DEF:首發 | OKEx Research：DeFi盛世危言_區塊鏈

曾經屠龍的少年，終究也長出兩片惡龍之鱗，一片是“階層固化”，另一片是“檸檬市場”，而這兩片逆鱗的源頭，都來自時下DeFi行業最熱門的“流動性挖礦”。

綠樹陰濃夏日長，每年的夏季是萬物最為繁盛的季節。自今年6月Compound開啟“流動性挖礦”以來，DeFi就迎來了自己的“盛夏時光”，其鎖倉價值也由6月初的10億美元上漲至9月初的90億美元。同時伴隨DeFi鎖倉市值上漲的，是挖礦收益年化過萬，DeFi幣種價格日翻數倍，全然2017年“一幣一別墅”的盛況。

然而，夏至之后，光照直射南移，北半球白晝日漸縮短。繁榮達到了頂點，就會轉為衰落，是為盛極而衰。自9月入秋以來，隨著Sushiswap的暴跌，多個DeFi項目的跑路，盡管每天仍有大量的DeFi項目和幣種誕生，但DeFi已然出現頹勢。

首發 | 劉堯：百度區塊鏈推出天鏈平臺賦能鏈上業務:12月20日，由CSDN主辦的“2019中國區塊鏈開發者大會”12月20日在北京舉行。百度智能云區塊鏈產品負責人劉堯以《企業區塊鏈賦能產業創新落地》為主題進行了演講，他指出：2020年將是區塊鏈企業落地的元年，為了支持中國區塊鏈的產業落地，百度將區塊鏈進行平臺化戰略升級，依托百度智能云推出天鏈平臺，就是要賦能360行的鏈上業務創新落地。[2019/12/20]

DeFi下半場：階層固化，檸檬市場

自2018年DeFi概念提出以來，DeFi已經走過了兩年的發展歷程。在DeFi發展初期，我們確實看了DeFi的優勢與潛力：公開透明、良好的隱私性與安全性。以MakerDao，Uniswap，Link為代表的明星DeFi項目，讓市場看到了打破CeFi行業壟斷、打造更公平市場規則的希望。

首發 | 《一起來捉妖》中玩家達到22級將會接觸到專屬貓的玩法 ?:今日騰訊上線首款區塊鏈游戲《一起來捉妖》，經金色財經查證，游戲中玩家達到22級將會接觸到專屬貓的玩法，而非此前官方對外宣稱的15級。除了誘貓鈴鐺召喚出的0代貓以及部分通過運營活動獎勵的專屬貓以外，游戲中所有的貓默認都是未上鏈狀態。未上鏈的貓不能出售，也無法進入市場與其他玩家配對；但是你可以使用這些貓與你的QQ/微信好友進行配對，產出新的小貓。使用道具“天書筆”可以將你的貓記錄到區塊鏈。當貓被記錄到區塊鏈以后，這些貓就可以進入市場，通過配對賺取點券，或者出售賺取點券。專屬貓是否上鏈，并不影響它的增益效果。但只有上鏈后，它才能面對全服務器所有的玩家進行繁殖、交易。

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《一起來捉妖》中的專屬貓玩法，基于騰訊區塊鏈技術，游戲中的虛擬數字資產得到有效保護。此外，基于騰訊區塊鏈技術，貓也可以自由繁殖，并且運用區塊鏈技術存儲、永不消失。[2019/4/11]

然而，曾經屠龍的少年，終究也長出兩片惡龍之鱗，一片是“階層固化”，另一片是“檸檬市場”，而這兩片逆鱗的源頭，都來自時下DeFi行業最熱的“流動性挖礦”。

首發 | 螞蟻礦機S17真機圖首次曝光 采用雙筒風扇及一體機設計 ?:繼正式宣布在4月9日現貨銷售后，比特大陸即將發布的新品螞蟻礦機S17又有了新動態。據悉，螞蟻礦機S17真機圖今天在網上首次曝光。

從曝光的圖片來看，螞蟻礦機S17延續上一代產品S15的雙筒風扇設計，且采用一體機的機身設計。有業內人士認為，采用雙筒設計可有效縮短風程，礦機出入風口的溫差變小，機器性能將得到很大改善。

此前比特大陸產品負責人在接受媒體采訪時表示，新品S17較上一代產品相比，無論是在能效比還是單位體積的算力等方面，均有較大提升。[2019/4/3]

讓我們重新審視“流動性挖礦”，即便“流動性挖礦”這個詞已經火了近三個月，但其內涵依然會被市場混淆，主要原因在于“流動性挖礦”的范疇已經超越了其始祖---Fcoin推出的“交易即挖礦”。

首發 | 螞蟻礦機S17性能曝光 采用全新散熱技術及全局優化定制方案:金色財經訊，日前，比特大陸即將發布的螞蟻礦機S17性能曝光。據螞蟻礦機S17產品經理朋友圈稱，新品將采用新一代散熱技術及全局優化定制方案。據了解，該散熱技術可能是指芯片的封裝技術，也有可能是機器的散熱結構設計。至于S17產品“全局優化定制”方案未有細節透露。有聲音評價，這或許是為決戰豐水期做出的準備。[2019/3/22]

目前行業中主要有兩大類“流動性挖礦”，一是以Uniswap為代表的DEX挖礦，這類“流動性挖礦”是LP為DEX的資產池貢獻流動性而獲取的交易費用；另一類是以Compound為代表的“補貼挖礦”，用戶因為平臺提供流動性而獲取代幣獎勵。

