比特幣:我唯一沒辦法反駁的比特幣看空理由_MORPHO

復習一下這幾年來我對比特幣這件事的理解變化。

經常看我碼字的小伙伴們，大概知道在過去幾年里，我一直都惦記著幣圈。掐指一算，大概寫過不下10次，有雞血，有質疑，還有幾次差點幫它寫了訃告。但是無論我對幣世界的三觀如何變化，現在看來，它大概率已經在真實世界里扎下了根。不管是好還是壞。

2015年剛認識比特幣的時候，智商捉急，頭大如斗。怎么也想不明白，它碾壓美元，讓美聯儲關門，終結饑餓，拯救世界，解放人民——這些功能列表究竟是怎么實現的？

在這個神奇的空間里，神奇的天才每天都在誕生，后來變得無處不在。可這些集技術奇才、江湖郎中、造夢推銷員技能于一身的老師們的三觀轟炸，依然沒能幫我開了竅。

于是在2016年那個炎熱的夏天，我決定拿自己做個實驗。開了Bitfinex賬戶，購入少許BTC，XRP和ETH；還在市場非常混亂的白堊紀，在香港和東南亞之間搬了幾次磚。

轉眼迎來了2018年泡沫崩潰，幣圈和鏈圈還沒實現世界和平。但是沒關系，期望與現實不一致很正常。雖然我沒有科技基因，愚鈍不開竅，看不到比特世界里的神奇發酵，但我喜歡研究泡沫和人類本性——18世紀的貨幣政策、19世紀的鐵路、20世紀20年代資產金融化、90年代的互聯網......所有有潛質改變世界的新技術，都是在一條瘋狂海盜船上，在“過度樂觀”和“過度悲觀”這兩個極端之間不停搖擺中長大的。

Andre Cronje：Fantom不會涉足AI，區塊鏈和AI不能結合:2月9日消息，Fantom創始人Andre Cronje在推特上回應，Fantom不會涉足AI，區塊鏈和AI不能結合。具體針對“Fantom區塊鏈在人工智能行業中扮演什么角色？”的提問，他回答，區塊鏈=慢（按照中心化的標準來看）但透明安全，Al=高吞吐量、不透明、黑盒。

這兩件事不能混為一談。這就像問“你認為可口可樂在建筑行業中扮演什么角色？”區塊鏈和Al不是互補的。目前任何人都想蹭“AI”的熱點。如果你看到一個項目突然“轉向Al”，這只意味著他們可能“快死了”……區塊鏈不會改善Al，而Al也沒有改善區塊鏈。[2023/2/9 11:56:49]

無數歷史已經告訴我們，人類沒辦法控制自己的情緒。

所以對著一個泡沫的崩潰大驚小怪，就顯得自己很沒水平。只是比特幣這只泡沫膨脹收縮演變的過程實在太快，這是在信息時代才能看得到的奇觀——這不得不讓人隱隱覺得這次好像不太一樣。

數據：Uniswap v3占Arbitrum鏈DEX交易額達78.7% 創歷史新高:10月5日消息，據Uniswap官方推特，Uniswap v3在 Arbitrum鏈上數據已達到歷史新高，其占據的 DEX 市場交易份額達到了78.7%。據Uniswap 統計的數據顯示，Uniswap v3的市場份額在今年6月回落至50%以下，隨后逐步增長直至10月達到歷史最高值（ATH）。[2022/10/5 18:40:04]

所以2018年的春天，當泡沫破掉了80％后，我決定繼續持有——無論如何，經歷了一個完整的大泡泡，這個體驗非常值得。至少可以給自己增加一些滄桑感。

在幣世界隨后低迷的近兩年里，我沒再關注。它自己安靜地發酵著，這個世界也在變異著——一切都在量變。

在金融世界里，有一種宗教，叫做“追逐阿爾法”。阿爾法就是您的“先手”：比別人知道的多一些、早一點、看的準一點；或者先人一步找到下個趨勢和規律；或者擁有一片野生小森林，里面養著草原上看不到的珍奇之物。

