作者:比推 Jonathan Smith
2022年11月11日,FTX官方發布公告稱,已經在美國申請破產重組,SBF個人宣布辭職。持續近半個月的大戲,以這種令人遺憾的方式收場。
但是,SBF退出、FTX敗亡的背后,對于大批用戶、員工和投資機構來說,卻是洪水滔天。有員工表示,因為多數工資是由FTT發放,此刻他們已經傾家蕩產。許多FTT的持有者面對資產暴跌的慘劇,當然還有大量的用戶無法提出本金。另外,紅杉資本等投資機構在此間損失慘重。
從高光處墜落的FTX,還給加密圈留下了高達近100億美元的債務。眼前這個滿身窟窿、帶崩大盤的FTX,與曾在這輪熊市中排位前4的它,簡直是天壤之別。值得一提的是,自2019年5月1日上線至今,FTX已走過了3年6個月零10天。
這三年半時間內,到底發生了什么?《比推》將按照時間線順序,帶大家回顧一下FTX的3個階段。希望從FTX從誕生到強盛再到衰落的過程中,大家能進一步把握加密圈的發展規律,吸取教訓、刷新認知、把握趨勢、總結經驗。
許多FTX債權人的POC表出現電子簽名錯誤:金色財經報道,自稱FTX債權人Sunil發推稱,許多FTX債權人的POC表出現電子簽名錯誤,盡管收到電子郵件確認其POC已成功提交,可能是故障導致的,但要知道POC已成功提交的明確方法是在Kroll網站上找到它。[2023/8/2 16:13:24]
一、起步階段:大牛市前
2019年5月1日FTX上線不久,就陸陸續續推出了專業投資者和機構投資者急需的期貨產品線,包括全行業首個指數合約(含交易所平臺幣指數合約)、平臺獨創的波動率合約(可追蹤BTC當日、次日、當周及接下來3周價格波動的絕對值)。
這些產品帶有高杠桿、高風險屬性,當然也對應著高收益。因此其他主流平臺對此類業務表現相對克制。但是斯坦福理工男SBF卻對自己極度自信,在上線之初即如此激進的風格,也一直被延續。或許,FTX的悲劇,從最開始就已經被注定。不過至少在當時,所有的細節都寫滿了樂觀。當年7月22日,也就是上線不到3個月,FTX的24小時交易量即突破了1.5億美元。
FTX國際客戶特別設委員會希望獲得更多有關FTX出售子公司計劃的信息:1月6日消息,FTX國際客戶特別設委員會(目前損失的資金高達約19億美元)曾于去年12月對FTX出售4家獨立運營子公司的計劃提出了有限的反對意見,認為他們應該了解出售信息,以確保客戶利益得到代表。他們還擔心“被挪用的客戶資金”可能被用于收購或維持這些公司的運營。
據悉,該委員會由Eversheds Sutherland律師Sarah Paul和Erin Broderick領導,將在第11章破產重組案件中獲得額外的咨詢和批準權,包括有權獲得破產財產支付的專業費用。
此前報道, 此前12月31日,代表FTX國際客戶的律師提出動議,要求特拉華州法官裁定鎖定在FTX的客戶資產是客戶財產,而不是FTX財產。[2023/1/6 10:58:12]
二、繁盛階段:大牛市中
我們可以說,FTX其實是幸運的,因為他上線的時機很好,在2020年史詩級的大牛市之前不到一年的時間。也正是這次牛市,讓FTX收獲了巨額的融資、海量的用戶,并且憑借NFT的破圈效應,簽約美國一系列文體明星,風頭遠遠蓋過了在納斯達克上市的Coinbase。
Silvergate在FTX崩潰后已處理81億美元擠兌提款:1月5日消息,加密友好銀行 Silvergate 在 FTX 崩潰后已處理 81 億美元擠兌提款。Silvergate 在業績季報中表示,第四季度加密貨幣相關存款暴跌 68%。為了滿足提款要求,Silvergate 清算了其資產負債表上持有的債務,并承受了巨額折價虧損。自 2013 年以來,該行出售債務所損失的 7.18 億美元已經遠遠超過了其利潤總額。該銀行已經裁員40%,約200名員工,并表示將削減業務。另外該公司擱置了推出自己的數字貨幣的計劃。[2023/1/5 10:23:21]
FTX主要靠三個維度,在此過程快速爆發。第一是在誕生初期就推出了完善的杠桿交由產品線,讓他在牛市時間很好地承接了大量的用戶,并且實現了留存,在很長一段時間,其交易量排名全球前4;第二是陸陸續續完成了大筆的融資,包括紅杉資本、日本軟銀甚至是競品幣安也先后入股。最引人矚目的是,2021年7月FTX完成9億美元B輪融資,投后公司估值達180億美元,系加密行業歷史規模最大的融資;第三就是簽約NBA球隊和球星,甚至還出手贊助美國春晚超級碗。當然在業內人盡皆知的是,FTX也是Solana的背后大股東,該公鏈在2020大牛市期間一度被視為以太坊殺手,排位一直屈居第二。
美SEC前執法部門負責人:嚴重懷疑國會是否愿意介入FTX事件并采取行動:金色財經報道,美國證券交易委員會(SEC)前執法部門負責人Lisa Braganca周三表示,FTX的崩潰可能會引發更多國會監管的呼聲,但她對國會是否會采取行動表示懷疑。
Braganca說,“我仍然嚴重懷疑國會是否愿意介入并采取行動,而不是讓SEC和CFTC(商品期貨交易委員會)解決這個問題,這是復雜的”。Braganca還提到,SBF曾經與立法者的密切關系也對監管造成了各種障礙。[2022/11/17 13:14:04]