盡管這兩類“流動性挖礦”均是因用戶為DeFi項目貢獻了流動性而獲取獎勵，但卻有本質的不同：DEX挖礦的LP為平臺提供流動性，需要承擔無常損失，收益來自于手續費，期間沒有產生新幣種，獲取收益的同時需要承擔風險；而后者則是一種變相的“發幣行為”---LP在一級市場上“挖礦耕作”獲取DeFi幣種，隨后在二級市場上賣出，在這過程中LP以較小的代價即可獲取高額的DeFi幣種收益，存在收益與風險的不對稱。

IMEOS首發 BM表示EOS合約具有整數溢出保護:據金色財經合作媒體IMEOS報道：近日ETH出現多個ERC20智能合約的處理溢出錯誤，BM在推特上發表評論：新的ETH契約Bug可能會破壞整個Token的供應，讓持有者留下無價值Token.這就算為什么代碼不能成為法律，隨即表示EOS erc合約不容易受到這種攻擊。而EOS官方群也有人表示擔憂EOS是否具有整數溢出保護？BM回應：有很多C ++模板類可以封裝類型并檢查溢出。[2018/4/25]

當然，從上也可以看出，補貼挖礦的本質是一種商家補貼行為，并逐漸形成了三大群體：

1)發行代幣的DeFi項目方;?

2)在一級市場進行挖礦獲取DeFi代幣的收益耕作者;

3)在二級市場市買賣DeFi幣種的投資者

補貼挖礦這套模式的高明之處在于：商家不需要花費任何資金，而是用二級市場投資者的錢來補貼貢獻了流動性的一級市場收益耕作者。以此同時，隨著“流動性挖礦”的日益火爆，流動性挖礦逐漸顯出兩大特性：

一是認知門檻高，進行這類“流動性挖礦”需要用戶自己掌控數字錢包私鑰并進行鏈上交易，對小白用戶十分不友好，甚至很多人根本不知道如何參與這類挖礦；由此，懂技術的“DeFi科學家”和有技術實力的機構大戶擠滿了DeFi挖礦市場；

其次是投資門檻高，伴隨市場的火熱，以太坊手續費也水漲船高，一次轉賬手續費可達到20-50美元。對于中小投資者而言，受制于資金規模限制，高昂的手續費使“流動性挖礦”不再有利可圖，只有那些擁有巨額資金的大戶和巨鯨，才有參與挖礦的實力。

至此，DeFi市場出現了“階層固化”：項目方發行DeFi幣種，以近乎零成本獲取了寶貴的流動性；大戶和DeFi科學家在一級市場挖礦，并在二級市場拋售，形成“挖-提-賣”一條龍，賺得盆滿缽滿；中小投資者不懂技術，也沒資金實力，只能在二級市場接盤，承擔最后的風險。

DeFi行業火爆的另一個結果是“檸檬市場”的形成。"檸檬"在美國俚語中表示“次品”或“不中用的東西”。在DeFi領域，由于眾多項目的代碼開源，抄襲的成本很低，在暴富效應的驅使下，出現的“檸檬”項目越來越多。

如果說YAM的潰敗是因為“沒有進行嚴格的合約審計”，KIMCHI的崩盤是因為“創始人砸盤”，那么諸如”翡翠”EMD等越來越多土狗項目的跑路，則反映出DeFi行業目前浮躁、盲目和投機的氛圍日益濃厚。

DeFi的生死抉擇：左手天堂，右手地獄

盡管目前市場都在吹捧DeFi的優勢，并借此想要顛覆CeFi；但卻從未意識到，DeFi在整個夏天的火爆根本不是因為DeFi本身的優勢，而是因為“流動性挖礦”。人們追求并不是DeFi本身的價值，而是DeFi幣種的高收益。

舉一個最簡單的例子，目前市場上有多少人真正理解AMM類的DEX是如何運作的？又有多少人能理解Compound這類產品在現實金融市場中的落地意義？或許，更多的人開始了解DeFi，是被諸如壽司，紅薯，YFI這類超高收益的DeFi幣種所吸引。

“左手天堂，右手地獄”，流動性挖礦成就了DeFi如今的火爆，然而也使DeFi行業面臨兩大危機：一是由二級市場崩盤引發的系統性風險；二是由“檸檬市場”帶來的逆向選擇。

從前面我們可以看出，“流動性挖礦”的關鍵在于一級市場挖出的代幣能在二級市場出售變現。如果二級市場的代幣價格崩盤，那么收益耕作者的“挖-提-賣”體系就會崩塌，隨之而來的是大量“農民”的離場，DeFi項目的流動性將會枯竭。

目前DeFi行業仍然維系繁榮的原因在于其二級市場尚未崩盤，而危險之處在于：隨著“階層固化”的日益形成，在二級市場的中小投資者們無法從一級市場獲得足夠的資金補血，目前二級市場上這套玩擊鼓傳花的游戲能持續多久是值得懷疑的。

其次，正如所有的“檸檬市場”一樣，隨著DeFi市場土狗項目的越來越多，投資者由于認知門檻和信息的不對稱性，最終出現逆向選擇，導致優質項目逐漸淘汰，劣質項目逐漸占領市場，最終DeFi走向消亡。

所有命運贈送的禮物，早已在暗中標好了價格。流動性挖礦宛如一針強心劑，幫助DeFi在今年夏天取得了出乎意料的成功，然而強心劑注射過多最終也會引發“心力衰竭”。如果DeFi想要在未來取得長足的進步，必須要有“壯士斷腕”的決心，逐漸擺脫對“流動性挖礦”的依賴，真正立足于DeFi本身的價值，而非目前的代碼“復制粘貼”，發幣“擊鼓傳花”。

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