DEF:DeFi版圖概述：發行、所有權、交易_Defigram

概述

本文將對DeFi版圖進行通述。

報告

DeFi的主要目標是建立一個統一的且無需許可的銀行和貨幣體系，并在此基礎上發展去中心化、不受審查的應用程序和產品。在此系統上建立的去中心化應用程序叫做DApp。于傳統方式不同，DApp在沒有中心點的P2P對等交易網絡中運行，而不是在某個中心服務器上。

DApp是基于以下三個關鍵原則構建的:

開源和互操作性?軟件開發人員及其創建的系統互相開放資源共享的承諾。

包容度和可訪問性?使世界上任何人能夠進入金融體系及其重要產品，如抵押貸款、保險和商業貸款等。在仍有超過17億人沒有銀行賬號的今天，這樣的應用程序可以消除困擾這17億人幾十年的阻礙，并對世界產生巨大影響。

透明度?在強調個人隱私保護的同時，所有參與者均可獲得相同信息。在DeFi系統中，政府和機構不能限制信息的傳播，或誤導、監測、壓制這個系統的服務對象。

目前，DeFi生態系統中最大的一個部分是穩定幣。去中心化穩定幣中，Dai占據絕大多數市場。我們大致將這些DeFi生態分為發行、所有權和交易三大類。

發行

這里的發行是指創造一種新的資產(比方說債務代幣化)，并且可以按照要求進行交易、轉讓或使用。在一個理想的世界里，發行應該沒有什么障礙(例如:在以太網上發行ERC-20代幣)，有關其發行、供應和轉讓的細節應該公開驗證。ICO代幣就是一個例子，其發行已成為一個顯著趨勢。

所有權

所有權在這里指的是能夠通過基于貸款產品保管代幣資產或使其其增長的解決方案。允許發放貸款的產品可以同時屬于發行或所有權類別，這取決于用戶是誰。對于接受貸款的個人來說，這將是一個發行的平臺。對于提供非托管貸款的個人，它將被歸類在所有權類別下。因為對于貸款人來說，該產品是一種而不是通過集中托管來增加持有代幣數量的一種機制，類似于銀行定期存款。

交易

交易指的是支持對標記化的資產進行交易的基礎設施。利基代幣工具，如衍生品，將被考慮在交易而不是發行，因為這些資產是平臺獨創的。

發行

而有形資產的標記和代幣化(例如REITs)是過去兩個季度的焦點領域。目前的趨勢表明需求主要來自可交易的虛擬資產的創造。2017年的「加密貓」現象引發了人們對發行新虛擬資產的濃厚興趣，這種興趣源自市場對虛擬資產的看法。我們將看到穩定幣繼續在「發行」中占據主導地位。此外，隨著Facebook和Coinbase進入匯款領域，發行以法定貨幣為支撐的數字資產可能成為未來幾個季度行業的核心關注領域。這將極大地促進個人對虛擬資產的開放，并為現有的、廣告驅動的企業提供一個可供探索的替代商業模式。

DeFi信貸初創公司Carapace完成250萬美元融資:金色財經報道，DeFi信貸初創公司Carapace完成250萬美元融資，專注于種子和種子前階段的風投公司NFX領投，Tribe Capital、Ledger Prime、GSR等參投。

Carapace正在為加密市場中低抵押或無抵押的貸款提供違約風險保護，旨在連接買賣雙方，Carapace聯合創始人Rohit Sabnis表示，“我們本質上所做的是一項保護服務，我們將為低抵押貸款協議提供流動性的貸方與愿意承擔部分違約風險的其他投資者進行匹配”。[2022/10/19 17:32:00]

穩定幣

在上面給出的去中心化金融定義的約束下，我們認為，不需要一個中心化的銀行實體的算法穩定幣是唯一真正「去中心化」的代幣。對資產、大宗商品或法幣支持的任何要求，都可能在這個過程中帶來巨大的中心化隱患。如果一個穩定幣發行方(如USDC)能夠規定兌換美元的條件，就不能說它是去中心化的。雖然由法幣支持的ERC-20代幣可以用于創建DeFi應用程序，但支持這些貨幣的資產托管的中心化性質使其風險很高。

