數字資產:進化： 比特幣交易平臺幣安的護城河_數字資產合法嗎

近日全球支付巨頭PayPal宣布，將開放包括比特幣在內的多種加密貨幣支付。受消息刺激，比特幣價格單日由12500美元攀升至13200美元左右，日內上漲超過5%。PayPal的股價也應聲上漲近6%，超過215美元。同時，“比特幣大漲”話題再度登上了微博熱搜，進入普通大眾視野。更多的投資者將目光轉向區塊鏈及加密貨幣行業，考慮起了除比特幣以外的其他頭部幣種，例如以太坊、瑞波幣、幣安幣等。

與比特幣和以太坊的純社區驅動治理不同，BNB背靠的是一家實力不菲的公司——幣安。

作為當今加密資產領域的頭部，幣安以現貨交易起家，3年多時間做到核心業務如現貨交易、合約交易、資訊網站（CoinMaketCap)等多項第一，下一步目標直指公鏈第一。此外，幣安生態還包含了穩定幣、去中心化交易所、礦池、錢包、投融資等各項業務，多維捕捉了行業的價值與流量。

如果我們以投資的視角去觀察一家商業公司，“護城河”常為重要一環。

騰訊社交，阿里電商，百度搜索。

那么幣安的護城河又是什么？

一、穩——安全追逐財富

在查理芒格的觀點里，護城河為“企業可持續的競爭優勢”，傳統視角下，護城河的來源包括無形資產、成本優勢、轉換成本、網絡效應、規模效應和有效規模。

富達數字資產負責人：數字資產更多是TradFi的進化:金色財經報道，在今日舉行的Web3香港嘉年華峰會上，富達數字資產解決方案全球負責人Luc Froehlich在圓桌論壇上表示，數字資產更多是TradFi的進化，科技背后的數字資產賦能，與我們更多的做TradFi。允許傳統的金融行業去交付它的目標，給消費者提供服務，不僅僅是服務，還有數字資產，但數字資產只是這個公式的一部分，我們還要看到新的技術股在建立，物聯網、人工智能怎么把收集的信息進行分析、使用、結構化，區塊鏈這層可以創造出基礎設施，把這些信息進行存儲和交換，這就帶來了價值，這是新的技術堆棧慢慢發展的趨勢。

談到機遇，我覺得這是一個創造金融服務的機會，它可以和消費者的需求相一致。談到挑戰，我們也在傳統的財務金融行業有一些洗牌、顛覆，會有很多風險，也需要很多監管去保護消費者權益，但是我覺得這是一個自然而然的進化。[2023/4/12 13:59:03]

由于加密資產行業的行業特性，對于所有玩家來說，資產轉移極為方便；而加密金融產品特性也決定了整個交易賽道的輕資產運作商業模式，無需像快消、硬件類行業一樣搭建自己的渠道、供應體系，因此轉換成本、成本優勢并不在此討論，重點將從無形資產、規模效應與網絡效應展開。

區塊鏈游戲進化星球Heco大陸上開啟首日拍賣:據官方消息，6月10日上午10:00，區塊鏈游戲進化星球Heco大陸上開啟首日拍賣，#1號創世使徒“蕾歐娜”在23次競拍后以162239.69 RING價格售出，#2號使徒在18次競拍后以15194.35 RING價格售出，第一個地塊在20次競拍后以36982.06 RING價格售出。

根據Hecoinfo數據顯示，用于進化星球內部交易的RING已有3,873,627枚從火幣交易所通過一幣多鏈提至Heco鏈上準備參與進化星球Heco大陸的首輪地塊與使徒拍賣。

進化星球是一個支持跨鏈的區塊鏈模擬經營游戲，可以進行資源采集、使徒交易買賣等玩法，將首先在Heco上開放開放大陸遷移、流動性挖礦等功能。第二次拍賣將于6月10日19:00開啟。[2021/6/10 23:27:22]

幣安的無形資產：“掙錢效應”、合規、安全

無形資產包括特許經營資質、品牌及專利。

在交易這個細分賽道，特許經營資質直指牌照。幣安目前已經在美國、韓國、新加坡、烏干達、英國、德國、澳大利亞等多國及地區建立交易所并取得合規牌照，與烏克蘭政府達成數字化轉型合作，在170多個國家建立了合規的法幣渠道，可謂進展快速。

騰訊湯道生：越來越多的企業在從上網進化到上云 并開始嘗試上鏈:6月1日，為響應國家新基建號召，推動產業區塊鏈深入到行業，騰訊云發起“產業區塊鏈聯盟”，并與合作伙伴共識、共建。在云發布會現場，騰訊高級執行副總裁、云與智慧產業事業群總裁湯道生在致辭中表示，今天的數字經濟邁向一個以新基建為戰略支撐，以數據作為關鍵要素，以產業互聯網為高級階段的新時代，其中區塊鏈是產業互聯網關鍵基礎技術之一，通過數據的公開透明、不可篡改、集體維護等技術解決了多方協作的信任問題，也支撐著數據這種新的生產要素更合理的配置和流動。越來越多的企業在從上網進化到上云，并開始嘗試上鏈。[2020/6/1]

