比特幣:隔夜全球跳水再露端倪 今年夏天瘋狂市場的始作俑者其實是「它」？_BTC

過去12小時內，BTC急跌1300美元，今晨一度跌穿10000美元整數關口，自今年7月27日以來首度跌至四位數報價。BTC的急跌也帶動加密貨幣市場集體跳水，Coinmarketcap數據顯示，同時段內加密貨幣市場總市值自3674億美元縮水至不足3335億美元，短短半天時間跌去341億美元有余，縮水幅度近10%。不過BTC市值占比反而出現了近1%的明顯回升，由此可見相比于BTC而言，加密市場其他資產在這波下跌過程中受創更甚。

今年夏天對于整個加密貨幣市場來說熱度非凡，誠然黃金創出歷史新高、美股也在疫情肆虐的環境下「逆流而上」，但是6月吹起的一波流動性挖礦熱潮讓加密貨幣市場仍然能夠在全球金融市場普漲的大環境中保持領先身位。BTC在這段時間里自9000上漲三成一度突破12000美元整數大關，而大量DeFi代幣更是在短短兩個月的時間里取得了十倍、二十倍乃至上百倍的驚人漲幅，其中比較有代表性的LINK截至發文時已躋身加密貨幣市場總市值第六位；LEND在兩個月時間里上漲十余倍，相比年初一度漲逾百倍；YFI則在一個月時間里就自不足1000美元一度飆升至44000美元/枚。

金色晨訊 | 11月26日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：習近平、拜登、灰度、德勤調查

1.習近平致電祝賀拜登當選美國總統

2.CME比特幣期貨11月合約收跌1.02%

3.灰度資產管理總規模達122億美元

4.德勤調查：金融機構將在2021年增加區塊鏈支出

5.美股三大指數收盤漲跌不一 區塊鏈概念股普遍收漲

6.李禮輝：數字貨幣或重構全球金融模式和貨幣體系

7.比特幣夜間回調，以太坊下跌超5%，主流幣普遍下跌。[2020/11/26 22:09:58]

在經歷了3月至5月的一波集體性復蘇之后，我們為何在6月到8月這段時間里迎來了這樣一波看起來有些突兀的二段跳式爆發？而本周市場又為什么出現了如此大幅度的回調呢？

金色晨訊 | 9月10日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：Sushiswap、彭博社、標普500、Tether、

1. Sushiswap遷移已完成；

2. 彭博社：比特幣與黃金相關性達到十年來最高水平；

3. 法官要求紐約州總檢察長辦公室與iFinex舉行視頻會議；

4. 報告：調整后的以太坊周交易量首次超過比特幣；

5. Sushiswap CRV/ETH流動性池已完成遷移；

6. 標普500指數與比特幣相關性接近歷史新高；

7. Tether在Solana區塊鏈上發行USDT；

8. 美國國稅局投資近25萬美元以擴展其加密追蹤工具；

9. 研發人員披露2018年Bitcoin Core軟件漏洞 可導致黑客竊取資金。[2020/9/10]

全球金融市場風險偏好的極端爆發成就了「一切」

金色晨訊 | 5月15日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：北京市市長、Visa、區塊鏈應用、CME

1.北京市市長：圍繞區塊鏈等重點領域加快應用場景建設。

2.支付巨頭Visa已提交數字法幣專利申請。

3.政協委員連玉明：運用區塊鏈等重塑城市治理體系。

4.西城區利用區塊鏈形成困難家庭幫扶救助模型。

5.長沙經開區提出“新三位一體”，包括區塊鏈技術。

6.CME比特幣期貨5月合約收漲4.9%。

7.以太坊2.0項目負責人：如果以太坊2.0是單客戶端 主網已經上線。

8.韓國移動運營商SK與三星合作推出帶有區塊鏈ID錢包的智能手機。

9.比特幣夜間小幅震蕩，日內最高報9877美元，最低報9578美元。[2020/5/15]

也許談到這些話題必然會有人強調全球各大央行自今年年初以來的大水灌溉，亦或者強調地緣風險以及幾大主要經濟體環境動蕩引發的市場避險需求，確實我承認這些因素確實是為特殊的2020年定下基調的主要原因，但是我想說的是，如果我們只把目光放到最近這兩個多月的這波行情上的話，這些解讀，也許「太泛了」。

金色晨訊 | 5月7日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：加州、選舉、增發、Libra

1. 加州新法案將假定數字資產不是證券；

2. BTC突破9300美元；

3. 比特幣開發人員：比特幣節點數量降至3年低點；

4. 俄亥俄州議員提議使用區塊鏈進行選舉投票；

5. Libra協會任命美國財政部前官員為首席執行官；

6. Tether在波場網絡增發8000萬枚USDT；[2020/5/7]

在給出答案之前，我想先列出這么幾個現象。

1、在過去一周多的時間里，羅素2000指數跑贏了標普500，該時段內羅素2000指數取得了近9%的漲幅，而標普500的漲幅僅為5%左右，即使把觀察周期拉長至半個月以上，羅素2000指數的表現仍然好過標普500。

