比特幣:谷燕西：美國SEC會設立新型的加密數字資產登記牌照_數字資產

即將上任的美國證監會主席加里.根斯勒會推進區塊鏈和加密數字資產在美國證券行業中的應用。在SEC會采取的各種措施中，一定會設置一個新型的加密數字資產登記牌照,以此推動行業基礎設施的發展。在目前全球范圍內的加密數字資產發展的各種障礙當中，數字資產登記機構的缺失是妨礙行業發展的最大障礙之一。只有這樣的核心基礎設施建立之后，才會有真正的加密數字資產行業的興旺發展。

在主流的證券行業中，有證券登記托管公司來保證公司的股票的權益同市場中流通的交易記賬保持一致。也就是說，美國證券行業中交易的蘋果公司股票是能夠真正對應蘋果公司股票的各種權益。這樣的證券登記公司是每個證券市場的核心基礎設施組成部分。由于這樣的登記托管公司的重要性，它通常被定義為系統性質的重要的金融機構。這樣的機構的運行絕對不能中斷。如果它中斷正常的運行,金融市場就無法正常運行。

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

區塊鏈技術以分布式記賬的方式為金融行業提供了一個新的市場基礎設施。在其之上一定會產生和流通數字貨幣和數字資產。而這樣的新型的貨幣和資產形式的產生和流通都必須是在監管的范圍之內運行。在目前的美國市場，美國金融監管已經明確表明市場可以在合規的前提下發行并流通美元數字穩定幣。所以在這個發展方向中的下一個階段就是如何在合規的條件下生成并流通數字資產。

谷燕西：BTC正成為一個為市場接受的交易產品 長期上漲是一個大概率事件:12月11日，針對Micro Strategy發債5.5億美元用來購買比特幣，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，MicroStrategy只是比別的機構更加激進大膽。他在文中表示，在目前的全球范圍內，越來越多的金融機構開始提供基于比特幣的相關服務。對于比特幣這個在全球范圍內交易的產品，最近的這些主流金融機構的進入為比特幣交易價格的增長提供了更加堅實的基礎。

谷燕西指出，對比特幣的交易可以至少從兩個維度來看，合規與不合規，零售客戶與機構客戶。目前比特幣已經被認可成為一個主流的交易產品。市場中也不再討論它的本質。這個現象表明比特幣已經被市場所接受。市場更加關心的是是否能對它進行便捷的買賣，它的價格會受什么影響，是否有充足的流動性等等關于交易產品的具體問題。他在文中還表示，美國市場對比特幣交易產品的判斷與監管的態度密不可分的。美國市場中數字美元穩定幣的發行量的大漲也同樣有利于比特幣交易的活躍。所有這些因素都是推進比特幣價格最近上漲的原因。

谷燕西最后表示，正是由于市場中的這些發展，比特幣正在成為一個為市場接受的交易產品，會有更多的資金進入這個產品。即使未來會有大幅的震蕩，但其長期上漲是一個大概率事件。市場中因此才有Micro Strategy這種看似瘋狂的購買行為。[2020/12/11 14:53:08]

區塊鏈技術已經支持各種類型的數字金融產品的定制和流通。這樣的數字金融產品包括公司的股權，不動產的所有權，私募基金的份額以及藝術品的所有權等等。為了使這些新型的數字金融產品在區塊鏈上流通交易，就必須有一個機制來保證實際權益與其加密數字形式一一對應。而在此方面的自然的選擇就是加密數字資產登記公司。

聲音 | 谷燕西：Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策共同應對私營穩定幣:今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，各國央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra會在全球范圍內提供一個金融市場基礎設施（FMI）并在其上發行并流通穩定幣。這樣的一個FMI和數字貨幣是獨立于現有的金融市場之外的一個嶄新的金融體系。鑒于Libra協會成員在全球范圍內的影響力，這就迫使各國央行認真對待Libra帶來的各種沖擊并制定自己的應對策略。更為關鍵的是，Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策來共同應對Libra以及此后一定會出現的其它的私營穩定幣。[2019/7/15]

在目前的美國證券市場，執行登記的機構包括DTCC以及持有transferagent牌照的公司。DTCC負責美國所有的上市股票的登記托管。具有transferagent牌照的公司可以登記托管那些未上市的公司的股權以及其它權益。在目前的美國證券型通證行業，具有transferagent牌照的公司來提供實際的權益同其數字化形式的對應。

對于加里.根斯勒領導的SEC來說，它在此方面的一個可能的選擇是設立一個新型的加密數字資產登記牌照。現有市場中的參與者，不管是DTCC還是具有transferagent牌照的公司，都可以申請此牌照以開展此方面的登記業務。SEC的另外一個選擇是做出政策聲明，說明DTCC在其目前所賦予的職責范圍內，同樣也可以提供數字資產的登記服務。我認為SEC很可能設立一個新型的加密數字資產登記牌照，而不會將這個業務賦予現有的持牌機構。這是因為加密數字資產的應用范圍更廣。它不會只限于證券產品，它需要更多的行業參與來保證這樣的機構充分發揮其能夠發揮的作用。

獲得數字資產托管牌照的機構會是在SEC和CFTC的直接監管之下。這是由于它覆蓋的范圍既涉及證券，也會涉及商品以及其它類型的資產，所以它應該是在這兩個金融監管機構的直接管理之下。

這樣的一個機構很有可能會是一個非營利性的會員機構。它的組織形式會類似于美國期權清算公司的組織形式。它是由行業會員共同擁有。會員共同決定這個公司的經營和運行。公司的業務是為會員和行業提供基礎設施服務,因此是非盈利性質的公司。

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