ETF:谷燕西：比特幣ETF的推出 將成為長期大牛市的催化劑嗎？_區塊鏈專業是冷門專業嗎

在我對美國加密數字金融市場在2021年的發展的十個預測當中，其中的一個預測是基于比特幣的ETF申請會再次提出，而且這次通過的幾率要大于此前。但美國市場中此方面的發展比我預期的還要快。在2020年12月31日，VanEck再處再次提出成立比特幣ETF的申請。它在此前就提出過成立ETF的申請，但于2019年10月撤回了成立ETF的這個申請。預計在2021年，除了VanEck之外，會有更多的機構提出申請成立比特幣ETF。

目前在比特幣市場中,已經有眾所周知的灰度的比特幣信托份額供交易。但這個信托的成本非常高，它收取2%的管理費。另外，在其二級市場的交易中，這個信托份額并不能是準確地同比特幣的現價同步。現在由于市場中對比特幣的高度的需求，所以灰度信托份額的交易有非常高的交易溢價。因此對于普通投資者來說，灰度的比特幣信托并不是一個好的獲得比特幣的方式。

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

ETF是非常適合普通投資者的交易產品

比特幣現在的單價價格已經是3.3萬美元一枚。這樣的價格讓普通的投資者很難直接持有。另外，能夠提供比特幣現貨買賣的交易場所也有限。這些因素使得普通投資者無法方便地持有比特幣。如果將比特幣做成ETF的形式發行，ETF的單價可以做的比較合理，而且它會在更多的交易場所進行交易流通。ETF的管理成本低，通常在千分之幾，這些因素就非常有利于普通的投資者持有比特幣。

谷燕西：Libra推出會推動比特幣價格上漲，促進更多數字貨幣產生:11月30日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，如果Libra推出的話，它會至少帶來以下幾個方面的影響。第一， Libra會擴大美元在全球范圍內的影響力。現有的美元目前是在以中心化系統為支撐的清算結算體系之上流通。Libra美元穩定幣是在Libra區塊鏈上運行。Libra區塊鏈是完全獨立于現有的美元支付體系。它能觸及到目前的支付體系無法觸及到的地區。對于Libra美元穩定幣來說，它最大的應用的發展空間在于當地法幣薄弱的地區。第二， 會促進更多的數字貨幣的產生。像Libra這樣規模的穩定幣推向市場之后，這既會進一步證明市場中此需求發展的趨勢，同時也表明這個產品的可行性。Libra穩定幣的推向市場會進一步促使各國央行各自行動以及彼此合作來提供 CBDC。第三， 會推動比特幣價格的上漲。在Libra穩定幣的各種應用場景中，加密數字貨幣交易是一個主要的應用場景。大量資金的涌入就為加密數字貨幣價格的增長提供了基礎。在各種加密數字貨幣當中，普遍受到認可的依然是比特幣，因此比特幣的價格的增長就有了更好的條件。第四， 促使更多的公司考慮自己的加密數字金融戰略。[2020/11/30 22:33:04]

ETF是現在已經是廣為采用的交易產品。它被廣泛地應用于代表各種底層資產，包括黃金，石油和行業。因此基于比特幣發行ETF是市場中非常自然的選擇。

谷燕西：美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化:11月5日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化。他表示，2020年開始，美國銀行業在提供加密數字貨幣相關的金融服務方面，開始出現全面的加速發展的情形。而且這個加速發展是美國銀行業從上而下推動的結果。具體地說，就是美國貨幣監理署新任領導人Brian Brooks推動的結果。 Brian Brooks從理念上就認為，現在的金融行業正在經歷本質上的改變，這樣的改變如同互聯網對世界的改變一樣。[2020/11/5 11:41:10]

比特幣ETF被批準的幾率增大

聲音 | 谷燕西：區塊鏈在金融市場領域的突破點是通證經濟模型的應用:CBX研究院創始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，對全球區塊鏈和加密數字資產行業來說，習總書記的講話絕對是利好消息。

2，國內更多的商業機會會出現。應用推廣會順利很多。這個行業中的各種角色都會因此得到更好的發展。

3，率先的突破點一定是To C業務，而不是To B業務。

4，對于企業帶來最大的價值的不是區塊鏈技術，而是區塊鏈技術之上的新的商業模式。

5，互聯網對信息交流和線上商業產生巨大改變，區塊鏈會對金融市場產生巨大的改變。而此方面的突破一定是通證經濟模型的應用。

6，區塊鏈技術是否能實現巨大的商業價值，主要取決于商業定位，而不是這個技術。[2019/10/26]

在過去的兩三年中，一直有申請方向SEC申請成立比特幣ETF。但SEC一直拒絕批準這樣的ETF的成立。在最近幾次的拒絕批復當中，SEC給出的理由是申請方無法保證市場比特幣的市場價格不被操縱以及比特幣并沒有合適的托管機制。最近隨著比特幣價格的高漲，美國機構投資者對比特幣的增持，美國金融市場對比特幣托管服務的更加健全以及特別是現任SEC主席的離任，所有這些因素都促使市場再次提出成立此ETF的申請。現在的申請應該比以前有更大的通過幾率。

會有更多的成立比特幣ETF的申請

如果第一個基于比特幣的ETF被批準成立，那么市場中一定會出現很多家成立比特幣ETF的申請。比特幣ETF這個產品的前景對于市場來說非常明顯。目前對這個產品的限制只是監管的拒絕。如果監管一旦開始批準這個易產品的成立，市場中一定會有更多的機構開始申請設置這個產品。在這個方面，這個產品會非常類似于比特幣衍生品的交易和清算牌照。在2017年7月，CFTC首先給予LedgerX以加密數字貨幣衍生品的交易和清算牌照。幾天之后，CME和CBOE就開始申請比特幣期貨的交易許可。CME和CBOE之所以能夠迅速地開始這樣的申請，是因為它們已經知道這些產品的市場吸引力，而且唯一的障礙就是監管的立場。現在既然監管開始批準這樣產品的設立，所以CME和CBOE就在第一時間開始申請提供同樣的服務。在2017年12月，這三家公司就開始提供比特幣的衍生品交易服務。時至今日，CME已經成為比特幣衍生品的最大交易所之一。基于比特幣的ETF的產品的情況也一定會如此。在首個比特幣ETF產品被批準之后，一定會有更多的此類ETF設立，因此也一定會吸引市場中的大量資金用于購買比特幣。

比特幣ETF會促使比特幣價格的增長

如果我們將比特幣ETF同其他的ETF對比一下，我們就能看出，比特幣ETF一定會受到市場的歡迎。比特幣通常被比喻為數字黃金。而基于黃金的ETF是非常受歡迎的交易產品。黃金ETF所擁有的黃金數量也成為全球擁有黃金數量最多的幾個機構之一。譬如SPDR的黃金ETF。SPDR的黃金ETF在美國，新加坡，香港和日本等地的交易所都有交易。這就極大方便了這些地區的普通投資者通過購買這個ETF來間接持有黃金。如果基于比特幣的ETF發行，其受市場歡迎的程度應該會更加強于黃金的ETF。對于比特幣ETF的發行方來說，這是一個非常有利可圖的業務。

從黃金ETF的發展情況來看，黃金ETF自2004年左右開始以來，這個產品受到了市場的歡迎。黃金ETF持有黃金的總量不斷增長。黃金此后形成一個長期的牛市顯然是同黃金ETF吸引的資金相關的。同理，基于比特幣的ETF的發行會吸引大量的資金進入比特幣這個產品，因此也會導致比特幣價格的長期增長。

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