ING:FTX創始人兼Serum顧問SBF談流動性挖礦項目的可持續性及其對市場的長期影響_DefiBox

流動性挖礦是可持續的嗎？它是愚蠢的，還是具有革命性意義的呢？

這不是在嘗試回答這些以食物所命名的通證在短期內會漲還是會跌的問題。而是在嘗試關注這些通證的長期影響。

本文并非投資建議。我個人也持有一些以食物所命名的通證。

流動性挖礦背后的核心金融交易是什么？

從根本上來說，新項目通常會把所有通證或大部分通證空投給DeFi用戶，以提升其協議價值或總鎖定價值。

那么，這種模式是否合理呢？

對于這一點，很多時候是歸結為：你認為DeFi究竟應該具有多少價值？

現在，我將做這樣一個假設：假定DEFI-PERP目前定價合理。DEFI-PERP對標了多種當下最熱門DeFi項目、Aave和Maker等）。

目前，DEFI-PERP對標的項目通證市值大約在在2億到20億美元左右。以樂觀的角度來評估的話，我認為其余以蔬菜、食物命名的DeFi通證市值加總起來，大概等同于剩下的DeFi價值總和，差不多在60億美元上下。

FTX倒閉后市場首現反彈跡象，過去24小時加密行業總市值增長超120億美元:金色財經報道，FTX 倒閉后市場首現反彈跡象，過去 24 小時加密行業總市值從 8570 億美元升長至 8710 億美元上方，增長超 120 億美元，其中比特幣漲幅約 1.5%，價格略高于 16,600 美元，以太坊在感恩節當天也升至 1,200 美元上方，上漲 4%。另據 DeFiLlama 數據顯示，Solana 鎖倉量也大幅上漲，過去 24 小時漲幅達到 10%，漲幅最大的來自于 Solana 鏈上流動質押平臺，包括上Lido、Marinade Finance 和 JPool 等。（decrypt）[2022/11/25 8:24:50]

也就是說，這些流動性挖礦所獲得的通證能產生最多那么高的估值以及交易成本。

那么，真正產生的價值又會是多少呢？

有一些DeFi項目的估值的確很離譜，我也不知道究竟是誰在買入這些DeFi通證。如果剔除這些項目，其實DeFi項目的估值也并沒有那么瘋狂。YFI目前的總市值在10億美元左右，一些例如COMP、BAL、SNX和LEND等通證市值大抵是由YFI所推動，剩下的通證市值總和也差不多有幾億美元。

FTX指控巴哈馬政府未經授權訪問其系統以提取資產:金色財經報道，周四的法庭文件顯示，FTX指控巴哈馬政府在該公司根據美國第11章破產法申請破產后，未經授權訪問FTX系統以提取資產。這份提交給美國特拉華州破產法院的文件沒有具體說明哪些交易是未經授權的，以及如何進行的。

FTX Trading提交的文件稱，11月11日美國開始法律訴訟后，債務人“有可靠證據表明，巴哈馬政府有責任引導未經授權訪問債務人系統以獲取數字資產”。（CoinDesk）[2022/11/18 13:19:44]

好，讓我們來看看交易成本又是什么樣子的呢？

現在，人們每個月大約要花上1億美元去支付礦工費。此外，人們還在DeFi上鎖定了約100億美元的資金，如果您用每年20%作為基準加密貨幣資金成本進行計算，那么又要再加上大約10億美元的成本。

所以，如果把上述金額相加的話，你就會得到......

當然，你懂的，大約在60億美元或者更多。老實說，這對我來說完全是意料之外的結果。

知情人士：FTX高管Ryan Salame將留任并聘請破產律師:金色財經報道，知情人士稱，FTX Digital Markets聯合首席執行官Ryan Salame將選擇留任，正試圖挽救剩余資產，并聘請了破產律師。Salame一年多前加入FTX，并在此之前兩年擔任Alameda Research的OTC負責人。

此外今年8月辭職的前Alameda Research首席執行官Sam Trabucco也正在聘請律師，試圖挽救FTX剩余資產。[2022/11/13 12:57:04]

現在，我在計算中有意忽略了某些通證，以及人們的時間機會成本。

但是，好吧，我依然感到非常驚訝。我以為以食物命名的這些DeFi通證是一場顯而易見的泡沫。但現在我反而不那么確定了。

這種方法顯然忽視了通證之間的獨特性，有些具有明顯的實用性！舉例來說，像是Compound、Aave和Balancer等，就算忽略其具有流動性挖礦的設計，用戶都是會使用的。而Cream、SushiSwap等，則是從一些有用的項目中分叉出來的。

