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DEFI:為什么說LSD賽道在下一輪牛市必然爆發?并且最大的機會是為DeFi開辟固收市場_EFI

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Time:1900/1/1 0:00:00

作者:北辰

兩三個月之前還非常火爆的LSD賽道現在很少有人提及了,行業的注意力都跑到了BRC-20,但我們絕不能說LSD賽道就此涼了,它依舊是目前比較明確的能在下一輪牛市中必然爆發的賽道(另一個也非常明確會爆發的賽道是ZK)。

對于押注行業的人來說,這兩條賽道在必然性上有本質的區別。

ZK賽道還沒有出現清晰的技術路徑,我們不知道未來ZK會以什么范式應用在區塊鏈上,現在各種方案正在不斷地提出與迭代,只有時間知道答案。

但LSD賽道就不同了,往小了說至少可以參照各種成熟的POS公鏈的市場生態和邏輯,往大了說直接參考非常成熟的傳統固定收益市場就可以了。

以下的觀點大部分是一個月前聽了WEB3場景實驗室主辦的網絡研討會《LSD,千億級流動性蓄水池?——詳解LSD生態、賽道、機會》之后得來的,你可以理解為是一篇聽后感。

Damus:正通過比特幣閃電網絡隨機向用戶發放小額比特幣:金色財經報道,據官方推特,Nostr協議第三方客戶端Damus表示,會利用比特幣閃電網絡隨機向該客戶端用戶發放小額比特幣。

金色財經此前報道,Nostr協議第三方客戶端Damus內置比特幣閃電網絡功能,可以直接調用第三方閃電網絡錢包支付。[2023/2/3 11:45:00]

1.LSD賽道必然爆發

之所以敢這么明確地斷言,最基礎的判斷是因為已知的POS公鏈的質押率普遍在50%-80%,而以太坊此刻的質押率是14.92%。

即使你對以太坊再悲觀,也沒有理由不相信以太坊的質押率還有很大的上升空間,那么以太坊的價格必然上漲。

當然,在當下的宏觀周期內,短時間內不會有增量資金入場,反而會隨著加息繼續流失,這會抵消質押率上升帶來的上漲,甚至還有很大的下跌空間……

數據:平臺幣在交易所總儲備金中占比排前三的是 Huobi、Bitfinex、Crypto.com:金色財經報道,據知識圖譜協議 0xScope 數據,平臺幣在交易所總儲備金中占比比例位居前三的交易所分別為 HuobiGlobal 、Bitfinex、Crypto.com 。

具體來說,從總儲備金證明中來看,火幣平臺幣 HT 占總投資組合的比例高達 32.31%, BTC 占13.84%, ETH占4.5%(僅計算原生幣);Bitfinex 平臺幣 LEO 占總投資組合的 28.39%,而BTC占 34.76%, ETH 占 33.4%(僅計算原生幣);Crypto.com 平臺幣 CRO 占總投資組合的 14.33%,而BTC占 22.59%, ETH 占 9.59%(僅計算原生幣)。[2022/11/25 20:45:35]

2.LSD賽道最顯而易見的機會是staking協議

Web3期權協議Volare Finance完成600萬美元種子輪融資,MVIM領投:10月18日消息,Web3 期權協議 Volare Finance 宣布完成 600 萬美元種子輪融資,Master Ventures Investment Management (MVIM) 領投,GSR、Arrington XRP Capital、Spark Digital Capital、GSR Markets、Huobi Ventures 等參投。

據悉,Volare Finance 幫助投資者采用標準期權策略或定制期權策略組合來對沖、投機和提高收益,旨在減少交易者在期權交易中面臨的摩擦。(Benzinga)[2022/10/18 17:30:55]