DeFi借貸協議Morpho上線第二階段獎勵，計劃分配1000萬枚MORPHO:9月22日消息，DeFi借貸協議Morpho上線第二階段（Age 2）獎勵，計劃在三個月內通過Morpho-Aave和Morpho-Compound發放1%的MORPHO代幣（1000萬枚），首先向Morpho-Aave市場分配第一批300萬枚MORPHO代幣。

據此前報道，今年7月，Morpho通過原生代幣銷售完成1800萬美元融資，Andreessen Horowitz和Variant領投，Nascent、Semantic Ventures、Cherry Crypto、Mechanism Capital、Spark Capital、Standard Crypto和Coinbase Ventures等參投。[2022/9/22 7:12:49]

但是“追逐阿爾法”是個群體行為，一只“阿爾法”出現，注定會被市場上聰明的人類追逐進死胡同，變得越來越稀缺。如您所知，這就是“邊際效用遞減”，您也可以把它理解為市場有效。

英國數字銀行Revolut與加密支付應用Elrond達成合作:金色財經報道，英國數字銀行 Revolut 與加密支付應用Elrond達成合作，Elrond的數字Token EGLD將能在這款金融科技應用上進行交易。數據顯示，Revolut公司估值已達到330億美元，當前在全球范圍內客戶群規模超過2000萬，旨在幫助歐盟和英國用戶購買、持有和出售加密貨幣來增加金融包容性。（prnewswire）[2022/8/27 12:52:13]

2008金融海嘯后的市場，無形的手越來越無形。我們生活在監管的五指山里，"edge"越來越小，秘密小樹林被一個一個夷為平地。

在同一時間，金主爸爸們對操盤人的要求越來越清奇——他們想要的阿爾法們，要有保單負債的形狀、要有逐年下降的波動率、要有逐年增高的收益率、要有垃圾債的高收益但不能是垃圾。

面對此高難度挑戰，唯一的辦法是把自己的投資期限變得越來越短，隨機應變。可就在這時，機器和算法來了——短兵相接的戰場是機器最喜歡的環境，它們可以迅速吃掉剩下的阿爾法們。

萬事達卡將在澳大利亞推出比特幣和加密貨幣獎勵卡:金色財經報道，Bitcoin Magazine發推稱，萬事達卡將在澳大利亞推出比特幣和加密貨幣獎勵卡。[2022/8/5 12:05:11]

就這樣，主動投資的人類被逼進了虛擬幣的市場。這里沒有央行的影響，有狂野肥碩的阿爾法，有更自由更多的波動率。那種不用加任何杠桿就能大起大落的感覺，實在太美妙了。

再然后，央行的水位線逐日升高，全球低利率一寸一寸地淹沒過能種莊稼的陸地，幣世界似乎變成了唯一一塊干燥的綠洲。再然后，2020來了。在這個大災之年，3月熔斷山崩地裂過后，全球零負利率正式被寫入現實。在正常世界里找波動和收益的人——機構投資者、對沖基金、公司財務們越來越絕望。驀然回首，發現了燈塔般的幣世界——這里的sharpratio居然比股票還要好。得救了！

于是在2020年，比特幣出現在了上市公司的財務組合里，出現在PaulTudorJones和StanleyDruckenmiller的組合里，無數家虛擬幣基金成立，銀行機構級托管出現了，DeFi里有五顏六色的衍生工具，GreyScale灰度大鯨魚開始吸幣，Paypal也來了。

