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鎖定總價值是衡量智能合約中抵押品的重要度量方式。
Compound的供應和貸款來源比Aave高,但Aave的TVL排名卻更好。
在某些情況下,例如資產聚合商,鎖定總價值是衡量價值獲取的直接方法。
一種可能的解決方案是對比協議的收入,因為這種方法可以普遍應用于任何加密協議。
總價值鎖定是追蹤DeFi及其相應增長的最受歡迎的指標。但這里有一個問題:它不適用于所有協議。
這就是為什么加密貨幣需要尋找替代方案的原因。
DeFi協議Onomy新提案擬將原Bonding Curve平臺改為生態系統Launchpad:6月26日消息,Cosmos 生態 DeFi 協議 Onomy 社區發起一項新提案,提議將當前的 Bonding Curve 平臺重新定位為一個生態系統 Launchpad,更新后的平臺將作為利用 Onomy 基礎設施的新消費級應用鏈 Token 的初始分銷場所。
該提案旨在促進生態系統的擴展,為 NOM 作為 Onomy 生態系統中的實用 Token 提供額外的效用,推動 NOM 持有者的參與,并以優先考慮 NOM 持有者的方式促進新的消費級應用鏈實用 Token 的早期分發。[2023/6/27 22:01:49]
一種度量標準不能滿足所有DeFi要求
在DeFi生態系統中,有多個子細分市場,例如DEX,貨幣市場,資產聚合器和合成資產發行。種類繁多,嘗試應用一種千篇一律的指標來快速評估項目變得困難重重。
Kraken首席執行官:DeFi在吞噬整個金融世界:2月2日消息,加密貨幣交易所Kraken首席執行官Jesse Powell在接受采訪時表示,以太坊讓人們進入去中心化智能合約、去中心化交易所、借貸協議這些領域。不管人們是否知道,但DeFi真的在吞噬整個金融世界。Jesse Powell認為10年后,90%的金融服務都將由區塊鏈來完成。(Crypto Globe)[2021/2/2 18:43:05]
對于自動做市商,TVL是交易者可以交換的可用流動資金總量。但是對于借貸市場,該指標表示可借用的資金量。
讓我們來看另一個例子。
如果Aave在鎖定的總價值方面領先于Compound,這是否意味著它的增長快于Compound?
Compound目前提供的資本為16.4億美元,其中借貸為9.13億美元。這意味著資本利用率為55.5%,大約7.3億美元的供應可以被未來的借款人利用。
RioDeFi與LABS房地產數字生態達成戰略合作:據官方消息,RioDeFi與LABS房地產數字生態達成戰略合作,RioDeFi公鏈攜手LABS,將共同推動全球房地產數字生態。RioDeFi認為LABS項目不僅對RioDeFi,對整個區塊鏈和數字貨幣領域都是一個重要的機遇。任何人都有機會進行房地產投資,這體現了區塊鏈技術的價值。
LABS與Rio公鏈的集成,通過構架傳統金融行業和去中心化金融的橋接,加快了數字資產的大規模采用,讓所有人都可以享受去中心化的金融 (DeFi)服務。[2020/12/22 16:04:19]
資料來源:Compound
但是,Aave的供應量為13億美元,活躍借款為1.54億美元,可供借款人使用的差額為11.5億美元。
Aave的資本利用率僅為11.76%。
DeFi聯盟Ren Alliance成員增至51家公司:金色財經報道,DeFi聯盟Ren Alliance宣布增加14位新成員,其成員總數達到51家公司。據悉,該聯盟由加密貨幣投資公司Polychain Capital支持。[2020/4/17]
資料來源:AaveWatch
Compound的增長源于流動性挖掘,而Aave在沒有任何有意義的代幣激勵的情況下取得了成功。無論增長是否是由流動性挖礦引起的,Compound的數據都表明,與Aave相比,其市場更大,利用率更高。
本質上,如果Compound的供應量為1000億美元,而借款人獲得了990億美元,但Aave的供應量為100億美元,而借款人利用了10億美元,那么TVL仍然將Aave的收入排在Compound之上。
TVL指標對Compound具有更多的貸款來源進行了懲罰。這類似于說一家銀行比另一家銀行更好,因為它發行的貸款較少,因此有更多的流動性來迎合未來的借款人。
而對于Synthetix,TVL是協議中所抵押SNX產品和SNX的市場價格。
如果Synthetix上的活動停滯不前,但是SNX的價格上漲了30%,那么假設SNX的抵押保持不變,TVL也將上漲30%。同樣,如果抵押的SNX百分比下降,TVL也會下降類似的幅度。
Synthetix協議的增長并不主要取決于生態系統中有多少抵押品,而取決于合成資產被鑄造的數量和交易所的交易量。
雖然抵押品鎖定是必不可少的,因為它會固有地增加可以發行的合成資產數量,但TVL無疑是一個跟蹤這個協議增長和使用情況的錯誤指標。
對于Uniswap,Curve和Balancer等自動市場做市商,TVL衡量交易者可以利用的流動性量。盡管這很重要,但它并不能固有地衡量所創造的價值。
TokenTerminal顯示Uniswap的年化收入為1.11億美元,而Balancer為3080萬美元。盡管Balancer的TVL比Uniswap高33%。
此外,連接到大量DeFidApp的KyberNetwork等流動性聚合商從這些來源獲取流動性,因此流動性并未鎖定在協議中。
但是,與Bancor相比,Kyber通常可以提高交易量并產生更多收入,而后者的TVL卻是Kyber的3倍。
資料來源:DeFiPulse
積極的一點是,TVL確實描述了一些孤立案例中協議的增長。
yEarnFinance之類的資產聚合器就是一個很好的例子。YFI持有者退出時會從yVault投資者那里收取費用,因此該項目的收入流和TVL是直接相關的。盡管如此,只有少數DeFi協議可以從TVL中獲取價值。
當該協議的交易量增加時,Synthetix代幣持有者將獲得費用收入獎勵,而Aave的利益相關者也將獲得該協議賺取的費用。
因此,TVL的高低或許無關緊要,除非它確實能夠表明增長和價值獲取。
TVL的潛在替代選擇
與TVL相比,使用更普遍的財務指標可以提供更高的清晰度。
所有協議都會為代幣持有者,驗證者或其他參與者帶來收入。協議產生的總收入直接表明協議為人們創造了多少價值。
資料來源:TokenTerminal
對于相對估值,可以轉向價格與銷售比率,即代幣的市值除以年化收入。
是應該使用當前市值還是完全攤薄是另一個要考慮的因素。但這因投資者而異。
DeFi項目的價格-銷售比率,來源:TokenTerminal
盡管進行了上述評估,TVL指標仍可以用于評估AMM或抵押品中的流動性,從中可以為合成資產發行平臺生成流動性。
但是,如果不慎使用,TVL無法提供DeFi協議中增長的準確表示。并且,在出現其他選擇之前,用戶應該對鎖定價值保持半信半疑的態度。
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