DEFI:除了鎖倉資產外 我們還能從哪些數據了解火熱的DeFi？_DEFLCT價格

DeFi板塊蓬勃發展，關注到這一領域的目光越來越多。可從哪些角度解讀DeFi，是每一個關注者首先需要思考的問題。本文提供三個數據維度，供大家參考。

鎖倉資產

從今年6月中旬至今，DeFi行情已經持續火熱了數月。在這期間，來自DeFiPluse的一張圖幾乎出現在了所有討論DeFi的社群和文章中，即關于DeFi項目中鎖倉的資產規模。今年以來，TVL指標從7美元最高上升至96億美元，接近14倍的漲幅，可謂勢如破竹。近期隨著全球資本市場調整，加密貨幣也出現一定程度下跌，目前DeFi鎖倉規模為83.5億美元，資產集聚效應仍十分明顯。

MicroStrategy創始人：FASB新規消除了企業采用BTC作為財務資產的主要障礙:金色財經報道，美國會計標準制定組織FASB已批準新規則，將允許公司以公允價值報告其加密貨幣持有量。MicroStrategy (MSTR) 創始人兼前首席執行官Michael Saylor在推文中表示，這一進展“消除了企業采用BTC作為財務資產的主要障礙”。

據TradingView數據顯示，受此消息影響，MicroStrategy股價上漲，截至美國東部時間下午2:30上漲1.2%至353.52美元。[2023/9/7 13:22:47]

來源：DeFiPluse

美國銀行：除了投機 沒有充分理由擁有比特幣:金色財經報道，美國銀行表示，除了投機外，沒有充分的理由擁有比特幣。該銀行認為，比特幣也已經與風險資產相關聯，它與通貨膨脹沒有關系，并且仍然異常地波動，這使其作為財富儲存手段或支付機制是不切實際的。因此，持有比特幣的主要投資組合論點不是多元化、穩定回報或通貨膨脹保護，而是純粹的價格升值，這取決于比特幣需求超過供應。[2021/3/18 18:54:27]

更細致地來看，筆者用如下樹狀圖描繪了DeFi鎖倉資金的分布，其中有兩點發現值得指出：

1．從平臺類型的角度，資金鎖倉規模從大到小依次是：借貸類>DEX>資產類>?衍生品類>支付類。這說明借貸協議和交易平臺在目前DeFi板塊中處于領先地位，而去中心化支付方向尚未得到充分發展。

聲音 | CoinGecko聯合創始人：Libra白皮書刪除了銀行存款貨幣內容:CoinGecko聯合創始人Bobby Ong今日發推文稱：“我們的團隊正在對Libra做一些研究，似乎他們已經從白皮書中刪除了銀行存款貨幣包括美元、歐元、英鎊和日元等。我記得上周發布時讀過這一內容，但現在已無法在白皮書中找到。”[2019/6/27]

2．從分布集中度的角度，較之以前，鎖倉資金在各平臺間的分布變化得更加分散，前五平臺合計占比61%，而數月以前單排名第一的Maker便占比60%左右。

數據來源：DeFiPluse，制圖：Cointelegraph中文

遠望資本田鴻飛：除了比特幣，我還沒看到任何成功的區塊鏈商業應用:田鴻飛：我覺得現在大量區塊鏈應用不是大規模商用的問題，除比特幣之外我還沒看到任何一個區塊鏈應用有商業價值，大家都在講故事。大多數All in區塊鏈的人還處于「覺得這東西真好」的階段，也許過了今年，等到今年底或者明年初，對于投資可能是一個不錯的進入時間點，因為今年底可能大多數All in區塊鏈的人就會沒信心了。[2018/4/21]

在資產鎖定這一指標上，筆者有以下兩個觀點供讀者參考：

1.?資產鎖倉規模在短時間內爆發式增長，但當下的83.5億美元相對于3450億美元的加密貨幣市場總市值來說，占比僅為2.4%，未來還有十分龐大的增長空間。

2.現階段DeFi資金流動十分頻繁，多數是以流動性挖礦和投機套利為目的，并且存在加杠桿的現象。除了關注資金大小，我們還應關注資金能否長期沉淀。

用戶流量

用戶流量是觀察熱度變化最直觀的指標之一。在這個維度上，鏈上的唯一地址數和第三方統計的月訪問量數據能為我們提供參考。

從DuneAnalytics?監測到的鏈上數據來看，DeFi相關的唯一地址數從年初的10萬變化至目前46萬，增長近5倍。每日新增在9月初達到7k的高峰，近30日平均每日新增約4k個地址。

數據來源：DuneAnalytics，制圖：Cointelegraph中文

盈利能力

DeFi協議多數有其盈利模式，因此可以參考傳統方法來分析。例如對于流動性協議，我們可計算其總交易量，按協議費率得出收入多少。早期DeFi項目，總收入通常會100％分配給參與者。而從長遠來看，協議可能實施收入分成，以便協議也能從總收入中獲取收益。

對于發行協議代幣的項目，我們將其收入對應代幣市值，可以計算出P/S指標，類似于傳統的市銷率。下圖中筆者繪制了頭部15個DeFi平臺的收益對比情況。其中，Uniswap、dYdX、Tokenlon和Mooniswap四個平臺尚未發行代幣，因此缺少代幣總市值和P/S數據。兩點發現值得指出：

數據來源：tokenterminal，制圖：Cointelegraph中文

1.從平臺收入的角度，頭部效應突出。Uniswap是盈利最佳的DeFi項目，年化收入高達4億美元，堪比頭部中心化交易所的盈利水平。15個項目平均年化收益為4200萬美元，較Uniswap差距明顯。DEX較借貸類項目盈利能力更高。

2.?從P/S指標的角度，數值越低代表估值水平越低，越高則代表市值被高估的概率較大。在傳統估值中，P/S值在1～20倍之間屬于常見水平，10～20倍大致劃分為高凈率。在這一指標上看，DeFi項目的估值水平遠遠高于傳統行業，最低的兩個項目是Balancer和KyberNetwork(P/S:24倍）。而最高的MakerDAO高達1602倍，15個項目平均為480倍。

DeFi目前還處于快速的發展階段，隨著其成熟程度越來越高，市場也必將構建出更加清晰、受時間驗證的觀測指標。筆者也將持續保持關注。

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