FTX創始人：FTX現已取消全站掛單手續費:加密貨幣衍生品交易所FTX創始人兼首席執行官Sam Bankman-Fried在推特表示，為了感謝用戶對FTX一直以來的支持和信賴，FTX現已取消所有現貨及合約的掛單手續費（maker fee），此免費政策將持續至2020年12月31日止。他同時表示，將會有更多新項目預售在FTX開啟。[2020/8/21]

yearn.finance卻是一個與眾不同的案例——目前，它大部分是和流動性挖礦有關，但同時它算得上是流動性挖礦中的王者，流動性挖礦幣種的鼻祖。所以說，它從中分得一杯羹還挺合理的。

所以，綜上所述，以食物命名的這些DeFi通證們顯然是一個巨大的泡沫，我從一開始就這么認為。

但是，它也有可能不是，或許只是我的想法錯了？

顯而易見，一些項目還是會崩盤、一些會出現問題、還有一些是會徹底搞砸。但無論如何，哪怕只有少數項目能達成這些所有同類型項目所想要到達的目標，這些少數項目也會彌補其它項目所缺失的部分。

FTX SRM預售結果出爐，所有參與用戶均獲得1SRM獎勵:香港時間8月7日晚10時15分，FTX SRM預售結果出爐。預售采用集合競價模式，本次預售持續時間為1小時，每位參與用戶均可于晚間9點-10點進行競價。據悉，預售提供的1200個競拍份額（每份2500個SRM），共計300萬個SRM已全部售出。此外，所有參與用戶不管中簽與否，均額外獲得1SRM的空投作為參與獎勵。[2020/8/8]

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以下為SBF的推特原文：

Isyieldfarmingsustainable??Isitstupid??Isitrevolutionary?

Thisis*not*tryingtoanswerthequestionofwhetherfoodtokenswillgoupordownshort-term.?It'stryingfocusonthelong-termramificationsofit.

Whatisthecorefinancialtransactionbehindyieldfarming?

Well,basically:newprojectsdropmostoralloftheirtokensonDeFiusersinreturnforvaluationandTVL.

Arethosejustified?

AlotforthiswillcomedowntowhatyouthinkDeFishouldbeworth.

Fornow,I'mgoingtomakethefollowingarbitraryassumption:thathttps://ftx.com/trade/DEFI-PERPis"fair".?DEFI-PERPiscurrentlybasicallymadeupofthelargestDeFiprojectspre-yield-farming.

So,theprojectsinDEFI-PERPareworthabout$200m-$2brightnow.

Ithinkthatoptimistically,vegetablesalltogetherareworthaboutasmuchastherestofDeFi--somaybelike$6borso.

Thatmeansthatgivingawayalltheyieldfarmingcoinscangenerateatmostthatamountofvaluation,andthatamountoftransactioncosts.

Sohowmuchisitinfactgenerating?Soputitalltogetherandyouget...

...well,youknow,$6borso.I'mgonnabehonest,Iwasn'texpectingthat,atall.

NowIignoredsomecoinsfromthecalculation,intentionally;andIignoredtheopportunitycostofpeoples'time.

But,like,ok,soI'mstillsurprised.?Ithoughtfoodtokenswereobviouslyabubble.

NowI'mnotsosure.

Thisisalsoobviouslyignoringthedifferencebetweendifferentcoins.?Somehaveobviousutility!@compoundfinance,@AaveAave,@BalancerLabs,etc.areimportantproductspeopleuseevenignoringfarming;@CreamdotFinance,@SushiSwap,etc.areforksonusefulproducts.

@iearnfinanceisaweirdcase--rightnowit'smostlyjustaboutfarming,butit'salsothekingoffarming,themeta-farmingcoin,andsoitkindamakessensethatitshouldgetadecentpieceofthatpie.

So,TL;DR:obviouslyfoodtokensarearidiculousbubble,itwascleartomefromthebeginning.

Butalsomaybeit'snotandmaybeIwaswrongaboutthat?

Obviouslysomewillstillcrash,andsomewillfounder,andsomewillfuckupmagnificently,butifevenafewgettowherethey'retryingtogo,thatcouldmakeupfortherest.

原文鏈接：https://twitter.com/SBF_Alameda/status/1305136800239820808

——本文翻譯自FTX創始人、Serum顧問SBF于2020年9月13日發布的關于流動性挖礦的最新推特，文末附推特原文。

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