SLA:美國距離負利率有多遠？_ACK

美國的負利率是怎么回事？未來美聯儲會不會采取負利率政策？我們認為，短期內美聯儲選擇負利率這一工具的概率幾乎為0，甚至在可以預期的1-2年內，美聯儲采取負利率政策的概率也極其低。

摘要

1、美國的負利率是怎么回事？負利率其實來自市場預期，近期美國多個聯邦基金利率期貨合約價格突破100，即市場預期聯邦基金利率為負。據CME數據顯示，截止5月12日，市場預期美國最早將在明年3月份實行負利率。

2、負利率預期從何而來？當前形成負利率預期的兩個關鍵因素是經濟基本面和貨幣政策空間。一方面，疫情沖擊帶來了投資者對美國經濟的悲觀預期；另一方面，疫情沖擊下，短端利率似乎已經到了降無可降的底部，所以投資者開始預期美聯儲會采取非常規貨幣政策——負利率。

美國懷俄明州立法者提出法案，旨在允許州政府發行與美元掛鉤的穩定幣:2月19日消息，美國懷俄明州參議員Chris Rothfuss和Tara Nethercott與眾議員Jared Olsen和Mike Yin本周提交了參議院文件SF0106，題為“懷俄明州穩定幣法案”。若該法案簽署成為法律，將授權財政部長發行一種與美元掛鉤的穩定幣，可兌換為州政府賬戶中的法幣。

該州財政部長--在本文發表時為Curtis Meier--將與該部門的投資基金委員會協商，并有權聘請“會計師、審計師、顧問和其他專家”來發行這些代幣，以及規定限制和規則。州政府官員將在12月31日之前發行穩定幣，但如果這種發行被確定為“不符合聯邦或州法律”，可以選擇在11月1日前提交報告。截至2月17日，懷俄明州穩定代幣法案已被送至礦產、商業和經濟發展聯合委員會。（Cointelegraph）[2022/2/19 10:02:17]

3、美國會實施負利率嗎？我們認為短期內，美聯儲選擇負利率這一工具的概率幾乎為0。一方面，從日本和歐洲的經驗來看，負利率對經濟并沒有太大提振作用；另一方面，負利率的正面作用不大，而負面影響卻不小。此外，如果經濟持續低迷，除了負利率這種爭議比較大的工具外，美聯儲依然有很多其它貨幣政策工具可以采用，比如加大QE規模以及收益率曲線控制等。

美國SEC希望從Ripple獲得更多的Slack通信資料:美國證券交易委員會（SEC）與基于區塊鏈的支付公司Ripple之間的法律斗爭仍在繼續，美國證券交易委員會表示，此前瑞波公司制作的Slack信息并不完整，大量的數據沒有被收集，監管機構希望進一步獲得Ripple的內部通信。Ripple高管的律師James Filan在Twitter上宣布，SEC周一向紐約南區提交了一份動議，要求法官Sarah Netbrun命令Ripple出示并提交其在商業通信平臺Slack上的員工信息。

該文件指出，瑞波公司之前向SEC提交的Slack信息并不完整，該公司在 \"多次聲稱其Slack信息完整 \"后，最終承認這是由于 \"數據處理錯誤 \"造成的。SEC認為，Ripple只收集了一小部分Slack信息，大量的Slack數據沒有被收集或搜索到。（cointelegraph）[2021/8/10 1:46:37]

3

動態 | 美國首個生物識別航站樓項目將探索區塊鏈等新興科技:達美航空公司（紐交所代碼：DAL）日前宣布，達美與美國海關和邊境保護局（CBP）和美國運輸安全管理局（TSA）合作，在亞特蘭大哈茲菲爾德-杰克遜國際航站樓（F航站樓）推出生物識別技術，這是美國第一個全面啟用生物識別技術的航站樓。據達美科技創新部The Hangar相關負責人透露，目前該部門正與其他科技公司如IBM等合作，探索如何將AI、區塊鏈等最新科技使用在航空服務上，以提升比如寵物托運服務體驗，以及智能識別駕駛艙外的天氣監測，以幫助飛行員避開氣流等。[2018/12/2]

我們認為短期內，美聯儲選擇負利率這一工具的概率幾乎為0，甚至在可以預期的1-2年內，美聯儲采取負利率政策的概率也極其低。主要有以下幾個理由：

首先，從日本和歐洲的經驗來看，負利率對經濟并沒有太大提振作用。經濟增長最終是由生產要素端決定的，人口、技術進步才是關鍵。日本、歐洲面臨老齡化壓力，技術進步放緩，所以經濟長期停滯不前。貨幣政策是無法影響經濟潛在增速的，因為如果經濟的投資回報率很低，即使融資成本降得再低，企業投資的動機也不會太強。所以日本、歐洲實行負利率、QE政策后，大量的資金淤積在金融體系內部，經濟還是長期低迷。

其次，負利率的正面作用不大，而負面影響卻不小。一般來說，儲戶能夠承受的負利率水平是非常有限的，因為如果銀行向儲戶收取過高的“保管費”，儲戶就會選擇自己持有現金，或者持有其它貨幣資產。這決定了金融機構的負債端成本很難下降，而資產端的利率為負，即存在央行的資金要繳納較高的“保管費”。金融機構面臨的部分利差是倒掛的，嚴重侵蝕金融機構的利潤。

在負利率的情況下如果再實行QE，金融機構受到的負面沖擊會更大，因為QE放出來的錢多數以超額準備金的形式存在，銀行不僅賺不了錢，還需要支付利息。

最后，如果經濟持續低迷，除了負利率這種爭議比較大的工具外，美聯儲依然有很多其它貨幣政策工具可以采用。例如可以增大QE的規模，或者直接進行收益率曲線控制，在調控短端利率的同時，控制長端利率維持在低位，來降低實體經濟的融資成本。所以美聯儲還有很多工具可以采用，遠遠還沒到“山窮水盡”去采用負利率的時候。

作者：中泰宏觀首席 梁中華 李俊

Tags：LACSLAACKrippleElement.BlackTeslaSACK幣ripple幣是什么意思

Fil