合規是加密資產行業的重中之重。相較于其他從業者尤其是小型交易平臺，幣安目前在這方面具備一定領先優勢。不過監管政策變化快，且各區域不盡相同，該優勢并不能形成穩固的護城河。

品牌層面，加密資產交易行業金融交易屬性強，不同于生活化互聯網產品，該行業用戶群體跟互聯網券商更為類似，最看重的是“財富效應”，其次是安全、信任、客服體驗等。

在財富效應這塊，幣安無論是平臺幣BNB的表現，還是首創的IEO打新、新幣挖礦（LaunchPool)、幣安賺幣等，都讓用戶嘗到”不小的甜頭”。

獨家 | 孔劍平：數字貨幣是人類文明進化的必然選擇:2020年5月23日，在由百團大戰、節點咨詢、金色財經主辦，萊比特、算力360聯合主辦的百團大戰礦業峰會·豐水期之戰上，嘉楠科技聯席董事長孔劍平發言指出：2020年的新冠有點突如其來，現在回過頭去看，礦業是影響比較小的行業，因為礦業用的是相對偏遠地區的過剩電力資源，計算都在鏈上完成，屬于數字經濟產業，這次疫情期間也體現了獨特的行業優勢。數字貨幣是人類文明進化的必然選擇，目前來看比特幣最后可能成為數字貨幣之錨。當然很多人對于312可能還心有余悸，其實在金融危機來的時候，還能賣的都是好資產，說明比特幣是能充分自由流動的好資產。礦業也依然會是接下來最有機會的行業之一。[2020/5/26]

根據CoinMarketCap10月22日數據顯示，從今年3月份的9.4美金，到今日的30.5美金，BNB近6個月幣價增長224%，歷史投資回報率更是超過9000%。BNB當前市值排名第6，本月最高排名為第5，是平臺幣當中唯一穩居市值前10的幣種。

而幣安的IEO打新更是搶到即賺到的“真香”系列。CryptoRank顯示，幣安DEX與幣安CEX分列IEO項目回報率第一與第三，歷史平均回報率高達435.3%和257.7%。

橋水基金創始人瑞·達利歐：區塊鏈技術的進化很快:橋水基金創始人瑞·達利歐近日攜作品《原則》來到中國，見面會上回答關于“進化速度”的提問時提及：“我覺得有的事情進化得很快，比如區塊鏈一類新的技術。像量子力學、量子計算這樣的技術，可能進化的速度就會慢一些，但是依然會保持一定的速度，比如黑莓的技術，就會有一個迭代周期。”[2018/3/3]

幣安還于今年9月首推出了新幣挖礦+IEO，持有BNB，即可同時享受挖礦、打新抽簽雙重收益，用戶不再只能通過中簽才可收獲幣安打新幣。而這些免費獲得的代幣，最高漲幅為24倍，最低也實現了上線即翻倍。這對持有BNB的用戶來說，可謂“天降”財富。

除了打新，幣安的DeFi項目早期布局、低手續費等等，都為用戶創造出他們最為關切的”賺錢效應”，可以說在這一點上，幣安擁有了自己的護城河。

為什么這些看似簡單的IEO、上幣反而難以被競爭者模仿成功？表面上看只是一個新游戲規則或簡單動作，背后實則直指幣安作為行業頭部玩家，對于優質項目方的吸引力、篩選把控以及平臺資源整合的能力。這又涉及到另一個維度，規模效應與網絡效應。

幣安的規模效應與雙邊網絡效應

有別于Facebook或微信等將直接網絡效應體現淋漓的社交類產品，幣安則更像是Airbnb，實現的是雙邊市場網絡效應。交易的買賣雙方參與的人越多，市場深度就越好，所有方的交易體驗就越佳，因而進一步形成規模效應。

幣安是世界上交易量最大的交易平臺，現貨與合約雙領先，用戶達千萬級。或許是由于幣安風控規則嚴苛，平臺唯獨OTC商家板塊目前暫無量級優勢。

總體而言，交易深度、品類齊全保證了幣安吸引大量散戶、大戶、機構投資者等，同樣，項目方也會追趕價值與流量聚集地，紛紛前來叩門。優質項目多，交易者越多。如此形成良性循環。

