MER:深入DeFi系列：WBTC是什么？_CHA

WBTC全名是WrappedBTC，是由BitGo發行的一種ERC20代幣，每個代幣都有對應的BTC作為擔保。BitGo是誰？這是一家為機構提供數字資產托管、交易和金融服務的公司。這家公司大概的發展歷史如下：

2013年推出多重簽名錢包服務。

2018年推出數字資產托管服務。

2018年10月進行B輪融資，融資規模為5850萬美元。

2020年12月21日，BitGo托管的數字資產達到了160億美元。

可以看到BitGo最開始是做工具起家的，在2013年數字資產僅僅只有很少的人在使用，基本上都是用的原生的錢包比如BitcoinCore。大多數使用BitcoinCore的用戶使用的地址都是單簽，而多重簽名還需要一些配套的服務，比如簽名地址的創建、待簽名交易的提醒等，這一點上BitcoinCore無法提供。隨著BTC等數字資產價格的上漲，傳統投資機構的目光開始投向數字資產領域，但在美國機構投資都需要第三方的托管，比如證券公司一般都要跟銀行合作將客戶的錢托管在銀行，這個時候推出數字資產托管服務也就順理成章了。

聲音 | 天津市委常委：區塊鏈等科技同經濟等深入協同，城市建設步入城市化3.0的時代:據環球網報道，以“科技賦能城市與區域治理創新”為主題的天津論壇2019于19日在天津拉開帷幕。天津市委常委、教委工委書記于立軍表示，智慧是城市的靈魂，是城市的精氣神，當前新一輪科技革命和產業變革不斷推進，特別是人工智能、區塊鏈和云科技同經濟、社會、文化、生態深入協同，城市建設步入了城市化3.0的時代。[2019/10/20]

那么WBTC的推出又是什么原因呢？BTC不是有息資產，持有BTC除了享受BTC價格上漲帶來的收益外沒有其它收益，這點跟黃金一樣。隨著Defi的發展產生了很多借貸、衍生品交易項目，這些項目很多都需要ETH作為抵押資產，而抵押的好處就是能有額外收益，比如借貸的利息。2019年開始火起來的流動性挖礦更是給抵押操作帶來了很多的有息收益，因此BTC進入以太坊參與Defi項目獲取有息收益的需求就出來了。

架構

WBTC架構設計如下圖所示：

Custodian是BTC的托管者，目前只有BitGo是Custodian。

聲音 | 中國科學院院士王小云：密碼技術將深入融合5G、區塊鏈、人工智能等數字經濟領域:據中國國際貿易促進委員會四川省委員會官網消息，7月29日，第四屆中國網絡與信息安全大會在成都隆重召開。中國科學院院士王小云在題為《密碼技術與數字經濟高質量發展》的報告中指出，目前我國及世界已經進入到大數據應用和數字經濟高速發展的新時期，但是信息的惡意獲取、篡改、偽造和濫用，使得數字經濟的安全問題日趨嚴重。而密碼技術作為保障數字經濟高質量發展的一個重要技術手段，將深入融合5G、區塊鏈、人工智能、衛星性、物聯網、智慧城市等眾多數字經濟領域，助推智慧社會高速發展。[2019/7/31]

Merchant是做市商，負責向普通用戶銷售和回收WBTC。

Customer是普通的WBTC使用者。

Custodian只跟Merchant打交道，而Merchant跟很多個普通用戶打交道，因此有點批發與零售的意思。除了上述三個角色之外還有個WBTCDAOmember這個角色，負責以太坊上部分合約的管理工作。

BitGo是WBTC架構中唯一的Custodian，它負責BTC多重簽名地址的生成和管理。Custodian會給每個Merchant生成一個對應的BTC地址，Merchant往該地址轉入了BTC之后才能執行在以太坊合約上的WBTC鑄造流程。比如BitGo給CoinList這個Merchant分配的地址是3ErNFK17MbH3GAGfakMwTrKo8uHmBuuVX1，給imToken分配的地址是34MSicAL7qVGkevFPLwyc9KohGzoUSnu3Q。

政策 | 人民銀行副行長范一飛：要深入推進央行數字貨幣研發:據中國人民銀行消息，人民銀行黨委委員、副行長范一飛強調，要加大改革創新力度，深入推進央行數字貨幣研發，進一步完善紀念幣發行機制，探索多元化發行基金倉儲模式，推動鈔票處理業務轉型。四是著力維護現金流通秩序，繼續推動大額現金管理先行先試，建立整治拒收現金長效機制，健全現金機具管理機制，進一步推進反假貨幣工作重心前移，加強虛擬貨幣監測監管。[2019/2/22]

想當Merchant需要跟BitGo去申請，然后跟BitGo簽合同，合同中會約定Merchant鑄造和銷毀WBTC的費率。Merchant需要負責給Customer進行KYC和AML，Merchant同樣可以對Customer進行收費，同時WBTC的流行能給Merchant帶來更多的流量。這種批發零售制度對BitGo來說一是可以省去大量Customer的KYC和AML工作，二是可以通過Merchant的渠道將WBTC銷售給更多的Customer。

