央行數字貨幣可被視為繼中央銀行隔夜存款、紙幣之后第三種形式的基礎貨幣。央行數字貨幣可分為批發型央行數字貨幣和零售型央行數字貨幣,前者僅向銀行等特定法人提供,而后者可供公眾使用。針對央行數字貨幣的利弊、央行數字貨幣的主要風險與問題、雙層利率體系下銀行脫媒問題的解決方案,歐洲中央銀行市場基礎設施和支付司司長烏爾里希·賓德爾在《雙層利率體系的央行數字貨幣》一文中給出了自己的看法,并針對雙層利率體系的央行數字貨幣進行了分析。
一、央行數字貨幣的利弊分析
央行數字貨幣的優勢主要體現在以下四個方面。除第一點外,剩余三點優勢在經濟學家之間還存在較大爭議。
一是提升零售支付效率。對那些商業銀行電子支付不發達或缺乏安全高效支付系統的經濟體來說,央行數字貨幣可使公眾安全、高效地使用現代化的中央銀行貨幣。對那些現金需求下降且私人電子支付缺乏競爭力的經濟體來說,央行數字貨幣可進一步提升零售支付的韌性、可用性和競爭性。
動態 | 中國信通院推出《區塊鏈的技術發展與應用》 研究報告:據中國信通院消息,結合國際及國內信息通信產業發展熱點,中國信息通信研究院推出2018年市場研究系列報告及服務,主要包括專題研究報告、智庫觀察系列報告、數據監測系列報告等三個系列報告和服務。
近日,《區塊鏈的技術發展與應用》研究報告也已出爐。報告包含區塊鏈的概念、技術架構、發展現狀與趨勢、應用研究、面臨挑戰以及政策建議等六大板塊。[2018/12/11]
二是在反洗錢和反恐融資等領域解決現金非法支付和價值貯藏的問題。現金因其匿名性、無法追溯等特點,往往被洗錢等犯罪活動和非法交易所青睞。央行數字貨幣有助于在保持便利的同時克服現金的這些缺點。但要實現這一點,需要一定的前提條件:流通中的紙幣已廣泛被央行數字貨幣所取代,且央行數字貨幣不能是基于代幣的數字貨幣。
動態 | 研究報告:數字貨幣的技術前景很廣闊 但其穩定性受到“硬分叉”的威脅:據Eurekalert消息,Springer期刊研究人員Benjamin Trump及其團隊通過查看800多個開源的硬分叉、軟分叉山寨幣的源代碼來審查數字貨幣目前的狀態。Trump表示,盡管數字貨幣的技術前景很廣闊,但其穩定性受到“硬分叉”的威脅。以這種方式破壞數字貨幣和區塊鏈會導致人們失去對它的信任。如果數字貨幣特別是比特幣要在國際范圍內成為全球公認的、可靠的、可預測的交易媒介,那么比特幣網絡中的礦工、錢包開發商、交易所運營商和其他利益相關者需要更好的治理方式以使其具備更大的穩定性。[2018/9/13]
三是強化貨幣政策。負利率可應用于央行數字貨幣,因此央行數字貨幣可有效克服貨幣政策的零利率下限問題,且央行數字貨幣的利率可作為新工具,進一步豐富了貨幣政策工具箱。在公眾普遍擁有央行數字貨幣賬戶的情況下,中央銀行可輕易地實現“直升機撒錢”。
動態 | 研究報告稱挖礦木馬成為了2018年影響面最廣的惡意程序:騰訊安全聯合實驗室于7月26日發布了《2018上半年互聯網黑產研究報告》。研究顯示,挖礦病正在成為最常見的病類型,除非區塊鏈相關的空氣幣泡沫破滅,否則挖礦病都將是最直接的黑產贏利模式,遠超前幾年流行的盜號木馬。監測發現,大量挖礦病會限制CPU資源消耗的上限。挖礦病也基本限于三種形式:普通客戶端木馬挖礦、網頁挖礦、入侵控制企業服務器挖礦。[2018/7/27]
四是通過降低銀行在貨幣創造中的作用來加強金融穩定并減少銀行的道德風險,同時從銀行手中收回部分鑄幣稅。這要以央行數字貨幣可大部分或全部替代銀行活期存款為前提。
二、央行數字貨幣的主要風險與問題:銀行脫媒
動態 |《2018年供應鏈金融行業發展趨勢研究報告》指出:區塊鏈是互金平臺生存的關鍵所在:易寶研究院展開深入研究,并聯合遠鑒智庫、比達咨詢發布了《2018年供應鏈金融行業發展趨勢研究報告》,其中提到,供應鏈金融屬互金行業的優質資產,雖說降低了中小企業融資門檻,但并不意味著平臺布局供應鏈金融資產的門檻就很低。對互金企業來說,找到優質企業合作,掌控大數據風控、區塊鏈、人工智能等先進技術,才是平臺生存的關鍵所在。[2018/7/2]
零售型央行數字貨幣最大的風險之一是中央銀行直接向儲戶發行數字貨幣,可能導致銀行這一傳統金融媒介“脫媒”,既包括經濟正常運行時期銀行的結構性脫媒,也包括危機時的銀行擠兌,即周期性脫媒。經濟正常時期,央行數字貨幣將憑借中央銀行不公平的競爭優勢吸收存款,導致銀行結構性脫媒并對信貸分配產生負面影響,從而影響經濟效率。
