DEFI:DeFi中的借貸及Aave、Compound的比較_ETH

DeFi的借貸是怎么操作的？供給率和借款率是如何確定的？以及最流行的借貸協議如Compound和Aave之間的主要區別是什么？這篇文章將回答這些問題。

什么是借貸?

借貸是任何金融體系中最重要的元素之一。大多數人在生活中都會接觸到借貸，比如學生貸款、汽車貸款或抵押貸款。

借貸概念：存款人向借款人提供資金，以換取其存款的利息。借款人愿意為他們所借的金額支付利息，以換取一筆可立即使用的資金。

傳統上，借貸是由銀行等金融機構或點對點的方式促成的。

說到短期借貸，傳統金融中專門針對這一部分的領域叫做貨幣市場。貨幣市場可以提供多種工具，如CDs、Repos、國庫券等。

加密借貸?

在加密貨幣領域，借貸可以通過Aave或Compound等DeFi協議，或者CeFi公司，如BlockFi或Celsius進行。

中心化金融的運作方式與銀行的運作方式非常相似，因此有時我們會把這些公司稱為"加密銀行"。例如，BlockFi對沉淀的資產進行托管，并將其借給做市商或對沖基金等機構玩家，或借給其平臺的其他用戶。雖然中心化的借貸模式運行得還不錯，但它容易出現和中心化加密交易所一樣的問題，主要是由于被黑客攻擊或其他形式的疏忽而造成客戶存款的損失。CeFi模式基本上違背了加密貨幣的主要價值主張之一——自我保管資產。因此，DeFi借貸應運而生。

Dilation Effect對DeFi借貸協議Prime Protocol發出安全警告:5月24日消息，Web3安全研究公司Dilation Effect對DeFi借貸協議Prime Protocol發出安全警告。該協議有一個獨特的功能，允許其他人代表用戶完成存款操作。這意味著一旦用戶授權了合約，任何人都可以訪問用戶地址中的授權資產并將其存入借貸池，而無需進一步的許可。雖然這還沒有導致安全漏洞，但如果Prime Protocol遭到黑客攻擊，攻擊者可以將所有授權用戶資產轉移到借貸池中。

Prime Protocol于2022年3月完成275萬美元種子輪融資，Jump Capital、Arrington Capital和Framework Ventures領投，目前其鎖倉總價值 (TVL) 超過160萬美元。（fxstreet）[2023/5/24 15:22:01]

DeFi中的借貸?

DeFi借貸允許用戶以完全去中心化和無權限的方式成為存款人或借款人，他們對自己的資產有百分百的保管權。

日本央行報告：DeFi風險和優勢并存:金色財經報道，日本央行（BoJ）支付與結算系統部近日發布的一份審查報告討論了DeFi的潛在的風險及優勢。該報告指出，DeFi潛在的優勢包括：1.使金融領域競爭加劇；2.創建新的金融服務；3.改善金融產品和服務的可及性。此外，報告還指出一些潛在的風險：1.缺乏監管，在杠桿協議的情況下可能會出現問題；2.智能合約有出現故障的風險；3.因缺少集中的審計機構，保護用戶存在復雜性。該報告還涉及了DeFi行業監管政策的問題，指出由于DeFi行業的性質，要確保央行、金融監管機構和政府實施的監管的有效性將極其困難。[2021/5/8 21:36:23]

DeFi借貸基于智能合約運行在開放的區塊鏈上。這也是為什么DeFi借貸與CeFi借貸相反，每個人都可以使用，且不需要提供個人資料或相信資金托管方。

Aave和Compound是DeFi中兩個主要的借貸協議。這兩個協議的工作原理是為特定的代幣、穩定幣等創建貨幣市場。

想要成為存款人的用戶，可向特定的貨幣市場提供他們的代幣，并根據當前的APY收取代幣的利息。

幣贏DeFi專區ISM上漲45%:據幣贏行情顯示，幣贏DeFi專區保險項目ISM上漲44.90%，現報價40 USDT。4月20日，現實鏈接場景的保險經紀人模式將開啟。據悉，該模式開通后，ISM將作為保險賽道打通并融合傳統保險經紀人與DeFi模式的項目。相較于比特幣不具備應用的問題，ISM將區塊鏈與應用場景結合，鏈接現實生活場景。[2021/4/19 20:33:50]

存款人提供的代幣被發送到智能合約上供其他用戶借款。為了交換存款代幣，智能合約發行其他代表供應代幣及利息的新代幣，這種新代幣在Compound中被稱為cTokens，在Aave中被稱為aTokens，它們可以被兌換回基礎代幣。這一機制將在本文后面深入探討。

值得一提的是，在DeFi中目前幾乎所有的貸款都是超額抵押。這意味著，用戶想要借貸資金，就必須提供代幣作為抵押物，而這些代幣的價值要高于他們實際想要的貸款。

這時，可能會有一個疑問，如果必須提供價值高于實際貸款額度的代幣，那么貸款的意義何在？一開始就賣掉自己的代幣不就可以了？

數據：以太坊上DeFi協議總鎖倉量614.5億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日16時，以太坊上DeFi協議總鎖倉量約合614.5億美元，環比上升4.45%。

近24小時鎖倉量增幅前三名的DeFi協議分別是1inch（+28.17%），Kyber（+27.69%）以及Hegic（+15.07%）。

當前鎖倉量排名前三的DeFi協議分別是WBTC 79.7億美元（+4.31%），Maker 71.3億美元（+3.1%）以及Compound 66.6億美元（+2.45%）。[2021/3/18 18:56:59]

