USD:資金費用說明_SDT

USDT本位永續合約沒有到期或交割，需要通過“資金費用機制”來讓合約價格錨定現貨價格。

USDT本位永續合約每8小時為一期，每期結束時進行結算。即00:00-8:00為一期，結算時間為8:00；8:00-16:00為一期，結算時間為16:00；16:00-次日00:00為一期，結算時間為00:00。以上時間均為GMT8時間。

只有在結算時持有倉位的用戶，才需要收取或支付資金費；如果在結算前已經平倉，則不需要收取或支付資金費用。

結算時，用戶應當收取還是支付資金費用，由本期的資金費率以及該用戶的持倉情況決定。當資金費率為正值時，多倉將支付資金費用，空倉將收取資金費用；當資金費率為負值時，多倉將收取資金費用，空倉將支付資金費用。

資金費用完全在用戶之間進行結算，平臺不會從中收取任何費用。

Gains Network推出gTrade V6.3.2版，將資金費用轉換成借款費用:5月18日消息，去中心化衍生品交易所 Gains Network 宣布推出 gTrade V6.3.2 版本，該版本將資金費用轉換成借款費用，將未平倉交易視為金庫借款人。Gains Network 表示，借款費用是一種更動態的費用結構，解決了與資金費用套利相關的低效率問題。借款費用作為負盈虧分配給金庫，交易者可以在不增加協議費用 APR 的情況下開立更大的頭寸。[2023/5/19 15:12:20]

資金費用的計算

用戶將收取或支付的資金費用計算方式如下：

資金費用=凈持倉量*合約面值*結算價*資金費率；

其中，凈持倉量=持有多倉數量–持有空倉數量。

當資金費率大于0時，凈持倉量大于0的用戶需要支付資金費，凈持倉量小于0的用戶會收取資金費；當資金費率小于0時，凈持倉量大于0的用戶會收取資金費，凈持倉量小于0的用戶需要支付資金費。

觀點：比特幣永續合約資金費率連續10天為正反映出投資者的樂觀情緒:金色財經報道，資金費率代表永續期貨合約持有人之間的費用支付，當利率為正時，多頭頭寸持有人向空頭頭寸持有人支付費用，以保持交易的對手盤。當資金費率為負時，情況正好相反，空頭支付多頭。數據顯示，就比特幣而言，自1月14日以來，除2月12日的數值為中性外，每天的資金費率都為正。持有多頭頭寸的投資者預計資產價值會增加，而空頭投資者預計資產價值會下降。持續的正資金費率表明BTC交易員目前看好該資產，并愿意支付費用來表達他們的看漲情緒。[2023/2/24 12:27:10]

資金費率的計算

資金費率旨在確保永續合約的交易價格緊跟標的參考價格。每一期的資金費率，由上一期的數據進行計算而得，在本期開始時已經確定，期內不會改變，并應用于本期結束時的資金費用結算。本期還會每分鐘計算一次下一期的預測資金費率，并將本期最后一次計算的預測資金費率，作為下一期的資金費率。

數據：昨日資金費率均值達到近一個月低點:據Glassnoed數據，昨日各交易所比特幣永續合約平均資金費率達到了-0.021%，為近一個月低點。截止今日下午15時，OKEx永續合約幣本位資金費率報-0.023%，U本位資金費率報-0.005%。[2021/6/23 0:00:11]

如8:00-16:00這一期的資金費率，是通過上一期00:00-8:00的數據計算而得，在8:00的時候已經確定，在16:00進行結算時使用。同時，8:00-16:00這段時間內，每分鐘會計算一個預測資金費率，預測的是16:00-次日00:00這一期的資金費率，并將最后一次計算的預測資金費率，作為16:00-次日00:00這一期的資金費率。

資金費率由綜合利率和溢價兩部分構成。

一、綜合利率：

在火幣上交易的每份合約都由兩種幣組成：標的幣種和計價幣種。如：BTC/USDT永續合約，標的幣種是BTC，計價幣種是USDT。

庫幣下調永續合約資金費率 一般費率為0%:據庫幣KuCoin交易所消息，庫幣全部永續合約進入0資金費率時代，庫幣合約將于2020年6月24日對USD/USDT借貸利率進行調整（0.060%->0.030%），由此將使得一般情況下資金費率為0%，0%資金費率時任何一方都不會為持倉付出資金費用。實際每次結算資金費率，以當時資金費率為準。庫幣數字貨幣交易所，為來自207個國家的500萬用戶提供幣幣、法幣、合約、礦池、借貸等一站式服務。[2020/6/24]

