的代幣資產進行抵押而獲得的年化收益，或是支付相應的利息從資金池借出資金，二是賺取了一定數量的系統分發的COMP。COMP的價格同時在市場情緒中發酵，上線一度暴漲了450%。

Balancer則是繼Compound之后第二個推出流動性挖礦的項目。

一經推出，它的流動性從6月5日的不到2000萬美元，增長到7月5日的1.4億美元，一個月時間內增長了大約7倍。截止發稿，Balancer依然是當前流動性最高的DEX項目。

DeFi一周數據速覽（1.18-1.25）:金色財經報道，據歐科云鏈OKLink數據顯示，當前DeFi總鎖倉量為386.7億美元。其中，鎖倉前五的幣種為：

Maker鎖倉量為47.3億美元（+13.7%），當前鎖倉占比12.23%；

WBTC鎖倉量為36.9億美元（-9.77%），當前鎖倉占比9.54%；

Uniswap鎖倉量為36億美元（+8.43%），當前鎖倉占比9.30%；

HTokens鎖倉量為32.6億美元（+38.13%），當前鎖倉占比8.42%；

Aave鎖倉量為32.1億美元（+8.44%），當前鎖倉占比8.3%；

本周漲幅前五的幣種為：

Alpha Finance 7日漲幅111.70%，鎖倉量為6.03億美元（+35.31%），7日活躍用戶70（+34.61%）；

DerivaDAO 7日漲幅81.50%，鎖倉量為0.3397億美元（+54.61%），7日活躍用戶235（+115.59%）；

88mphV2 7日漲幅77.10%，鎖倉量為0.2744億美元（+35.84%）；

Tokenlon 7日漲幅74.9%，鎖倉量為0.3359億美元（+66.69%），7日活躍用戶918（+-13.96%）；

Nest Protocol 7日漲幅65.90%，鎖倉量為0.7154億美元（+32.82%），7日活躍用戶181（-31.43%）；

抵押借貸方面：受市場波動影響，近一周以太坊上借貸協議清算量為2882.74萬美元，其中Dydx清算量為1233.5萬美元，占比42.78%。

錨定資產方面：當前以太坊上錨定比特幣的流通量達到 15.47萬BTC，環比上升5.07%。其中WBTC的流通量為11.33萬BTC，占比73.23%。

穩定幣方面： 當前以太坊上穩定幣流通總量達到253.9億美元，近一周新增8.54億美元。其中USDT流通量達到147.2億美元；USDC流通量達到55.97億美元，新增5.03億美元；Dai流通量達到15.49億美元，新增1.78億美元。（數據統計截止12時）[2021/1/25 13:26:07]

參與挖礦的用戶們手里的收益代幣BAL上線時則出現了200%左右的漲幅。這種收益神話似乎還在被不斷復制。近日挖礦得到YFI的用戶在7小時之內就暴賺了28倍，不得不承認極具吸引力。

觀點：DeFi金融的快速增長可能會吸引更多的監管關注:管理咨詢公司BCG Platinion和Crypto.com聯合發表的一份研究論文指出，DeFi金融和yield farming的快速增長可能會吸引更多的監管關注。根據DeFi Pulse數據，自今年年初以來，跨DeFi平臺鎖定的加密抵押品的價值已經增長了1200％，達到90億美元。DeFi在設計上是去中心化的，這意味著它不為用戶提供KYC需求。報告稱，DeFi的運營基本上超出了政府和監管控制的范圍，這引發了人們對非法獲取金融服務的擔憂。隨著DeFi規模的擴大，人們擔心全球監管機構會將注意力轉向DeFi。這可能涉及使用去中心化的身份和地址檢查服務，以將某些用戶列入黑名單。研究指出，FATF目前的建議是，如果DeFi協議足夠去中心化，且其背后的實體不參與日常運營，那么它可能不會被歸類為虛擬資產服務提供商(VASPs)，因此將不受旅行規則的影響。（Cointelegraph）[2020/9/16]

當然，通常DeFi流動性挖礦的收益率降速極快，大概7-14天就降低到個位數、兩位數的水準，不過，降低后的收益率依然明顯高于傳統的投資收益率。

45區注意到，當前Curve上的sBTC池收益率17.44%，SNX收益為17.37%；Curve上的sUSD池，收益率高達49.12%；Curve上的Y池收益率6.22%。

散戶能參與小額挖礦嗎？

很多人在關心：既然收益可期，作為散戶又該如何參與呢？一個不算太好的消息是，盡管提供流動性挖礦的主要DeFi協議包括了Balancer、Compound、Curve、Yearn、Synthetix、Uniswap等等，通過這些協議可以挖出BAL、COMP、CRV、FYI、SNX等代幣，聽起來市場選項非常之多，但對于散戶來說直接操作的可實踐性卻并不高。