借助這些眼花繚亂的標簽和操作,SBF本人及FTX平臺披上了鑲嵌金粉和鉆石的外衣,被視為加密圈的神話。比推此前報道,2021年4月,SBF以近100億美元的身家位列胡潤富豪榜第15位。全行業的玩家眼見他起高樓,卻很少有人眼見他的樓基,出現了巨大的裂縫。距離轟然倒塌,可能就差幾次美聯儲加息、幾次高杠桿投資的暴雷、幾次Coindesk之類頭部媒體的爆料、幾次CZ這種段位的大佬的揭短,甚至SBF幾次不為人知的暗箱操作。
FTX將支持ETH2.0質押:FTX表示將支持ETH2.0質押,但目前尚未上線,并且也可能不會在1到2個月內上線。[2020/12/6 14:16:02]
三、衰敗階段:大牛市后
牛市結束后,FTX其實已經進入分崩離析的階段,但是所有的危機其實暗藏在水面下,不為大眾所知罷了,畢竟FTX也是中心化交易所,畢竟SBF也為挽回局面做了努力,畢竟之前的巨額融資和商譽背書仍具有很大的慣性,但一切該來的都來了。
在投資人、競爭對手、行業媒體、合作伙伴、自家員工以及望風而逃的平臺用戶的多重作用下,市值數十億美元的FTX只用了不到半年時間就跌落神壇,人人喊打。但是,各路KOL的總結很評判更值得大家回味,他們一致認為,FTX的高杠桿操作太過于頻繁,Luna和三箭資本的失敗案例在先也不讓SBF有任何收斂和忌憚。在這場大幕落下之前,更多人性的黑暗面被暴露出來,就比如宣布破產后,FTX仍然被黑客攻擊,而據傳言兇手正是平臺員工。監守自盜、賊喊捉賊的戲碼,又在這個風雨飄搖的時節,擊穿了大家對加密圈行業的最后一絲信任。我們不禁感嘆,FTX暴雷的余震何時才能休止。
《比推》寫在最后:
事已至此,我們再反復痛陳或針砭FTX或SBF,其實已經沒有過大的意義。但畢竟加密圈時日方長,廣大用戶在這個處女地獲取數倍于Web2世界價值的可能依然存在,我們就不妨探討下這一事件給我們的教訓:
FTX的生命線,其實就是行情的波動曲線。在牛市啟動之前,FTX借助SBF的造勢和富有噱頭的產品線,很容易和按捺不住的資本一拍即合。所以,時勢和機遇造就了FTX夢幻般的開局,而轉瞬而來的大牛市又讓他快速走到了行業的最前臺。
但這一過程來得太快,讓年輕的平臺和創始人根本沒時間做好準備,尤其是平臺的風控機制、未來的長遠規劃、團隊的整合建設,以及對熊市的應對之策。我們看到,SBF目前據傳人已逃往南美某島國,而100多家FTX的關聯機構也面臨清算,甚至庫里等簽約明星也被傳等待訴訟、指控和賠償。有趣的是,無論是Solana、Alameda還是一部分投資機構,還有深陷為FTX站臺丑聞的一眾美國巨蟹,其共同特征是只經歷過一輪牛市,他們和SBF一樣因為行情的繁榮而忽略了行業的規律,隨著FTX激進擴張而受益并且沉淪其中,但行情轉換并且熊市已近底部時,一切灰飛煙滅。
對于廣大讀者,也就是最普通的用戶,或者是自嘲為韭菜的幣圈投資者來說,《比推》真誠建議投資者注意以下幾點:
1、選對存幣的平臺,包括交易所、錢包和公鏈。判斷其是否靠譜的關鍵指標是,創始人是否風格激進、性格偏激。SBF恰恰是反面,但在牛市期間動用鈔能力的平臺,早已讓資本裹挾輿論,將初出茅廬的SBF塑造為財富化身,沒有人察覺背后的風險。
2、所有的繁榮,都是牛市給大家造成的假象,熊市的一地雞毛才是真實的加密世界,乃至是這個資本至上時代的真相。FTX的暴雷禍及成千上萬的投資者,但我們也要看到,美聯儲加息并未中斷,俄烏戰爭激戰正酣,歐洲各國正為能源問題加速產業轉移而導致經濟凋敝,欠發達國家也面臨著二戰以來最嚴重的糧食危機。所以,在牛市期間保持克制、在熊市期間保持進取,才是我們穿越牛熊、渡過寒冬的根本之道。
3、參照以往的經驗,壓倒大家對熊市最后一絲信心的,除了美聯儲的大幅加息,就是某一大交易所平臺暴雷帶來的死亡螺旋、雷曼時刻。交易所是加密圈的價值頂部,他的榮枯線就代表著加密圈的血脈涌動。Mt.Gox的大敗退徹底壓垮了第一輪加密牛市,也就是2012、2013年的比特幣初始大牛行情,但隨后加密圈又在孕育一波新的能量,并在2017年一鳴驚人。Fcoin的崩盤大戲一直延展到2020年年初,但這一事件最終歸于沉寂后,加密圈完成了最后一波利空出清,隨著美聯儲加息而瞬時開啟了大牛行情。全行業消化FTX利空的時間,可能久到超出我們的想象,也可能快速被其他熱點湮沒。但是參照歷史規律,這可能是本輪熊市中,最壞的消息了。按照美聯儲加息的決議表,后續加息的力度很可能無法再進一步,而市場對這一根本性決定力量的耐受力也超過以往,這從11月初議息會議后市場的表現也能看出來。我們暫時無法斷定市場已經進入最底部,但是至暗時刻已經來臨,并會很快過去。廣大投資者需要做的,就是堅定信仰、抄底未來。
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撰寫:Katie Haun、Fred Wilson編譯:深潮 TechFlow圍繞 FTX 發生的事件動搖了許多人的信心.
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