CROS:華爾街知名投行Jefferies分析：后疫情時代美元利率、黃金和比特幣市場_Cross Chain Finance

如果說2020年是“新冠疫情”之年，但其實也是“比特幣之年”，因為在這一年中，比特幣已經愈發成熟了。

華爾街知名投行杰弗瑞集團在投資周報《恐懼&貪婪》中表示，比特幣今年的價格表現令人印象深刻，目前比特幣較今年三月時的價格低點上漲474%，年初至今漲幅達到214%。2020年12月16日，比特幣價格突破2萬美元，單日漲幅甚至一度達到9.2%。對于投資機構和知名投資人來說，今年比特幣已經變成為一種“可投資”的投資標的，他們也都對外宣傳自己已經購買了比特幣。因此，比特幣現在基本上已經成為金融系統的一部分，散戶投資人也有機會通過一些投資工具購買比特幣，比如美國的灰度比特幣信托基金、以及最近在法蘭克福交易所上線的VanEckVectors比特幣交易所交易票據。

圖表1：比特幣價格

機構投資者入場非常重要，在這些機構投資者到之前，加密貨幣市場存在不少風險，一些比特幣賬戶可能會被黑客入侵。另外，監管風險也一直存在，如果沒有機構投資者入場，比特幣很可能會被監管機構認定為非法，因為此前比特幣主要在某些非法活動中使用，比如在暗網中交易非法麻醉品。但現在，人們已經發現比特幣行業已經有所不同——盡管這種變化已經在四個多月前發生了。今年八月中旬和九月時，納斯達克上市商業智能軟件公司MicroStrategy宣布已經投資4.25億美元購買比特幣，其中8月份投入2.5億美元，9月份投入1.75億美元。根據MicroStrategy向美國證券交易委員會正式提交的8-K申請表，其中披露他們投資比特幣的目的是因為看好比特幣不斷向好的基本面，而且和現金及其他短期投資一樣，會將比特幣作為一種主要的儲備資產。值得一提的是，MicroStrategy在12月初又投入了5000萬美元購買比特幣，目前該公司已累計持有40,824枚比特幣。

華爾街日報：Genesis尋求10億美元的緊急貸款:金色財經報道，Genesis以流動性緊張為由，在周一上午10點前尋求獲得10億美元的緊急信貸資金。根據華爾街日報查看的一份機密籌款文件，該公司未能獲得這筆資金。（TheBlock）[2022/11/18 13:19:22]

就在審計單位和美國證券交易委員會批準MicroStrategy將比特幣納入到自己的資產負債表之后，加密貨幣市場情緒出現了明顯變化。毫無疑問，《恐懼&貪婪》投資周報分析這一事件可能是MicroStrategy戰略轉型和加密貨幣市場上升的分水嶺。很快，就在MicroStrategy公開投資比特幣之后，支付公司Square也在十月份宣布投資5000萬美元購買比特幣，這筆資金占到該公司總資產的1%。實際上，Square在比特幣上的投資金額并不算大，甚至可能不需要公開報道，但在如今的市場環境下，尤其是MicroStrategy入場之后，情況肯定不是這樣了。

華爾街分析師：比特幣與美元而不是股市負相關:針對推特網友“股市下跌，比特幣就遭受重創，比特幣想要成功，需要擺脫銀行業的束縛”相關觀點，華爾街金融分析師、比特幣支持者Max Keiser表示，比特幣就像黃金一樣，與美元是負相關的，而不是股市。不要被隨機性所愚弄。[2020/9/22]

相信很多人此前應該都沒有想到MicroStrategy會進入加密貨幣市場，作為一家傳統智能商業公司，他們已經在技術和軟件領域摸爬滾打了31年時間。自從宣布投資比特幣之后，MicroStrategy公司市值增長了131%，達到27.7億美元，而且他們此前投資的比特幣價值也幾乎翻了一番，目前約為9.17億美元。自1998年上市以來，MicroStrategy公司聯合創始人邁克爾·塞勒就一直擔任該公司首席執行官的職務，在過去的22年時間里，他從來不是一個“撈快錢”的經營者，所以這次選擇投資比特幣應該是他深思熟慮之后的決定。

動態 | 暗網市場Dream Market或將關閉，暗網買家轉向華爾街:據news.bitcoin報道，由于Dream Market或將于4月30日關閉，華爾街將成為最大的暗網市場，至少在Dream的繼任者推出并證明其合法性之前。[2019/4/7]

圖表2：MicroStrategy公司市值，資料來源：彭博社

最令人驚訝的是，邁克爾·塞勒直到2019年才開始關注比特幣。2020年年初，新冠病疫情爆發，隨后美聯儲采取了極端的貨幣政策，于是他在今年春季決定拿出部分公司資金投資比特幣，并將其作為一種價值存儲。邁克爾·塞勒隨后說服了審計師和律師，最終審計師只用了十周時間就批準MicroStrategy公司可以投資比特幣。