這是因為以太坊上的gas費用太高，還有管理錢包等技術門檻，小額資金挖礦幾乎不太可能獲得好收益。

有業內人士此前分析，從這個角度看，DeFi流動性挖礦并不能算作為普惠金融或真正的開放金融，因為它具有相對較高的資金門檻和技術門檻。

“如果你直接去Curve平臺參與流動性挖礦，首先你要轉賬質押USDT，但是目前以太坊的轉賬費用很高，現在以太坊的單筆交易手續費平均值達到了7.4美金，是一個月之前的10倍，用戶可能在無形中就造成了損失。”交易所BigONE相關負責人對45區解釋。

據Etherscan數據，中去中心化交易所Uniswap已成為第一大Gas消耗合約，其上交易花費的Gas費24小時內占比為17.33%。

不過，區塊鏈市場永遠不會缺少新玩法。一些交易所順勢推出了一系列DeFi流動性挖礦理財產品，BigONE就是玩家之一。

什么是DeFi流動性挖礦理財產品？

交易所力推的流動性挖礦理財產品首先解決的正是“高門檻”這個痛點。

據45區了解，以BigONE上線的DeFi穩定幣互換項目Curve的理財產品為例，用戶在資金池內存入USDT后，只需要支付1%的手續費就能獲得所有收益，包括了USDT、Curve的治理代幣CRV，以及當前價值34元左右的SNX。

值得一提的是，SNX是另一個DeFi項目Synthetix的治理代幣，通過DeFi組合性的跨鏈協議設計，也可以通過挖礦得到其它項目的代幣。

BigONE的Curve流動性挖礦專場第二期的進度

對于這次入場DeFi這個大熱點，BigONE方面坦言并不掙錢。“對于用戶來說是免去了高昂的gas費用，我們是把收益的絕大部分都給了用戶，只根據不同的gas費和收益率來收取服務手續費，事實上交易所在這一塊并沒有利潤。”

一位參與Curve流動性挖礦的投資者告訴45區，在參與當天投入了4000美金的成本，挖礦一天20小時就得到了1000美金的收益，日化收益率高達25%。

據悉，近日BigONE又接連上線了AMPL流動性挖礦理財產品。以AMPL為例，按照Uniswap挖礦機制，BigONE平臺將提供與AMPL總額1:1的ETH，為用戶配資挖礦，預計的年化收益率為1%-135%，最小起投額度是100AMPL，個人投資上限2000AMPL。

參與DeFi流動性挖礦有哪些風險？

不管是自己在DeFi平臺挖礦，還是通過交易所挖礦，產品的安全性都被認為是行業的達摩克利斯之劍。

4月18日、19日接連兩天發生了兩起DeFi智能合約被攻擊事件，共計被盜金額高達2546萬美元。Uniswap被攻擊在先，但因為被盜金額21.7萬美元并不是太高，沒有引起投資者的注意。

24小時內，Lendf.Me也被黑客用類似的手法攻陷，被盜金額高達2524萬美元，資金池當中只剩下6美元資產。

雖然最后黑客傳奇般地退回了“贓款”，卻激發了DeFi領域的深刻反思。

?幣乎創始人、以太坊白皮書翻譯者咕嚕都不幸踩雷。據他自己說，在參與前已經對產品的安全性觀察了半年之久，但事實證明半年的觀察期依然不夠充分，合約安全性必須格外重視。

不過，由于合約風險將由交易所和用戶共同背負，所以能夠在交易所上線的DeFi產品相當于經過了一層篩選審核，一定程度上更高概率避免了惡意圈錢的“空氣項目”。

即使是應對合約Bug時，交易所的反應速度也可圈可點。8月12日凌晨三點，DeFi項目YAM啟動了流動性挖礦，只用24小時吸收的總資金就超過了5億美元，代幣YAM一天內從1美元最高漲到了160美元，最高漲幅160倍，當天下午4點，YAM也在BigONE上線了理財產品。

但是這個紅極一時的明星DeFi卻在次日宣布失敗，這是因為官方自己發現在合約協議中出現了Bug，隨后YAM價格暴跌98%。BigONE則是及時采取了快速退出的措施，并沒有給用戶帶來損失。

“目前DeFi機會很多，但老用戶可能無法快速反應，我們的宗旨是‘BigONE讓DeFi更簡單’，就是說不僅要幫助用戶執行復雜的鏈上操作，還要幫他們節省礦工費，甚至配資，讓大家享受到這一波DeFi代理啊的紅利。”BigONECEO老田對45區表示。

“此外還有最重要的一點是快節奏的DeFi領域帶來了更多陷阱和騙局，我們可以幫散戶分析DeFi項目的基本面，幫用戶把控風險，甄選優質項目，在BigONE的DeFi專題頁只列出了我們認為靠譜的項目。”

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