其中的一些原因是，用戶不想出售他們的代幣，但他們需要資金來支付意外開支；用戶想要避免或延遲支付代幣的資本利得稅；或者使用借來的資金以增加他們某個頭寸的杠桿。那么，可以借多少錢是有限制的嗎？是的，可以借用的金額主要取決于2個因素。第一，在特定的市場中，有多少資金可以借到。在活躍的市場中，這通常不是問題。

第二，代幣的抵押系數。抵押系數根據抵押品的多少決定能借到多少錢。例如，DAI和ETH在Compound上的抵押系數為75%。這意味著提供的DAI或ETH最多可以借出價值為其75%的其他代幣。

BiKi平臺DeFi幣種今日普漲 KAVA領漲:據BiKi行情數據顯示，截止今日19:10（GMT+8），平臺內DeFi幣種今日普漲，KAVA領漲，今日目前漲幅為56.87%，現價4.045USDT。CAP今日目前漲幅為55.96%，現價29.725USDT。NEST今日目前漲幅26.02%，現價0.0394USDT。ASKO今日目前漲幅25.24%，現價0.0095USDT。BAL今日目前漲幅18.13%，現價10.7643USDT。行情波動較大，請注意風險控制。[2020/7/20]

如果用戶決定借出資金，借出金額的價值必須始終保持低于其抵押品的價值乘以其抵押系數。如果這一條件成立，那么用戶借出資金的時間就沒有限制。

如果抵押品的價值低于所需的值，用戶的抵押品將會被清算，以便協議償還借款金額。

存款人收到的利息和借款人必須支付的利息是由特定市場上供應和借入的代幣之間的比例決定的。

借款人支付的利息就是存款人賺取的利息，所以在特定的市場中，借款APY要高于存款APY。

利息APY是按以太坊區塊計算的。每個區塊APY的計算意味著DeFi借貸提供的利率是可變的，且根據特定代幣的借貸需求可能會發生很大的變化。

這也是Compound和Aave之間最大的區別之一。雖然兩個協議都提供了可變的存款和借貸APY，但Aave還提供了穩定的借貸APY。穩定的APY在短期內是固定的，但在長期內可以改變，以適應代幣之間供需比的變化。

在穩定APY的基礎上，Aave還提供了閃電貸，用戶可以在極短的時間內借到資金，無需前期抵押。為了更好地了解DeFi貸款協議的工作原理，讓我們深入了解一個例子。

DeFi借貸協議工作原理

讓我們深入了解一下Compound和cTokens的機制。

一個用戶向Compound存入10ETH。為了換取10個ETH，Compound會發行cTokens，本例中是cETH。

用戶將收到多少個cETH代幣？這取決于該ETH市場當前的匯率。當創建一個新市場時，cTokens和基礎代幣之間的匯率被設置為0.02。這是一個任意數字，但我們可以假設每個市場的初始匯率為0.02，這個匯率只能隨著每個Ethereum區塊的增加而增加。

如果用戶在市場剛剛創建時提供了10個ETH，他們將收到10/0.02=500個cETH。ETH市場已經運行了一段時間后，我們可以假設這個匯率已經比較高了，比如說是0.021。

這意味著用戶將收到10/0.021=~476.19cETH。如果用戶決定立即贖回他們的ETH，他們應該收到與存入時大致相同的金額，也就是10ETH左右。

用戶的cETH只是另一個ERC20代幣，它跟一般ERC20代幣的主要區別是，從Compound贖回ETH必須使用cETH；最重要的是，cETH一直在積累利息，即使它從發起存款的原始錢包被發送到另一個錢包。

隨著每個新的Ethereum區塊出來，匯率都會增加。漲幅取決于存款APY，而APY是由存款/借款資金比例決定的。

在剛才例子中，假設從cETH到ETH的匯率隨著每個區塊增加0.0000000002。假設漲幅在一個月內保持不變，我們可以很容易地計算出這段時間內可以獲得的利息。

假設平均每分鐘有4個區塊：0.0000000002*4*60*24*30=0.00003456，把這個數字加上之前的匯率：0.0210.00003456=0.02103456.

如果用戶決定贖回ETH，他們將收到476.19*0.0213456=~10.0165ETH。因此，用戶在一個月內賺到了0.0165ETH，約為0.16%的ETH回報。值得注意的是，用戶最初收到的cETH數量沒有變化，只是匯率的變化讓用戶兌換的ETH比最初存入的多。

Aave使用了類似的模式，每一個區塊都會累積利息。主要區別在于，aToken的價值與基礎代幣的價值以1:1的比例掛鉤。利息是通過不斷增加錢包余額直接分配給aToken持有者的，aToken持有者也可以決定將利息支付流轉到另一個Ethereum地址。

在借款方面，用戶鎖定自己的cToken或aToken作為抵押品并借用其他代幣。抵押品可以賺取利息，但在作為抵押品時，用戶不能把他們贖回或轉移。

可借用金額是由所提供資產的抵押系數決定的。有智能合約可以查看用戶賬戶的所有抵押物，計算出可以安全地借出多少資金，而不會馬上被清算。為確定抵押品的價值，Compound使用自己的價格反饋機制——從幾個高流動性的交易所獲取價格。而Aave則依靠Chainlink，必要時會回到自己的價格源。

如果用戶決定償還借款金額并解鎖其抵押品，他們還必須償還其借款資產的應計利息。應計利息的金額由借款APY決定，并且也會隨著每個Ethereum區塊自動增加。

風險?

DeFi借貸雖然相比CeFi風險降低了很多，但也有自己的風險。

主要是不斷出現的智能合約風險以及快速變化的APY。比如，在上一次收益率養殖熱潮中，BAT代幣的借款APY漲到了40%以上。這可能會導致用戶因為沒有每天跟蹤Compound利率遭到清算。

那么你對DeFi的借貸有什么看法？你最喜歡的平臺是哪家？

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