隨著Basis的突然關閉，Maker的Dai已經占領絕大部分市場。市場上大多數去中心化交易所和DeFi導向的產品都是基于Dai的。在未來，我們將看到兩大穩定幣類型的出現。其中一個將由交易所產生。這些代幣的主要目的將是為交易員提供一種穩定的替代品，并對沖銀行服務被切斷的風險。數字原生穩定代幣還將有助于切斷互聯網運營業務中的中間商，這些業務可能因銀行和外匯匯率而損失慘重。我們還可以看到Facebook等社交網絡之間的競爭，它們在創建穩定的區域代幣，以實現平臺購物體驗。

債務市場

這里的競爭在于提供的利率和流動性。由于該市場仍處于早期階段，交易員和貸款機構會選擇提供最高利息的平臺。利率結算可以用代幣或美元結算穩定幣。像Compound和Dharma這樣的平臺目前提供象征性的固定利率。這對那些希望在風險很小的情況下增加他們的代幣金額的大額代幣持有者具有巨大的吸引力。質押平臺的興起給債券市場增加了新的復雜性。交易員在債務市場以低利息購買代幣計價的債務和以獲得的質押利息進行套利。像Vest和Staked這樣的質押服務提供商將同時提供托管服務和利息，從而與債券市場競爭市場份額。隨著時間的推移，市場效率將導致質押和基于債務的回報趨同。

DeFi協議Centrifuge將推出混合跨鏈解決方案Centrifuge Connectors:7月1日消息，基于真實世界資產的去中心化借貸協議Centrifuge宣布將與Ava Labs、Moonbeam和Nomad合作在今年晚些時候推出混合跨鏈解決方案Centrifuge Connectors，允許投資者向Centrifuge池提供流動性，而無需連接到Centrifuge鏈。Centrifuge Connectors使用Nomad Bridge及其跨鏈應用程序 ( xApps ) 的功能作為底層基礎設施。[2022/7/1 1:44:10]

以貨幣代幣為基礎的債券市場還具有將不同地區利率的市場整合在一起的能力。例如，日本的通脹率僅為0.2%。考慮到代幣在全球的流通速度，投資者很可能會將貨幣從低通脹市場轉移到代幣市場，并以高于銀行利率的方式發放貸款。創建標準的跨平臺代幣貸款利率也會是未來的一個DeFi創業方向。

證券、保險及非同質化代幣

在物聯網驗證或更好的預言機問世之前，DeFi保險可能不會起飛。證券代幣將在很大程度上依賴于地區監管機構的態度，然后我們才能看到它們獲得實質性的吸引力。Abacus和OpenFinanceNetwork從監管角度看，在合規性的競爭中有一定的優勢。

NFT尚未成熟。隨著區塊鏈構建的游戲平臺的發展和AR/VR應用的出現，我們可能會看到NFT成為這個生態系統的核心組件。目前，金融應用的大部分價值仍在證券范圍內。也可以認為，這部分DeFi具有相對較高的中心化程度，因為它依賴于一個中央發行實體。證券代幣發行治理結構的變化將結合區域監管監督、連鎖治理和去中心化所有權的優勢。然而，這將取決于監管機構采取行動的速度。法國、瑞士和新加坡目前在透明度方面領先。

所有權

在印度2016年的廢鈔運動和委內瑞拉當前的貨幣形勢之間，我們可以領略到，私人擁有可立即贖回的價值存儲工具，對所有人來說都至關重要。擁有幣值相對穩定的穩定幣能夠完美解決以上國家遇到的問題。在面對經濟封鎖和超級通貨膨脹的國家，比特幣等數字貨幣尤為盛行。鑒于交易所遭到黑客攻擊的次數，市場可能對能夠提供金融服務而不失去托管權的產品有興趣。它可能包括跟蹤一籃子代幣的價格(如SetProtocol)，進行直接的點對點支付，而不需要中間人或獨立存儲。大體上，我們將它們分為錢包、資金管理和支付網絡。

DeFi游戲化產品GoodGhosting宣布完成125萬美元種子輪融資:3月31日消息，DeFi游戲化產品GoodGhosting宣布完成125萬美元種子輪融資，Arca Endeavor Fund、Big Brain Holdings、Cogitent Ventures、dWeb3 Capital、Global Coin Research、Hashigo VC、Komorebi Collective、R8 Block Capital、Stake Capital、The LAO、web3 studios、ZMT Capital等參投。[2022/3/31 14:28:04]

