DEFI:復盤三季度：幣價持續上漲超47% 表現最好資產漲28倍_BTCDEFI

今年第三季度，整個市場的目光始終沒有離開過DeFi。YieldFarming不止推動了借貸產品快速發展，還推動了AMMDEX?、穩定幣、合成資產等其他細分業態快速發展。在多架馬車的拉動下，DeFi正向內循環開始形成。受益于DeFi市場的紅火，根據CoinMarketCap的數據，三季度數字貨幣的市場規模從7月1日的2600.93億美元上漲至了3404.84億美元，漲幅接近40%。

為展現在狂熱的“農耕時代”中，各個數字貨幣的具體表現和市場新動向，PAData進行了本年度第三次TOP30系列觀察(TOP30指市值排名前30的數字貨幣，下文簡稱TOP30），觀察期為7月1日至9月27日。根據分析，三季度TOP30的幣價平均上漲超47%，季度持幣收益區間同比擴大46%，但總市值略有下滑，幣價日均波動率已回升至7%以上，需警惕風險。YFI成三季度收益表現最佳的資產。

PADataInsights：

三季度TOP30的總市值上漲約19.74%。

除穩定幣以外的其他數字貨幣幣價漲幅約47.08%，延續了二季度的上漲趨勢。

主力大單復盤：拉升前BitMEX主力平空5193萬美元:AICoin PRO版K線主力大單跟蹤顯示：昨天13:00~今天01:00，BitMEX XBT永續合約主力大單成交頻繁，一共成交了40筆，5193.65萬大額委托買單。AI-PD-持倉差值在這一過程中為較高紅柱，即持倉減少明顯，因此可判斷大部分為買入平空。[2020/7/23]

YFI是三季度表現最好的資產，幣價大約翻了28倍。

幣價日均波動率從Q2的5.57%回升至8.28%，與今年Q1較為接近。

三季度投資者持幣收益區間均值約為111%，同比擴大46%。

18種泛DeFi類代幣幣市值進入前100，“樂高”推動DeFi概念幣內循環。

DOT/YFI/WBTC新晉?合成資產值得關注

?三季度，共有3個新晉資產，包括公鏈Polkacot的原生代幣DOT、聚合理財產品yearn.finance的治理代幣YFI和合成資產WBTC。雖然從資產輪動的角度來看，三季度的市場活躍度與上半年一致，都有三種資產新晉，但值得注意的是，此前的新晉資產主要是曾經進入過TOP30的“老人”，而三季度新晉的三種資產都是首次進入TOP30，這展現了市場中新題材的快速發展。

主力成交數據復盤：638萬張主力買單確認15分鐘周期三角突破:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示：BitMEX XBT永續合約在5月10日09:00~11日19:00的15分鐘周期中做三角形震蕩。

18:40，價格接近平臺上沿壓力線，并于18:41向上突破。期間，共計有5筆，共計638萬張主力買入；有2筆，共計200萬張主力賣出，成交差438萬張。較多的主力買入跟進可以判斷該周期的三角形突破為真突破。[2020/5/11]

從市值排名變化來看，二季度表現搶眼的公鏈在三季度被DeFi概念幣搶了“風頭”，LEND、DAI、YFI和WBTC市值排名均上升了15個位次以上。其中LEND的市值從上季度的44位上升至三季度的28位，DAI從上季度的54位上升至三季度的26位，YFI和WBTC新晉分列24和25位。另外，上季度新晉的DeFi概念幣COMP在本季度只位列44位，下跌17位，這側面反映了新題材的更替速度。而備受關注的Uniswap治理代幣UNI只位列39位。

從市值TOP30的數字貨幣的類型來看，DeFi類代幣也已經在市場中占據了一席之地，以包括穩定幣、借貸產品治理代幣、DEX治理代幣、合成資產等在內的寬泛范疇來劃分，三季度，除了USDT、USDC、DAI、YFI、LEND、WBTC、LINK進入市值TOP30以外，在市值TOP100之內還有UMA、SNX、MKR、UNI、COMP、ZRX、LRC、KNC、BAND、YFII、BAL等11種資產在列。