邁克爾·塞勒認為，比特幣是一個十分理想的儲備資產類別，但是對于那些持有黃金的人來說，相信他們的感覺與《恐懼&貪婪》投資周報分析的一樣，就是這些人已經感覺到比特幣開始破壞黃金的價值主張，實際上比特幣正在“去黃金化”。《恐懼&貪婪》投資周報認為，比特幣的確具有一定優勢，從所有權方面考慮的話，比特幣和黃金并不互斥，而且吸引著嬰兒潮一代和千禧一代等不同世代的投資者。如果你是一名黃金信仰者，那么可能需要正視避險資產所帶來的實際風險，你會發現G7國家大多實施了貨幣量化寬松政策，這意味著他們的法定貨幣存在貶值風險，過去避險資產可以對沖此類風險，但現在“避險”屬性正在轉移到比特幣身上。實際上，這個轉移過程已經開始。另外還有一個殘酷的事實，美國其實從2008年金融危機開始就啟動了貨幣量化寬松政策，如果從那時開始計算的話，比特幣的表現已經超過黃金177,000倍。此外，比特幣是一種定量通縮資產，即供應量固定為2100萬枚，發行量隨時間逐漸減少，這也與黃金完全不同。

聲音 | 華爾街日報：加密貨幣仍主要對開發者可用:根據華爾街日報（WSJ）1月1日發表的一篇文章，比特幣（BTC）及其底層區塊鏈技術的幾個實際用途已經出現。華爾街日報稱，比特幣以及多年來出現的數百種其他加密貨幣仍然主要對開發者來說是可用的。對于以太坊，目前沒有可用于為iOS或Android構建應用程序的開發人員工具包。盡管如此，華爾街日報承認，當紐交所的運營商洲際交易所（ICE）推出Bakkt時，新的機構投資者可以進入該領域。文章指出，盡管一些華爾街玩家已經進入，但詐騙者仍然比比皆是。[2019/1/2]

圖表3：比特幣價格/黃金價格

需要注意的是，《恐懼&貪婪》投資周報并不是建議投資者徹底放棄黃金，坦率而言，黃金也沒有被投資者徹底放棄。如果新冠病疫情有所緩解，美聯儲決定不再實施量化寬松政策，那么市場就會經歷周期性復蘇，這意味著黃金價格將會再次上漲。但就目前來看，你會發現機構投資者其實正在用各種“可接受”的方式持有比特幣，華爾街著名投資銀行杰富瑞集團全球股票策略主管ChrisWood早在2019年6月就建議投資者可以持有比特幣，他透露此前杰富瑞集團投資組合中有50%的投資權重選擇了實物黃金，但這種情況將會在未來幾年發生改變，預計在黃金投資方面將逐漸減少五個百分點，之后他會把這些原本投資黃金的資金用于投資比特幣。如果比特幣價格在突破2萬美元水平后出現大下滑，機構投資者其實應該抓住這個機會繼續增加比特幣頭寸。

前華爾街衍生品交易員或將以33個比特幣出售公寓:據多倫多星報，前華爾街衍生品交易員，后轉為保險經紀人的Derryn Shrosbree上周五將其多倫多的一套公寓出售價格定為35個比特幣，當時價值約445,000加元。由于加密貨幣的價值不固定，且是在線交易的，所以其價值可以在幾分鐘內大幅波動。因此Shrosbree讓其律師設立了條款，買方將在以交易日的比特幣價格支付。Shrosbree還表示他們每一天都會重新定價。本周三已經有人以33枚比特幣的報價拍下該公寓，Shrosbree方也已經接受，并將該公寓定位于“有條件的已售”。Shrosbree表示下周一將會面一家比特幣公司，將就如何實施資金交換制定一項“行動計劃”。在所有條件都滿足之前，最終售價不會被披露。[2018/3/3]

另外，對于《恐懼&貪婪》投資周報來說，在建議是否應該投資黃金方面其實沒什么理由需要向投資者致歉，因為杰富瑞集團相關投資組合創建是在2002年第三季度，當時黃金價格水平位323美元/盎司。當然啦，如果你那時沒有選擇投資黃金，也不必為當時的自己感到抱歉。

圖表4：建議為基于美元的養老基金配置多頭資產

讓我們重新回到美聯儲，根據美聯儲聯邦公開市場委員會最新會議披露的信息顯示，由于新冠病疫苗已經獲批上市，市場后續可能會進入到復蘇狀態，不過預計到2023年只能實現2%的通脹目標，而且大多數美聯儲理事都認為短期低利率至少還將維持三年時間，至少三年。

《恐懼&貪婪》投資周報提出了一個重要問題，即：到目前為止，對于2021年金融市場而言，是否會出現周期性復蘇跡象，如果新冠病疫情得到有效控制，此前被抑制的需求可能會被釋放，那么這次美聯儲將會如何應對呢？《恐懼&貪婪》投資周報分析，倘若僅僅是因為金融系統無法承受更高的利率，持溫和態度的美聯儲可能仍然會保持低利率水平。根據《華爾街日報》12月17日發布的一篇文章《美聯儲對強化刺激措施持開放態度，將推動經濟復蘇》，《恐懼&貪婪》投資周報覺得，任何程度的降息雖然不會導致市場劇烈震蕩，但至少會引發出現輕微波動，全球各地的投資者都需要了解這一點。

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