錢包

目前，MetaMask是web3.0錢包的首選。它與瀏覽器集成的方便性使它成為DeFi用戶的首選解決方案。由于與冷錢包的整合，MyEtherWallet相對占據主導地位。像Balance和Trust這樣的新產品非常強調用戶體驗是一條護城河。

然而，瀏覽器集成的缺乏意味著MetaMask很可能會在基于DeFi的移動應用產品成熟之前，保持在錢包數量上的主導地位。

此外，像Opera和Bravebrowser這樣的瀏覽器內錢包的出現，將為這個生態系統帶來數以百萬計的新用戶，他們以前從未聽說過代幣。這些錢包將大大促進NFT(非同質化代幣)在游戲等消費應用程序中的使用。用不了多久，我們就會看到游戲中的資產通過基于瀏覽器的錢包進行交易。

資金管理

就吸引基金經理建立開放式、可跟蹤的投資組合的交易量而言，ICONOMI一直處于領先地位。然而，這個項目在很大程度上是中心化的的。目前，他們唯一顯著的競爭對手是Rigoblock。這家初創公司正在與Ethfinex進行合作，其中個人可以在Ethfinex上交易，并展示rigoblock上上市的公開投資組合。SetProtocol提供了類似的方法來創建一籃子代幣，并允許個人購買它們。在下一個牛市周期進入市場之前，社會交易可能不會興起，而個人需要tradingview等工具來分享其投資組合的表現。下一個牛市周期還將見證『社交交易』元素，這些元素與個人錢包相連，用于跟蹤投資組合和識別身份。Settle.finance就是一個早期的例子。

支付網絡

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為1.33%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為1.33%。47個幣種中23個上漲，24個下跌，其中領漲幣種為：SWFTC(+34.99%)、BAND(+15.27%)、RSR(+13.87%)。領跌幣種為：AST(-13.14%)、IDEX(-10.11%)、HOT(-9.19%)。[2021/1/3 16:18:44]

有一小部分初創公司特別強調改善支付發生的速度。xDai是POA網絡上的一個項目，它提供了Dai的穩定性和web2.0的速度。盡管具有很高的中心化水平，Maticnetwork更是能達到即時支付。新興的支付網絡還處于早期階段，無法確定一個明確的贏家。Defi的支付網絡可能需要像Stripe這樣的服務，允許個人在一端用傳統方式支付(如:信用卡)，在另一端提供代幣(如:Dai)。這帶來了與欺詐和外匯下滑相關的高度風險，但它有能力提高數字先行互聯網公司的收入。隨著支付網絡的成熟，以代幣為基礎的第三方托管系統也將創造出以前不可能的新時代商業模式。

交易

在挑戰生態系統中進行交易的一個因素使其有別于主流金融，那就是目前在挑戰生態系統中進行洗濯交易的障礙。與轉發交易請求相關的費用(例如：IDEX訂單上的天然氣支出)可能會使偽造訂單和操縱市場相對更加困難。然而，這帶來了一個很大的缺點，緩慢的訂單結算和可能，薄的書。僅ETH一種代幣Ethfinex的市場規模就達到了9500萬，緊隨其后的是OMGNetwork，相比之下，它的市場規模微不足道，只有200萬。

去中心化生態系統中的市場流動性和套利仍在上升，我們可能需要一段時間才能看到代幣價格的市場效率，就像我們在集中交易時看到的那樣。可伸縮性解決方案將在實現這種轉變中發揮關鍵作用。就像上世紀80年代傳統金融經歷了一段數字化時期一樣，我們將見證貿易渠道去中心化、市場更加緊密、貿易壁壘減少以及市場運作透明度的大幅提高。傳統銀行業正在經歷一個「透明化」過程，而協議也開始演變，以自己提供完整的銀行服務。理想的情況是一個人可以在一個單一的平臺交易，貸款和持有代幣。MarketProtocol為實現這一目標做出了巨大貢獻。

去中心化交易所(Dex)

去中心化交易所之所以能吸引越來越多的受眾，關鍵原因在于它具有即時托管和無取款限制的元素。經歷過MtGox黑客攻擊的交易員，以及在交易所驗證其AML/KYC文件時長時間等待的交易員，更愿意在一個去中心化的交易所交易，而不是通過一個集中化的交易所。在貿易受到嚴格控制的地區，它們也會受到青睞。隨著穩定代幣如USDC、DAI和USDT的出現，交易員更愿意將他們的資本收益記入穩定資產，并通過P2P機制轉換為現金，避免向政府報告。