鑄造

WBTC的鑄造分為兩個階段，第一階段是Merchant將BTC轉移到Custodian分配的充值地址上，第二階段是Merchant在以太坊上發起鑄造流程。

動態 | 未來區塊鏈等金融科技在農村金融領域的應用將會持續深入推廣:據中國金融新聞網消息，日前，央行等五部委聯合發布《關于金融服務鄉村振興的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），其中，在強化金融產品和服務方式創新方面，鼓勵推動新技術的運用。業內人士認為，未來金融科技在農村金融領域的應用將繼續深入推廣。正如上述《指導意見》提出，積極運用大數據、區塊鏈等技術，提高涉農信貸風險的識別、監控、預警和處置水平；鼓勵開發針對農村電商的專屬貸款產品和小額支付結算功能，打通農村電商資金鏈條等。[2019/2/16]

鑄造流程如上圖所示：

第一步，Merchant初始化一個Mint請求，請求格式如下：

比如CoinList的一次Mint請求參數如下

amount：54978000000

btcTxid：3bfad1f903f359bd72053322ed1565a832071c6712850971c90030fd1a81f1e3

btcDepositAddress：3ErNFK17MbH3GAGfakMwTrKo8uHmBuuVX1

動態 | 人民日報：深入實施國家大數據戰略 應突破區塊鏈等十大技術瓶頸:9月14日訊，人民日報發文表示，深入實施國家大數據戰略，應集中力量協同攻關，突破大數據的十大技術瓶頸，包括數據供給層面的區塊鏈技術、數據交換技術，數據處理層面的大數據存儲管理技術、分布式計算技術、編程語言技術，數據分析層面的大數據基礎算法、機器學習、數據智能技術，大數據應用層面的大數據可視化、真偽判定技術。[2018/9/14]

也即是鑄造549.78個WBTC，而實際的BTC交易中充值了550個BTC，經過計算我們可以得出CoinList的Mint費率是0.04%。

第二步，Custodian在Merchant的BTC充值交易達到6個確認之后批準這個Mint請求，從而鑄造出對應的WBTC。在批準之前Custodian需要檢查Merchant提交的請求中的amount,txid等參數是否跟實際情況一致。如果不一致會拒絕這個請求，這樣Merchant需要重新發起Mint請求。

銷毀

WBTC的銷毀跟鑄造階段正好反過來，第一階段是Merchant先銷毀WBTC，第二階段是Custodian給Merchant的BTC接收地址上轉賬。

第一步，Merchant提交一個Burn請求，然后銷毀WBTC。

第二步，Custodian檢查Burn請求，然后給Merchant的BTC接收地址轉BTC。

第三步，BTC等待6個確認之后，Custodian將轉賬hash補充到Burn請求中。

鑄造和銷毀的過程其實完全可以不通過合約來實現，比如鑄造，更簡單點的操作步驟是Merchant充值后Custodian直接為Merchant的以太坊地址鑄造對應數量的WBTC出來。把鑄造和銷毀的流程放到合約里面可以實現透明化，也就是說任何人都能找到每一筆WBTC鑄造和銷毀對應的BTC轉賬。

兌換

Customer從Merchant那里買或者賣WBTC有多種途徑，最簡單的就是Customer信任Merchant，比如Merchant是Binance，那么Customer直接在Binance上買賣WBTC就可以了。

如果不是很信任Merchant還可以采用原子互換的方式，原子互換通過哈希鎖實現，所需的時間和成本都比信任Merchant的方式高。

風險

WBTC的主要風險還是BitGo本身，雖然BitGo已經托管了160億美元的資產，但是這些資產都不是BitGo自己的，而BitGo自身的估值遠低于WBTC的市值。萬一BitGo將WBTC對應的BTC儲備挪作他用或者搞丟了，BitGo頂多就是破產，而WBTC的持有者將損失慘重。

需要注意的是WBTC白皮書中并沒有提到如果BTC儲備出現意外會怎么賠付WBTC的持有者。

BitGo為了提高信任和透明度也采取了一些措施：

第三方的季度審計

公布BTC儲備地址的簽名

鑄造和銷毀操作通過以太坊合約實現

第三方的審計其實意義不大，因為每一筆鑄造和銷毀交易都能在以太坊和比特幣網絡上查到，只要能跟BTC儲備地址上的余額對的上就行。公布BTC儲備地址的簽名很重要，因為只有公布了簽名才能證明WBTC官網上公布的儲備地址為BitGo所有，否則BitGo隨便找幾個有很多BTC的地址說是儲備地址然后就可以跟Merchant合謀發布沒有實際BTC作為儲備的WBTC。

WBTC的另外一個風險在于Merchant，有的Merchant可信度高，但有的Merchant可信度比BitGo低的多，如果Merchant替Customer買WBTC時是先收Customer的BTC，那么就Merchant就存在跑路的可能。不過由于存在很多個Merchant，單個Merchant跑路造成的危害有限。

價格

理論上來說WBTC應該比BTC的價格稍微高一點才行，因為WBTC的創造需要支付以下費用：

比特幣的網絡手續費

以太坊的網絡手續費

Custodian鑄造和銷毀的費用

Merchant的銷售費用

普通的Customer還需要能通過Merchant的KYC和AML。WBTC相比BTC具有轉賬速度快、用途更廣、能捕獲額外收益等優點。當然由于WBTC的價值完全依賴于對BitGo和做市商們的信任，所以WBTC的價值相對于BTC也是上下波動的。

結束語

WBTC作為BTC通往Defi世界的橋梁不僅為BTC的持有者提供了獲得更多收益的機會，也會Defi提供了更有價值的資產。作為一種中心化管理的兌換通道Custodian的信任度最為重要，BitGo作為當前的Custodian我認為在技術上是沒問題的，但是BitGo的自有資產太少無法承受過量的WBTC發行工作。倒不如由更有實力的機構作為Custodian，BitGo作為資產的托管方提供技術服務。

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