金色晨訊 | 2月11日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：特朗普、火幣、特拉維夫、印度

1. 特朗普2021年預算提案尋求優化加密貨幣政策；

2. 火幣加入Klaytn治理委員會；

3. 特拉維夫證券交易所與BTP合作建立區塊鏈證券平臺；

4. Kraken主管：比特幣在很大程度上處于牛市的開端；

5. 印度泰米爾納德邦批準4億盧比設計區塊鏈接口以推進電子政務；

6. 比利時金融監管機構FSMA呼吁制定加密法規；

7. 火幣近期將上線火幣公鏈測試網和發布HT全新規則；

8. 分析師：CME比特幣期貨出現價格缺口或導致了比特幣跌破一萬美元；

9. BTC現報9866.38美元，日內漲幅0.04%，主流幣漲跌各異。[2020/2/11]

注：羅素指數由FrankRussell公司創立于1972年，羅素2000指數的成份指數股股數為2000家，由羅素3000指數中市值最小的2000支股票構成。這些成分股的總市值僅為標普500指數成分股市值的十分之一左右，基本可以理解為統計小微企業股價走勢的指數。

2、專門從事垃圾公司債的交易所交易基金iSharesiBoxx數據顯示，今年7月以來該ETF一直處在資金凈流入的狀況之中，上一次出現類似的情況還需要追溯至2014年之前。

3、與之相對應的是，整個8月10年期及30年期長期美債收益率持續走高，雖然近幾個交易日內出現明顯回落，但是目前仍基本保持在今年6月以來平均水平以上。

4、彭博數據顯示，過去幾個月新興市場企業借入美元的成本持續下降，而發文時該數值已經跌回至今年年初水平，逼近年內低點。

5、更直觀的一點，黃金價格在8月初創出2075美元/盎司的歷史新高后整個八月都基本保持在回調的趨勢之中運行，截止發文時黃金價格已經跌回至1930美元/盎司附近，自短短一個月前的高點已跌去7%。

以上想要表達什么，相信大家應該能夠窺得一些端倪了。

答案就是在過去兩個月左右時間里幾乎所有的高風險資產都取得了相當驚人的成績，市場風險偏好在這段時間里達到了一個相當極端的水平，這種情況一是與各大經濟體央行的不斷放水導致市場上的流動資金持續增長，二則與中美歐等主要經濟體的經濟復蘇狀況明顯好于預期存在非常大的關系，疫情引發的對于金融危機重新爆發的焦慮情緒得到了非常明顯的控制，加之美元的持續走低讓現金配置的意義大打折扣，市場迅速從保守型的態度跳轉到了極端激進的追求高收益的狀況，進而造就了過去兩個月比較「別致」的市場環境。

DeFi流動性挖礦就是加密貨幣市場獨特的高風險高收益資產

從加密貨幣市場的角度來看，與「高風險偏好」相契合的恰好是6月底Compound引領的流動性挖礦潮流。作為已經基本形成廣泛共識的BTC以及ETH等傳統頭部幣種，市場目前對其價值已經有了一個相對一致的認知。

而對于近幾個月涌現的DeFi項目代幣來說，實際上是缺乏真正共識的。不過由于流動性挖礦提供了相當可觀的財富增長效應，在市場整體風險偏好高企的環境下，資金的集中涌入就造就了流動性挖礦提供收益以外相關代幣價格的同步瘋漲，現在你再回頭看看，過去兩個月我們剛剛經歷過的，是不是正是這種情形呢？

就在剛剛過去的這個夜晚，美股暴跌，加密貨幣暴跌，而在本周前幾個交易日內，長期美債收益率轉跌的狀況實際上已經做出了比較明顯的風險提示，市場在進入9月之后，或者說至少在9月伊始的這幾個交易日里極端追求高風險高收益的熱度迅速降溫，而隨著流動資金的退場，隔夜這波全球金融市場高度一致的集體跳水應聲而至。

市場用實際行動證實了一點，那就是DeFi這波流動性挖礦爆發的熱潮并非偶然，足夠友好的大環境為DeFi提供了絕佳的「天時」，而當這種難以長期保持的高風險偏好環境出現變化之后，對于DeFi的考驗其實才會真正到來，至少在現在這個節點，切忌「被『金錢』蒙蔽了雙眼」。

現在這個特殊的節點，風險>機會

對于今年未來幾個月的市場來說，疫情/經濟復蘇/央行寬松力度等等談了很久的關鍵詞仍然還是關鍵中的關鍵，也許加密貨幣市場現在和傳統金融市場在人的角度來說重疊度并不算高，但必須要認識到的一點是加密貨幣市場仍然是一個資金為主驅動的市場，因此外部宏觀環境對于市場的影響一定不應該也不能夠被忽視。

簡單來講，即使是在不考慮傳統大類資產表現的情況下，如若BTC在短時間內出現進一步下跌，那么DeFi在過去幾個月極端熱度中積攢的泡沫大概率會迎來第一波破滅，即使是那些代幣經濟模型足夠好亦或者足夠有應用價值的DeFi項目也難免會受到波及，所以現在這個節點一定不應該是盲目樂觀地沖進去抄底，觀察市場情緒的波動才是當下最需要做的事情。

當區塊鏈從業者嘲笑傳統金融市場的「老學究」們看不懂未來的時候，千萬別把自己放進屏蔽外部一切的深井里，因為一旦如此，你就會成為自己曾經嘲笑過的對象了。

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