加密交易所BTSE推出wrapped BTSE以參與DeFi市場:根據9月7日發布的一份新聞稿，總部位于迪拜的多幣種現貨和期貨交易平臺BTSE宣布將其原生貨幣BTSE“代幣化”，以參與蓬勃發展的DeFi市場。通過遵循ERC-20標準并引入托管模型，現有的每一枚wrapped BTSE代幣都將始終與托管金額1:1錨定。wrapped BTSE現在可以在Uniswap進行交易，該交易所也提供了所需的流動性。此外， BTSE將繼續支持Liquid。（BTCManager）[2020/9/9]

我們將從Dex中看到的另一個方面是，在沒有政府參與的情況下，貨幣兌換將會出現。涉及現金的點對點機制可用于將貨幣轉換為以太坊，去中心化交易所可用于購買穩定的美元掛鉤代幣。以太坊對Dai的整合指向了這種發生的可能性。在通貨膨脹率高達6%-7%的印度等地區，這將是規避政府限制兌換美元的一種途徑。然而，Dex流動性和用戶體驗目前仍然很糟糕。目前，解決這一挑戰的領導者仍然是中央交易所。Binance和Bitfinex都有自己的去中心化產品。還有人擔心，在去中心化的交易所中，搶先交易的現象正在出現。

衍生品、互換

我們仍然處于看到這一元素在交易中起飛的最初階段。DyDx和CdxProject目前正處于產品上線的初始階段。DyDx允許個人投資者購買保證金長券和保證金短券，而CDX允許創造信用違約掉期，讓交易員對沖交易所被黑。Nuo擁有一個功能性的、非托管的保證金交易平臺，利用其他用戶提供的準備金來幫助個人進行杠桿交易。像Augur和Gnosis這樣的預測市場目前正遭受著用戶體驗和用戶意識的挑戰。雖然像Veil和Guesser這樣的項目試圖讓這些工具更容易使用，但它們還有很長的路要走。

流動性協議

盡管去中心化交易所不再需要信任一個擁有代幣托管權的中央實體，但流動性方面的挑戰仍困擾著它們。代幣可能在不同的交易所以不同的價格出售，而且可能沒有處理大額訂單所需的流動性。DeFi生態系統緩解這一問題的一種方式是通過流動性協議(如0x)，以及最近使用的Totle等工具。

Totle的應用程序目前允許個人創建一個由多個代幣組成的籃子訂單，并通過少量的點擊在大量的交易所中轉。代幣的訂單在不同的交易所中結算，新的erc-20代幣被傳送回用戶。使用metamask來簽署交易，使得參與多個交易所交易這種復雜的過程更加直觀。其中一個例外是Uniswap。該項目是一個自動做市商，擁有外匯儲備，只支付交易的一小部分費用(0.3%)。隨著Cosmos和Polkadot等互操作性協議的成熟，這種情況不會持續太久。

Conclusion結語

附錄：文章中提到的項目列表及簡介

項目名稱簡介DAIDai(以太美元)，是建立在以太坊上的第一個去中心化穩定加密貨幣。

加密貓可收藏、可繁殖、討人喜歡，收藏并繁殖數字喵咪。

CompoundCompound為放置在交易所和錢包的加密資產提供應有的利息。每種資產的利率會依據該資產的借款需求進行動態調整。

DharmaProtocol通用標記化債務協議，使用可編程、代幣化債務建立無邊界貸款產品的區塊鏈平臺。

Vest幫助你從最大的PoS礦工那里獲得獎勵，讓你擁有購買權益證明PoS挖礦獎勵的權利。無需將自己的資金鎖定在波動性資產中，即可獲取利潤。

Staked代表機構投資者為分布式PoS協議運行最安全、高性能、最具成本效益的區塊生產節點。

Abacus建立面向開發者的分布式金融平臺，許可代幣的身份和合規協議，為未來的金融提供動力。

OpenFinanceNetwork美國首個合規的證券型代幣交易平臺SetProtocol基于以太坊ERC20標準，以智能合約實現、全額抵押、可兌換、可組合的一攬子代幣抽象化為一個代幣集合的基礎設施服務，使用場景包括數字貨幣指數基金、交易所交易基金、以及包含多種代幣的支付服務。