央行數字貨幣替代紙幣和替代銀行活期存款會給銀行帶來不同的影響。替代紙幣只是改變了貨幣的形式,而替代銀行活期存款會導致銀行基礎資金來源減少,迫使銀行轉向其他成本更高的資金來源,提高了銀行的融資成本。與此同時,央行數字貨幣為公眾提供了一個資金規避風險的途徑,這使得央行數字貨幣比銀行存款更具有吸引力。在這種情況下,避險資金會流向數字貨幣,從而加劇銀行擠兌風險,讓銀行的運轉承受更大的壓力。在危機期間,這種效應會更加明顯,將導致危機的影響進一步擴大。
為控制央行數字貨幣數量,Kumhoff和Noone提出了四個核心原則:對央行數字貨幣實行浮動利率;將央行數字貨幣與銀行準備金區分開來,且二者不可相互轉換;商業銀行不承諾按需將存款兌換為央行數字貨幣;中央銀行僅通過兌換合格證券發行央行數字貨幣。雖然這四項原則可能會將央行數字貨幣對現有金融秩序的影響降到最低,但會導致現行貨幣發行和兌換規則產生很大改變。
三、雙層利率體系的央行數字貨幣有助于解決銀行脫媒問題
相關專家曾提出:央行對數字貨幣實施“不具吸引力”的利率或者負利率,可能會緩解其導致的結構性和周期性脫媒問題,但他們并不確定這一辦法在危機期間仍然適用。還有學者提出:對央行數字貨幣建立分層體系以解決銀行擠兌問題,但并沒具體到第二層利率為負利率。
為央行數字貨幣設計合理的雙層利率體系,即為不同的央行數字貨幣設置兩檔利率,可以更好地控制央行數字貨幣數量,從而有助于解決與央行數字貨幣相關的銀行脫媒問題。可根據不同用途對央行數字貨幣進行區分,將日常支付使用的央行數字貨幣作為第一層,用于價值貯藏的央行數字貨幣作為第二層。
雙層利率體系的央行數字貨幣具有諸多優勢。一是通過為第二層央行數字貨幣設置不具吸引力的利率,可避免央行數字貨幣大量用于投資。二是由于第一層央行數字貨幣主要用于日常支付,即使利率很低,對持有人也不會失去吸引力。三是雙層利率體系能夠更好地控制央行數字貨幣的數量,提高可管理性,從而為中央銀行發行并管理央行數字貨幣增加信心。四是雙層利率體系可使中央銀行在危機時期不必把所有央行數字貨幣的利率均降至負數,從而避免公眾對中央銀行政策的普遍批評。
同時,中央銀行可以為第一層央行數字貨幣設置數量上限,中央銀行甚至可在流通中的紙幣數量減少時提高第一層央行數字貨幣限額。由于第一層央行數字貨幣主要服務于公眾的日常支付,因此,給企業的第一層央行數字貨幣限額可以不必太高,甚至為零。在估算有多少第一層央行數字貨幣限額會轉換為央行數字貨幣時,一方面,需要考慮并非所有家庭都會開設央行數字貨幣賬戶,即便開設賬戶,可能也不會持有上限數量的央行數字貨幣;另一方面,可能有部分家庭有意愿持有第二層央行數字貨幣。
總而言之,央行數字貨幣的發行會對金融體系產生深遠的影響,影響的程度在一定條件下獨立于央行數字貨幣的名義數量。這就表明,即使雙層利率體系可以幫助更好地控制央行貨幣數量,銀行脫媒問題也不一定就會完全解決,雙層利率體系的央行數字貨幣只是改變這一問題的一種方式。
來源|中國金融?
作者|烏爾里希·賓德爾、王瑞、張皚梅
Tags:數字貨幣區塊鏈RUMTRU數字貨幣和加密貨幣的區別是什么門羅幣是什么區塊鏈CindrumRSK Infrastructure Framework
BhagwanChowdhry說:“比特幣的發明簡直可以說是革命性的。中本聰的貢獻不僅將會徹底改變我們對金錢的思考方式,很可能會顛覆央行在貨幣政策方面所扮演的角色,并且將會破壞如西聯這樣高成本匯.
1900/1/1 0:00:00鏈聞消息,IDEOCoLabVentures的投資者GavinMcDermott和JoeGerber以及知名加密貨幣顧問ReubenBramanathan啟動了一個新項目FairLaunchCa.
1900/1/1 0:00:00尊敬的用戶:BMEX將對跟單功能進行2.0全新升級,升級時間為2020年8月27日18時至2020年8月29日,具體升級完成時間將以公告的形式進行通知.
1900/1/1 0:00:00各位朋友們,你們好,我是CKcoin平臺分析師阿帆談幣(aftb88888)。阿帆本著負責、誠懇、認真的態度用心寫好每一篇分析文章,特點鮮明,不夸張,不含糊,力求能讓大家看懂大的趨勢分析以及小范.
1900/1/1 0:00:00為了落實平臺的戰略規劃,進一步提升平臺自身發展,鼓勵廣大用戶加入到平臺的生態建設中,EbuyCoin決定于8月27日正式啟動全球社區合伙人計劃,與全球范圍內擁有頂級資源的人士成為親密的合作伙伴.
1900/1/1 0:00:00TylerWinklevoss是最早被報道的比特幣億萬富翁之一,也是Gemini的聯合創始人之一,他認為比特幣的最終看漲意味著達到50萬美元的目標。50萬美元的長期比特幣價格的理論很簡單.
1900/1/1 0:00:00