復盤：又是幣安主力先動的手，現貨遭大量拋售:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示：過去24小時，比特幣價格從6900美元上方跌至最低6468美元。其中，幣安BTC現貨在15日18:30分率先出現主力賣出大單成交。18:20~20:20間，共計有16筆，899.51枚BTC大單賣出成交； 隨后，火幣BTC現貨開始掛起賣出委單，15日19:40--16日00:15，共有3筆，掛賣量2113.82枚BTC的大額委托賣單出現并成交2131.97BTC。 今晨05:45-09:05的第二次下挫中，同樣是幣安率先出現主力賣出大單成交，共計有21筆，1666.8枚BTC。 請密切留意幣安及火幣的主力動向。[2020/4/16]

其中，隨著DeFi的發展，比特幣以及規模龐大的傳統資產未來會被越來越多的引入到DeFi生態，合成資產可能作為新的題材受到更多關注。

另外，今年以來，平臺幣和穩定幣的格局也已經基本穩定穩定，BNB、LEO和HT組建了平臺幣的第一梯隊，穩定幣中USDT和USDC持續增發，在市場中的地方日漸穩固。

DeFi“樂高”推動DeFi概念幣的正循環

主力成交復盤：火幣上的主力先砸盤，幣安現貨主力成交活躍:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示：13:00，火幣BTC現貨出現了一筆價格為7122.12美元，數量為253.66BTC的大單賣出；隨后，幣安BTC現貨相繼出現13筆，總額超過1132BTC的大額賣出，主力成交活躍。 可見，這輪下跌中，火幣上的主力最先砸盤。另外，因主力成交活躍我們需要密切關注幣安BTC現貨的主力成交情況。[2020/4/10]

DeFi概念幣的集體上揚不僅受益于近期DeFi產品自身的創新，而且還受益于DeFi產品間的可組合性，這使得DeFi概念幣在火熱的市場中形成了正向內循環。

比如以太坊DeFi的“央行”Maker，其生成的穩定幣DAI自去年下半年以后，市值排名就在50名以外，但隨著今年DeFi領域中其他產品的豐富，DAI的流通量進一步提高了。根據Etherescan的數據，目前持有DAI最多的10個地址中，有5個都是DeFi平臺，包括Uniswap、Balancer、yearn.finance、Curve和Aave。并且從余額變化趨勢來看，這些平臺的DAI余額自8月中下旬開始快速上漲，從時間上來看，這與開放DAI挖礦的時間基本吻合。

復盤：突破的時候迅速有大單跟進能輔助判斷是否是假突破:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示：BitMEX XBT永續合約在04:00~10:00的5分鐘周期中做三角震蕩。 09:45，價格跌破三角形下沿，跌破后大單賣出為0，于是很快便重新回到三角內，可確認為假跌破。 10:35，價格上漲突破了上沿，并且迅速有6筆總額916.31萬美元的大額買入，可判斷為真突破，果斷跟進或持有倉位。[2020/4/8]

同樣受到利好的還有合成資產，比如將BTC“遷移”至以太坊的WBTC。根據Etherescan的數據，目前持有WBTC最多的10個地址中，有8個都是DeFi產品，包括Uniswap、Maker、Curve、Compound等。從各平臺的余額趨勢來看，除了Maker較早接受WBTC為抵押品以外，其他平臺的余額增長主要發生于9月中旬以后，這同樣與DeFi資金池開放的時間相吻合。

市值漲幅明顯?TOP30平均上漲超40%

三季度，TOP30的市值持續增長。從7月份的2629億美元上升至9月份的3148億美元，漲幅約為19.74%，低于二季度的29.81%。其中，8月份TOP30的市值環比上漲26.97%，是三季度中市場上行動力最強的一個月。

從各個數字貨幣的市值漲幅來看，三季度市值漲幅最高的是YFI，從7月20日上線初的441.87萬美元上漲至9月26日的9.49億美元，相當于翻了214倍。除此之外，WBTC和DAI的市值漲幅也顯著高于其他資產。WBTC的市值漲幅也達到了1630.88%，相當于翻了17倍，截至9月26日，其市值約為9.32億美元。DAI的市值漲幅約為626.29%，相當于翻了7倍，截至9月26日，其市值約為9.33億美元。