Metamask瀏覽器插件錢包，無需下載安裝客戶端，使用方便。

MyEtherWalletMyEtherWallet，使用門檻低也是歷史最悠久的以太坊網頁錢包之一。

Balance以太坊錢包，正在為開源金融系統建立接口。

Trust以太坊移動錢包BraveBrowserBrave瀏覽器將引入基于區塊鏈的代幣體系和經濟激勵機制，實現對中間環節的去中介化，實現高效精準的廣告傳播，進而為內容生產者增收ICONOMIICONOMI被稱為區塊鏈基金管理中的優步，項目的uberization，引入低廉而高效的替代品，改變市場或者某種經濟模式RigoblockRigoblock用于創建和運行分布式數字通證庫的平臺，借此重塑資產管理行業，每個人都可以訪問，實現完全透明、管理嚴格的精英權力。

Ethfinex由Bitfinex成立的數字代幣交易和討論平臺，使用以太坊，為以太坊社區打造Settle.finance穩定幣兌換平臺Curve分叉項目，完全基于社區，且無預挖、無募資、可實現「一礦三挖」，項目合約由知道創宇完成審計。

S.Finance采用了類似于Curve的StableSwap做市商算法，比UniSwap算法更加平滑且可以實現較低的滑點，針對穩定幣兌換而言，S.Finance可以提供更穩定的價格和更低的服務費。

xDaixDai是以太坊側鏈，橋接Dai穩定幣作為通證，可擴展、使用方便，且用戶友好。

Maticnetwork基于Plasma的以太坊高吞吐量擴展方案。使用改進版的Plasma、基于PoS的側鏈，為以太坊帶去巨大的性能拓展。

StripeStripe是用于構建和運行互聯網業務的支付工具，幫助企業接受任何人、任何地方的付款，并建立像Lyft或Kickstarter這樣的新公司。他們對內的目標是增加互聯網的GDP，即希望在全球范圍內帶來更多的在線業務增長。

OMGNetworkOMGNetwork是基于區塊鏈的數字錢包和支付平臺，P2P交易和法幣、加密貨幣的支付協議。

MarketProtocolMARKETProtocol為任何數字資產提供安全、有償付能力、無信任的交易保障，旨在為以太坊區塊鏈的去中心化交易提供安全、靈活、開源的基礎，提供創建分布式數字資產交換所需的幫助，包括必要的清算、抵押池基礎設施，便于開發者構建相關交易應用。

DyDxdYdX是全球首個去中心化數字貨幣衍生品交易平臺，Coinbase首席執行官BrianArmstrong、AbstractVentures首席執行官ScottBelsky等知名投資者也參與了投資。

CdxProject以太坊上的代幣信用違約互換協議。基于以太坊智能合約，任何人都可以在完全無信任和對等的環境中發布、交易和解決代幣化信用違約互換。

NuoNetwork去中心化借貸平臺Augur去中心化的預測市場平臺，基于以太坊區塊鏈技術。用戶可以用數字貨幣進行預測和下注，依靠群眾的智慧來預判事件的發展結果，可以有效地消除對手方風險和服務器的中心化風險，同時采用加密貨幣創建出一個全球性的市場。

Gnosis建立在以太坊協議上的去中心化預測市場，為人們對任何事件的結果預測提供了一個開放平臺，大大簡化了定制預測市場應用的創建過程。Veil基于開放協議的衍生品交易平臺Veil，是針對所有人的金融市場。

GuesserGuesser讓任何人都可以投資任何現實世界的事件。包括誰將贏得這次總統大選、某個視頻會否達到一百萬次觀看，美國宇航局的下一次發射是否會取得成功……通過參與預測市場，用戶可以通過投資事件的正確結果去賺錢。

Totle去中心化交易操作平臺，匯總了多個去中心化交易平臺上的訂單簿，以對抗訂單的有限可用性。快速買賣，價格穩定。

0x基于以太坊區塊的去中心化交易開放協議。通過以太坊的智能合約創建。0x引入了Relayer概念。

Relayer可以理解是任何實現了0x協議和提供了鏈下賬本服務的做市商、交易所、dApp等等。

Cosmos解決區塊鏈可互操作性和可擴展性問題，提升交易速度。某種程度上，成為區塊鏈上的互聯網。

Polkadot波卡鏈Polkadot是一種異構的多鏈架構，旨在成為可擴展的異構多鏈框架，在確保安全和傳輸的基本功能下，通過非信任節點的激勵機制，弱化內生綁定關系。

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