再向其深處探尋，幣安如何吸引供需端的資源形成這樣的規模與網絡效應，讓用戶和項目方都愿意把自己的資產參與其中？

答案是信任，這是一個交易平臺最核心成交要素，和隱形的護城河。建立信任的過程非一蹴而就，幣安經歷過市場的幾輪起伏與檢驗，構建起了信任。

這又回到了品牌層面，這幾點自成循環、相輔相成。

二、活——自我開放革新

商業就如同流動的海水，變化萬千。幣安真的就能靠著以上那幾點坐穩城池嗎？畢竟永恒不變的只有變化本身。

高瓴資本的張磊在他的新書《價值》中提出，世界上只有一條護城河，就是企業家不斷創新，不斷地瘋狂地創造長期價值。最重要的是以用戶和消費者為中心，用高效的方式和最低的成本持續創新和創造價值的能力。

在他看來真正的護城河有三個維度：依靠生態不斷變化的靈活性；升維思考；開放性。

讓我們對照這些維度來看看幣安這家公司。

就靈活性而言，幣安姿態輕巧，閃電式擴張速度驚人。17年7月做加密資產現貨交易起家，3個月即成為第一，19年9月上線合約衍生品，6個月做到交易量行業第一。除此之外，幣安業務遠不止于交易，2020年4月上線幣安礦池，補齊行業上游，2個月之內成為全球Top6。收購的行業中樞數據網站CoinMarketCap在行業中具有舉足輕重的地位，而其他收購如支付商Swipe、Dapp生態平臺DappReview更像是在為加密領域的應用和智能公鏈蓄能。

就像亞馬遜從一家網上百貨變成如今涉及云計算、智能設備的超級科技公司。

幣安也在不斷精進自身商業模式，從一個現貨交易平臺成長為涵蓋交易、DEX、公鏈、礦池、錢包、研究院、資訊網站的多維強大生態。給后續追趕者帶來不小的難度。

從升維角度來看，加密資產行業如今的盤子還非常小，整個行業市值都不及阿里一家公司的十分之一。但隨著加密資產步入越多越多主流投資者的視野，未必“幣安們”不會成為傳統金融市場的重磅攪局者。

長遠來看，幣安真正的“競爭對手”并非幣圈其他玩家，而是富途、老虎證券等坐擁更大用戶級的互聯網券商，而國際主流的金融交易平臺Robinhood、eToro甚至Paypal亦是紛紛入局加密資產賽道，幣安意在用戶的金融投資品選擇中分一杯羹。

目前市場上還未出現更為變革性的新型金融資產，但任何商業都無法預知其他領域和維度帶來的競爭，未來的幣安也需面對這些“顛覆式創新者”的挑戰。

仔細梳理幣安的業務就不難發現，在開放性維度，幣安的護城河十分廣闊。

真正偉大的公司從來都敢于打破自身的壟斷地位，從內部打破邊界，構建一個資源開放、共贏的生態。區塊鏈的本質精神更是將這種開源、共享、開放發揮極致。

再看幣安，這里需重點提及的是9月剛上線的幣安智能鏈（BSC)，幣安扶持開源公鏈幣安智能鏈生態，打造CeFi與DeFi協同。

作為一個中心化交易起家的行業巨頭，卻主動扶持“去中心化金融”，提供1億美金加速計劃扶持DeFi項目，BUIDL獎勵計劃支持BSC開發者，與此同時還推出運河計劃、巴拿馬計劃支持跨鏈資產轉移，可謂決心不小。

在此之前，幣安還推出了去中心化交易平臺，以及開啟“開放式平臺”計劃，包含幣安云、幣安Broker，扶持全世界想做交易平臺的從業者，與其共享幣安的資源與技術。

正如幣安CEO趙長鵬所說，他相信“幣安未來一定是去中心化的。”

總結以上三點來看，這種開放式的顛覆精神才是幣安最大的護城河。

三、幣安護城河廣闊反哺BNB長期價值

在未來的商業邏輯中，企業將會不斷追求新的生長空間，從靜態博弈變為動態共存。而護城河也是動態的，需要企業長期高效地創造價值才得以維持。

從幣安這家公司來看，無論是傳統意義上的品牌優勢與規模效應，又或是適應變化的靈活性、勇于內部顛覆的開放性，都是幣安保持加密資產行業領頭羊的護城河。

幣安的廣闊護城河決定了幣安的商業成就，而幣安的商業成就將直接反哺其平臺幣BNB的價值。

類似優質公司股票的幣安平臺幣BNB，它貫穿于幣安商業拓展與護城河建立的每一環節，價值支撐邏輯清晰，未來增長空間較大，同時幣安亦設立了每季定期回購銷毀機制，市面上的BNB數量將不斷減少至發行時一半。

若看好區塊鏈及加密資產賽道，BNB是個極具潛力的良選，值得持有。

回顧所有的商業史就不難發現，無論是如今風頭正盛的谷歌、騰訊、阿里，亦或是那些曾經輝煌過的巨頭，以用戶和消費者為中心，高效、低成本地持續創新和創造價值才是基業長青的根本之道，才為真正的護城河。

期待幣安也會持續保持這樣的“根本之道”。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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