標的幣種利率：標的幣種在市場上的日借貸利率。如BTC/USDT永續合約的標的幣種為BTC，則標的幣種利率即為BTC的日借貸利率。

計價幣種利率：計價幣種在市場上的日借貸利率。如BTC/USDT永續合約的計價幣種為USDT，則計價幣種利率即為USDT的日借貸利率。

綜合利率=/資金費率結算頻率

交易員：BitMEX資金費率創新低 市場或出現軋空:數據顯示，目前BitMEX上的資金費率（funding rate）每天在-0.3-0.4%的范圍內，創歷史新低。即使是在2018年熊市期間也未達到這一水平。上周僅BitMEX就清算了21.5億美元的多頭倉位，此外，Bitfinex的多頭和空頭合約之差已從2月的逾3.5萬降至1萬。衍生品和加密交易員B.Biddles認為這是軋空（Short Squeeze）。注：軋空是指如果股市反彈太快，做空投資人競相進場補倉，又受到出借方的買壓，部分做空者不得不以高價買回股票，沒能如預想那樣低價買入，稱之為軋空。這里可引申至加密市場。（CoinGape）[2020/3/16]

目前，所有永續合約的計價幣種利率均為0.06%，標的幣種利率均為0.03%，資金費率結算頻率為3次。因此，當前所有永續合約的綜合利率，均為0.01%。

二、溢價：

USDT本位永續合約，相對其合理價格，可能會有溢價或者折價。我們通過溢價指數，來衡量合約的溢價程度，并將其加入資金費率的計算。溢價程度越高，則資金費率越大，空方越有動力做空；溢價程度越低，則資金費率越小，多方越有動力做多。通過提高或降低資金費率，促使合約價格回歸相對合理的水平。

a.資金費率基差率

資金費率基差率，反映了由本期資金費用產生的基差。

資金費率基差率=本期資金費率*

如本期的BTC/USDT永續合約資金費率為0.01%，當前時間為12:00，本期結算時間為16:00，即距離結算還有4小時，結算周期為8小時，則當前的資金費率基差率=0.01%*(4/8)=0.005%。

b.合理價格

合理價格為基于當前現貨的指數價格，以及當前的資金費率基差率，計算出來的永續合約相對合理的參考價格。

合理價格=指數價格*

如當前BTC指數價格為10000USDT，BTC/USDT永續合約資金費率基差率為0.005%，則當前BTC/USDT永續合約合理價格=10000*(10.005%)=10000.5USDT。

c.深度加權買/賣價格

深度加權買價，指根據當前盤口掛單情況，從買盤第一檔開始，累計掛單量達到N個USDT的合約平均買單掛單價格。

深度加權賣價，指根據當前盤口掛單情況，從賣盤第一檔開始，累計掛單量達到N個USDT的合約平均賣單掛單價格。

其中，N的取值范圍：8000USDT，即Sum(掛單價格*掛單數量)=8000USDT

d.溢價指數

溢價指數，反映了當前由資金費率基差率，以及深度加權買/賣價格相對于合理價格的偏差，共同作用下，產生的溢價情況。

溢價指數=/指數價格資金費率基差率；

由公式可見:

a)當深度加權賣價≥合理價格≥深度加權買價時，溢價指數=資金費率基差率

b)當深度加權賣價>深度加權買價>合理價格時，溢價指數=(深度加權買價–合理價格)/指數價格資金費率基差率

c)當合理價格>深度加權賣價>深度加權買價時，溢價指數=(深度加權賣價–合理價格)/指數價格資金費率基差率

溢價指數每分鐘計算一次。

e.平均溢價指數

當前的平均溢價指數，為最近8小時內所有本期的溢價指數的算術平均數。

如8:00-16:00這一期內，8:30的平均溢價指數為8:00-8:30所有溢價指數的算術平均值；15:00的平均溢價指數為8:00-15:00所有溢價指數的算術平均值。

平均溢價指數，每分鐘計算一次。

預測下期資金費率，由綜合利率和平均溢價指數，共同決定，公式如下：

預測下期資金費率=clamp，資金費率上限，資金費率下限）

其中，clamp為區間限定函數，當目標值超過上下限時，只會取邊界值。如clamp(a,max,min)，當a>max時，結果為max；當a<min時，結果為min；當max≥a≥min時，結果為a。

綜合利率–平均溢價指數，由溢價偏離上限和溢價偏離下限進行限制，介于二者之間；最終預測下期資金費率，由資金費率上限和資金費率下限進行限制，介于二者之間。各USDT本位永續合約對應上下限如下：

資金費用的其他情況

資金費用在結算時收取，對于擔保資產率較低的用戶，會少收取這部分用戶的資金費用，只收取該用戶的最大可付資金費，多余部分不再收取。最大可付資金費計算如下：

最大可付資金費=max(0,靜態權益–調整系數*abs(凈持倉量)*合約面值*結算價格/倍數)

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