DAO:清算風險正蔓延向NFT市場_END

8 月 18 日，推特用戶 Cirrus 指出，大量用作抵押品的 Bored Ape Yacht Club NFT 接近 BendDAO 的清算點（被鎖定的 NFT 的健康因子小于 1 將觸發清算）。根據 BendDAO 健康因素警報列表數據，目前有 26 個 BAYC 的健康因子小于 1.1，這是有史以來的第一次，其中很多都處于嚴重的清算危險中。

緊接著，BendDAO 今天就發布了一則消息，將首次清算拍賣編號為 #533 的 BAYC，出價需大于 NFT 地板價的 95%，如拍品最終未成交，平臺將承擔浮虧或借款人未來償還債務。當前 BAYC 地板價為 71.71 ETH。目前暫無出價。

因此，今天在推特上展開了對 NFT 市場潛在的清算影響的擔憂討論。其中名為 Naimish Sanghvi 的推特網友對其中一個問題表示擔憂，即進入清算之后，如果沒有人想購買這些被清算的 NFT 怎么辦？如果地板價逐漸為零怎么辦？這些問題的答案令人震驚，甚至可怕。Naimish Sanghvi 也做出了自己的回答。

以太坊DeFi借貸協議24小時清算量超3500萬美元 創近三個月新高:據DeBank數據顯示，近24小時以太坊上借貸協議的清算量達到3512萬美元，創去年11月以來新高，其中Compound上的清算量達到1852萬美元，排名首位，當前以太坊上借貸協議總借款額為97.63億美元[2021/2/23 17:43:58]

以下為 Naimish Sanghvi 在推特上發表的觀點，經 Odaily星球日報編譯。

BendDAO 是第一個基于去中心化點對池的 NFT 流動性協議。用戶將 ETH 存入 BendDAO 池中并從中賺取利息，隨后，這些池用于滿足 NFT 持有者的貸款需求。

當 NFT 持有者抵押他們的 NFT 時，他們可以以良好的利率借入價值 30-40% 的 NFT 地板價的 ETH。這些資金是從資金池中借出的，因此所賺取的利息將分配給流動性提供者。

Ripple合作伙伴FIS與美國清算所合作，以為中小銀行提供實時支付系統:據Business Wire報道，Ripple合作伙伴FIS已與美國清算所（The Clearing House）簽署協議，以為美國中小銀行和金融機構提供實時支付系統。FIS管理的實時支付服務現在與美國清算所運行的支付系統（RTP網絡）結合起來，為金融機構提供了無縫連接。（U.Today）[2020/9/24]

但是如果鎖定的 NFT 價格暴跌并達到清算點會發生什么？

假設一個 NFT 被抵押了，它當時的地板價是 10 ETH，用戶用它抵押了 4 個 ETH。假設用戶需要支付的利息是 10%，那么用戶在支付 4.4 ETH 后就可以拿回他們的 NFT。

BendDAO 使用健康因素指標來確定何時應該清算 NFT。

MakerDAO已上線清算系統的1.2升級版:Maker基金會在官方博客宣布Maker協議的清算系統已升級至1.2版本。該升級此前已獲得Maker治理流程的批準并于8月底執行，該版本升級的改進包括限制在任何給定時間內可以舉行的拍賣數量，并為下一次重要升級Maker清算系統2.0做準備。[2020/9/4]

健康因素=（地板價*清算閾值）/債務+利息

如果上述 NFT 的地板價達到 4.4 ETH，健康因子將為

HF = (4.4 * 90%)/4.4 = 0.9（或 <1）

一旦健康因子低于 1，BendDAO 就會對該 NFT 展開 48 小時的拍賣，競標者可以在拍賣中競標 NFT。債務人有機會償還債務并收回他們的 NFT。當然，收回 NFT 是有罰款的，將作為安慰獎獎勵給投標人。

動態 | ETH 價格暴跌導致 DeFi 中抵押資產清算總額達到 380 萬美元:根據 LoanScan 的數據，以太坊最近價格暴跌導致 DeFi 中大部分以此作為抵押資產的貸款清算總額達到 380 萬美元，達到了自 7 月份以來的最高水平。但這并沒有阻止 DeFi 交易者生成幾乎近 4 倍的抵押貸款（達到了 1100 萬美元），其中 82％ 生成了穩定幣 Dai。在為這些貸款增加的約 2700 萬美元的抵押品中，一半來自 ETH，這表明，雖然 Bitfinex 上的交易者正在做空以太幣，但 DeFi 中的交易者并不那么悲觀。[2019/9/25]

目前，在 BendDAO 上有價值 5700 萬美元（30430 個 ETH）的 NFT 被用作抵押品。同時，BAYC 和 MAYC 的地板價正在下降。

在撰寫本文時，BAYC 的地板價為 72。而大量的 BAYC NFT 是在地板價為 125 ETH 時被抵押的。因此，在 72 ETH 時，被鎖定的 NFT 的健康因子危險地接近 1。如果它們低于該值，或者說如果地板價降至 65 ETH，那么許多 NFT 可能會面臨清算的風險。

目前有一個 BAYC #533 的拍賣品正在被清算，但是，它還沒有收到任何出價。如果沒有人購買拍賣的 NFT 會怎樣？

由于 BendDAO 上持有的 NFT 數量巨大，風險可能很高。根據一些說法，有大約 3% 的 BAYC 實際上是在平臺上抵押的。地板價的急劇下降可能會導致幾個清算的突然發生。

這就是對清算的恐懼。但我們也必須問，它到底有多危險？為了得到這個問題的答案，我們必須首先了解這些清算的可行性到底有多大。

讓我們把該問題分為兩部分。

1.如果有競標者，你如何確保 BendDAO 在 NFT 價格下跌時不虧損？

我們的期望是，這些藍籌股的 NFT 永遠不會太低或降到零。在任何時候，出價都必須高于債務。因此，只要有出價人，出價就會高于底價和債務總額，所以在理論上，BendDAO 不會虧錢。

2.然而，實際上，如果沒有人出價，拍賣結束了怎么辦？以下是 BendDAO 的說法。

“在這種情況下，平臺只有暫時的浮動損失，沒有實際損失。要么是借款人在未來某個時間償還債務，要么在市場價格恢復后，出現一些清算人參與拍賣債務。”

BendDAO 將期望放在 NFT 市場總會有復蘇的那天。

但是，NFT 并不是以其流動性而聞名。尤其是在價值數千美元的 NFT 中，需求幾乎總是由信念或快速套利機會驅動的。任何人在拍賣中購買或競標這些 NFT 的動力并不總是很大。

因為你的出價必須超過底價的 95% 且高于債務金額。但是，在這兩個值之間，如果套利賺錢的空間不大怎么辦？

因此，盡管會有很多拍賣，但很可能在沒有任何出價的情況下結束，這似乎是完全合理的。拍賣在第一次出價之前不會開始，因此如果價格不利，在給定的時間點可能會有幾個 NFT 處于不確定的狀態。這應該會嚇到流動性提供者。歸根結底，針對不會出售的 NFT 借出的資金是屬于 LP 的。因此，在我看來，僅僅相信市場會復蘇并不是一個好的選擇。不可否認的是 BendDAO 創造了一個漂亮的產品。但我們也不能忽視其帶來的潛在風險。

來源：星球日報

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