以太坊的staking年化基本是5%左右,這對于長期持有者們來說非常具有吸引力。

奈雪の茶推出奈雪幣以購買虛擬股票,成為虛擬股東:6月30日消息,據官方公眾號,奈雪の茶推出上市一周年活動:6月30日起,每消費1元即可得1個奈雪幣,可使用奈雪幣買入/賣出虛擬股票成為虛擬股東,或換購其他禮品。[2022/6/30 1:41:27]

但是長期持有者也分很多種類型,機構、巨鯨、散戶、項目方國庫等處在不同的生態位,體量和現金流各不相同,這就決定了他們會選擇不同的方式去staking。

機構和巨鯨更愿意自己搭建節點,雖然麻煩,但足夠安全。

散戶目前的最優選是Lido,不僅32個以下的ETH可以參與,而且還會有映射的stETH,這就釋放了原本要被鎖住的ETH的流動性,可以說「質押了,但又沒有完全質押」。

其實還有介于二者之間長期持有者,那就是有錢但懶得自建節點,而Ebunker則瞄準的是這個細分市場,它有一個讓大客戶無法拒絕的理由——非托管。也就是說,客戶依舊100%擁有自己ETH的控制權,Ebunker只提供節點、運維和托管服務。

3.真正的機會在DeFi

現在以太坊上的DeFi協議普遍以ETH為基礎,但在5%的收益率的吸引下,會有越來越多的人參與staking。

所以不難預見,未來會有各類stETH流通,它們會成為以太坊DeFi生態的主流資產,并且也會催生不少再質押協議,甚至也不難預測未來會發生像curve戰爭那樣的「stETH戰爭」。

當然,以上這些都還是非常初級的金融玩法,你可以理解為80年代的鄉鎮企業家們憑借本能創辦的企業,我們要相信外部世界已經成熟的金融玩法一定會加速DeFi生態的演化。

所以會冒出哪些金融玩法?這是一個非常專業且宏大的議題(感覺又給自己挖了一個坑),不過由于ETH事實上扮演著以太坊生態的美債的角色,所以我們可以從傳統的固定收益市場的發展來尋找一些線索。

1.會造富一波發行人與承銷商

各類stETH以及基于stETH再質押的代幣之間會展開激烈的競爭,一定也會有新一波Luna那樣承諾超高收益的代幣出現,并真的短時間內吸金。

而超高收益要么基于杠桿,要么基于空氣幣,總之泡沫終會破滅,盡管這是非常樸素的市場道理,但不妨礙下一輪牛市到來時,短暫崛起一波新的再質押協議的發行方。

DeFi世界的承銷商的角色就由專門擼空投、打新的KOL以及媒體們來承接了。

2.會有更復雜的分割與組合

其實傳統的固定收益市場已經有大量眼花繚亂的現成玩法可供借鑒,總之就是把不同周期、面值、風險、類型的資產進行萬花筒式的組合再售出。

雖然這種方式最終導致了金融危機…不過它畢竟釋放了流動性,無論人們多厭惡它,都不阻擋它的發展。何況DeFi世界的透明性更高,頂多是下一個Luna,總體來說風險可控(是山體滑坡,而不是海嘯)。

3.DeFi市場將發生結構性變化

各類stETH以及基于stETH再質押的代幣的成熟,會催生整個DeFi市場對固定收益的接受度。

現階段DeFi主要以交易為主,而傳統金融市場中占據相當份額的固定收益產品占比很小。

其實瓶頸不在用戶,用戶已經在GMX上充分顯露了對穩定收益的濃厚興趣,而是項目方還沒有轉變過來。

所以目前融資渠道還是以出售證券型代幣為主,債券市場基本沒有開發出來。Solv Protocol雖然在上一輪牛市中就在做債券市場,但反響不大,下一輪這種針對項目方的債券發行及交易平臺有很大機會。

另外,還會有更復雜的玩法出現——通過對沖手段來實現相對固定收益的產品。這個目前還沒有被廣泛采納,只有一些可以對沖stToken的協議分布在POS公鏈上,更復雜的對沖產品會是下一輪牛市的機會。

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