另外，LEND、XEM、USDC、LINK和NEO三季度的市值漲幅也都超過了100%。其中，值得注意的是，USDC持續大量“印鈔”，上季度市值增長35%，本季度增長173.30%。還有4個數字貨幣三季度的市值負增長，分別是DOT、XTZ、LEO和BCH，除了DOT市值縮水了近30%以外，其他3個數字貨幣的市值跌幅都不大。

鑒于各數字貨幣市值漲幅離散程度較大，因此以中位數衡量整體的平均水平。根據統計，三季度，TOP30的數字貨幣的市值漲幅中值約為40.31%，低于二季度平均水平的47.57%。

幣價漲幅同比趨同?日均波動率上升

三季度，YFI是收益表現最好的資產，幣價從7月1日的1118.17美元上漲至9月26日的31679.70美元，相當于翻了28倍，不僅完成了1YFI≈1BTC的口號，還超額達成了1YFI≈3BTC。除此之外，三季度幣價漲幅較高的還有LEND、XEM、LINK和NEO，其中LEND的幣價漲幅約為292.82%，僅次于YFI。另外，XEM和NEO雖然從各自公鏈發展的消息面上看并沒有重大利好，不過幣價漲幅也超過了100%。

相較于DeFi概念幣的火熱，BTC和ETH表現比較穩健，BTC三季度幣價整體漲幅約為16.54%，ETH的漲幅約為53.59%，環比漲幅均有所下滑。

此外，XTZ、BCH、LEO和ADA的幣價在三季度整體微跌，XTZ下跌最多，接近10%。上半年，XTZ的幣價持續上漲，從Staking質押率和鏈上活躍地址數來看，XTZ近期并沒有轉折性變化，本季度幣價下跌或為回調。

在不考慮穩定幣和YFI的情況下，三季度TOP30的幣價平均漲幅約為47.08%，與上季度的49.88%基本相當，市場整體仍然處于上行階段。但需要注意的是，本季度TOP30的數字貨幣日均幣價波動率上升至了8.28%，高于二季度單邊上行趨勢下的5.57%，略低于一季度調整期的8.66%，投資者需警惕市場變化。

從各個數字貨幣的波動率來看，高收益的YFI也表現出了高風險，三季度日均幣價波動率達到了30.22%，遠高于其他資產。其次，DOT、LEND、LINK、VET、ATOM也表現出了較高的風險性，幣價的日均波動率都超過了10%。三季度幣價日均波動率較低的是LEO、BTC、HT，都不超過4%，相對穩健。

幣價上行，波動率上升，在這樣的市場環境下，三季度投資者持幣的收益區間環比擴大了。根據統計，二季度投資者持幣的收益區間均值約為76%，三季度擴大至約111%，漲幅約為46%。但相較一季度的148%，三季度收益區間均值的擴大仍然沒有改變全年下跌的趨勢。

從正負收益區間的分布來看，三季度，各個數字貨幣的持幣負收益區間都遠遠小于正收益區間，這說明理論上，三季度投資者持幣獲得收益的概率仍然很高。

持幣正收益區間最大的是YFI，約為4079.77%，相當于翻了41倍，但同時，YFI的負收益區間也是最大的，達到了29.56%。其次，LEND的持幣正收益區間也達到了572.45%，LINK的持幣正收益區間也達到了334.35%，而然這兩種資產的負收益區間分別只有3.35%和0.88%。

三季度即使持有穩定幣，也有可能獲得市場溢價帶來的收益，USDT、USDC和DAI的正收益區間分別約為6%、4%和14%，即使綜合負收益區間來看，穩定幣的持幣收益甚至都好于不少傳統基金的表現。

分析師|Carol?編輯|Tong?出品|PANews

Tags：BTCEFIDEFIDEFBTCDEFIdefi幣種My Defi Legends

Coinw