那個滿載改變世界功能列表的，讓我頭大如斗的比特幣已經消失了。我現在看到的，是一個被現實世界改造了虛擬資產大類，一個數字價值儲存工具。

嗯，等一下，價值儲存？一個動不動就隨機波動10-80%不等的東西，可以用來儲存“價值”嗎？

但是黃金也一樣——70年代大幅上漲后跌去70%，然后從80年代到2008年金融危機爆發前，又跌破了30年的水平線——盡管如此，它已經被用作價值儲存工具幾千年了。

比特幣當然不能用來替代支付寶，不是看病應急用的存款，也不能靠存它去交學費以及首付。反正您的流動性組合里絕不應該有幣。

比特幣的市值從2500萬美元，到2.5億美元，到25億美元，再到今天的2500多億美元，一路離不開波動；要繼續長，就需要更多的波動。但隨著它長大，隨機波動和不確定性就會被時間慢慢馴服——這和人類幼崽，以及其他一切成熟資產的成長過程是一樣的。

今年它長到了12歲，波動行為已經開始有了規律：

如果看它2016到2019年的線性成長圖，嗯，當然是個典型的泡沫；但是如果換成長期對數圖，看起來就理性多了——開始呈現出一個“四年減半周期”。

開鑿第一座金山的礦工，也就是中本聰老師自己，在2009年1月3日獎勵了自己50個比特幣。從那以后，每挖出21萬個區塊，大概四年，礦工的獎金就減半。

第一次減薪減到25個比特幣；第二次減到12.5個。最近一次，也就是5個月前減到6.25個比特幣。到現在為止，已經挖出來88.37%，流通中的1855萬個，還剩下244萬個。

看到這里，您想到了什么？比特幣像不像一只低流通股票？當流通數量正慢慢被積累到一只只大手上、市場上剩下的可交易量越來越少時，它就會像一只快被拔光毛的鳥，風稍稍一吹，就被刺激的上躥下跳。

它確實也是這么表現的，我們來看看它上躥下跳了多少次：第一個周期，從零跳躍到20美元；第二個周期，兩個峰值間是一個50倍的跳躍，觸到1000美元；第三個周期，又是一個20倍的跳躍，碰到2萬美元。

今年5月到現在，我們在第四個減半周期里——這次會是一個什么形狀的跳躍呢？

不知道。但是據史料記載，至少在它跳躍的過程中，情緒是極度高漲的——因為需求強，新供應少，還因為現有供應量越來越集中在幾頭大鯨魚的身體里。

下面進入勸退部分。

比特幣今年12歲，渾身散發著叛逆的荷爾蒙，生長激素分泌旺盛。在后面的日子里，您會看到更多的膨脹、投機和驚奇。如果有朝一日，長到萬億美元，并從其他“價值存儲工具”中奪取到足夠市場份額——幣世界才會畢業，成為一個有意義的資產類別。

但是：

在這個過程中它隨時都有可能猝死。

世界著名比特幣看空者，比如吉姆羅杰斯，比如JimRichard，比如巴菲特，比如達里奧——他們都有一個共同點：都是70歲以上的老家伙。

老人們的共同特點是活得比年輕人長，嗯，這說了跟沒說一樣。活得足夠長的人，吃鹽比你吃飯多的人會告訴你：他們見過你沒見過的東西。比如，他們見過英國曾將私人發行貨幣定為叛國罪；見過美國把持有黃色金屬，看作對國家主權貨幣的拋棄，對統治的威脅——持金即為犯罪。

他們有一個讓人無法反駁的理由——國家機器。如果有一天，我只是說如果，持幣也被定罪，還會有人以身試法嗎？

我知道您一定會問：私人鑄幣可以查封，黃金可以沒收，比特幣只是一串加密數字，請問怎么收？

就算封了所有交易所，也只能把它趕進黑市。等它市值超過萬億美元，等到越來越多機構持有，等到越來越多的權威人士入場，等到它的形象越來越陽光正面，封殺它的難度系數也會越來越高不是嗎？

但是政府依然是政府，爸爸永遠是爸爸，馬云老師已經給我們提供了新鮮的案例。無論如何，軍隊和國家機器不在幣世界里；殺死一個規模還不到1萬億美元的東西，只需要一個足夠響亮的理由。

這就是我唯一沒有辦法駁斥的看空理由。

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